第5章

打破誤區：粉碎9種投資營銷謊言

牢記黃金法則：誰有黃金，誰定法則。

——無名氏

你必須先學習游戲法則，然后你必須比其他人玩得更好。

——阿爾伯特·愛因斯坦

 

我知道，你想直接跳過去學習投資，弄清楚自己的錢該被投到什么地方，以獲得財務自由，我也想演示給你看。當我看到有人真的“懂了”，能夠理解和接受投資理財這個游戲而且確實也可以贏，我會喜形于色。但是只是給你省錢，得到很高的回報，減少投資風險，這些并不夠。你必須知道，這里有很多人想要拿走你的一部分財富。金融體系到處都是漏洞，我更想稱之為地雷，它們會毀掉你的財務未來。所以在這個部分，我們將一起來擊破9種投資營銷謊言——證券公司、基金公司、銀行等金融機構用這些謊話營銷了很多年。如果你還沒有意識到，或者如果你根本沒有意識到它們把你洗腦了，這些投資謊言就會一步一步、有計劃地摧毀你的財務未來。

從這部分開始，本書開始給你帶來實實在在的好處了！如果你的工資處于美國平均水平，年收入5萬美元，現在每年能夠儲蓄你工資收入的10%，并用這些錢長期投資，那么你的整個投資生涯可以節省25萬美元。你只要用到你在這個部分學到的一部分知識就可以做到了。你根本不用工作，就能得到你目前5年的收入，足夠你按照你現在的生活方式過上5年。這一點是被實際統計數據證實的，并非我胡亂編造出來的。如果你的收入低于美國平均水平，每年只能掙到3萬美元，每年你只能儲蓄個人收入的5%，那么你的整個投資生涯還是可以節省出來15萬美元的，而你也不用工作就能拿到這么多錢。如果你的年收入高于美國平均水平，超過10萬美元，那么通過學習這部分的投資理財知識，你的一生就能節省50萬~100萬美元。這聽起來像是在吹牛，對不對？在本書后面的內容里，我會讓數字來說話。

這一章很短，所以你一定要用心地讀，因為你想馬上采取行動。徹底粉碎這些投資理財謊言，你會立即“止血”。在原來你從來沒有想過需要止血的地方，你可以省掉很多不必要的費用。了解了這9種投資營銷謊言能保護你少受損失，確保你能夠達到財務自由的水平，這正是我承諾要達到的理財目標。現在讓我們開始吧。

歡迎來到叢林

不管你是一個經驗老到的投資者，還是剛剛開始把自己看作投資者的投資菜鳥，面對的都是同樣的金融世界，瑞·達利歐生動地把它描述為金融叢林，對于我們所有人來說，叢林中都布滿了同樣多的危險。但是這些危險大多數都隱藏在你所不知道的，會傷害你的事實里面。

報價

我希望你能這樣想象一下，有人來找你談生意，他說有下面這樣的投資機會，想問問你有沒有興趣投資：他希望你投入100%的資金，承擔100%的風險。如果這筆投資賺錢了，他要分走利潤的60%，甚至更多，作為他個人的管理費。順便說一下，如果這筆投資虧錢的話，是你虧錢，你還得一樣付他的投資管理費。

你干嗎？

我敢肯定，這種事想都不用想。你的本能反應是：“我才不會做這種傻事呢！這也太傻了?！蔽ㄒ坏膯栴}是，如果你像90%的美國投資者一樣，你投資的是典型的公募基金，不管你信還是不信，你其實已經同意簽訂上面那種投資合同條款了。

就是按照這樣的合同條款，全世界2.65萬基金持有人在主動管理型公募基金上，投資了1.3萬億美元。

這個世界是怎么做到讓9200萬美國人參與這樣不公平的投資管理協議的？他們付出的管理費相當于未來潛在投資收益的60%，甚至更多，而自己能夠得到的投資收益卻沒有任何保證。為了解開這個謎局，我坐下來跟投資大師約翰·博格交流，他是先鋒公司的創始人。他85歲了，在華爾街干了64年，非常有資格來破解這個難解的金融現象背后的謎團。他的回答是什么呢？

“營銷。”

“托尼，其實很簡單，大多數人根本沒有算賬，而且這些費用好多都是隱性的。我們來算算看：如果你20歲一次性投資1萬美元，假如每年的投資收益率是7%，等你到了我這個年齡（80歲），經過60年，你原來投資的1萬美元能增值到574464美元。但是，如果你每年要付2.5%的投資管理費和其他費用，經過同樣的60年，你原來投資的1萬美元只能增值到140274美元?！?/p>

