我自己的故事

剛畢業(yè)踏出校門，我就找到了一份商品期貨研究、分析的工作。我驚喜地發(fā)現(xiàn)自己憑借經(jīng)濟(jì)分析和統(tǒng)計(jì)分析，準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)了許多主要商品期貨品種的價(jià)格走勢(shì)。自那以后，我就萌生了自己進(jìn)行交易的念頭。唯一的問題在于我所在的部門一般不允許分析人員直接參與交易（此項(xiàng)規(guī)定是為了讓分析、研究人員保持客觀、公正的立場(chǎng)，當(dāng)然也有其弊端）。我對(duì)此頗感沮喪，并向邁克爾·馬庫(kù)斯（即本書中的第一位訪談對(duì)象）談及此事。我面試后得到的分析員職位正是馬庫(kù)斯跳槽離職后留下的空位，我們?cè)诔醮我娒婧缶统闪伺笥选＿~克爾·馬庫(kù)斯聽罷為我獻(xiàn)策，“跳槽前我在這家公司也遇到和你一樣的問題。你可以按我的方法去做——去其他公司開立一個(gè)交易賬戶”。他把我介紹給其跳槽后所在新公司的一位經(jīng)紀(jì)人，該經(jīng)紀(jì)人愿意為我開立交易賬戶。

那時(shí)候我掙的工資比所在部門的秘書還要少，所以確實(shí)沒有許多可用于交易的風(fēng)險(xiǎn)資本。我鼓動(dòng)我哥哥去開立了一個(gè)2000美元的交易賬戶，我作為其交易顧問和指導(dǎo)。因?yàn)樵摻灰踪~戶必須要保密，不能讓其他人知道我在做交易，所以我不能通過我辦公桌上的電話來(lái)下達(dá)交易訂單。每次想建倉(cāng)或清倉(cāng)時(shí)，我不得不乘坐電梯，到辦公樓的地下室去打公用電話（邁克爾·馬庫(kù)斯對(duì)相同問題的解決在對(duì)其的訪談中有所論述）。最糟糕的情形并非僅是交易訂單下達(dá)的延誤（這通常不會(huì)有大礙），而是我不得不對(duì)離開辦公桌、去打公用電話下單的次數(shù)審慎考慮，小心控制。有時(shí)我會(huì)把當(dāng)日要下的交易訂單推遲到下一個(gè)交易日，以免一天內(nèi)離開辦公桌的次數(shù)過多而令人起疑。

對(duì)于最初一些交易的細(xì)節(jié)，我已不記得了。所有我能回想起來(lái)的就是：最初的那些交易基本上是盈虧平衡，在支付交易傭金后略有小賺。在這些已記不清細(xì)節(jié)的交易后，我迎來(lái)了第一次對(duì)我印象至深、永難忘懷的交易。我對(duì)第二次世界大戰(zhàn)后各時(shí)期的棉花市場(chǎng)做了非常詳盡的分析和研究。研究發(fā)現(xiàn)：由于政府對(duì)棉花市場(chǎng)推出各種扶持項(xiàng)目、政策，棉花市場(chǎng)自1953年后，一年中只有兩個(gè)季度能真正被稱為“自由市場(chǎng)”，在自由市場(chǎng)上價(jià)格是由供需雙方（無(wú)形的手）決定的，而不是由政府的調(diào)控、管制、扶持（有形的手）來(lái)決定。由此我得出準(zhǔn)確的結(jié)論：只有在（一年中的）這兩個(gè)季度，才能通過價(jià)格預(yù)測(cè)來(lái)進(jìn)行交易。可惜的是，已有棉花市場(chǎng)的數(shù)據(jù)不足以用來(lái)做更有意義和價(jià)值的市場(chǎng)分析，因此我無(wú)法做出意義更加重大深遠(yuǎn)的研判和結(jié)論。通過比較（一年中稱得上“自由市場(chǎng)”的）這兩個(gè)季度和其他季度的市場(chǎng)數(shù)據(jù)，我對(duì)棉花價(jià)格得出如下推論：棉花當(dāng)前價(jià)格為每磅25美分，其價(jià)格將會(huì)上漲，大概會(huì)在32～33美分見頂（指棉花期貨的價(jià)格）。

棉花價(jià)格在其后一個(gè)月的時(shí)間里緩步上行，證明了我前半部分預(yù)測(cè)（即“每磅25美分的棉花，其價(jià)格將會(huì)上漲”）正確。接著開始加速上漲，僅用了一周，棉花期貨的價(jià)格就從每磅28美分飆升到每磅31美分。棉花價(jià)格最后的再度上揚(yáng)要?dú)w功于幾條在我看來(lái)并不重要的消息。我認(rèn)為已十分接近我預(yù)測(cè)的目標(biāo)價(jià)格（即32～33美分），于是決定做空棉花期貨。其后棉花價(jià)格略做上漲就快速掉頭向下，跌回每磅29美分一線。在我看來(lái)，這是意料之中的事，因?yàn)槭袌?chǎng)走勢(shì)符合我之前的分析（即棉花價(jià)格已見頂），然而我做空所賺的賬面利潤(rùn)和由此產(chǎn)生的得意之情是短暫的，棉花期貨的價(jià)格不久就開始反彈，并且創(chuàng)出新高，展開凌厲的上攻：32美分、33美分、34美分、35美分。到最后，我無(wú)力追加保證金，被強(qiáng)行平倉(cāng)。還好那時(shí)我沒有很多錢，這是我平生最幸運(yùn)的事情之一，因?yàn)槊藁▋r(jià)格最終飛漲到令人難以置信的每磅99美分，這一價(jià)格是20世紀(jì)棉花前一個(gè)價(jià)格高點(diǎn)的兩倍多！

