第一篇 中國商業銀行理財發展報告正文

引言

近年來，全球經濟一體化進程和國際金融業混業經營的格局促進了資產管理行業的發展，幾乎所有國際知名的金融機構都在不同程度上涉足和發展資產管理業務。這里的資產管理業務不包括自有資產管理業務，而是專指委托資產管理業務，即專業的金融服務機構作為受托投資管理人，借助自身在人才、技術和信息等方面的專業優勢，將委托人所委托的資產進行組合投資，從而實現委托資產收益最大化。按上述定義對客戶資產進行的管理活動，可以統稱為理財服務（本書中所述的“商業銀行理財”亦可簡稱為“銀行理財”）。

我國境內提供專門理財服務的主體主要包括：

（1）基金管理公司。其中公募證券投資基金共60家基金管理公司，2009年年末管理資產超過2.6萬億元。

（2）證券公司。以受托理財形式從事資產管理業務，目前境內證券公司共107家，2009年年末，運營中的集合理財產品管理本金總額達到1227億元。

（3）信托公司。以受托理財及不規范私募基金形式開展資產管理業務，目前境內信托公司共56家，2008年信托計劃規模超過10000億元。

（4）保險類資產管理公司。目前境內共9家保險資產管理公司，2008年年末管理資產26600億元。

（5）商業銀行。目前絕大多數商業銀行均開展資產管理業務，多家銀行還控制投資公募基金管理公司。

（6）其他。如全國社保基金理事會（管理社保基金）、四大資產管理公司等。

社會經濟水平的快速發展和居民財富的急劇增長是推動理財業務發展的直接動力。與發達國家金融市場中成熟的理財服務相比，我國的理財業務還處于初級階段，投資品種較少，投資渠道不多，仍未完全打破股票、基金、國債三分天下的傳統局面。近幾年來，隨著行業競爭的加劇和金融市場的發展，商業銀行作為理財主體之一而異軍突起。我國商業銀行理財業務的發展正面臨前所未有的機遇，正處在蜂聚性創新和跨越式發展的關鍵準備時期。

商業銀行理財業務起源于美國，20世紀70年代后在“銀行脫媒化”及金融創新浪潮沖擊下獲得快速發展，并逐步成長為全球銀行機構重點發展、激烈競爭的關鍵業務。我國的商業銀行理財業務起步于20世紀90年代中期的外幣理財產品（結構性存款產品）開發及人民幣理財咨詢業務，之后快速發展并壯大。

1995年招商銀行突破傳統業務模式，率先推出集外幣、定活期存款以及代收代付功能為一體的“一卡通”，國內首次出現了以客戶為中心的理財服務。隨后，中信實業銀行、中國工商銀行、中國建設銀行等多家銀行都推出了自己的理財服務。到2003年，各家商業銀行基本都已擁有自己的理財中心，外匯理財產品也在千呼萬喚中上市了。2004年，隨著第一款人民幣理財產品的問世，各銀行紛紛進軍理財市場，商業銀行理財市場開始發展壯大，競爭日趨激烈，產品創新速度加快，銀行創新能力不斷增強。

2005年9月29日中國銀監會正式發布《商業銀行個人理財業務管理暫行辦法》（以下簡稱為《辦法》）和《商業銀行個人理財業務風險管理指引》，并于當年11月1日正式實施。《辦法》首次在法律層面對商業銀行理財做出明確定義，即“個人理財業務，是指商業銀行為個人客戶提供的財務分析、財務規劃、投資顧問、資產管理等專業化服務活動”。“商業銀行個人理財業務按照管理運作方式不同，分為理財顧問服務和綜合理財服務。”《辦法》中第八條規定：“理財顧問服務，是指商業銀行向客戶提供的財務分析與規劃、投資建議、個人投資產品推介等專業化服務。”“商業銀行為銷售儲蓄存款產品、信貸產品等進行的產品介紹、宣傳和推介等一般性業務咨詢活動，不屬于前款所稱理財顧問服務。”“在理財顧問服務活動中，客戶根據商業銀行提供的理財顧問服務管理和運用資金，并承擔由此產生的收益和風險。”第九條規定：“綜合理財服務，是指商業銀行在向客戶提供理財顧問服務的基礎上，接受客戶的委托和授權，按照與客戶事先約定的投資計劃和方式進行投資和資產管理的業務活動。”“在綜合理財服務活動中，客戶授權銀行代表客戶按照合同約定的投資方向和方式，進行投資和資產管理，投資收益與風險由客戶或客戶與銀行按照約定方式承擔。”第十條規定：“商業銀行在綜合理財服務活動中，可以向特定目標客戶群銷售理財計劃。”并對“理財計劃”的定義作出描述，即“商業銀行在對潛在目標客戶群分析研究的基礎上，針對特定目標客戶群開發設計并銷售的資金投資和管理計劃。”本藍皮書中的銀行理財產品，即上述“理財計劃”。

商業銀行發行理財產品所募集的資金投向廣泛，其直接或間接投資的范圍涉及貨幣市場、資本市場、外匯市場、黃金市場、大宗商品市場等，基本上涵蓋金融市場的方方面面。因此金融市場的走勢對產品的設計、發行和收益水平有著直接的影響。而以上各個市場又是在宏觀經濟的大背景下存在和發展，因此，宏觀經濟的表現也會對銀行理財市場產生極其重要的影響。此外，隨著全球經濟一體化的加深，銀行理財市場同國際金融市場的聯系也日益緊密。各個國家經濟發展的好壞會通過國際間資本的流動以及貿易往來影響其他國家經濟的發展，進而影響一國銀行理財市場的發展。

2009年，世界經濟的總體發展趨勢為：第一季度急劇下滑，第二季度逼近谷底，第三季度觸底回升，第四季度緩慢復蘇。中國經濟也在復雜的國內外環境中前行。在中央出臺的一系列政策的推動下，我國經受住了金融危機的嚴峻考驗，國內消費活躍、投資穩步增長、進出口在年底回升，經濟逐漸走向復蘇。全年金融市場平穩運行，股票指數震蕩上行，債券市場快速發展。嚴峻的宏觀經濟環境給銀行理財市場帶來了挑戰，但是銀行理財市場順應宏觀經濟的變化，及時采取相應的策略并抓住危機中蘊藏的機遇，依舊保持了穩健的發展。