我們來看一下，這筆買賣值不值呢？是你提供所有的投資資本，是你承擔所有的投資風險，但你最后只得到了140274美元的投資收益，卻付給那些主動管理型基金的基金經理投資管理費439190美元！他們拿走了你潛在收益的77%？他們憑什么？

“確實如此?！?/p>

金錢威力法則1：不懂規則，就不加入比賽。那些基金公司、證券公司、銀行等金融機構有組織、有套路地向成千上萬的投資者進行營銷，以影響投資者的投資決策。我總結為9種投資營銷謊言。這些“傳統智慧”，經常是故意設計好來蒙騙你的，讓你兩眼一抹黑，看不清真實的現實。這些傳統智慧用在你的金錢投資上，就會蒙住你的雙眼。那些你沒看到就不知道的事情現在就會，將來可能也會損害你的利益。無知不是什么好事，無知會讓你痛苦，無知會讓你爭斗，無知會讓你把財富白白地送給別人，而他什么好處也沒有給你。

失敗的實驗

存在問題的并不只是客戶投資成本很高的公募基金。上面講的例子只是冰山一角，整個金融體系都是故意設計好了的，就是要把你和你的錢分開。

無一例外，我采訪的每個專家，從頂尖的基金經理到諾貝爾經濟學獎獲得者都一致同意，游戲已經變了。和我們現在相比，我們的父輩那個時代的投資理財的復雜性要小得多，危險要少得多。為什么？因為他們有保障生活的退休金，這是由政府保障的終身收入。他們有大額定期儲蓄，利率水平不高，但相當合理。我們現在存款利率只有0.22%，根本趕不上通貨膨脹率。有些人還懂點投資，能投資買入一些藍籌股，股利非常穩定。

船開了，世道變了，退休養老金體制也變了。

美國新的退休養老金體系，在1980年之后才真正開始改革，標志是實施401（k）個人養老投資計劃。這其實是美國設計的一場巨大的投資實驗，實驗人群范圍是美國歷史上人口最多的一代——嬰兒潮世代。這個實驗效果怎么樣？

“這個新退休養老金體系就是讓你自己動手做投資，已經失敗了。”特蕾莎·吉拉杜奇說。她是全美國公認的退休養老保障研究的專家，是紐約社會研究新學院的教授，大家都知道她對美國退休養老金體系的批評直言不諱。“失敗的原因是，這套退休養老金體系是期望業余投資者獲得的收益率能像專業投資者和基金經理一樣高。這根本不現實。如果讓你自己拔牙，你自己在家里接電線，你想會是什么樣的結果？”

是什么變了？我們原來有政府保障的退休養老金，現在被換成了一種新體制，它是全球性的，非常復雜，而且經常是極度危險的，充滿了隱性費用。所謂的好處就是能給我們“選擇的自由”。在某種程度上，你要辛辛苦苦地工作，養家糊口，鍛煉身體、保持身材，要和領導、同事、親戚、朋友、同學搞好關系，而且你還得成為一個投資專家，做好自己退休養老金的投資管理，你能做到嗎？那些設計新的退休養老金體系的政府官員認為，你能夠輕松暢游投資迷宮，熟悉了解里面各種各樣的金融產品和服務，能夠讓自己辛辛苦苦賺來的錢避免證券市場源源不斷地產生的投資風險。這簡直是天方夜譚。正因如此，大部分人都把自己的錢交給“專業投資者”管理，通常交給證券經紀人。證券經紀人是為一家證券公司工作的，在法律上未被要求從最有利于客戶的角度出發做事的代理人（我們會在第4個投資營銷謊言中做詳細分析）。經紀人要想賺錢，靠的是用你的錢去購買那些讓他或者他的證券公司賺錢最多的產品。

這里我要先說清楚：本書并不是一本猛烈抨擊華爾街——美國金融機構的書。很多大型金融機構已經開創性地設計了一些特別優秀的產品，我們會在本書中仔細研究分析。絕大多數金融服務行業的從業人員非常關心客戶，通常情況下，他們做的也是自己認為最好的事情。不幸的是很多人并不明白，這些證券公司、基金公司等金融機構，不管客戶是賺是賠，它們自己都要賺錢。這些證券公司盡自己所能為客戶做到最好，充分利用它們的知識（培訓）和工具（產品）。但是這個體系的設計安排不能讓你的證券公司經紀人有無窮的選擇，也沒有完全的自主權，能夠幫你找到最合適的產品，而且要這樣做，事實證明，其代價太高了。

你把自己未來潛在收益的很大一部分都作為基金管理費付給基金公司了，或者作為傭金付給證券公司的經紀人了，這非常不合理。但這只是你必須避免的投資陷阱之一。你如果想贏得這場投資游戲比賽，還有很多陷阱也必須避免。不過這里還是有好消息的：

