第二節(jié) 銀行理財(cái)產(chǎn)品的分類

根據(jù)《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》的規(guī)定：商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)按照管理運(yùn)作方式不同，分為理財(cái)顧問服務(wù)和綜合理財(cái)服務(wù)。理財(cái)顧問服務(wù)，是指商業(yè)銀行向客戶提供的財(cái)務(wù)分析與規(guī)劃、投資建議、個(gè)人投資產(chǎn)品推介等專業(yè)化服務(wù)。商業(yè)銀行為銷售儲(chǔ)蓄存款產(chǎn)品、信貸產(chǎn)品等進(jìn)行的產(chǎn)品介紹、宣傳和推介等一般性業(yè)務(wù)咨詢活動(dòng)，不屬于前款所稱理財(cái)顧問服務(wù)。在理財(cái)顧問服務(wù)活動(dòng)中，客戶根據(jù)商業(yè)銀行提供的理財(cái)顧問服務(wù)管理和運(yùn)用資金，并承擔(dān)由此產(chǎn)生的收益和風(fēng)險(xiǎn)。綜合理財(cái)服務(wù)，是指商業(yè)銀行在向客戶提供理財(cái)顧問服務(wù)的基礎(chǔ)上，接受客戶的委托和授權(quán)，按照與客戶事先約定的投資計(jì)劃和方式進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)活動(dòng)。在綜合理財(cái)服務(wù)活動(dòng)中，客戶授權(quán)銀行代表客戶按照合同約定的投資方向和方式，進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理，投資收益與風(fēng)險(xiǎn)由客戶或客戶與銀行按照約定方式承擔(dān)。

一、按收益和風(fēng)險(xiǎn)特征劃分

根據(jù)《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》第11條規(guī)定：按照客戶獲取收益方式的不同，理財(cái)計(jì)劃可以分為保證收益理財(cái)計(jì)劃和非保證收益理財(cái)計(jì)劃；第13條規(guī)定：非保證收益理財(cái)計(jì)劃可以分為保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)劃和非保本浮動(dòng)收益理財(cái)計(jì)劃。因此，按照投資者收益獲取方式分類，銀行理財(cái)產(chǎn)品可分為保證收益、保本浮動(dòng)收益和非保本浮動(dòng)收益3類。

（一）保證收益理財(cái)產(chǎn)品

保證收益理財(cái)產(chǎn)品，是指商業(yè)銀行按照約定條件向投資者承諾支付固定收益，銀行承擔(dān)由此產(chǎn)生的投資風(fēng)險(xiǎn)；或銀行按照約定條件向投資者承諾支付最低收益并承擔(dān)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，其他投資收益由銀行和投資者按照合同約定分配，并共同承擔(dān)相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品。因此，保證收益理財(cái)產(chǎn)品分為保本固定收益理財(cái)產(chǎn)品和保證最低收益理財(cái)產(chǎn)品兩大類。保證收益理財(cái)產(chǎn)品是商業(yè)銀行基本產(chǎn)品種類之一。

保證收益理財(cái)產(chǎn)品可以成為變相高息攬儲(chǔ)的手段，可以讓銀行繞開利率管制，從而妨礙了金融市場的公平競爭。因而，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對保證收益理財(cái)產(chǎn)品實(shí)行嚴(yán)格的審批和程序監(jiān)管。根據(jù)《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》第24條規(guī)定：“保證收益理財(cái)計(jì)劃或相關(guān)產(chǎn)品中高于同期存款利率的保證收益，應(yīng)是對客戶有附加條件的保證收益。商業(yè)銀行不得無條件向客戶承諾高于同期儲(chǔ)蓄存款利率的保證收益率。”

（二）非保證收益產(chǎn)品

非保證收益產(chǎn)品分為兩大類，保本浮動(dòng)收益產(chǎn)品和非保本浮動(dòng)收益產(chǎn)品。

1．保本浮動(dòng)收益產(chǎn)品

保本浮動(dòng)收益產(chǎn)品是指商業(yè)銀行按照和投資者的約定，保證投資者本金安全，而投資者承擔(dān)本金以外的投資風(fēng)險(xiǎn)，最終根據(jù)實(shí)際投資收益狀況來確定投資者實(shí)際收益。保本浮動(dòng)收益產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)低，因?yàn)樯虡I(yè)銀行用自己的信譽(yù)保證投資者投資本金的安全。保本的概念中有兩點(diǎn)需注意：其一，銀行承諾在產(chǎn)品到期或提前終止時(shí)保證本金安全，但如果投資者提前贖回時(shí)不保證本金安全。其二，銀行只保證投資幣種的本金安全，但并不保證兌換成人民幣后的本金安全。

