第3章 我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展現(xiàn)狀及路徑

3.1 我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展現(xiàn)狀

3.1.1 金融互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展?fàn)顩r

伴隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的深入應(yīng)用，銀行、證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)不僅創(chuàng)造了一個(gè)全新的電子渠道，更為眾多的客戶提供了以前難以想象的產(chǎn)品，使得客戶能夠獲得更高的收益和更大的便利。從許多銀行電子銀行業(yè)務(wù)分流率超過(guò)70%這一點(diǎn)可以看出，銀行的客戶已經(jīng)越來(lái)越依賴于電子渠道，特別是互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的金融服務(wù)。銀行當(dāng)前為了滿足客戶的需求，運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)把商業(yè)銀行的產(chǎn)品線上化。證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)同樣利用網(wǎng)絡(luò)渠道提供金融服務(wù)。金融互聯(lián)網(wǎng)是傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)把互聯(lián)網(wǎng)作為一個(gè)全新的渠道，來(lái)為客戶提供方便、便捷高效的服務(wù)。傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)利用互聯(lián)網(wǎng)改進(jìn)金融業(yè)務(wù)或者提高運(yùn)營(yíng)效率的形式主要有：網(wǎng)上銀行、手機(jī)銀行、移動(dòng)支付、銀行電商、互聯(lián)網(wǎng)券商和網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)等（見(jiàn)圖3-1）。特別是對(duì)于銀行業(yè)，電子化已經(jīng)開(kāi)始逐步替代傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方式。2012年中國(guó)電子銀行交易筆數(shù)高達(dá)896.2億筆，電子銀行替代率提高到72.3%。中國(guó)人民銀行發(fā)布的《2013年支付體系運(yùn)行總體情況》顯示，2013年電子支付業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快。2013年，全國(guó)共發(fā)生電子支付業(yè)務(wù)257.83億筆，金額1075.16萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)27.40%和29.46%。

1．銀行業(yè)務(wù)線上化

一是傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)紛紛上網(wǎng)。互聯(lián)網(wǎng)正在對(duì)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)起挑戰(zhàn)，面對(duì)阿里、騰訊、百度高調(diào)介入金融領(lǐng)域，銀行已經(jīng)從被動(dòng)接招轉(zhuǎn)為主動(dòng)出擊，網(wǎng)上銀行已成為各大銀行的標(biāo)配，不少銀行的創(chuàng)新已經(jīng)進(jìn)入2.0升級(jí)版時(shí)代。2013年以來(lái)，商業(yè)銀行明顯感覺(jué)到形勢(shì)變化。一方面市場(chǎng)上的資金沒(méi)有那么寬松了，商業(yè)銀行的資產(chǎn)規(guī)模增速放緩；另一方面，隨著資金結(jié)構(gòu)的變化，資金逐步從企業(yè)、政府部門(mén)加快向居民、向個(gè)人手中轉(zhuǎn)移。這種財(cái)富轉(zhuǎn)移帶來(lái)居民對(duì)銀行、對(duì)金融的需求發(fā)生巨大變化。

網(wǎng)上銀行的發(fā)展將銀行最主要的存貸業(yè)務(wù)辦理從物理網(wǎng)點(diǎn)轉(zhuǎn)移到互聯(lián)網(wǎng)上，這種轉(zhuǎn)移率（或替代率）越來(lái)越高，體現(xiàn)出銀行業(yè)務(wù)線上化的趨勢(shì)。網(wǎng)上銀行的交易筆數(shù)和交易規(guī)模呈現(xiàn)逐年上升態(tài)勢(shì)。艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)顯示，2012年中國(guó)網(wǎng)銀交易規(guī)模為820萬(wàn)億元，增長(zhǎng)率為17%。2012年中國(guó)個(gè)人網(wǎng)銀用戶規(guī)模為2.1億戶，增長(zhǎng)率為18.7%。2012年中國(guó)個(gè)人網(wǎng)銀用戶規(guī)模為2.1億戶，增長(zhǎng)率為18.7%。中國(guó)企業(yè)網(wǎng)銀賬戶規(guī)模為1012.5萬(wàn)戶，同比增長(zhǎng)26.0%。在網(wǎng)銀交易結(jié)構(gòu)中，企業(yè)網(wǎng)銀交易規(guī)模占比依然較大，為80%，平均每家企業(yè)網(wǎng)銀活動(dòng)用戶使用網(wǎng)上銀行替代了63%的柜臺(tái)業(yè)務(wù)，個(gè)人網(wǎng)銀交易規(guī)模占比為20%。2013年中國(guó)電子銀行業(yè)務(wù)連續(xù)四年呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，其中，全國(guó)個(gè)人網(wǎng)銀用戶比例較2012年增長(zhǎng)了1.7個(gè)百分點(diǎn)。在企業(yè)網(wǎng)銀方面，2013年企業(yè)網(wǎng)銀用戶比例為63.7%，76%的企業(yè)使用網(wǎng)上銀行替代了超過(guò)一半以上的柜臺(tái)業(yè)務(wù)。