在投資游戲中，你這個業余投資者還是能贏的。

事實上，你不僅能贏，而且投資游戲也會讓你非常興奮。是的，這里有很多困難和挑戰，有很多陷阱，你必須盡量避開，但是想一想我們已經走了很遠的路。現在只需要按一下按鈕，付一點兒費用，你就可以投資全世界任何地方、任何你想要投資的產品?！艾F在做得比過去好太多了。”詹姆斯·克盧南最近在《華爾街日報》上撰文寫道?？吮R南是一家非營利機構美國個人投資者大聯盟的創辦人?！澳阒恍枰獩Q定做正確的事情就行了?！?/p>

“僅僅在35年前，你還必須花費好幾個小時到公共圖書館查閱，或者寫信給一家上市公司，只為了能看到它們的財務報告。證券公司的傭金和公募基金的管理費都高得離譜。稅收高得簡直像偷盜?！辟Z森·茨威格在《華爾街日報》的一篇專欄文章中寫道：“即使股票市場讓你緊張，也要想一想你擁有的恩典?！?/p>

從科技中受益的不只是高頻交易者，科技讓整個投資界的效率高了很多，讓我們所有的人受益很多。這一點完美地契合了千禧一代的年輕人——任何東西只要慢一點他們就不能接受?！皩τ谖覀儊碚f，一切都要快捷方便！”艾米麗大聲喊道。她是我的私人助理，她是千禧一代中的一員，說話直來直去。“我們根本無法容忍緩慢和低效率。我們真的希望每一件事情都能夠一鍵搞定。我們買東西都是從亞馬遜網上訂購的，我們只需要抬一下手指就買好了。我不用下載，就可以在Netflix（視頻網站）上播放電影。我可以在網上訂購一輛汽車，可以在網上買股票，可以在網上做我的PPT（微軟公司的演示文稿軟件）課件。今天早上，我拍了一張我的支票的照片，早上6點前支票上的錢就進到了我的銀行賬戶里，我甚至還沒有脫掉睡衣呢?！?/p>

賭場略有優勢

史蒂夫·韋恩，億萬富翁，賭場大亨，他最大的成就就是把拉斯維加斯轉變成世界娛樂之都，他也是我的一個最親密的朋友。史蒂夫·韋恩建造的賭場，大家認為它可以稱得上世界上最雄偉的建筑。盡管如此，他賺到巨大財富的秘訣卻是一個簡單的真理：賭場略有優勢，但是這并不能保證他絕對會贏。在一個特定的夜晚，一個連續獲勝的賭徒會從史蒂夫的口袋里贏走上百萬美元，而且如果他的賭場不能夠完全讓這些賭客沉迷其中的話，賭客就會轉身離開。另一方面，基本上所有的公募基金公司都有優勢。它們是超級賭場，它們迷住了你，你哪里也去不了。不管你是贏是輸，這些基金公司就像賭場一樣，它們的收入都有保證。

再燃激情

2008年之后，美國股市暴跌超過37%，整個金融世界完全改變了，美國人對金融世界的看法也完全改變了。即使是在五年之后，保德信金融集團的一項調查表明，44%的美國投資者仍然說他們再也不會往股市里投一分錢了。58%的人說他們已經對股市喪失了信心。但是那些內行還留在游戲里。為什么？因為他們更懂行了。他們更懂玩這個投資游戲的“正確”方法了，他們也知道今天有很多強有力的工具和策略是自己以前從來沒有碰到過的。

現在你可以運用一種金融工具，由全球規模最大的銀行發行，并支持以公司資產為你提供100%的本金保護，而且可以讓你分享到市場漲幅的75%~90%的收益，比如標準普爾500指數。沒有上限，這可不是印刷錯誤，你最高可以分享到市場上漲收益的90%。但是如果市場下跌了，你還是可以拿回你100%的本金。這聽起來太好了，簡直不像是真的。如果確實有這么好的產品存在的話，你應該早就聽說過了，對不對？錯。為什么？即使你聽說過這種產品，你也必須是1%富豪中的前1%，你才有機會買到這些金融機構不向大眾零售的金融產品，它們不會擺在貨架上。這些產品是為那些有足夠多財富來參與這種投資的富豪量身定制的。

這只是其中的一個例子。等你成了內行，你很快就會知道新的游戲規則如何用最少的風險獲得財富，你就可以了解到更多這樣的產品。

風險來自你不知道自己正在做什么。

——沃倫·巴菲特

少有人走的路

前面的投資之旅是那種需要你全身心投入來參與的旅程?，F在，我們一起去攀登名為財富自由的山峰，這是你個人的珠穆朗瑪峰。這條路不會是坦途，需要你提前做準備。你不能一見珠穆朗瑪峰就爬，事先不搞清楚前面路上有哪些危險。有些危險是你知道的，有些危險會偷偷接近我們，來個突然襲擊，比如一場暴風雪。所以我們開始登山之前，必須充分了解前面路上都有哪些艱難險阻。走錯一步，你晚年就要為付下個月的房貸而發愁了；走對了，物質豐富的人生就在前面等著你，讓你完全擺脫所有財務壓力。我們不能讓別人來替我們攀登財務自由的山峰，但是我們也不能一個人做成這件事。我們需要一個向導，他的心里裝的永遠是我們的最高利益。