上述的那次交易讓我破產(chǎn)出局，在一段時(shí)間內(nèi)離開了市場(chǎng)。接下來(lái)又過了幾年，我又重新著手交易，嘗試做了幾筆。每次交易，我初始投入的資金不會(huì)超過2000美元，最終都因單筆交易中的大虧而把賬戶中所有的錢輸光。唯一值得寬慰的是，我輸?shù)舻慕痤~相對(duì)較小。

終于學(xué)會(huì)兩件事后，我擺脫了過去失敗交易的模式。第一件事，我遇到了史蒂芬·喬納威茲。當(dāng)時(shí)我是H&W公司商品期貨的研究主管，我聘任史蒂芬·喬納威茲為金屬期貨的分析師，以填補(bǔ)其前任離職后留下的空缺。史蒂芬和我合用一間辦公室，我們很快成了好友。當(dāng)時(shí)我采用純粹的基本面分析，與我相對(duì)應(yīng)的是，史蒂芬采用嚴(yán)格的技術(shù)分析來(lái)研判市場(chǎng)（基本面分析采用經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)預(yù)測(cè)價(jià)格走勢(shì)，而技術(shù)分析采用市場(chǎng)本身的各類數(shù)據(jù)來(lái)預(yù)測(cè)價(jià)格走勢(shì)，比如采用成交價(jià)格、成交量以及市場(chǎng)情緒等）。

在遇到史蒂芬·喬納威茲前，我一直對(duì)技術(shù)分析抱有極大的懷疑，看技術(shù)圖表是那么簡(jiǎn)單的事，能有什么價(jià)值呢？在我看來(lái)技術(shù)分析毫無(wú)價(jià)值可言。然而當(dāng)我和史蒂芬并肩工作一段時(shí)間后，我發(fā)生了轉(zhuǎn)變，開始確信自己對(duì)技術(shù)分析最初的評(píng)價(jià)是錯(cuò)誤的。我意識(shí)到，至少對(duì)我來(lái)講，光靠基本面分析（即純粹采用基本面分析）是無(wú)法在交易中取得成功的（在之前棉花期貨交易中，我就是純粹采用基本面分析），我也需要吸收、采用技術(shù)分析的方法，用來(lái)確定交易的時(shí)機(jī)。

掌握第二個(gè)關(guān)鍵要素后（即我學(xué)會(huì)的第二件事），我終于躋身交易贏家之列，該關(guān)鍵要素就是：風(fēng)險(xiǎn)控制絕對(duì)是交易制勝的關(guān)鍵。深諳此道后，無(wú)論我對(duì)自己的觀點(diǎn)與研判多么深信不疑、自信滿滿，也堅(jiān)決不會(huì)在單筆交易中孤注一擲，以免萬(wàn)一出錯(cuò)而將資金虧個(gè)精光。

有一筆頗具諷刺性的交易，我曾視該筆交易為我的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，我的最佳交易之一，但到頭來(lái)這筆交易卻以虧損告終。那時(shí)德國(guó)馬克經(jīng)過長(zhǎng)期下跌后開始顯現(xiàn)極大的做多空間。基于對(duì)外匯市場(chǎng)所做的分析，我認(rèn)為德國(guó)馬克正在形成重要的價(jià)格轉(zhuǎn)折點(diǎn)，即將轉(zhuǎn)跌為升。于是我在一個(gè)穩(wěn)妥的價(jià)位進(jìn)場(chǎng)做多，并同時(shí)下達(dá)了撤銷前有效的止損訂單（good-till-cancelled stop order）。止損價(jià)設(shè)在德國(guó)馬克近期低點(diǎn)下面。我的分析推斷是：如果我的判斷是正確的，做多德國(guó)馬克是正確的，那德國(guó)馬克就不可能再創(chuàng)新低，即不會(huì)跌破近期的低點(diǎn)。幾天后，德國(guó)馬克開始下跌，并跌破我的止損價(jià)（即跌破近期低點(diǎn)），于是我止損清倉(cāng)，只遭受了一點(diǎn)小損失。在我止損出場(chǎng)后，就出大事了，德國(guó)馬克開始垂直下跌，猶如從高處墜落的石頭。倘若在過去，像這種情況的交易將使我虧得精光，但那時(shí)我僅遭受了一點(diǎn)小損失（因?yàn)槟菚r(shí)我已掌握成功交易的兩大要素）。

