01 左手是美元，右手是情懷

去美國上市或在國內A股上市，從任何意義上講都不輕松，每一次臺前的耀眼都有背后鮮為人知的辛酸。“中間好幾次都有人說，算了吧，我們回去吧。其中的起伏和煎熬，不經歷無法體會。”

美國東部時間2014年11月13日，周四。隨著納斯達克股票交易所鐘聲的敲響，天華陽光集團（NASDAQ: SKYS）成功在美國掛牌上市。此時正值中國太陽能光伏產業遭遇寒流，這家以“陽光”命名的中國企業在美首次公開募股成功，無疑給整個行業帶來了久違的陽光。

與天華陽光一路同行的投資人、IDG資本合伙人俞信華當日在微信朋友圈里簡短地寫道：“We did it! （我們做到了。）”

去美國上市或在國內A股上市，從任何意義上講都不是輕松的，每一個臺前的耀眼都有背后鮮為人知的辛酸。“中間好幾次都有人說，算了吧，我們回去吧。其中的起伏和煎熬，不經歷無法體會。”俞信華說。

天華陽光只是俞信華近幾年領投的多個項目之一。加入IDG資本的10年間，他在新能源、新材料、半導體設計領域斬獲不凡。比如，2008年起IDG資本在LED產業億級規模的投資布局，目前已經獲得數十倍的回報。2011年，俞信華成為這家世界頂級美元投資機構的合伙人之一。

優秀的投資人無一例外都有一雙冷靜的慧眼，那是閱盡數以千計的項目和創業者，操練過各種刀光劍影的交易，經歷多次玩的就是心跳的刺激后獲得的。有人說投資就是賭博，或許是吧。但身為投資人的俞信華說，“即使是輸，也要輸得明明白白。”手里攥著美鈔，心里揣著的必須是明白。

不折騰則恐懼

1997年從浙江大學畢業后，俞信華加入上海西門子中國移動通信有限公司。20世紀90年代正是中國無線通訊發展的黃金期，公司的年銷售額從幾億元很快增長到兩百億元，員工則從數百翻到數千人。初出茅廬的俞信華，憑著自己的認真和努力，一步步升職到公司的市場部門經理。

有一次，俞信華與西門子中國區市場部總經理聊天：“在西門子再待幾年，我能發展成什么樣？”工作時間他們是上下級，私下是朋友。他的上司兼好友笑著答道：“那就是我嘍。”“哦……”生命是一團欲望，不滿足會痛苦，滿足了便無聊。俞信華說：“人生一眼就望到頭了，我有點怕。”

北京的交通擁堵由來已久，俞信華頻繁往返京滬，常常被迫“環路觀光”。2003年的一天，他照例坐在出租車里點數著二環邊上新蓋的大樓或新開的飯館，一個不約而至的電話讓他坐不住了。

來電的是長江MBA2003級校友Rickey，他得知俞信華在申請MBA后，主動聯系他提供幫助，建議俞信華考慮讀MBA的地域選擇。如果打算在中國發展事業，那么就在中國讀書；如果想到美國發展，就選美國的商學院。“讀MBA其實是個機會，讓未來多些可能。You have nothing to lose. Why not try?（你其實沒有什么要失去的。為什么不試試？）”

于是，俞信華成為長江商學院2004級MBA的一員。那時的長江商學院是年輕的，校友很少，教學設置、學習資源等方面，根本無法直接與世界一流的商學院相提并論。“不管MBA還是EMBA，來長江的人都有一定冒險精神。我們對現有的不滿意，愿意嘗試新東西。有些人未必意識到自己有這樣的特質，但是做這個選擇的時候，即便機會成本很大還是選擇了。”和俞信華同班的同學中，不少人手握多家國內外名校的錄取通知，但他們還是選擇了長江商學院，是懷著一種“發展自我、共鑄長江”的想法來到這里的。

美元的工業情懷

盡管有一類投資人被稱為“天使”，但提到投資的本質追求，俞信華直截了當：“投資就是為了賺錢。”既能賺錢又對社會有好處的自然是好項目，但若是反過來，“對社會有好處但掙不到錢的東西，投資人是沒有辦法支持的”。