未來(lái)，隨著更多銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到線上，網(wǎng)銀安全性的提高以及網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)對(duì)用戶使用習(xí)慣的改變，未來(lái)個(gè)人網(wǎng)銀用戶的規(guī)模、使用頻率和單筆交易資金規(guī)模都會(huì)逐步提高，導(dǎo)致個(gè)人網(wǎng)銀交易規(guī)模占比穩(wěn)步提高。

二是線上業(yè)務(wù)移動(dòng)化。手機(jī)銀行是利用移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)及終端辦理相關(guān)銀行業(yè)務(wù)的簡(jiǎn)稱。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷增長(zhǎng)與科技水平的不斷提高，人們對(duì)于銀行服務(wù)的需求和便捷性與日俱增，手機(jī)銀行也相應(yīng)地迅猛發(fā)展，并與其他電子銀行手段一起成為銀行服務(wù)體系中重要的參與主體。手機(jī)銀行的發(fā)展壯大，使中國(guó)乃至全球銀行服務(wù)體系的結(jié)構(gòu)發(fā)生了根本性變化，傳統(tǒng)銀行服務(wù)體系的作用不斷下降。手機(jī)銀行比傳統(tǒng)服務(wù)增長(zhǎng)更加快速。作為一種結(jié)合移動(dòng)通信與貨幣電子化的全新服務(wù)，它不僅可以使人們?cè)谌魏螘r(shí)間、任何地點(diǎn)處理多種金融服務(wù)業(yè)務(wù)，而且大幅度拓展了銀行服務(wù)的范圍。

手機(jī)銀行伴隨技術(shù)革新的腳步發(fā)展而來(lái)，借助電子技術(shù)，手機(jī)銀行歷經(jīng)了三個(gè)發(fā)展階段：短信銀行階段、WAP銀行階段和APP銀行階段。2000年之前，電子技術(shù)催生出ATM、網(wǎng)上銀行以及POS終端等多種銀行產(chǎn)品，這些產(chǎn)品幫助銀行開(kāi)展業(yè)務(wù)并取得良好成效。進(jìn)入新世紀(jì)，移動(dòng)通訊技術(shù)完成了從量變到質(zhì)變的飛躍，也為手機(jī)銀行的出現(xiàn)奠定了基礎(chǔ)。

手機(jī)銀行快速發(fā)展主要有以下三個(gè)原因：首先，銀行的大力推動(dòng)。目前，各大銀行都將手機(jī)銀行業(yè)務(wù)定為未來(lái)業(yè)務(wù)拓展的主要方向，給予手機(jī)銀行開(kāi)通提供很大便利，并且大幅降低手機(jī)銀行使用成本。豐富的優(yōu)惠政策以及廣泛的宣傳推廣，必然使手機(jī)銀行得到最大程度的普及，交易量自然上漲。其次，硬件設(shè)施的普及。隨著智能機(jī)的誕生以及手機(jī)銀行進(jìn)入APP時(shí)代，移動(dòng)終端在用戶生活中扮演的角色越來(lái)越重要，更多的資金劃轉(zhuǎn)、支付功能也會(huì)搭載到移動(dòng)終端上。不僅如此，由于用戶的增加，商戶、企業(yè)和機(jī)構(gòu)也會(huì)把更多的精力投入到移動(dòng)終端上，使得手機(jī)銀行的使用更加便捷。最后，商業(yè)生態(tài)的形成。手機(jī)銀行和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)兩者相輔相成，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)被譽(yù)為互聯(lián)網(wǎng)的第二次革命，未來(lái)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)會(huì)更加成熟，形成更加穩(wěn)定的商業(yè)環(huán)境，作為最重要的支持產(chǎn)業(yè)，手機(jī)銀行必然隨之繁榮。

