股權(quán)眾籌：眾籌的高級(jí)夢(mèng)想

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷創(chuàng)新和升級(jí)，投融資需求的多元化已經(jīng)開始迫使傳統(tǒng)金融不得不進(jìn)行改革。當(dāng)冷冰冰的金融加上互聯(lián)網(wǎng)思維，就產(chǎn)生出了更方便、更平民化、收益率也相對(duì)更高的余額寶、百付寶等平民理財(cái)產(chǎn)品，而如果互聯(lián)網(wǎng)金融再插上夢(mèng)想的翅膀，眾籌模式就應(yīng)運(yùn)而生。

股權(quán)眾籌是一種互聯(lián)網(wǎng)上進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓和交易的方式，即公司出讓一定比例的股份，面向普通投資者，投資者通過出資入股公司，獲得未來股權(quán)及各種收益。對(duì)于企業(yè)股權(quán)眾籌的方式可以解決發(fā)展、營銷、資源等多類困境，對(duì)于投資者，眾籌的方式可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

一、股權(quán)眾籌分類

股權(quán)眾籌從是否擔(dān)保來看，可分為兩類：無擔(dān)保股權(quán)眾籌和有擔(dān)保的股權(quán)眾籌。

1．無擔(dān)保的股權(quán)眾籌

無擔(dān)保的股權(quán)眾籌是指投資人在進(jìn)行眾籌投資的過程中沒有第三方的公司提供相關(guān)權(quán)益問題的擔(dān)保責(zé)任。目前國內(nèi)基本上都是無擔(dān)保股權(quán)眾籌。

2．有擔(dān)保的股權(quán)眾籌

是指股權(quán)眾籌項(xiàng)目在進(jìn)行眾籌的同時(shí)，這種擔(dān)保是固定期限的擔(dān)保責(zé)任。但這種模式國內(nèi)到目前為止只有貸幫的眾籌項(xiàng)目提供擔(dān)保服務(wù)，尚未被多數(shù)平臺(tái)接受。

二、股權(quán)眾籌運(yùn)營模式

1．憑證式眾籌

憑證式眾籌主要是；指在互聯(lián)網(wǎng)通過賣憑證和股權(quán)捆綁的形式來進(jìn)行募資，出資人付出資金取得相關(guān)憑證，該憑證又直接與創(chuàng)業(yè)企業(yè)或項(xiàng)目的股權(quán)掛鉤，但投資者不成為股東。

2．會(huì)籍式眾籌

會(huì)籍式眾籌主要是指在互聯(lián)網(wǎng)上通過熟人介紹，出資人付出資金，直接成為被投資企業(yè)的股東。

3．天使式眾籌

與憑證式、會(huì)籍式眾籌不同，天使式眾籌更接近天使投資或VC的模式，出資人通過互聯(lián)網(wǎng)尋找投資企業(yè)或項(xiàng)目，付出資金或直接或間接成為該公司的股東，同時(shí)出資人往往伴有明確的財(cái)務(wù)回報(bào)要求。

三、股權(quán)眾籌的構(gòu)成要素

股權(quán)眾籌的構(gòu)成要素包括：項(xiàng)目的發(fā)起人、項(xiàng)目的投資人、連接發(fā)起人和投資人的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。股權(quán)眾籌具有門檻低、多樣化、注重創(chuàng)新等特征，通過審核，發(fā)起人將項(xiàng)目通過平臺(tái)予以展示。

籌資項(xiàng)目在發(fā)起人預(yù)設(shè)的時(shí)間內(nèi)達(dá)到或超過目標(biāo)金額即算成功，發(fā)起人可獲得資金。籌資項(xiàng)目完成后，投資者將得到發(fā)起人的股權(quán)回報(bào)。如果項(xiàng)目籌資失敗，則將所籌資金全部退還投資人。

四、股權(quán)眾籌的優(yōu)勢(shì)

