第二章 抓住一切機會去掙錢

不要猶豫和徘徊

一般而言，金融市場上的投資者如果擁有良好的分析能力和判斷能力，具備思維敏捷、行動果斷的素質，那么任何賺錢的機會都是看得見的。“投資鬼才”索羅斯的巨大成功，就與他那種敏銳的思想和堅定果斷的行為是分不開的。

索羅斯認為，思想和行動還表現在認識機會的敏銳性和捕捉機會的果斷性上面。索羅斯曾經根據一場局部戰爭提前發覺了高科技領域的投資價值，他搶先一步采取行動，占領先機。

從索羅斯身上，投資者可以看到果斷的行動對一個優秀投資者的重要性。生活中常常聽到有人后悔在某一項投資中自己錯失了良機，然而，即使機會再來，他們也未必能夠果斷出手。果斷的素質是需要培養的。索羅斯提醒投資者，在你猶豫不決的時候，請記住別人的教訓，用過去的事例告誡自己：不能再錯過機會，不能再重蹈覆轍。

如果看到一筆可觀的利潤放在那里，索羅斯就會果斷地拿出資金作為賭注。當然，索羅斯的投資方式在證明自己判斷力準確的同時，也反映出索羅斯能夠承受失敗帶來的各種后果。就像索羅斯慘敗香港的戰役，他坦然接受，沒有過多地沉浸在失敗之中。因為索羅斯明白，投資會有巨額的利潤產生，同時也會有和這個巨額利潤相應的巨大風險。

思想的敏銳和行動的果斷，是投資者在長期投資中必須具備的素質，也是任何成功的投資者必須擁有的先決條件。索羅斯的敏銳性和果斷性是很多的投資家所無法匹敵的。同時，他的行動也超乎常人想象的快捷。由于這種特點，他總是能夠及時地捕捉到投資的機會，在投資市場中游刃有余。

一旦決定，絕不輕易動搖

當今世界最成功的投資商：巴菲特與索羅斯都被無數人所敬仰，但是兩人的投資風格卻大相徑庭。相比較巴菲特的謹慎和耐心，索羅斯的行事風格更偏重于大膽狠辣。在索羅斯看來，一個投資者最不該犯的錯誤不是魯莽行事，而是瞻前顧后，最后錯失良機。

在投資之前，索羅斯通常會進行周密的分析，一旦選準時機，他會對自己的判斷極為自信，并且會毫不猶豫地出手。市場上有些投資者雖然也可以較為準確地預測市場走向，但是他們總是擔心一旦預測失誤或者市場趨勢發生突變，將遭受損失，因此不敢建立大的頭寸。而當市場趨勢符合自己的預期并持續下去時，又后悔當初使用的頭寸規模太小，而失去了賺錢良機。相形之下，索羅斯一旦根據有關信息作出投資決定，就絕不會輕易動搖，并且敢于在認定的機會上投入大筆資金，哪怕使用借債手段。

在英國于1990年加入歐洲匯率體系（簡稱ERM）時，索羅斯就認為英國犯了一個決定性的錯誤。因為當時的歐洲匯率體系要求各成員國的貨幣相互盯住，每種貨幣只允許在一定的匯率范圍內浮動，一旦超出規定范圍，各國中央銀行就有責任通過公開市場操作等手段，在國際金融市場上動用外匯儲備買賣貨幣，將各成員國貨幣的匯價維持在穩定范圍內。而每個成員國在加入這一區域貨幣體系之后，其中央銀行的獨立性將被削弱，中央銀行調節本國貨幣流動性的職能大大受到牽制，在應對外國游資的攻擊和制定本國經濟金融政策方面變得力不從心。簡而言之，就是中央銀行對制定經濟貨幣政策的獨立性，與在外匯市場上維持匯率穩定的目標，兩者有一定沖突，“魚和熊掌不可兼得”。

在1992年2月歐盟當時的12個成員國簽訂了《馬斯特里赫特條約》之前，索羅斯已經預見到歐洲匯率體系將會由于各國經濟發展水平的懸殊和國家利益的相互沖突而很難保持一致，從而對各成員國制定經濟政策造成極大干擾。索羅斯敏銳地發現，一旦這一體系出現漏洞，便是他這樣的投資家乘虛而入獲取利益的好機會。