三是銀行進(jìn)軍電商領(lǐng)域。第三方支付企業(yè)直接面向中小企業(yè)和個(gè)人用戶，并為他們提供服務(wù)，從金融服務(wù)的創(chuàng)新和用戶服務(wù)體驗(yàn)提升等方面，給傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)一定的壓力。在這種形勢(shì)下，不少銀行等金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始重視電商、金融平臺(tái)的建設(shè)。銀行業(yè)“網(wǎng)絡(luò)”經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新層出不窮。銀行布局互聯(lián)網(wǎng)金融，往往從搭建電商平臺(tái)開(kāi)始。以中國(guó)建設(shè)銀行在國(guó)內(nèi)率先推出的電子商務(wù)平臺(tái)“善融商務(wù)”為例，將傳統(tǒng)金融服務(wù)與新興電子商務(wù)服務(wù)應(yīng)用相結(jié)合，面向廣大企業(yè)和個(gè)人，提供從支付結(jié)算、托管、擔(dān)保到融資服務(wù)的全方位金融服務(wù)。截至2013年末，成立僅一年多的“善融商務(wù)”在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，全國(guó)交易量突破100億元大關(guān)。

總的來(lái)看，目前中資銀行的互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略沿兩條線索展開(kāi)。一是傳統(tǒng)地將互聯(lián)網(wǎng)作為技術(shù)工具和新的渠道，持續(xù)使用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)來(lái)改良當(dāng)前的業(yè)務(wù)體系。但互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不斷在金融領(lǐng)域取得商業(yè)模式上的突破，越來(lái)越多的銀行意識(shí)到互聯(lián)網(wǎng)對(duì)金融的改造是模式上的。因此，沿著第二條線索即以雙邊平臺(tái)建設(shè)為核心的互聯(lián)網(wǎng)金融模式變革也正在快速展開(kāi)。目前16家上市銀行中有14家都已經(jīng)擁有了自己的雙邊平臺(tái)（見(jiàn)表3-1）。目前銀行的互聯(lián)網(wǎng)雙邊平臺(tái)建設(shè)主要有四種推進(jìn)模式。

一是信用卡商城。由于經(jīng)營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)并不在《商業(yè)銀行法》規(guī)定的銀行業(yè)務(wù)范圍之內(nèi)，因此銀行通常通過(guò)信用卡商城的形式進(jìn)入，提供各類(lèi)商品的分期付款銷(xiāo)售。

二是附屬的電商平臺(tái)。此后，一部分銀行開(kāi)始提供分期數(shù)為1的購(gòu)買(mǎi)方式，從而在基礎(chǔ)功能上與一般的電商平臺(tái)已大致相同。其中，拓展力度大的銀行已經(jīng)不滿足于消費(fèi)品銷(xiāo)售，而開(kāi)始模仿阿里巴巴、攜程、付費(fèi)通乃至于大眾點(diǎn)評(píng)。

三是獨(dú)立的電商平臺(tái)。畢竟在“信用卡商城”這個(gè)定位下，銀行電商平臺(tái)的拓展處處受到限制，而且銀行文化與互聯(lián)網(wǎng)文化差異過(guò)大也會(huì)造成制約。因此，民生電商的成立是一個(gè)突破性創(chuàng)新。民生電商與民生銀行之間沒(méi)有股權(quán)關(guān)系，解決了合規(guī)性問(wèn)題，又能夠脫離銀行管理模式根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)展開(kāi)經(jīng)營(yíng)，是目前最具優(yōu)勢(shì)的電商模式。

四是與現(xiàn)有平臺(tái)合作。如前所述，與規(guī)模偏小的平臺(tái)合作將是中小銀行一個(gè)重要的獲得平臺(tái)資源的方式。平安銀行與eBay的合作就是典型。

2．網(wǎng)上證券發(fā)展?fàn)顩r

互聯(lián)網(wǎng)金融大潮的洶涌而來(lái)，令券商深切感受到巨大壓力。互聯(lián)網(wǎng)券商的定位是代銷(xiāo)金融產(chǎn)品。發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)券商代銷(xiāo)金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)，一方面有利于降低金融產(chǎn)品的渠道成本；另一方面有利于居民更加便利的購(gòu)買(mǎi)金融產(chǎn)品、認(rèn)識(shí)金融產(chǎn)品。現(xiàn)在已有多家證券公司成立網(wǎng)絡(luò)金融部，并有5家券商向監(jiān)管層上報(bào)互聯(lián)網(wǎng)金融方案。2013年以來(lái)，證券公司在布局互聯(lián)網(wǎng)金融方面接連出招。歸納起來(lái)，目前證券公司發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融大致分為兩類(lèi)：一是將傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)嫁接到互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)上。互聯(lián)網(wǎng)固有的低廉運(yùn)作成本可以提高服務(wù)效率、降低單客戶服務(wù)成本，讓同樣的業(yè)務(wù)盈利更高。如網(wǎng)上開(kāi)戶、金融資訊服務(wù)、證券交易網(wǎng)絡(luò)化等。二是基于互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)本身的特質(zhì)，而創(chuàng)新設(shè)計(jì)新的金融服務(wù)功能和業(yè)務(wù)種類(lèi)。而證券公司試水互聯(lián)網(wǎng)金融的初期工作主要放在網(wǎng)上開(kāi)戶、證券交易通道、資訊及金融產(chǎn)品網(wǎng)上銷(xiāo)售等專屬化服務(wù)提供方面。

