摘要

本書針對內部控制與公司非效率投資的關系進行了理論研究，并提出了新的思路及觀點。①本書從古典經濟學、新古典經濟學及制度經濟學方面梳理了公司非效率投資的相關文獻。從利益相關者之間的利益沖突視角以及內外部利益相關者之間的信息不對稱視角分析了內部控制與公司非效率投資之間的內在聯系，提出企業內部控制建設與對外投資的最終目標是一致的，深化了內部控制的目的理論。②內部控制與公司非效率投資存在耦合關系，高質量的內部控制制度必須考慮到公司投資效率的提升方式、方法與措施，公司投資效率提升的同時也一定要加強內部控制制度建設。③公司非效率投資程度可以用于評價內部控制建設水平。內部控制本身就是為提高公司經營效率和效果而采取的方法、程序、政策與措施，而投資效率是公司經營績效的重要衡量指標。因此，將內部控制與公司非效率投資進行實證研究，可用于評價上市公司的內部控制建設水平。④在“內部人控制”的國有控股上市公司運營過程中，內部控制建設很可能被部分高管所利用，成為這部分人的“自利”行為。因此，如果公司的內部控制制度起不到保護投資者利益的作用，那么其非效率投資水平可能也比較高。因此，在經濟增速下滑的新常態背景下，有必要對國有控股上市公司的內部控制制度進行評估及改革，保護投資者利益，這對“穩增長、調結構”至關重要。⑤本書將內部控制分為內部控制要素與內部控制指數，分別與公司非效率投資進行實證檢驗。針對不同的屬性特征，采用與之相適應的內部控制評價方法，這也深化了內部控制的實證理論。

本書結論表明我國上市公司的內部控制對非效率投資具有一定程度的抑制作用，換言之，對公司投資效率具有積極作用。目前我國上市公司的內部控制水平仍然不高，并且上市公司整體上對內部控制缺乏應有的認識，對內部控制制度建設的重視程度不高，以致上市公司的內部控制制度不能完全發揮其作用，對公司的投資決策程序也不能起到應有的治理作用。為了引導公司科學、合理地進行投資決策，避免投資失誤，提高投資效率，同時加快推進上市公司內部控制制度完善，提升公司內部控制整體水平，本書認為：

首先，改善公司控制環境，強化風險防范意識，落實控制活動，強化信息與溝通，加強外部監管；其次，提升公司治理水平，提高我國資本市場的資金配置效率，加強對管理層與大股東的監督，強化內部控制“保護”公司投資效率的目標，從而提升公司投資效率，減少非效率投資；最后，不斷完善公司內部控制的評價制度。

關鍵詞：內部控制；非效率投資；公司治理；過度投資；投資不足；制度設計