其后不久，我開始做多日元，從技術(shù)走勢(shì)上看，日元強(qiáng)勢(shì)盤整（consolidation）后有望走牛。在建倉(cāng)的同時(shí)，我在具有意義（比如支撐位、阻力位、跳空缺口等都是技術(shù)分析中具有意義的價(jià)位）并且靠近建倉(cāng)價(jià)位的地方設(shè)置了防御性止損（protective stop）。通常我只建倉(cāng)一張外匯期貨合約，這次我決定建倉(cāng)三張合約，每張合約承擔(dān)的最大風(fēng)險(xiǎn)為15個(gè)刻度（tick，即最小價(jià)格變動(dòng)單位），現(xiàn)在我很難相信自己能依據(jù)如此接近建倉(cāng)價(jià)的止損價(jià)位、這么小的止損幅度來(lái)斬倉(cāng)止損。市場(chǎng)走勢(shì)如我研判，一切都很順利。雖然其中兩張日元期貨的合約清倉(cāng)太早，但我堅(jiān)定持有的另外一張合約，拿得足夠久，賺得足夠多——讓我小資金的賬戶翻了3倍。那是我交易取得成功的開始。在此后幾年里，我結(jié)合使用技術(shù)分析和基本面分析，加上良好的風(fēng)險(xiǎn)控制，使我微薄的本金大幅增長(zhǎng)，賬戶凈資產(chǎn)最終超過了10萬(wàn)美元。

接著我賬戶資金的快速增長(zhǎng)因故終止。我認(rèn)為原因就在于我過多的沖動(dòng)交易，沒有恪守已學(xué)到的交易法則。回想起來(lái)，那時(shí)的我已變得盲目自信、狂妄自大。大豆期貨上的一筆虧損交易，我記得格外清楚。當(dāng)大豆期貨的價(jià)格向不利于我的方向運(yùn)動(dòng)時(shí)，我非但沒有止損出局，反而確信這種下跌不過是多頭市場(chǎng)中的價(jià)格回撤（價(jià)格回撤后會(huì)繼續(xù)上漲），故而我大幅加倉(cāng)做多。就在此時(shí)，政府發(fā)布了一份重要的農(nóng)作物報(bào)告，此報(bào)告的出臺(tái)使我逆市加倉(cāng)做多的舉動(dòng)錯(cuò)得更為嚴(yán)重，原因在于這是一份產(chǎn)生利空作用的報(bào)告。我賬戶的凈資產(chǎn)隨著大豆期貨價(jià)格的下跌而大幅縮水。幾天之內(nèi)，該筆交易導(dǎo)致的虧損就達(dá)到我歷年累積利潤(rùn)的1/4以上。

我從賬戶中提現(xiàn)買房后，花了整整一年的時(shí)間來(lái)寫書，我的儲(chǔ)蓄基本消耗殆盡，沒錢投入交易，所以在推遲將近5年后我才重返交易。剛開始重新交易，我用自己慣用的方法，即一開始只投入少量的資金8000美元。在一年內(nèi)，8000美元大部分都虧掉了。我又向交易賬戶中投入了8000美元，在經(jīng)過幾次非常無(wú)關(guān)痛癢的交易挫折后，最終我取得一些交易的大勝。在大約兩年的時(shí)間里，我交易賬戶中的資金再次超過10萬(wàn)美元。接著我（又一次）陷入泥潭，停滯不前，就在過去的幾年里，我賬戶的凈資產(chǎn)始終在峰值（即10萬(wàn)美元）處徘徊不前，上下波動(dòng)。

雖然客觀地講，我的交易可以算是成功的，但就個(gè)人情感角度來(lái)講，面對(duì)自己的交易業(yè)績(jī)，我常常懷有些許挫敗感。主要是因?yàn)槲矣X得，以我在市場(chǎng)方面的知識(shí)和經(jīng)歷，理應(yīng)交易得更好。“為什么沒有做得更好呢？”我捫心自問道，“我能兩次通過交易使不到1萬(wàn)美元的賬戶翻上10倍（即達(dá)到10萬(wàn)美元），然而不考慮增長(zhǎng)幅度的要求，我已無(wú)法再讓賬戶的凈資產(chǎn)有絲毫增長(zhǎng)，超越10萬(wàn)美元的峰值，這是為什么呢？”

希望找到某些問題的答案是我進(jìn)行訪談、寫作本書的動(dòng)機(jī)之一。我想向那些已經(jīng)獲得成功的交易者請(qǐng)教如下問題：你取得成功的關(guān)鍵要素是什么？你在市場(chǎng)上采用何種方法進(jìn)行交易？你恪守的交易準(zhǔn)則是什么？你的早期交易經(jīng)歷是怎樣的？對(duì)于其他交易者，你有何建議？

同時(shí)，從某種意義上來(lái)說(shuō)，我尋求上述問題的答案也有我個(gè)人所圖：想通過這些答案來(lái)清除我在交易之路上存在的阻礙。就更廣泛的意義而言，我視自己為每一個(gè)（普通）交易者的化身，替他們?nèi)ヌ釂枺瑔柲切┧麄兿雴枀s沒有機(jī)會(huì)去問的問題。