3.4 國債的柜臺交易與交易所交易

同 樣的債券通過柜臺交易與交易所進行交易的過程有所不同，涉及的費用收取方式也不同。

通過交易所購買國債需開立證券賬戶，交易時需交納交易費用；交易所債券的成交方式為撮合式，買賣價格和數(shù)量一致時成交，若不一致，則可能不成交或部分成交。

通過銀行柜臺購買國債需開立債券托管賬戶，購買時不需交納交易費用。銀行柜臺債券的成交方式為做市商式，即銀行應(yīng)按照當(dāng)時的賣出價無條件滿足投資人購買債券的需求，直到銀行沒有這只債券為止；投資人賣出債券時，銀行應(yīng)按當(dāng)時的買入價無條件買入債券。而銀行的獲利方式是買賣價差。

當(dāng)前的情況是上市交易的債券數(shù)量尚比較少，而且憑證式國債、儲蓄國債是不能通過交易所進行交易的，這就使得交易所交易的債券數(shù)量相當(dāng)有限。但是從長期來看，尤其對記賬式國債而言，交易所交易是大的趨勢。柜臺交易是交易所交易的有力補充，作為做市商的銀行提供了交易不活躍債券的場所并提高了不活躍債券的流動性。