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盡銳出戰(zhàn)精準施策——期權策略

期權策略種類繁多，對于個人投資者和散戶而言，我認為能用到的策略主要是買入認購、買入認沽、賣出認購、賣出認沽、合成多頭、合成空頭、牛市價差、熊市價差、買入跨式、賣出跨式等最多兩條腿的策略，三四條腿的鐵鷹、蝶式、領口則應用比較少。

對于不同的行情，適用的策略各不相同，如果做月度行情，各種策略適用的行情如表2-1所示。

表2-1 常用的期權策略

表2-2為我總結的期權策略的七種武器，但我也無法精準判斷何時會出現這類行情，只有趨勢走到一定程度時才會發(fā)現。

表2-2 期權策略的七種武器

在一般的散戶投資者心里，似乎就只有上漲買購、下跌買沽兩種操作。然而，單邊大漲和單邊大跌的行情在一年里占的次數不會太多，有時候應該降低收益預期，采取贏面大、收益小一些的賣出期權和合成策略實現正收益，等到行情爆發(fā)時，再選擇比較激進的單腿買方策略。

例如，圖2-1右側2017年12月行情，在前幾天下跌行情里，買入認沽是最賺錢的。但是快速下跌后，較難繼續(xù)深跌。在短期快速下跌后進入寬幅震蕩行情，不是認購合約漲50%～100%、認沽合約跌30%～50%，就是認沽合約漲50%～100%，認購合約跌30%～50%，最后，在相當長的一段時間里，認購和認沽都不賺錢。對于這種糾纏行情，應當選擇牛市價差合約，比如選擇買入50ETF購12月2750/2800合約，賣出時間價值為400元/張的50ETF購12月2900合約，最后幾天，50ETF購12月2900合約跌到幾十元/張，而50ETF購12月2750/2800合約價格略有上漲，就可以賺10%～30%的利潤。可惜的是，我這個月沒有這樣做，結果認購合約虧慘了。

圖2-1 2017年11—12月50ETF走勢

根據不同的行情選擇不同的策略，是保證能穩(wěn)定盈利的一個重要因素，新手切不可一直單腿買入認購或認沽，要適應形勢的變化，如果“一招不鮮”，就要嘗試其他策略，包括賣方策略。