事情的發展果然不出索羅斯所料。在英國經濟長期不景氣的背景下，英國想要經濟發展，唯一的方法就是降低利率，放松銀根，刺激信貸和投資的擴張。但是受歐洲匯率體系的規定所限，在其他成員國不采取相關措施的情況下，英國單方面降低利率，勢必會造成英鎊疲軟，迫使英國退出歐洲匯率系統。隨著時間的推移，英國國內維持高利率的政策受到的壓力逐漸增大，它不得不請求德國中央銀行施以援手，一同降低利率以維持匯率的平衡。而此時的德國聯邦銀行卻擔心利率降低引發通脹風險，而拒絕了英國的降息請求。

而此時，索羅斯早已瞄準了這一時機，他與其他的投機者正忙于擴張頭寸規模，為他的“英鎊狙擊”積極備戰。索羅斯率領了眾多投機者在國際外匯市場上大量拋售疲軟貨幣，使得這些國家的中央銀行不得不通過拆借巨資來維持本國貨幣的匯價水平。

在“英鎊狙擊”中，英國政府采取了各種措施來應對索羅斯的攻擊，比如請求德國降低利息率，并動用了價值269億美元的外匯儲備來阻止匯率下滑，但是收效甚微。最終英國政府遭受慘敗，英鎊被迫退出歐洲匯率體系，不久之后意大利里拉和西班牙比塞塔也相繼退出。

相比較之下，索羅斯則是這場沒有硝煙的金融戰役中的最大勝利者。面對英格蘭銀行的雄厚實力和英鎊的“老牌世界貨幣”的地位，他從未懼怕退縮，而是始終堅持自己的判斷。他憑借其敏銳的市場嗅覺和周密的分析能力，早早抓住了歐洲匯率體系的漏洞而發現獲利機會，并積極為后來的“攻擊”行動做準備。索羅斯大膽投入巨大資金，最終撼動了英格蘭銀行這棵“大樹”，獲利接近10億美元。此次，索羅斯可說是一戰成名，很快就成為被世人所熟知的投資大師。

有人將他的成功歸因于他的投資理論和投資技巧，也有人認為索羅斯不過是個運氣好的賭徒罷了。無論是哪種原因，然而不可否認的是，索羅斯在做出每一個重大投資決定之前，都非常善于運用自己高超的判斷力辨明市場走向。索羅斯的高明之處就在于，一旦確定投資項目，就能夠做到不受任何干擾，一往無前地執行到底。

如果無事可做，那就什么也不做

索羅斯始終篤信自己的無效市場理論。因此他建議投資者在看待股市時，要把它當做是一個無序的、非理性的無效市場。索羅斯還認為，市場與投資者形成互動關系，市場的不穩定性也會加劇投資者的不理性，讓市場越來越復雜。面對這種狀況，索羅斯通常采取的辦法是什么也不去管它，什么也不去做。

由于金融市場表象與參與者思想之間的相互影響（即反射性），尤其是人為因素的影響，金融市場的運行規律要比自然規律具有更多的復雜性和不確定性。因此，自然科學的研究方法和分析工具不能夠簡單地移植到從屬于社會學范疇的金融市場。在風起云涌的股市中，確實會有人掙到錢，很多人就是因為這是個高收益、高利潤的市場而踏入股市。在這種思想的指導下，投資者要想避開投資市場帶來的誘惑，更是一件不容易的事情。

索羅斯常常給工作人員講述另一位投資大師巴菲特的故事。巴菲特在1955年解散了自己龐大的合伙企業，遠離了市場。當時，美國股市熱火朝天，科技股、電子股票的升值都在幾倍之上。但是，從事股票投資的巴菲特卻公開表示說自己已經無事可做了。

巴菲特認為，所有市場上的股票價格已經遠遠高于其內在的價值，他沒有辦法找到其中的差距。巴菲特因此不顧股東的反對，毅然解散了100人的合伙公司。同時，他再三警告合伙人，一定不要去接觸市場，因為“熊要來了”！

事后證明，巴菲特是精明的，他準確預測了美國股市即將崩盤的后果，不僅為自己保存了巨大的實力，還保護了很多投資者的利益。索羅斯一直對巴菲特的這個做法深表贊許。他總是對下屬說，如果無事可做，那就什么也不做。

股市的高額投資回報是吸引投資者最多的地方，同時巨大的風險也讓很多人望而止步。這時候，投資者想獲得高利潤又避開風險，思想上必然非常緊張和矛盾。很多的投資者都有這樣的體會：在股票價格下跌時趕緊拋售股票，可是，最后這只股票竟然上漲了；自己長期持有一只股票，等待其升值，可是股價卻一直下降，這時候又后悔沒有及時拋出。

