3.1　什么叫套期保值

套期保值是指投資者將期貨市場當作轉移價格風險的場所，利用期貨合約轉移未來該商品的價格風險。

套期保值的內容

套期保值交易是利用期貨合約作為將來在現貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現在買進并準備以后售出商品或對將來需要買進商品的價格進行保險的交易活動，它可以分為多頭套期保值和空頭套期保值，如圖3-1所示。

套期保值的基本特征是在期貨市場和現貨市場上對同一種商品同時進行數量相等但方向相反的買賣活動，以此來彌補現貨市場上的虧損。

而期貨市場因為是不同于現貨市場的獨立市場，它還會受一些其他因素的影響，因此期貨市場的價格波動和現貨市場的價格波動不一致。所以套期保值交易除了避免價格風險外，有時還會獲得額外的利潤或者出現虧損。

需要套期保值的投資者類型

進行套期保值交易的投資者看重保值和避免未來的風險，因此一般的投資者不會采取這樣的操作方式，會進行套期保值的投資者一般是生產者或者經營者等，下面來看一下這些投資者套期保值的方法。

◆生產者賣出套期保值

生產者類型包括向市場提供農副產品的農民和提供金屬原材料的公司等，為了保證尚在生產過程中或者已經生產出來的商品在向市場出售時可以獲得合理的利潤，防止在出售時因為價格下跌而產生損失，他們可以在期貨市場賣出套期保值來減少價格風險。

◆經營者賣出套期保值

經營者面臨的最大風險是商品收購后價格下跌或者無法銷售，這樣會給經營者造成較大損失，為了避免此類事項發生，經營者可以在期貨市場上賣出套期保值來轉嫁未來的價格風險。

◆加工者的綜合套期保值

加工者的市場風險來自于買和賣兩個方面，一是擔心原材料價格上漲，二是防范未來價格下跌。因此對于加工者來說，從原材料到最后的成品都可以進行期貨套期保值交易，在購進原材料時，可以進行買入套期保值；在產品銷售時，可以進行賣出套期保值，以降低風險。

套期保值的策略

為了更好地實現套期保值的目的，投資者在進行套期保值交易時，必須要注意以下的交易策略。

◆堅持“均等相對”的原則，“均等”是指進行期貨交易的商品必須和現貨市場上將要交易的商品在種類上相同或數量上一致；“相對”是指在兩個市場上采取相反的買賣行為，如在現貨市場上買，在期貨市場則要賣，或相反。

◆選擇有一定風險的現貨交易進行套期保值。如果市場價格較為穩定，那就不需進行套期保值，進行保值交易需支付一定的費用。

◆比較凈冒險額與保值費用，最終確定是否要進行套期保值。

◆根據價格短期走勢預測，計算出基差（即現貨價格和期貨價格之間的差額）預期變動額，并據此作出進入或離開期貨市場的時機規劃，并予以執行。