這個單純而明確的投資目的，促使市場上的優質資金、資源，盡可能流向那些最具市場發展能力的項目和創業者，獲得最大化的資金使用效率。以美元基金IDG資本為例，自1992年開始，它已投資了包括百度、騰訊、攜程、物美、康輝在內的300多家優秀企業，超過70家在美國、中國香港、中國內地A股上市或通過并購成功退出，這些企業都在中國市場上取得了迅猛發展。

2005年剛進入IDG資本時，俞信華給自己6個月的時間去感受投資業：“看看我是否適合做這行。”由于在新行業尚無建樹，他愿意接受遠低于在西門子做部門經理的薪資水平。經常與資深創業者和投資高手的交流，這讓當時還是“菜鳥”的俞信華倍感興奮。

“以前七八年的職業生涯都在一個公司，入行后變成每天要見多家不同的公司，每個會議也就1個小時。上午接觸的是能源領域，下午就是機器人領域，晚上是材料領域，完全是不同的人，中國臺灣的，中國大陸的，歐洲的，不同文化的。很多東西必須在很短的時間內搞清楚。”俞信華說。

在長江商學院上學時，不管案例和課前閱讀有多少，俞信華一貫堅持“當日事，當日畢”，但在剛加入IDG資本的頭兩年，為了研究各種項目，他保持著每周至少工作6天的狀態。

2005年前后正是科技、媒體、通信（TMT）的風投發燒期，俞信華和同事們一起投了土豆（Tudou.com）等一批互聯網項目，投資回報豐厚。盡管此類高科技項目很Sexy（吸引人），俞信華始終沒有停止對傳統行業的關注，他堅信在新材料、新能源等工業領域蘊藏著更大的驚喜，等待著他的發現和助力。發光二極管照明（即LED技術）在那個年頭還鮮為人知。而畢業于浙江大學材料科學系、又在西門子工作過的俞信華，對這個領域卻很熟悉——他的好哥們兒、大學時睡在上鋪的兄弟就在LED行業。

從2008年初至2010年間，IDG資本開始在LED產業全面布局，先后投資了包括華燦光電股份有限公司（300323.SZ）在內的五家企業。“當一個行業還沒發展起來的時候，憑著冷靜分析與深入洞察，比絕大部分人更早地進入，成為最先吃螃蟹的人才會有豐厚回報。”俞信華說。當業內人人都在談論一種現象和趨勢時，其實已經錯過了最好的時機。

如此大手筆又相當早期的投資布局，背后必須有足夠的決策依據。俞信華和同事們僅在LED行業研究這一項上就花了至少半年時間，“我們當時調研了國內外很多技術和企業，這個產業鏈上的每個環節，以及整個鏈條的發展態勢，我們都梳理思考得非常清楚。”最終的結果是，大家一致認定LED技術必定會替代全世界現有的照明系統。中國是照明設備的最大生產國，LED芯片的低成本高效生產肯定在中國。俞信華的堅持和努力是有回報的。2010年，LED產業興起，這些企業的市值連翻幾倍到十幾倍不等。

不久之后，IDG資本成立了一個專門的清潔能源組，相關項目得到更多的重視，隊伍也日益壯大，助力IDG資本順利進入一個全新的在華投資時代——“互聯網+”。傳統工業產品和智能技術有緣結合，并借助互聯網的銷售張力，帶給人們應接不暇的精彩和便利。對于發展方向符合大趨勢、技術實力過硬的企業，俞信華都會給予特別的關注和盡可能的資金及智力扶持。IDG資本投資的掃地機器人科沃斯和可靈吶家用凈水機等智能家居類產品，正快速走入中國各個細分消費市場。科沃斯2015年的銷售已達十幾億。

對新技術的熱愛和促進社會發展的存在感，是真正激勵投資人長期堅持白天會議排隊、深夜挑燈學習的持續動力。將眾多創業者的創新設想變成現實，這種成就感是在投資之外的其他行業無法比擬的。俞信華說，“我不會一定本著什么樣的情懷去投，那樣的結果會有相當的不確定性。但我前兩年投清潔能源，這兩年投工業自動化，如果說沒有深層次的使命感，那也是不可能的。只是激情和使命感不能構成做出一項重大投資決定的充分條件。”

