- 數(shù)字貨幣:金融科技與貨幣重構(gòu)(新金融書(shū)系)
- 陳驍 魏偉 鐘偉等
- 2340字
- 2019-02-18 17:25:13
代序 數(shù)字地球、數(shù)字經(jīng)濟(jì)和數(shù)字貨幣
目前主要國(guó)家的中央銀行都比較關(guān)注數(shù)字貨幣的問(wèn)題,中國(guó)人民銀行成立了數(shù)字貨幣研究所,就相關(guān)理論和實(shí)踐進(jìn)行深入研究,并和其他國(guó)家的央行展開(kāi)相關(guān)業(yè)務(wù)探討。我很高興地看到鐘偉教授及其研究小組,就數(shù)字貨幣問(wèn)題進(jìn)行富有綜述性和前瞻性的研究。鐘偉兄囑我為其新著寫(xiě)序,友情難卻,加上我本人也長(zhǎng)期從事金融理論研究、教學(xué)實(shí)踐和政策制定,因此就一口應(yīng)允下來(lái)。
通覽全書(shū),本書(shū)主要圍繞四個(gè)命題展開(kāi)討論。
命題一:貨幣體系的信用演進(jìn)和載體演進(jìn)。鐘偉教授及其研究小組將貨幣體系的演進(jìn)分為兩個(gè)維度:一個(gè)是信用的演進(jìn),另一個(gè)是載體的演進(jìn)。所謂信用演進(jìn),是指貨幣代表著人類社會(huì)最高的信用背書(shū)。鐘偉教授頗有見(jiàn)地地指出,不能將私人部門(mén)的信用和政府部門(mén)的信用對(duì)立起來(lái),法定貨幣體系最終得以確立,是國(guó)家信用在絕大多數(shù)情況下優(yōu)于私人部門(mén)信用,這本身是順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的自然選擇。國(guó)家與國(guó)家之間、國(guó)家和企業(yè)之間、企業(yè)與企業(yè)之間廣泛存在信用競(jìng)爭(zhēng),但競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果往往是政府信用,尤其是大國(guó)的主權(quán)信用勝出。在演進(jìn)中,信用由預(yù)期固化為信仰。當(dāng)前很多私人部門(mén)發(fā)行的所謂“數(shù)字貨幣”充其量是數(shù)字商品或數(shù)字資產(chǎn),沒(méi)有進(jìn)入一般等價(jià)物行列,沒(méi)有主權(quán)信用背書(shū),不是科學(xué)定義上的數(shù)字貨幣,其漲跌基于預(yù)期,而非信仰。鐘偉教授還列舉了美元化現(xiàn)象來(lái)作為佐證,美元化的本質(zhì)是美聯(lián)儲(chǔ)的信用部分或全部替代了他國(guó)的主權(quán)信用。所謂載體演進(jìn),是指貨幣體系從商品貨幣向貴金屬貨幣,最終向紙幣、電子貨幣和數(shù)字貨幣演進(jìn)。載體的演進(jìn)意味著貨幣體系運(yùn)行成本更低、更安全和更有效率。這讓我想到了特里芬教授對(duì)金本位的批評(píng),特里芬辛辣地指出,人類走遍天涯海角去勘探、開(kāi)采和提煉黃金,主要是把黃金窖藏于壁壘更為森嚴(yán)的金庫(kù)中,沒(méi)有什么比這種貨幣安排更浪費(fèi)和更荒唐的了!因此貨幣體系從商品貨幣演進(jìn)到數(shù)字貨幣也很自然。
看起來(lái),數(shù)字貨幣取代當(dāng)下的紙幣和以銀行卡為主的電子貨幣,本質(zhì)上并沒(méi)有改變貨幣體系的信用背書(shū),全球主要貨幣所依賴的仍然是國(guó)家信用。但數(shù)字貨幣比較徹底地改變了貨幣的載體,使人類迎來(lái)了嶄新的、更安全便捷的貨幣安排。
命題二:數(shù)字貨幣體系的三層結(jié)構(gòu)。和大多數(shù)泛泛而談的研究不同,鐘偉教授指出,未來(lái)數(shù)字貨幣體系粗略地可以描繪為三層結(jié)構(gòu)。底層為法定數(shù)字貨幣,它可能是加密的也可能是免密的。中間層為數(shù)字金融賬戶體系,是覆蓋了央行支付體系、金融機(jī)構(gòu)、非金融機(jī)構(gòu)的垂直化總分賬戶體系,同時(shí)各國(guó)央行的支付清算體系也將緊密互聯(lián)互通。頂層為數(shù)字身份驗(yàn)證體系,這主要是基于生物特征碼和行政記錄而形成多重加密驗(yàn)密體系。這個(gè)三重體系和當(dāng)下的現(xiàn)金-賬戶-驗(yàn)密體系,實(shí)質(zhì)上是個(gè)一一映射集。也就是說(shuō),數(shù)字貨幣體系脫胎于現(xiàn)在的電子貨幣體系,這一點(diǎn)我比較欣賞,不要?jiǎng)硬粍?dòng)就說(shuō)金融科技如何顛覆和重構(gòu),人類全部的文明史都是以既有文明為基石,向更高更廣的艱難攀升。從電子貨幣到數(shù)字貨幣也同樣如此。