保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品相對于保證收益理財(cái)產(chǎn)品來講，由于在收益水平的實(shí)現(xiàn)上有不確定性（風(fēng)險(xiǎn)），因而風(fēng)險(xiǎn)相對要高一些。兩者之間存在一定的共性：投資本金都有銀行提供保證，風(fēng)險(xiǎn)差異不大。然而在收益水平實(shí)現(xiàn)方面，保證收益理財(cái)產(chǎn)品鎖定了到期收益或者保證了最低收益，而保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品的收益水平則需要根據(jù)理財(cái)資金所投資標(biāo)的資產(chǎn)的實(shí)際運(yùn)行狀況來確定，因而在收益水平、收益實(shí)現(xiàn)等方面存在不確定性。

案例

中國工商銀行個(gè)人人民幣理財(cái)產(chǎn)品（資產(chǎn)組合投資型）

一、產(chǎn)品概述

表3.1 中國工商銀行“穩(wěn)得利”人民幣理財(cái)產(chǎn)品

二、投資對象

本期產(chǎn)品主要投資于符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求的信托計(jì)劃及其他資產(chǎn)或資產(chǎn)組合、銀行間債券市場發(fā)行的各類債券、貨幣市場基金、債券基金、存款以及其他貨幣資金市場投資工具。

本期產(chǎn)品所投資的信托計(jì)劃、資產(chǎn)或資產(chǎn)組合均比照我行自營業(yè)務(wù)的管理標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)格經(jīng)過我行審批流程審批和篩選，達(dá)到可投資標(biāo)準(zhǔn)，所涉及的信貸資產(chǎn)五級分類均為正常類，信托計(jì)劃、資產(chǎn)或資產(chǎn)組合所涉及用款人比照我行評級標(biāo)準(zhǔn)均在A-級（含）以上；擬投資的各類債券主體評級均達(dá)到AA級（含）以上。為滿足流動(dòng)性要求，本期產(chǎn)品投資于高流動(dòng)性、本金安全程度高的債券和存款等投資品的比例不低于30%。

三、理財(cái)收益計(jì)算及分配

（一）持有到期的理財(cái)收益

在理財(cái)資金投資正常的情況下，理財(cái)產(chǎn)品到期（扣除相關(guān)費(fèi)用后）最高年化收益率有望達(dá)到2.10%～2.60%。理財(cái)資產(chǎn)運(yùn)作超過最高年化收益率的部分作為銀行投資管理費(fèi)用。

以某客戶投資50萬元為例（對應(yīng)的預(yù)期收益率水平為2.40%），產(chǎn)品正常運(yùn)作到期后，實(shí)際持有4天，如果扣除費(fèi)用后理財(cái)產(chǎn)品的年化收益率為2.40%，則客戶最終收益為：

500000×2.40%×4/365=131.51（元）。

（二）持有到期理財(cái)資金支付

理財(cái)期滿，工商銀行在到期日后第3個(gè)工作日將客戶理財(cái)資金劃轉(zhuǎn)至客戶指定賬戶。

（三）提前終止時(shí)理財(cái)收益及理財(cái)資金支付

如果工商銀行提前終止本期理財(cái)產(chǎn)品，工商銀行在提前終止日后第3個(gè)工作日將客戶理財(cái)資金劃轉(zhuǎn)至客戶指定賬戶。

在提前終止的情況下，客戶最終收益根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品（扣除相關(guān)費(fèi)用后）實(shí)際年化收益率及產(chǎn)品實(shí)際存續(xù)天數(shù)計(jì)算。如提前終止情況下理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際年化收益率仍超過本條（一）款約定的最高年化收益率，超出部分作為銀行投資管理費(fèi)用。

上述情況與舉例僅為向客戶介紹收益計(jì)算方法之用，并不代表以上的所有情形或某一情形一定會(huì)發(fā)生，或工商銀行認(rèn)為發(fā)生的可能性很大。在任何情況下，客戶所能獲得的最終收益以工商銀行的實(shí)際支付為準(zhǔn)。

