導讀

本書的主線與結構如下：

第一章主要講述眾籌是一種融資。融資是用別人的錢。一個人或者一個企業(yè)融資，未必因為缺錢，個人或企業(yè)能融資是因為有償付能力和償付意愿，償付能力是可以讓別人的錢在自己的手中產生更大的價值，為別人帶來更大的回報，償付意愿是愿意回報別人。

投資者愿意將錢給融資者是基于信任。信任是在脆弱中有信心的預期。包括基于歷史的信任與基于未來的信任；基于合同、制度等正式控制的合同信任，基于社會關系網絡、價值觀、信仰等非正式控制的關系信任；基于能力的信任與基于意愿的信任。融資過程可以看作一個投資者與融資者之間建立信任的過程。

眾籌屬于金融范疇，所以，第二章也簡單介紹了金融的本質與特點，金融與實業(yè)、金融資產與實物資產、虛擬經濟與實體經濟之間的區(qū)別與關系。實物資產創(chuàng)造社會財富，金融決定社會財富的分配，不能直接創(chuàng)造社會財富，但可以對經濟社會發(fā)展有促進作用，當然也增加風險。

第二章主要講述眾籌是互聯(lián)網金融的一種。分析了互聯(lián)網的歷史基因，簡單梳理了互聯(lián)網金融的主要模式：第三方支付、網絡投融資、網絡風險管理、網絡金融門戶、互聯(lián)網貨幣、大數據金融、網絡理財等。指出互聯(lián)網金融，本質是金融，互聯(lián)網+金融，是互聯(lián)網對金融的重塑?；ヂ?lián)網+金融的思維模式是：第一，多，服務海量客戶，多對多，讓海量的投資者對接海量的融資者。第二，小，服務小微客戶，小對小，讓個性化的需求被個性化的滿足；第三，新，以理念創(chuàng)新、模式創(chuàng)新、技術創(chuàng)新、產品創(chuàng)新來滿足多樣化的金融需求；第四，點對點，直接、對等、去中心化、去中介化，金融脫媒。讓互聯(lián)網來采集投融資所需的信息，通過大數據挖掘來消除投融資雙方的信息不對稱性，讓人與人的知識協(xié)作替代金融中介的專業(yè)化知識生產；第五，讓金融走向金融普惠與金融民主。

眾籌屬于網絡投融資。根據杰里米·里夫金（Jeremy Rifkin）的預言，互聯(lián)網精神帶來共享經濟。眾籌是能充分體現互聯(lián)網精神與思維，充分體現共享經濟的共同投資、共同生產，共同消費、共同分享特征的“互聯(lián)網+金融”模式。

第三章分析了文化產業(yè)融資的優(yōu)勢與劣勢。指出“文化企業(yè)融資難”是一個偽命題。目前是中小文化企業(yè)融資難，這一現象反映的是世界普遍的金融對中小企業(yè)融資的規(guī)模排斥，而非針對文化產業(yè)的行業(yè)排斥。相反，我國目前對文化產業(yè)融資有一系列支持。中小文化企業(yè)融資的劣勢不僅是缺少建立歷史信任的存量資產與交易記錄，而且缺少建立未來信任的成長性。同樣缺少存量資產與歷史交易記錄的科技創(chuàng)新企業(yè)，由于未來成長性強，融資比很多文化企業(yè)容易。因此，文化企業(yè)需要培育核心競爭力，建立并優(yōu)化商業(yè)模式，從而提高成長性。文化企業(yè)融資的優(yōu)勢是擁有更多的注意力與影響力資源，通過文化作品、文化項目、文化名人吸引受眾的注意力，激發(fā)興趣，向受眾施加影響力，建立信任，能產生新的融資機制——眾籌。

眾籌模糊了消費與投資的邊界，尤其文化消費者出于興趣，更容易參與眾籌，成為投資者，粉絲消費變成粉絲投資。歷史上的眾籌就是從粉絲集體支持藝術家發(fā)展而來?；ヂ?lián)網進一步增強了注意力集聚、影響力輻射與粉絲互動的效應。

第四章分析我國眾籌浪潮的來臨。隨著大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新的深入，新一代創(chuàng)客不同于傳統(tǒng)創(chuàng)業(yè)者，以興趣為導向，以創(chuàng)意創(chuàng)新為特征，以智力、技術、信息為要素投入?！盎ヂ?lián)網+”讓智力、技術、信息的互聯(lián)互通更加方便，降低了創(chuàng)客的創(chuàng)業(yè)門檻。適應于支持創(chuàng)客創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，金融資本也在小型化、分散化、社群化。眾籌成為創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新者展示項目成果，融通支持者的零散資金與其它各種資源的一種集融資、銷售、推廣、研發(fā)測試為一體的新形式。

眾籌的參與主體包括三方：項目發(fā)起人（籌資人）、眾籌平臺和投資人（支持人）。發(fā)起人在眾籌平臺發(fā)起項目，包括產品眾籌、公益眾籌、債權眾籌、股權眾籌等四類眾籌；眾籌平臺向投資人推薦項目；投資人選擇項目投資；由眾籌平臺將投資人的資金撥付給發(fā)起人；發(fā)起人給投資人產品、服務、資金、權益等回報。