目前，國(guó)內(nèi)券商已確立四類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)模式，包括純網(wǎng)絡(luò)券商、另類(lèi)交易模式、做小微貸款、類(lèi)貸款和融資業(yè)務(wù)、綜合金融服務(wù)模式。純網(wǎng)絡(luò)券商，是指將產(chǎn)品都放在網(wǎng)絡(luò)上，提供豐富的產(chǎn)品和快速的交易。但對(duì)這類(lèi)公司的IT和清算都提出了很高要求，因?yàn)橐龊茫度氩⒉坏汀Ａ眍?lèi)交易模式券商的證券金融屬性會(huì)弱一些，比如有的證券公司通過(guò)收購(gòu)第三方支付公司，可以讓客戶的保證金買(mǎi)奢侈品。做小微貸款、類(lèi)貸款和融資業(yè)務(wù)的券商是利用互聯(lián)網(wǎng)的便捷開(kāi)展類(lèi)貸款業(yè)務(wù)有自身特點(diǎn)，也可以通過(guò)數(shù)據(jù)分析，遠(yuǎn)程鑒證等實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)流程。但是證券公司一貫的融資業(yè)務(wù)需要有高流動(dòng)性的質(zhì)押品，開(kāi)展這類(lèi)業(yè)務(wù)時(shí)，能否對(duì)客戶的信用深入管理還值得探索。而綜合金融服務(wù)模式的券商，作為投資銀行，具備金融基礎(chǔ)屬性的同時(shí)，在投資上更專業(yè)。隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，中國(guó)居民的理財(cái)需求愈加旺盛，基于綜合金融的在線服務(wù)和IT平臺(tái)，滿足客戶一站式的綜合業(yè)務(wù)需求。其具體業(yè)務(wù)形式如下：

網(wǎng)上開(kāi)戶：助推經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。證監(jiān)會(huì)松綁非現(xiàn)場(chǎng)開(kāi)戶之后，國(guó)泰君安、中信建投、華泰證券等券商紛紛開(kāi)啟網(wǎng)上開(kāi)戶模式。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入排名前30的券商中超過(guò)80%已和淘寶、百度以及京東等大型電商接觸和溝通，探索通過(guò)電商平臺(tái)實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上開(kāi)戶等業(yè)務(wù)的可能。

網(wǎng)絡(luò)交易：國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)的普及，給易于電子化的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)帶來(lái)了一場(chǎng)巨大的革命。國(guó)內(nèi)網(wǎng)上證券交易從1998年開(kāi)始起步，2000年4月證監(jiān)會(huì)頒布《網(wǎng)上證券委托暫行管理辦法》規(guī)范了網(wǎng)上證券委托業(yè)務(wù)。投資者使用證券公司提供的交易終端軟件，通過(guò)計(jì)算機(jī)和互聯(lián)網(wǎng)，足不出戶就可以非常高速有效地實(shí)現(xiàn)證券買(mǎi)賣(mài)。與此同時(shí)，新興的網(wǎng)絡(luò)媒體也徹底顛覆了投資者獲取信息的方式。從此，證券交易完成了從實(shí)體場(chǎng)所到虛擬網(wǎng)絡(luò)的轉(zhuǎn)移，互聯(lián)網(wǎng)以其方便快捷、高效安全等特點(diǎn)逐步取代了券商交易大廳成為了投資者進(jìn)行投資活動(dòng)的主要陣地。

