推薦序2

構建卓越資產管理機構的四大要素

張　磊　高瓴資本創始人兼首席執行官

我2005年回國創業成立高瓴資本，當時中國經濟正在崛起，整個國家煥發著勃勃生機，眾多朝氣蓬勃的創業者與高科技創業公司都在努力創造屬于自己的價值，這其中涌現出了眾多投資機會。在這樣的時代浪潮中，中國的私募基金行業飛速發展起來。

隨著實體經濟的快速發展和居民財富的不斷積累，中國資產管理行業取得長足發展，總資產規模已突破100萬億元，各類市場參與主體不斷多元化，行業競爭逐步加劇。然而，與成熟市場相比，中國資產管理行業短期內存在證券化率偏低、投資工具過少、專業分工不強等特點。盡管如此，伴隨著居民財富管理的迫切需求、金融市場體系的不斷完善、實體經濟眾多企業的創新發展，中國資產管理行業仍有廣闊前景。

我認為做一家成功的資產管理機構，需要具備以下要素：

第一，信守投資哲學，構筑偉大格局觀

基金管理人的格局觀并不僅僅意味著寬廣的國際視野、大膽的投資謀略和精準的市場判斷，其本質更是你信守的投資哲學。投資需要回歸基本面，在熟悉的環境中按照合理的邏輯去思考關鍵性問題。

高瓴資本有三種投資哲學，我也在公司里反復強調并實踐。首先是“以正治國，以奇用兵”，語出老子《道德經》。基金管理人必須堅持高度的道德自律和人格獨立，只有做人、做事守其正，才能抵抗誘惑、獨立思考，創造出奇的機會。其次是“弱水三千，但取一瓢”，出自《紅樓夢》。目前的中國，機會不是太少而是太多。因此，在中國做投資需要學會保持克制，選取真正適合自己的機會，在熟悉的領域做精、做深，這是對自己負責，也是對投資人負責。最后是“桃李不言，下自成蹊”，出自《史記》。只要做好正確的事情，不用去到處宣傳，有共同理念的人就會與我們合作，優秀的企業家也會找到我們。

堅持投資哲學并非僵化，而是以嚴謹的治學精神去認識市場，提煉出基本的價值觀和方法論，同時要擁抱變化。我經常說高瓴的本質是一家“投資于變化”的機構，資本市場永遠在變，而只有深入的基礎研究才能讓你對變化有深度理解。

第二，保持平常心，投資回歸常識

作為專業的資產管理機構，保持一顆平常心尤為重要。世上的錢是賺不完的，而在風險與利潤之間找到最佳平衡點，在恐懼和貪婪的兩難抉擇中保持平常心、謙卑心和敬畏心，是優秀投資人的必備素質。

無論何時，投資都需要常識性智慧：投資回報應來源于企業的盈利和成長。因此，投資人不應追逐概念或者試圖通過短期博弈獲益，而是從理性出發，聚焦于基礎研究，充分理解市場收益的驅動因素和內在風險，回歸投資常識。約翰博格先生講過，投資的本質是追求風險和成本調整之后的長期、可持續的投資回報，克服恐懼和貪婪，相信簡單的常識，這是我非常認可的。對我來講最好的投資是不需要退出的投資，“騎驢找馬”不是我們的投資方式，我更在乎一家企業有沒有長期持續的增長潛力。如果找到一家好公司，是值得陪伴10年、20年、30年的。同時，我們應該看到，最好的企業往往是由最好的企業家掌舵。卓越的企業家注定會創造非凡的價值，而這需要時間來滿足。因此，投資必須做時間的朋友，相信真理和常識。

第三，堅守企業家精神，鑄造公司品質

優秀的資產管理機構應從投資人利益出發，始終將基金持有人利益放在首位，尊重企業家精神，才能贏得未來。

在信息時代，外界炒作的機會和誘惑很多，人也變得越來越浮躁，如果沒有定力，不能保持治理上的獨立和誠實，很難抵住誘惑。不追蹤短期利益，始終堅守投資人品格，將發現價值和創造價值作為偉大事業，這些才是真正企業家精神的體現。與此同時，基金管理人還應當具有同理心，要理解客戶、員工，甚至是競爭者。我所看到的偉大企業家之間既是競爭對手，又是合作伙伴，他們往往擁有非常開放的心態和偉大的格局觀。資產管理機構的共同目標是促進實體經濟向好的方向發展，優秀的實體企業又會以投資回報反饋給好的資產管理機構，以此正向循環，而不是脫實向虛、揠苗助長。

第四，注重人才培養，構建彼此信任的團隊

一年之計，莫如樹谷；十年之計，莫如樹木；終身之計，莫如樹人。從投資者的角度來說，風險投資很多是需要退出的，而人才是永遠不需要退出的投資。作為資產管理機構，我強調研究，強調信守投資哲學并時刻擁抱變化，這其中的關鍵正是人才。對于我來說，人才的發掘和培養永遠是重中之重，也需要更多資源來支持。

當然，人才的發掘和培養，需要建立一個目標正確、可持續的完整人才培養的機制體系和生態，以便人才源源不斷地涌現。團隊要彼此信任，互相激發，共同綻放。“蓋有非常之功，必待非常之人！”

最后，格上財富的經營理念也很值得推崇。其秉承“寧愿丟掉客戶，也不丟掉客戶的錢”的極致受托人精神，保持著對研究的專注、專業以及堅持不懈的態度。適值私募行業發展10年之際，其牽頭完成的這樣一本對私募行業進行梳理和引導的書籍，值得我們學習閱讀。

投資如江湖，門派無尊貴。本書除詳細回顧中國私募基金行業的發展歷程外，還闡述了18家有代表性的私募基金管理人的成功經驗，其中既有經歷市場牛熊考驗的10年老牌私募，又有新興策略浪潮的先鋒。無論對于資產行業的從業者，還是廣大投資人，這都是一本具有參考借鑒意義的佳作。希望中國資產管理行業能夠助力中國經濟，創造更好的未來！