一、初識滬港通

滬港通是滬港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制試點的簡稱，即上海證券交易所（以下簡稱“上交所”）和香港聯(lián)合交易所（以下簡稱“港交所”）允許兩地投資者通過當(dāng)?shù)刈C券公司（或經(jīng)紀(jì)商）買賣規(guī)定范圍內(nèi)的對方交易所上市的股票。

（一）滬港通的啟動歷程

2014年4月10日，中國證監(jiān)會和香港證監(jiān)會發(fā)布聯(lián)合公告，批準(zhǔn)實行滬港通業(yè)務(wù)，經(jīng)過半年多的醞釀，2014年11月17日滬港通正式開通。滬港通的啟動歷程如圖1-1所示。

（二）滬港通的構(gòu)成

滬港通包括滬股通和港股通兩個部分。

滬港通中的滬股通，是指投資者委托香港經(jīng)紀(jì)商，經(jīng)由香港聯(lián)合交易所設(shè)立的證券交易服務(wù)公司，向上海證券交易所進(jìn)行申報（買賣盤傳遞），買賣規(guī)定范圍內(nèi)的上海證券交易所上市的股票。

滬港通中的港股通，是指投資者委托內(nèi)地證券公司，經(jīng)由上海證券交易所設(shè)立的證券交易服務(wù)公司，向香港聯(lián)合交易所進(jìn)行申報（買賣盤傳遞），買賣規(guī)定范圍內(nèi)的香港聯(lián)合交易所上市的股票。

滬港通的運(yùn)行機(jī)制如圖1-2所示。

（三）滬港通的股票類型、投資額度以及投資者限制

2016年8月，滬港通取消總額度限制，參與港股通的境內(nèi)投資者僅限于機(jī)構(gòu)投資者以及證券賬戶及資金賬戶資產(chǎn)合計不低于人民幣50萬元的個人投資者。滬港通的股票類型詳見表1-1。

（四）滬港通與QFII和QDII的區(qū)別

滬港通與QFII、QDII制度都是在我國資本賬戶尚未完全開放的背景下，為進(jìn)一步豐富跨境投資方式，加強(qiáng)資本市場對外開放程度而做出的特殊安排。

但是在具體的制度安排上，滬港通與QFII、QDII存在一定的區(qū)別，詳見表1-2。

由以上對比可見，滬港通與QFII、QDII能夠?qū)崿F(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，為投資者跨境投資提供更加多樣、靈活的選擇，為促進(jìn)我國資本市場的雙向開放發(fā)揮積極作用。

（五）滬港通對我國資本市場的重要意義

滬港通是我國資本市場對外開放的重要內(nèi)容，有利于加強(qiáng)內(nèi)地與香港兩地資本市場的聯(lián)系，對推動資本市場雙向開放具有重要意義。具體表現(xiàn)在圖1-3所示的三個方面。

（六）滬港通對投資者的好處

對于內(nèi)地投資者而言，滬港通的推出也具有多方面的意義。

1．投資者資產(chǎn)配置的范圍擴(kuò)大

滬港通開通后，內(nèi)地投資者有上海證券賬戶的，除了可以投資A股市場，還可以非常便利地投資特定港股，其資產(chǎn)配置又多了新的選擇。

2．提升投資者的投資理念

香港證券市場較內(nèi)地市場更為成熟和國際化，內(nèi)地投資者可以通過參與港股投資，了解香港市場的規(guī)則制度和市場理念，調(diào)整自己的投資行為、投資理念和投資取向。

3．優(yōu)化A股投資者的回報機(jī)制

滬港通的開通吸引香港市場投資者加入A股投資者的行列，而香港市場投資者中相當(dāng)一部分為機(jī)構(gòu)投資者，他們追求長期投資收益，更加注重和積極參與公司治理，會要求合理、持續(xù)的紅利收益。這在一定程度上能推動A股上市公司治理水平的提高和投資者關(guān)系的改善，有利于公司持續(xù)提高投資者回報水平，優(yōu)化投資者回報機(jī)制。