2．非保本浮動(dòng)收益產(chǎn)品

非保本浮動(dòng)收益產(chǎn)品是指商業(yè)銀行根據(jù)約定條件和實(shí)際投資收益水平向投資者支付收益，并不保證投資者本金安全的理財(cái)產(chǎn)品。該類理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率通常較高，這充分體現(xiàn)了理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配的原則。

按照本金的保障程度，非保本浮動(dòng)收益產(chǎn)品可以劃分為兩種：不完全保證本金和完全不保證本金。不完全保證本金是指銀行保證投資者部分本金的安全，也即對投資者的本金損失設(shè)置了底線，本金不會(huì)面臨全部損失。比如保證90%的本金安全的理財(cái)產(chǎn)品就是這種性質(zhì)的非保本類型。完全不保證本金是指銀行對本金不作出任何保證承諾，本金的安全程度完全取決于資產(chǎn)的運(yùn)行狀況。在一些激進(jìn)的理財(cái)產(chǎn)品種，投資者可能會(huì)面臨嚴(yán)重的本金損失。

二、按資金投向劃分

貨幣型理財(cái)產(chǎn)品，即投資于貨幣市場上的理財(cái)產(chǎn)品。它主要投資于高流動(dòng)性的金融工具，如國債、金融債、央行票據(jù)、高信用級別的企業(yè)債、短期融資券等。貨幣型理財(cái)產(chǎn)品的特點(diǎn)是投資期短、贖回靈活、收益率低、安全性高、風(fēng)險(xiǎn)低，可作為活期存款的替代品。

債券型理財(cái)產(chǎn)品，主要投資于國債、銀行間債券、央行票據(jù)。債券型理財(cái)產(chǎn)品的特點(diǎn)是收益率不高、安全性高、風(fēng)險(xiǎn)低、預(yù)期收益率穩(wěn)定、產(chǎn)品到期后一次還本付息。產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)主要來自于利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

貸款類銀行信托理財(cái)產(chǎn)品是指銀行將募集來的客戶資金投資于信托公司的信托計(jì)劃，到期后由信托公司根據(jù)信托投資情況支付本金和收益。其產(chǎn)生的背景是銀行信貸規(guī)模的限制，產(chǎn)品收益來源于貸款利息，執(zhí)行央行相關(guān)利率標(biāo)準(zhǔn)。風(fēng)險(xiǎn)主要來自于信用風(fēng)險(xiǎn)、收益不確定風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

新股申購理財(cái)產(chǎn)品是銀行通過信托計(jì)劃將普通投資者資金集合起來集中申購新股的理財(cái)產(chǎn)品，解決了普通投資者由于金額限制難以中簽的問題。由于新股中簽率一般較低，銀行推出增強(qiáng)型新股申購理財(cái)產(chǎn)品來增強(qiáng)資金使用效率，在新股發(fā)行間歇期提高資金使用效率。該類產(chǎn)品的收益率與股票市場新股中簽率、新股發(fā)行速度、新股發(fā)行數(shù)量等各種因素相連。產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)主要來自于股票市場的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品是運(yùn)用金融工程技術(shù)，在存款、零息債券等固定收益產(chǎn)品內(nèi)嵌入金融衍生產(chǎn)品，如遠(yuǎn)期、互換和期權(quán)等，組合形成的新型金融產(chǎn)品。結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的回報(bào)率取決于掛鉤資產(chǎn)的表現(xiàn)，本金存在風(fēng)險(xiǎn)，主要分為外匯掛鉤類、指數(shù)掛鉤類、股票掛鉤類、商品掛鉤類等。產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)主要來自于掛鉤資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

QDII型理財(cái)產(chǎn)品，簡單說即是客戶將手中的人民幣資金委托給被監(jiān)管部門認(rèn)證的商業(yè)銀行，由銀行將人民幣資金兌換成美元，直接在境外投資，到期后將美元收益及本金結(jié)匯成人民幣后分配給客戶的理財(cái)產(chǎn)品。