面對市場的風云變幻，在這種狀態下，投資者往往會沉浸于許多關于股市變化的信息，自然地去閱讀那些關于股市行情分析的報道，關注權威人士對股市的評價，留意股評文章，分析股市行情變化表，恨不得眼睛一刻都不離開股票，結果給自己帶來的并不是收獲，而是巨大的損失。因為任何一只股票的運算并不是靠計算數據就可以準確地得出的。投資者不斷分析過去的股價變化規律，希望以此指導自己的投資行為，可是，這樣也是無法做到合理有效的。因為股市是沒有法度的，它常常是變幻莫測的。

索羅斯這樣說過，如果你想在股市獲利，那么就離市場遠一些。市場和投資者雙方的信息都不具有可靠性。這樣的情況會造成每一個投資者對市場的理解有所不同，再加上自己的主觀因素在內，對市場的認識就變得千人千面、各有其理，各種偏見和缺陷夾雜其中。的確，每天身在股市中，距離市場太近，股市的任何風吹草動都會影響到你，這樣反而束縛了你的投資，最后會使你迷失投資方向，遭到市場的愚弄和欺騙。只有遠離市場，才能夠把市場看清楚，也只有保持自己清醒的頭腦，才可以躲避市場的誘惑。股市本身就不是一個十全十美的運行體系，加上投資者的思維和策略也是存在缺陷的，二者都有非理性的成分存在。

索羅斯不會像其他的投資者那樣每天去觀察分析，因為，索羅斯認為，股市的情況并不需要每時每刻去盯著。因而，他每周平均的工作時間不足一天半，其他大部分時間都用于休假和娛樂。他認為，股市在平穩發展階段的短暫波動中，投資者要有良好的心態來對待。不能看到一些變化就急于拋售自己擁有的股票，要防止操之過急造成雙重損失。這時候拋售股票。除了失去獲利的機會外，還可能導致再進市場時花費更大的代價。所以投資者最好保持樂觀心態，耐心地持有自己的股票。

他分析，股市投資的實際情況，通常表現在兩個方面：一是股市在整體穩定時期的短暫變動，這時候的波動是短暫的，一般不會影響股市發展的總趨勢；二是整個股市行情發生變化時候的短期波動，這種變化才需要小心，并根據情況及時調整自己的投資戰略。

當局者迷旁觀者清。想要不迷失自己的投資方向，就要從市場之外看市場。索羅斯總是對下屬說，要想獲得投資的成功，就必須有充足的時間去看清市場。

如果感到無事可做，就遠遠離開，什么都不要做。就像巴菲特從他的恩師格雷厄姆那里學到了一個道理：“總會周期性地出現你找不到好投資的時候，這些時候，去海灘是個好主意。”而索羅斯曾經的投資伙伴吉姆·羅杰斯也說過：“任何人都可以學到的最佳投資法則之一是不做任何事，絕對不做任何事，除非有事可做。”無事可做的時候，這既讓你得到了休息，又讓你能夠明晰市場的變局。

充分利用等待的時間

股市中有不少人愛隨大流，盲目地相信股評家的評論，相信所謂的“小道消息”，而從不花心思研究上市公司的財報數據，不愿看財經新聞了解市場形勢。那種想賺錢的心理有時會使人失去清醒的頭腦，陷入一片狂熱混亂之中。這樣的人注定是無法賺大錢的，甚至在市場波動中虧得一敗涂地。

索羅斯向來批評這種投資作風。他說：“看不清股市形勢時也去投資，這是對自己不負責任的做法。市場時起時落，人們有時持這種看法，有時持那種看法，這都是正常的。不正常的是，當投資者拿不定該買入還是拋出時，卻不回避一下，勉強投資，結果當然不會好。”

像巴菲特和索羅斯這樣的投資大師，就不會受到這樣的困擾。當他們的投資系統告訴他們，沒有值得投資的股票時，他們絕不會憑空壓低自己的標準，勉為其難的進入市場。自然也不會有外界的制度，強迫他們行動。同基金經理不一樣的是，如果觀望是更明智的做法，他們甚至不會使用資金去購買那種“防御性”股票，或者白白將資金投入到沒有風險的國債中，從此忘了這回事。