美國的產品眾籌發(fā)展較好，在Jobs法案通過后，股權眾籌也得到了法律的確認。英國股權眾籌發(fā)展較好，法律監(jiān)管與政策支持都相對完善。我國目前產品眾籌與債權眾籌發(fā)展較快，捐贈眾籌發(fā)展較慢，股權眾籌雖然發(fā)展較好，但由于非法證券發(fā)行、非法集資的限定以及《私募股權眾籌融資管理辦法》對合格投資人的要求，眾籌不“眾”，更接近于私募股權的線上交流與線下交易。股權眾籌的發(fā)展路徑還在探索之中。

第五章分析了文化眾籌的特點。文化眾籌的發(fā)起人不僅僅為了籌資，同時籌集注意力、籌集智力與創(chuàng)意、籌集消費者與預測市場。投資者不以商業(yè)回報為唯一評價指標，更多考慮無形的精神回報，兼有投資、收藏與消費的目的，并幫助發(fā)起人實現夢想，自己獲得尊重、自我認同與自我實現感。眾籌平臺是為雙方提供中介功能，其經濟價值在于為雙方節(jié)省交易費用，增加價值，并從中獲利，眾籌平臺的主要功能是為投資者與融資者進行雙邊匹配。

一般的投資行為模式AITDA，是從注意A（attention）到興趣I（interesting）再到信任T（trust），最后作出決策（decision）與行動A（action），這也是眾籌的行為過程。文化眾籌的優(yōu)勢是吸引注意、激發(fā)興趣，并發(fā)揮其影響力的優(yōu)勢與粉絲效應，通過線上線下溝通，形成并強化信任。

尤其是文化產品眾籌，本質是支持者以對文化產品、作品、名人的共同關注與興趣為紐帶，圍繞眾籌形成有相似的價值觀念、相通情感與相互關系的具有文化“部落”特征的眾籌社區(qū)。

如果說，文化產品眾籌是一種娛樂性投資；那么，文化股權眾籌是一種專業(yè)投資。包括：個人投資與集合投資。集合投資由專業(yè)的領投人帶領跟投人共同投資。股權眾籌集合投資區(qū)別于私募股權投資的特點是通過互聯(lián)網平臺募資，單筆投資額小，需要建立投資者對眾籌平臺，對籌資者的雙重信任。需要通過完備的契約、監(jiān)督等正式控制機制以及社會關系網絡與共享價值觀等非正式控制機制培養(yǎng)三方之間的雙重信任，最終需要社會規(guī)范與強制性的法律安排建立制度的信任。

第六章分析了眾籌的風險與問題。傳統(tǒng)的投融資管理與消費者保護制度對眾籌都不完全適用。目前，眾籌的風險表現為：眾籌發(fā)起人的投機行為與道德風險，創(chuàng)意創(chuàng)新性產品眾籌與早期創(chuàng)業(yè)企業(yè)股權眾籌的自身發(fā)展的不確定性風險，眾籌平臺的投機行為與道德風險以及管理不規(guī)范的風險，互聯(lián)網的渠道風險，籌資者迫切需要的資金不能及時到位的風險，知識產權被侵害的風險。雖然，眾籌平臺通過免責條款，將風險推給投資者與融資者自行承擔，但是，仍然難以在風險發(fā)生時獨善其身。剛剛興起的眾籌在制度建設與風險控制上還有很長的路要走。

眾籌平臺為投資者與融資者這雙邊用戶搭建了一個雙邊市場，雙邊用戶存在著交叉網絡外部性，一邊用戶吸引另一邊用戶，越多的投資者吸引越多的融資者，同樣，越多的融資者也吸引越多的投資者。但是，反過來，也存在著越是需要用戶的眾籌平臺越難以吸引用戶的困境。

眾籌平臺還存在角色選擇的困境，究竟是作為完全中立、僅提供信息的交易平臺，還是作為積極撮合的經紀人？眾籌投資者與眾籌平臺、眾籌項目發(fā)起人之間，眾籌投資的跟投人與領投人之間、眾籌項目發(fā)起人與眾籌平臺之間存在著四種類型的委托代理關系，存在著代理的逆向選擇與道德風險問題。

眾籌投資者對代理人的監(jiān)管存在著“公用之地即無主之地”的問題，每一個眾籌參與者投入監(jiān)管的成本大，帶給個人的收益少，缺乏積極監(jiān)管的內在激勵。委托領投人監(jiān)管是一個選擇，但應借鑒有限合伙制對普通合伙人的激勵與約束機制。

眾籌投資者可能群策群力，為眾籌項目集合資金、智力、關系與資源，但也可能成為“烏合之眾”，尤其在投資決策中存在羊群效應。

眾籌項目也存在這樣的悖論：如果是無風險高收益的好項目，眾籌發(fā)起人為什么要眾籌，與網絡上的陌生人分享收益？是不是只有在傳統(tǒng)的股權融資與債券融資渠道無法融資的項目才會眾籌？