“豬”聯璧合

業內人士常用“風”和“豬”笑談投資人矢志不渝琢磨的兩樣東西：市場趨勢和創業項目。最成功的投資一定得明辨大勢，同時逮準會飛的“豬”。這沒有任何秘訣或捷徑可尋，只能是不遺余力地去發現，然后通過一次次交流過招，識別優秀創業者，甚至需要幫助他打造一支合格的新創業團隊。

俞信華說：“我們一個資深合伙人一直說，投一個項目最重要的是投人，第二重要的還是投人，第三重要的還是投人。”

在每個項目的時間分配上，俞信華和企業溝通的占比最大，這種溝通沒有絲毫刻意的痕跡。有一次去一家新能源公司開會，大家酣暢淋漓地聊了近兩個小時后，企業創始人對俞信華說：“你根本不像投資人，倒像我們這個行業的技術專家。”財務數字固然重要，但卻不是俞信華最先要考慮的。“如果一個創業者對自己領域的理解，還比不上一個投資人，誰敢投？”

除了專業能力外，俞信華認為一個優秀的創業者應該具有足夠的決心、心胸開闊、有持續學習能力、有底線和契約精神。“人是最復雜的動物，沒有辦法構建出一個數學模型去標準化。但這些基本的素質是必須要考察的。”俞信華說，“很多創業者并不適合創業；還有大企業中的股東和管理層，未必都具備能把企業成功帶向未來的素質，但他們于企業和投資人而言是直接關乎成敗的。”

2008年初IDG資本投資華燦光電時，這家公司尚無銷售業績，股東的構成非常有趣：5個海歸博士和11個“土豪”，雙方各持50%股份。“土豪”對芯片技術毫無概念；博士們有些兼職參與，他們的地域來自中國臺灣、中國大陸和新加坡等多個華人地區。缺乏市場經驗的博士們和手工作坊出身的“土豪”們，雙方巨大的沖突隨時觸發引爆。

金融危機在IDG資本入資兩次后到來，公司銷售額眼睜睜從600萬元/月銳減至20萬元/月，惡劣的生存條件讓悲觀者提出產品轉型主張以維持生存，原本的沖突激化升級。召開董事會時，俞信華堅決反對這種權宜之計，并通過多方斡旋，最終使志同道合的人留在股東團隊中。2009年下半年，LED產業崛起，華燦光電的年銷售收入超過1億元，實現1000多萬元的盈利。到2012年上市時，華燦光電的市值已經超過40億元。

很多人把投資看成是賭博。俞信華無暇糾結于此，他認為，“如果輸了，我一定要輸得清楚明白。”俞信華努力讓自己成為一個最懂行業的投資人。“一個真正的投資人，一旦發現問題，絕不能自欺欺人。”

遠方無限

在這個各種商業創新層出不窮的時代，各個行業的趨勢加速變化，投資人的腳步也必須并駕齊驅，同時要保持看破得失的平衡和洞若觀火的清醒。

俞信華平時最常做的運動是跑步，朋友圈里有時會看到他分享的跑步風景。“我們這個行業平時與人接觸實在太多，跑步的時候是一個很好的獨處時間。”每天早上6點起來，跑個10千米；周末，俞信華會和長江戈壁挑戰賽隊一起訓練。

2014年10月，他參加了IDG資本和其投資的公司一起舉辦的戈壁挑戰賽，4天時間徒步120千米，用腳丈量著每一寸深淺起伏的沙路。“從開始的懷疑到痛苦絕望，再到堅定和堅持，不試一下，不努力一把，人從來不會明白自己有多強大。”他堅信，人生的意義需要在不斷折騰中獲得豐富。任何事情只要堅持就有70%成功的概率；如果注意思路和方法的調整，失敗的概率會更低。所以，他要做的就是——不斷為自己設定更高的目標。