對于索羅斯而言，沒有行動并不意味著懶散。事實上，空閑對于索羅斯來說反而是最重要的。這使他有時間更加清楚的觀察市場，作出進一步的判斷。

等待在投資大師眼中是有價值的。索羅斯認為，當你對市場沒有主見時，就不要投資，就如維多·內達荷法曾說過：“市場老是打垮弱者，而所謂弱者不是指那些資金很少的股民，而是指那些沒有主見的人。”失去主見，這個時候人投資者的心緒容易被市場波動所困擾，輕易改變投資策略，很難獲取大的收益。

索羅斯認為，投資者要有自己的主見，要對市場有自己的分析和見解，這樣才不會受股評家和小道消息的蒙騙，隨意更改自己的投資對象，白白將資金花費在一些沒有投資價值的證券上。索羅斯進一步認為，主見也并不一定就是對的，投資者應該將自己的分析結果帶到市場中檢驗。所以，投資者不但要有主見，而且要隨時留意自己的主見是否是正確的。

“在交易所上班是重要的，但不一定每天都要去。我只有感覺到有必要的時候才去上班，并且這一天我真的要做一些事情。而其他投資者，每天都去上班，并且每天都做些相似的事。長期這樣，他們很難感到哪一天和平時的日子有哪些不同，也就不容易敏銳地預感到特別日子的降臨。”用現代社會流傳一種說法來形容，索羅斯是“工作時拼命工作，玩樂時拼命玩樂”，只有在有必要的時候，他才去上班。

不過，華爾街從事證券交易和分析的人當中，大概也只有索羅斯一個人會這樣做。其他交易者都習慣于勤奮工作，每天都去交易所關注股市的變化，隨時瀏覽信息。

索羅斯之所以這樣做，是因為他看到了走出工作室的價值，看到了股票交易行業的特殊性。每天都去上班，這看起來很勤奮。這樣的工作方式，對其他職業也許必不可少，但不一定適用于像股市交易這樣的職業。股市交易需要掌握來自不同渠道的大量信息，并對它們作出正確的篩選和利用。這是整天窩在辦公室里所不能做到的。

索羅斯說：“不一定每天都去辦公室，給自己留點閑暇時間，哪怕去散步或閑逛都好，放松一下繃緊的神經，有利于保持清醒頭腦，在關鍵時刻作出最敏捷的反應和判斷。”索羅斯會在閑暇時間里會見想見的政府官員或某些國家的金融決策者，或者對感興趣的行業進行研究，閱讀報紙雜志，這些都有利于他在面對市場變化時做出合適的決策。

很多投資者都形成了一種慣性，每天一早上班，工作8小時或者更長時間。這些人很少花時間去與政府官員見面交往，也很少去關注金融領域之外發生的事件。他們只習慣跟經紀人談話，久而久之，這些人的視野漸漸狹隘，對股市變化趨勢的感覺也變得不再敏銳了。

索羅斯和這些人相反，他在閑暇時間有時會找些有哲學頭腦的人討論問題，對那些不用頭腦賺錢的人則不感興趣。他總是能安排出時間，跟一些對他有幫助的人聊天。通過這種方式，索羅斯雖然不是每天都去辦公室，卻可以更敏銳更深刻地洞悉股市的變化了解。而且，他與一些政界人士的交往，往往能給他提供一些隱秘的信息，幫助他做出決策。這是整天待在辦公室里得不到的。

一張一弛，成功之道。市場不是永遠都有合適的機會，投資者要學會養精蓄銳、靜待時機，并且調整好自己的心態，以便在將來投入新的戰斗。

在沉默中賺錢

與有些人成名之后，四處宣揚自己，生怕別人忘記了自己的做法截然不同的是，作為一手導演了“英鎊狙擊”和東南亞金融危機的索羅斯卻選擇了沉默。索羅斯是一個善于低調處理投資事宜的金融投資家。當人們把他看做是一個偉大的投資大師時，他卻只把自己看做一名普通的交易員。

索羅斯明白，只有那些善于低調處理自己名聲的人，才能長久保持一個平和理性的心態，才不會被盛名所累。因此，索羅斯從不自我炫耀，即使這樣做對他有利，他也不自我宣傳。這些人更注重內心的修養，也可以在原有的基礎上獲得更大的成功。

當阿蘭·拉菲爾進入量子基金時，索羅斯也和警告馬凱斯一樣對他說：“不要和新聞界交往。”拉菲爾遵守了這一紀律。“索羅斯基金公司被認為是秘密性的，我覺得這樣很好。通常，我們采取的策略是恰到好處的。只有到最后的時候，你才能讓別人知道自己在做什么。否則他們就會搶先起跑。如果你經營一個全球性的公司，那么，你不希望人們輕而易舉地追上你。如果人們知道你在做什么，你想購買什么東西，他們就會先于你去購買，這只會弄糟你的計劃。”

