資金管理

任何交易系統若沒有資金管理系統，均是不完整的。事實上，許多策略只因擁有健全的資金管理系統，最終才能實現盈利目標；與之相反，其他策略由于缺乏此類系統而面臨失敗。為什么需要管理系統？其背后的主要想法就是避免在單個或多個交易中被全部殲滅或一敗涂地。無論我們的交易系統多么健全，均極易發生上述后果。不可避免的是，我們將不時遭受接連不斷的損失。如果我們在每次交易中投入初始資金的10%，然后連續五次虧損，我們的初始資金數量最終將僅剩余50%。如果每次交易的平均收益率為70%，為了收回虧損資金并實現收支平衡，我們將需要七次連續盈利。

我們優選的資金管理系統是Kelly %（凱利比率，亦稱為凱利系統、凱利定律或凱利公式）。該系統由J.L.凱利（J.L. Kelly）于20世紀50年代推出；經驗證，它優于任何其他的資金管理系統（條件是每次交易的盈虧概率相同，同時重復輸入相同的股息支付率）。

? Kelly % = [W x (R + 1) - 1] / R

W表示該策略的平均盈利百分比，R表示交易的平均收益。該公式的結果是一個數字，亦即我們應當投入資金的百分比。例如，如果W= 60%，R = 70%，那么Kelly %則為2.86%。于是當我們的備用資金為5,000歐元時，我們則應投入143歐元（5,000歐元 x 2.86%）。

凱利公式雖證明遠遠優于其他系統，但該公式并不能使交易操作總那么一帆風順，突然虧損的情況依然不時發生。如果我們希望減少情緒的大起大落，資金百分比控制策略將是最佳方案。使用該系統，我們只需為每筆交易的投入資金設定一個比率（每次交易通常為資金的2%-5%）。