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一樣終點風景不同——合約選擇

根據實際操作，首先講兩段天壤之別的經歷，2017年5月，50牛市行情啟動，我在2016年經驗的基礎上，先買入50ETF購5月2300合約，后來逐步移倉買入平值50ETF購5月2350合約（如圖2-2所示），大概是150元/張買的，但我也不知道會上漲到什么價位。同時，買入少量50ETF購5月2400合約。

最后，在5月24日行權日，平倉價格如圖2-3所示。

50ETF購5月2350合約從140元/張左右買入到400多元/張賣出，利潤大概是2倍，而50ETF購5月2400合約27元/張買入，4元/張平倉，基本損失殆盡，為什么會這樣呢？從5月24日的標的走勢就可以看出原因。

標的從2.403元開盤，最后收在2.399元（如圖2-4所示），50ETF購5月2350合約（如圖2-5所示）最后的收盤價是500元/張，50ETF購5月2400合約（如圖2-6所示）歸零。我保存了實力，從而享受了5月25日開始的波瀾壯闊的大行情，而如果50ETF購5月主力持倉2400合約的話，那就沒有機會翻身了，因為4元/張剛剛夠手續費。

在這一階段，50ETF購5月2350合約和50ETF購5月2400合約的走勢分別如圖2-5和圖2-6所示。

同樣的現象出現在2017年10月，在經歷了10月9日的高開低走大陰線后，50ETF緩慢上行，最后當月收在了2.802元，如圖2-7所示。

有的人在這次又犯了錯誤，分別買了50ETF購10月2750合約賺了2倍，而50ETF購10月2800、50ETF購10月2850合約（如圖2-8所示）最后成功歸零，又錯過了11月的大行情。

賣出平倉（如圖2-9和圖2-10所示），不同合約最后的走勢（如圖2-11～圖2-13所示）、收益再次天壤之別。

如果合約選擇差一檔，有的翻兩三倍，有的歸零。

簡單地說，不要想著暴富而全買深度虛值合約。

小經驗：我的操作習慣是，開始先買平值和虛一檔合約，如果行情符合預期，再慢慢移倉，不全部買1個合約，至少買兩個合約。在行情波動大時有時會持有4個合約。