股權(quán)眾籌是一種新興的網(wǎng)絡(luò)融資方式。以項(xiàng)目為中心，公開尋找投資人，再組隊(duì)合伙投資入股。因而，這種融資方式給傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)投資人帶來了壓力，被一些人稱為風(fēng)投界的“攪局者”。這個(gè)稱謂，更多是從傳統(tǒng)秩序的視角和既得利益的立場(chǎng)來看問題。如果從未來發(fā)展和創(chuàng)新立場(chǎng)來觀察，股權(quán)眾籌可能是互聯(lián)網(wǎng)改造資本市場(chǎng)乃至公司制度的創(chuàng)新力量。

曾幾何時(shí)，投資的門檻很高，一個(gè)是資金門檻高，另外能力門檻高。誰都不希望大額投資行為出現(xiàn)偏差，導(dǎo)致對(duì)項(xiàng)目要求非常高，投資機(jī)會(huì)極大降低。需要機(jī)構(gòu)去特地研究和考察，然后行使投資的權(quán)利。這種集中性的投資弊病，跟集中性的慈善是一樣的，主導(dǎo)權(quán)是掌握在運(yùn)營層手里，一方面導(dǎo)致投資收益跟投資能力相關(guān)，但能力邊界到底是多少，很難界定。一方面，不透明的投資決策行為，容易產(chǎn)生不道德的行為，辜負(fù)投資人的信任。這種投資是少數(shù)富人游戲，限制了更多的人進(jìn)入這個(gè)行業(yè)，有極大的問題。

而股權(quán)眾籌平臺(tái)模式最大意義將原先集中性的大中介逐步打散，去VC化，改成通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)自我尋找、自我投資、自我承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的行為。這里，互聯(lián)網(wǎng)提供更多投資機(jī)會(huì)、更全信息對(duì)稱、更小投資金額、更小投資風(fēng)險(xiǎn)。人人可成為投資人，人人都做天使。比如250萬投資，可以衍生到幾十個(gè)人群，從而極大降低資金門檻，將大的風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偝尚〉娘L(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然這個(gè)改變，并非是金額層面，也改變投資的整體性方式，引導(dǎo)投資主體的分化。因?yàn)閱喂P金額較小，大家投資壓力減輕，違約成本降低之后，還帶有大量非理性情感因素，都會(huì)促使投資的成功。股權(quán)眾籌借助互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)勢(shì)，讓更多的高凈值人群，甚至是具備一定投資能力的普通投資人有了股權(quán)投資的渠道。可以說，股權(quán)眾籌是“風(fēng)投界”基于互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)新，是完善整個(gè)創(chuàng)投融資產(chǎn)業(yè)鏈的重要一環(huán)。

如今，眾籌金融新時(shí)代已悄然來到我們身邊，其最大的作用是為“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”提供新的投資融資機(jī)制，讓創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新的夢(mèng)想能夠提前得以實(shí)現(xiàn)，同時(shí)將為普通投資者如中產(chǎn)階層提供股權(quán)投資、實(shí)現(xiàn)財(cái)富增長的新機(jī)遇。

未來股權(quán)眾籌在中國的演化，很有可能是走在美國已經(jīng)出現(xiàn)的制度變革之路。美國的《創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法案》（即《JOBS法案》），允許初創(chuàng)企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資基金在線上募資。如果中國也這樣放開，股權(quán)眾籌平臺(tái)就可以完全公開合法地既為線上初創(chuàng)企業(yè)融資，又為線下風(fēng)險(xiǎn)投資基金募資。

股權(quán)眾籌模式高度體現(xiàn)了去中心化、點(diǎn)對(duì)點(diǎn)直接交易等互聯(lián)網(wǎng)金融的特征，如果運(yùn)行順利，必然會(huì)改善我國的天使投資環(huán)境，大大節(jié)省中小微企業(yè)的融資成本，開拓投資新渠道。