國家鼓勵發(fā)展互聯(lián)網金融與眾籌，隨著《私募股權眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見稿）》與《關于促進互聯(lián)網金融健康發(fā)展的指導意見》相繼推出，明確了債權眾籌、股權眾籌的監(jiān)管辦法與監(jiān)管部門。后續(xù)《中華人民共和國證券法》的修改有望在股權眾籌的合格投資者界定，股權私募、證券非公開發(fā)行、股權眾籌的人數界定等有所突破，對股權眾籌有所豁免，有助于眾籌的持續(xù)健康發(fā)展。產品眾籌也需要電子商務立法進一步規(guī)范。

我國誠信體系不完善，針對眾籌發(fā)起人的誠信指數，可以通過其互聯(lián)網的行為痕跡，挖掘其個人信用信息，進行評估，但，會否造成對眾籌發(fā)起人個人隱私的侵犯是新的問題。

第七章首先探討眾籌監(jiān)管與法律的完善，根據意大利、美國、法國、英國對眾籌的相關法規(guī)，認為我國對非法集資、非法公開證券發(fā)行與公司注冊人數的限定，隨著《中華人民共和國證券法》與《中華人民共和國公司法》的修改，對眾籌附帶條件的豁免，眾籌可以公開的進行債權與股權募資，并放寬對募資人數的要求，但會從投資者的財富水平、風險承受力、投資成熟度等指標限定合格投資人，并對小微企業(yè)眾籌融資的總額進行規(guī)定，從而控制投資人的風險水平。從鼓勵眾籌投資出發(fā)，今后應該在稅收上鼓勵投資人以眾籌投資額在一定條件下抵扣所得稅，可借鑒英美的做法。

同時從眾籌項目的發(fā)起人與投資者及眾籌平臺的經濟法律關系、合同簽署、資金劃撥、賠付、信息披露、第三方評估與擔保、眾籌平臺的取酬方式等方面梳理眾籌所涉及的法律概念，提出了減少各方風險的法律建議。

提出基于互聯(lián)網、大數據、金融算法的技術監(jiān)管，基于眾籌投資者協(xié)作的民間監(jiān)管，基于法律法規(guī)、程序控制與投資者教育的政府監(jiān)管以及包括行業(yè)協(xié)會、媒體監(jiān)督的多層次監(jiān)管是眾籌未來監(jiān)管的方向。其中，文化眾籌可以發(fā)揮“眾籌部落”的作用，形成基于價值觀、基于社交互動的特色監(jiān)管。

最后，分析眾籌帶來的變革與未來發(fā)展的趨勢。產品眾籌將生產流程從“籌資—生產—銷售—回籠資金—再生產”的模式轉變?yōu)椤邦A售—回籠資金—生產—發(fā)貨”的新模式。解決了創(chuàng)業(yè)企業(yè)最難的兩個問題：產品生產的資金從哪里來？產品生產后如何賣出？讓創(chuàng)業(yè)企業(yè)真正憑著創(chuàng)意，可以無需傳統(tǒng)投資，吸引消費者預付款完成“白手起家”。這是眾籌對大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新最大的價值。改變了生產者與消費者之間的關系，消費者成為生產者的一部分，Producer生產者與Consumer消費者，合并成一個新的單詞Prosumer。本書為它起一個名字“消產者”，形成以消費者為引導的研發(fā)與按需生產模式，根本改變庫存、營銷、廣告，改變人與人之間的社交方式與社會文化。

如果說，互聯(lián)網提供了自由人互聯(lián)互通構建自由人聯(lián)合體的技術基礎，那么，眾籌，尤其是文化眾籌以共同興趣、共享價值觀，共擔風險、共同協(xié)作、共創(chuàng)利益的機制形成的動態(tài)的社群關系，可能構成一種自由人自由聯(lián)合的重要條件。

債權眾籌的意義在于對人人金融的探索。任何一個個體，企業(yè)、個人，都可以通過網絡直接融資。

股權眾籌有可能形成網絡上的四板市場，以領投人為普通合伙人，以跟投人為有限合伙人的眾籌股權投資將分食私募股權投資的市場，富于創(chuàng)新精神、有夢想的眾籌發(fā)起人、擁有專業(yè)經驗的領投人、群策群力的粉絲，共同形成的眾籌部落將成為非常有特色的另類金融。

圍繞著眾籌，也將構建包括法律、誠信評價、大數據管理與監(jiān)測等在內的生態(tài)體系。

眾籌所帶來的最大變革不是金融模式，不是商業(yè)模式，不是社會文化，而是一種眾籌思維，以興趣為先導，以信任為基礎，以互聯(lián)網為紐帶，以資源互換與利益共享為本質的協(xié)作型交易思維。一個人生的成長，一個企業(yè)的發(fā)展，都是在不斷地向社會眾籌資源，完善自己的資源配置，實現價值增值，并給予資源支持者物質或者精神回報。關鍵是如何讓資源擁有者對支持有興趣、有信任。