命題三:虛擬貨幣和金融技術(shù)是兩回事。近年來(lái)以比特幣(BTC)為代表,出現(xiàn)了許多代幣籌集和交易平臺(tái),人們習(xí)慣地將其稱為ICO。鐘偉教授指出,比特幣不具有貨幣的基本職能,甚至與人類已有的法定信用貨幣背道而馳,因此不可能成為未來(lái)的世界貨幣。但許多ICO采取了區(qū)塊鏈等金融技術(shù),這個(gè)研究將代幣發(fā)行交易行為和金融技術(shù)平臺(tái)區(qū)別開(kāi)來(lái),強(qiáng)調(diào)金融技術(shù)平臺(tái)現(xiàn)代與否、創(chuàng)新與否,并不構(gòu)成對(duì)比特幣等的金融創(chuàng)新背書(shū)、技術(shù)創(chuàng)新背書(shū)或信用背書(shū),因?yàn)榻鹑诩夹g(shù)本身是中性的。在我看來(lái),這是一個(gè)顯而易見(jiàn)的事實(shí)。從我接觸貨幣理論開(kāi)始,到成為央行政策制定和實(shí)踐的親歷者,我看到幾乎所有的央行都希望通貨穩(wěn)定,并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)際收支平衡。幾乎所有的代幣商圈參與者都希望代幣不斷漲價(jià),并以此從中牟利。法定數(shù)字貨幣研究和ICO投機(jī)之間,涇渭分明。我認(rèn)為這一點(diǎn)是需要反復(fù)強(qiáng)調(diào)的,不能將數(shù)字貨幣研究和虛擬幣、代幣混同起來(lái)。更不允許后者借數(shù)字貨幣之名,行不良不義之實(shí)。
命題四:數(shù)字貨幣體系給貨幣政策和監(jiān)管政策打開(kāi)了新的空間。由于迄今為止還沒(méi)有一個(gè)國(guó)家進(jìn)入數(shù)字貨幣體系時(shí)代,因此該體系究竟給貨幣政策和監(jiān)管政策帶來(lái)了怎樣的挑戰(zhàn)和機(jī)遇,這一切還有待實(shí)踐檢驗(yàn)。鐘偉教授就此進(jìn)行了頗有新意的初步探討和設(shè)計(jì)。在我看來(lái),中國(guó)央行在數(shù)字貨幣研究領(lǐng)域已有不少積累,凡事預(yù)則立,不預(yù)則廢。面對(duì)未來(lái)高效的數(shù)字現(xiàn)金時(shí)代,貨幣和監(jiān)管政策應(yīng)當(dāng)如何跟進(jìn),深度理解和理性把控好金融體系,避免“本領(lǐng)恐慌”,這是一種有益的嘗試。很有可能的是,數(shù)字貨幣作為底層信用,疊加各類可交易的實(shí)物、服務(wù)和虛擬資產(chǎn),形成并衍生出各種金融交易市場(chǎng),是未來(lái)我們將觀察到并予以有效監(jiān)管的金字塔型金融體系。
綜觀全書(shū),在數(shù)字貨幣領(lǐng)域,鐘偉教授及其團(tuán)隊(duì)無(wú)疑是國(guó)內(nèi)相當(dāng)出色的研究團(tuán)隊(duì),其成果也已展現(xiàn)在讀者面前。但我總覺(jué)得意猶未盡。記得我剛北上接手央行研究局時(shí),曾邀請(qǐng)鐘偉教授就互聯(lián)網(wǎng)金融理論做過(guò)相關(guān)演講。在日常工作、閱讀和思考之余,我建議鐘偉教授考慮數(shù)字地球、數(shù)字經(jīng)濟(jì)和數(shù)字貨幣間的整體建構(gòu)邏輯。在我看來(lái),人類正在將地球建設(shè)成和農(nóng)耕文明、工業(yè)文明有顯著區(qū)別的數(shù)字地球,這個(gè)數(shù)字地球恰恰就是鐘偉教授多次提及的復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng),一個(gè)多層的平行復(fù)雜網(wǎng)絡(luò)世界。以數(shù)字地球?yàn)榛A(chǔ),人類正在加速構(gòu)建數(shù)字經(jīng)濟(jì),習(xí)近平同志在G20杭州峰會(huì)和漢堡峰會(huì)上多次強(qiáng)調(diào)數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)人類命運(yùn)共同體的重要意義。與此相應(yīng)地,數(shù)字經(jīng)濟(jì)將呼喚數(shù)字貨幣時(shí)代。同時(shí)我也特別期待鐘偉教授能夠在法定數(shù)字貨幣的發(fā)行原則、架構(gòu)及其和金融穩(wěn)定的關(guān)系方面做出更多討論。當(dāng)然這樣的構(gòu)思更宏大,也需要更多的研究資源投入。在此我不想苛求鐘偉教授及其課題組,但這也許不失為后續(xù)研究的一個(gè)思考框架。在思考中邊讀邊寫(xiě),是一個(gè)很愉快的體驗(yàn)。此書(shū)讀來(lái)不錯(cuò),有所得。
是為序。
國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng) 陸磊
2017年10月1日
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