案例

中國工商銀行增強(qiáng)型新股申購人民幣理財(cái)產(chǎn)品

一、產(chǎn)品概述

表3.2 中國工商銀行增強(qiáng)型新股申購人民幣理財(cái)產(chǎn)品

續(xù)表

二、投資對象

本理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行新股（包括首次公開發(fā)行股票、非定向增發(fā)股票以及新發(fā)行的可轉(zhuǎn)債）申購時(shí)，投資于委托信托公司設(shè)立的新股申購鏈?zhǔn)叫磐杏?jì)劃（以下簡稱“鏈?zhǔn)叫磐小保┗蚱渌磐杏?jì)劃。此外，也可投資于債券（含可轉(zhuǎn)換債券）、回購、貸款信托、票據(jù)信托、證券公司集合資產(chǎn)管理計(jì)劃或定向資產(chǎn)管理計(jì)劃、基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃等投資工具。

三、投資策略

在新股申購有較大投資價(jià)值時(shí)，本產(chǎn)品主要選擇基本面較好、估值水平較低的新股進(jìn)行申購。中簽股票在可以上市流通之日起三個(gè)交易日內(nèi)賣出，從而獲取新股一級市場與二級市場的價(jià)差。在新股發(fā)行間隔時(shí)間較長時(shí)，本產(chǎn)品還將進(jìn)行債券、回購、貸款信托、票據(jù)信托、股權(quán)質(zhì)押融資信托、股權(quán)回購信托等投資，從而充分運(yùn)用資金、提高收益。

在新股發(fā)行政策調(diào)整等原因?qū)е滦鹿缮曩復(fù)顿Y價(jià)值較低時(shí)，本產(chǎn)品將主要進(jìn)行債券（含可轉(zhuǎn)換債券）、回購、貸款信托、票據(jù)信托、股權(quán)質(zhì)押融資信托、股權(quán)回購信托等投資。根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策和信用環(huán)境等因素，采取久期策略和信用策略等，力爭獲取穩(wěn)定收益。

四、投資限制

（一）當(dāng)本產(chǎn)品投資于新股申購時(shí)，應(yīng)在中簽股票可以上市流通之日起三個(gè)交易日內(nèi)賣出。

（二）本產(chǎn)品應(yīng)投資于信用級別評級為BBB以上（含BBB）的債券；如果其信用等級下降、不再符合投資標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)在評級報(bào)告發(fā)布之日起三個(gè)月內(nèi)予以全部賣出。

（三）本產(chǎn)品投資于同一公司發(fā)行的股票、債券、貸款信托、票據(jù)信托、股權(quán)質(zhì)押融資信托的比例，不得超過產(chǎn)品資產(chǎn)凈值的20%；如有超過，應(yīng)在20個(gè)交易日內(nèi)進(jìn)行調(diào)整；投資國債、金融債不受該比例的限制。

（四）通過投資于可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)股而持有的股票，不得超過產(chǎn)品資產(chǎn)凈值的20%；如有超過，應(yīng)在20個(gè)交易日內(nèi)進(jìn)行調(diào)整。

（五）本產(chǎn)品投資于同一公司的股權(quán)回購信托的比例不得超過產(chǎn)品資產(chǎn)凈值的20%。累計(jì)投資股權(quán)回購信托比例不得超過產(chǎn)品凈值的40%。

案例

中銀搏·弈BY12135-V人民幣匯市爭鋒理財(cái)產(chǎn)品

“搏·弈”理財(cái)業(yè)務(wù)，屬于結(jié)構(gòu)性理財(cái)業(yè)務(wù)。本金和收益以人民幣計(jì)價(jià)，產(chǎn)品收益率與國際市場價(jià)格或者匯率等掛鉤。“搏·弈”理財(cái)產(chǎn)品的“搏·弈”之名反映了該業(yè)務(wù)帶有的結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)，“搏”取搏擊之意，代表該理財(cái)業(yè)務(wù)中與短期市場預(yù)測相關(guān)的產(chǎn)品類型；“弈”可為對弈謀略之道，代表該理財(cái)業(yè)務(wù)中期限較長，風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)較為簡單的理財(cái)產(chǎn)品。“搏·弈”共喻產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中包含對市場的搏弈，反映該理財(cái)業(yè)務(wù)將充分體現(xiàn)客戶對市場走勢的主動(dòng)判斷。投資者可以根據(jù)自己對市場的判斷，選擇相應(yīng)的產(chǎn)品，在承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，搏弈國際市場的變化，追求較高的投資收益。

表3.3 中銀搏·弈BY12135-V人民幣匯市爭鋒理財(cái)產(chǎn)品