頂峰

成功投資的核心理念非常簡單：不斷儲蓄，直到儲蓄的資本數量達到一個關鍵點，之后你的投資收益就能夠產生足夠多的收入，讓你不用工作也能夠保持你現在的生活方式，自由自在地生活。最終，你會達到一個引爆點，到那個時候，你的資產規模就達到了一個臨界數量級。擁有這么多財富意味著你再也不用去工作了，除非你選擇去工作，因為你的投資賬戶產生的利息和投資升值會給你帶來相當多的收入，足以滿足你的生活需要。這種財務自由就是我們要攀登的頂峰。一個非常好的消息是，你不斷學習進步成了投資內行之后，會有很多新型、獨特的解決方案和投資策略，它們會加速你攀登頂峰的速度，甚至可以保護你，避免你滑落下去。但是在更加深入地探索了解這些解決方案前，我們先要清楚地畫出我們未來投資之旅的路線圖。

你的投資游戲有兩個階段：第一個階段是積累財富，你要不斷地儲蓄金錢，追求財富增長；第二個階段是消耗財富，你不斷地提取收入，不斷地花錢。上山的旅程代表的是你的財富積累階段，目標是到達峰頂，也就是到達我們前面所說的臨界數量級。我們要盡可能長時間地停留在峰頂，能停多久就停多久。你可以欣賞四周美麗的風光，呼吸新鮮的自由空氣，享受自己的偉大成就。這一路上會有很多困難和障礙，如果你不能保持警覺，甚至還對自己撒謊，它們就會阻礙你到達峰頂。為了保證成功的可能性最大，我們要清除這些困難和障礙，后面我們會詳述具體辦法。

在到達峰頂之后，我們就進入了人生的第二個階段——消耗財富階段。這里我們可以享受自己創造的財富，享受我們通過不斷地積累才得到的財務自由，從此不再為了錢而工作。你只有在愿意工作的時候才去工作。在這個階段，我們從山頂一路滑下，只需自由享受自己的人生。跟我們愛的人在一起度過生命寶貴的時光，創建我們想要留給后人的遺產，做與眾不同的事。正是在這個階段，我們會徹底消除嬰兒潮世代的最大恐懼：人活著，錢沒了。資產管理行業只專注于如何投資賺錢的問題，卻很少討論這個人生的第二階段，即如何花錢的問題。

“并不是說你到某年某月某日，當你的賬戶里攢到了足夠的錢，你想怎么花就可以怎么花?！苯芨ダ铩げ祭什┦空f。他是伊利諾伊大學的金融學教授，也是美國財政部和世界銀行的顧問?！拔蚁?，很多人快到退休年齡的時候，會突然醒悟：‘你知道嗎？我本來做的工作挺好的，我攢了這么多錢放在那里，但是我不知道我還能活多久，我不知道我的投資收益率會有多高，我不知道未來通貨膨脹率會有多高。萬一我還活著，錢卻花沒了，那就慘了。我該怎么辦？’”

最近我讀到他在《福布斯》雜志專欄中的一篇文章，我馬上打電話給布朗博士，看看他是否愿意抽時間坐下來，給各種類型、不同等級的投資者分享一下退休養老金問題的具體解決辦法。（在本書的第五部分里，有我采訪布朗博士的內容，他會給大家講解如何創造終身收入，以及如何讓這份收入完全免稅。）要勾勒出退休養老金問題的解決之道，沒有人比布朗博士做得更好了，因為他既是頂尖的學術專家，又是美國總統為社會保障咨詢委員會指定的七位顧問之一。

掙脫鎖鏈

戴維·斯文森是我們這個時代最成功的投資者之一，他的忠告是：要想取得不同于傳統的成功，就不能接受傳統智慧的誤導。讓我們來打破誤導投資大眾的9種投資營銷謊言，此外，更重要的是去探索發現新的金錢游戲規則，以及那些會讓你獲得財務自由的投資真理。

我們先從最大的那個投資營銷謊言開始……

按照投資百科網站上所說的：“主動管理型的基金經理，依賴于分析、研究、預測，以及他們自己的判斷和經驗，來做出投資決策——買入、持有、賣出。與之相反的是被動型管理，更通俗的說法是指數投資。