像巴菲特一樣，索羅斯將投資觀點視為私人財產。作為一個天生注重隱私的人，他希望他的基金和他的投機活動盡可能地低調。《機構投資者》曾這樣評價它的封面人物喬治·索羅斯：“一個神秘人物，一個獨行俠，從不透露他的行動，甚至與他的合作伙伴保持著距離。”

量子基金的行政管理者加里·格拉德斯坦說：“喬治從不對我坦言他心里在想些什么。”而這一點，索羅斯的另一名助手斯坦利·德魯肯米勒也有同感：“雖然我了解他的一些行為，但我了解得實在太少了。他當然很傲慢，但他也很靦腆。他絕對很靦腆。”

量子基金前管理者詹姆斯·馬奎斯說：“我最后一次上新聞，就是在我開始為喬治·索羅斯工作的那一天。”由此可知，索羅斯對于自己的職員們隨意對媒體發言是十分慎重和嚴謹的。索羅斯不希望別人知道量子基金在做些什么，他說：“你在對付市場，你應該是匿名的。”

索羅斯如此謹慎的原因與巴菲特一樣，如果其他人覺察到了他的行動，就會瘋狂涌入市場，導致價格偏離他的預期。

這樣的做法很好理解。依照索羅斯的反射理論，市場并不是完全有效的，而是與投資者的信心和操作偏向有一種互動關系，時刻相互影響。索羅斯在成名之后，在全世界擁有大批追隨者。那些不懂得自己分析市場的投資者，往往會寄希望于跟隨大師的腳步，那樣只要索羅斯公布了自己的投資信息，他們就會聞風而動，給市場造成前所未有的壓力，提前改變趨勢。

舉例來說，如果一個像巴菲特這樣的股市投資者將他的意圖公之于眾，最糟糕的后果是其他投資者會蜂擁而至，推高股票價格。如果透露行動計劃的是一個像索羅斯這樣的經常持有巨額空頭頭寸的交易者，那么就可能發生可怕的市場劇跌。

1978年，索羅斯對娛樂國際公司的股票進行做空，另一個交易商羅伯特·威爾遜也采取相同手法。而威爾遜在環球度假的過程中，把他的頭寸告訴了他所遇到的每一個人。

當威爾遜在旅行中時，老家的股民已經將娛樂國際的股價從5美元捧到了120美元。知道威爾遜持有空頭頭寸的經紀人告訴他們的客戶，當這只股票升到足夠高的程度，威爾遜肯定要平倉來減少損失。他們說，這一點對這只股票提供了相當大的支持。最終，威爾遜的經紀人找到了他，告訴他要么補充資金追加頭寸，要么立即撤出，認輸離場。最后威爾遜不得不將一些頭寸平掉，為此蒙受了不小的損失。

誠然，娛樂國際的股票很可能無論如何都會上漲。但威爾遜擅自向他人透露自己的投資信息，把自己的頭寸告訴其他人，相當于邀請別人壓榨他，最后虧損也算是咎由自取。

相比之下，索羅斯則像往常一樣保持沉默，因此當時沒有人知道他也有空頭頭寸。而當他看清了賭博股的上漲趨勢后，他悄無聲息地將空頭頭寸轉成多頭頭寸，利用威爾遜的蠢行獲取了盈利。

保持低調不僅是防止泄露投資訊息的需要，還是穩定出資人信心的要求。在投資生涯早期，他的基金已初具規模，如果稍加宣傳，會有更多的人將資金交給他投資。但他從來沒有刻意為自己和基金多做宣傳，而是一直低調處理，讓金融界相信他僅僅是一名投資者。這種做法，反而使更多的股東認為他是一個務實的人，只重視基金的經營績效和盈利，而不在乎基金的資產規模大小。索羅斯常說：“如果你和市場打交道，你就應該默默無聞，一聲不響。否則，你會招來很多非議，還有提防，這對你的投資沒有好處。”

由于本身的投資特性，對沖基金在國際金融市場上操作時，往往會引起較大的風波，因而常常遭到非議。作為對沖基金的代言人，索羅斯對自己的投資策略卻諱莫如深，很少向公眾公布自己的投資訊息，他總是努力使別人相信他不過是一個普通的投資者，對投資領域并不能造成任何不法危害。這種低調的作風很值得投資者借鑒。