券商開(kāi)設(shè)網(wǎng)上商城：2013年3月，方正證券天貓商城旗艦店正式上線，成為首家亮相天貓商城的券商網(wǎng)店，方正證券將旗下50種金融產(chǎn)品陳列于網(wǎng)上貨架，供投資者自主選擇。同樣借助電商平臺(tái)以合作方式介入互聯(lián)網(wǎng)的券商還有齊魯證券、長(zhǎng)城證券。國(guó)泰君安證券、華泰證券和華創(chuàng)證券則選擇自建網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，設(shè)立獨(dú)立的網(wǎng)上商城。成熟的電商平臺(tái)提供的都是標(biāo)準(zhǔn)化、大眾化的界面模板，相對(duì)自建平臺(tái)缺乏個(gè)性化和差異化。所以，除借助電商企業(yè)平臺(tái)介入互聯(lián)網(wǎng)外，有一部分券商則在嘗試“單干”。但如何自建平臺(tái)成為券商面臨的最大困境。國(guó)泰君安和華創(chuàng)證券的創(chuàng)新主要立足于支付方面。國(guó)泰君安選擇與中國(guó)銀聯(lián)合作，華創(chuàng)證券則于2013年2月推出“華創(chuàng)證券網(wǎng)上商城”，與華泰證券、國(guó)泰君安等券商自建的金融超市不同的是，華創(chuàng)證券并沒(méi)有在商城中專注銷(xiāo)售金融產(chǎn)品或資訊服務(wù)，看起來(lái)更像是一個(gè)迷你版的電商購(gòu)物網(wǎng)站。國(guó)泰君安、華泰證券、華創(chuàng)證券、方正證券等等，已經(jīng)邁出了大膽嘗試的第一步。然而，不管是開(kāi)設(shè)網(wǎng)上商城還是入駐天貓商城，這些券商作出的創(chuàng)新舉措，都將金融與互聯(lián)網(wǎng)融合起來(lái)。

移動(dòng)證券：中投證券、國(guó)信證券、國(guó)泰君安證券、華泰證券、中信證券、光大證券等一大批知名券商早已先后發(fā)布了新一代手機(jī)證券軟件。一般來(lái)說(shuō)，手機(jī)炒股應(yīng)用軟件系統(tǒng)從功能上除了具有普通的行情揭示、股票委托功能外，還加入了開(kāi)放式基金委托、專有手機(jī)資信公告、優(yōu)理寶特色資信等功能，豐富了手機(jī)終端內(nèi)容。不過(guò)，當(dāng)前券商在手機(jī)等終端上的耕耘多限于資訊服務(wù)和交易服務(wù)。未來(lái)，移動(dòng)終端勢(shì)將會(huì)承載更多的交互性服務(wù)。

3．互聯(lián)網(wǎng)基金發(fā)展?fàn)顩r

自2001年國(guó)內(nèi)第一只開(kāi)放式基金成立起，至2014年1月底，共有公募基金管理人92家，包括90家基金管理公司，2家證券公司，合計(jì)管理42664.95億元資產(chǎn)。92家公募基金管理人共設(shè)立1436只開(kāi)放式基金，其中貨幣型基金99只，份額9532.39億份。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，我國(guó)基金銷(xiāo)售市場(chǎng)已形成以商業(yè)銀行銷(xiāo)售為主，基金管理公司和證券公司銷(xiāo)售為輔的多渠道銷(xiāo)售模式。但各渠道間發(fā)展不平衡，特別是證券投資咨詢公司和獨(dú)立基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)等專業(yè)銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)發(fā)展緩慢。商業(yè)銀行長(zhǎng)期占據(jù)主導(dǎo)地位，基金公司憑借其特有優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)地位逐漸提升，券商主要起著輔助作用。從各銷(xiāo)售渠道的交易額的占比情況來(lái)看，2011年我國(guó)商業(yè)銀行代銷(xiāo)渠道占比最大，為44%；其次為基金公司直銷(xiāo)，占比31%；最后為券商代銷(xiāo)，占比5.8%（見(jiàn)圖3-2）。從各銷(xiāo)售渠道占比的變動(dòng)趨勢(shì)來(lái)看，商業(yè)銀行波動(dòng)較大，券商代銷(xiāo)渠道持續(xù)下降，基金公司直銷(xiāo)穩(wěn)步上升。商業(yè)銀行擁有豐富的客戶資源，因此一直是基金銷(xiāo)售的主力，保持了近60%的市場(chǎng)份額。但商業(yè)銀行的基金投資者主要是個(gè)人投資者，投資交易行為受市場(chǎng)波動(dòng)影響較大，交易額變化的幅度較大，所以銀行代銷(xiāo)渠道交易額占比波動(dòng)較大；基金公司直銷(xiāo)渠道主要面對(duì)機(jī)構(gòu)投資者，交易額較為穩(wěn)定，因此，在個(gè)人投資者交易額大幅下跌的市場(chǎng)情況下，2008年以來(lái)直銷(xiāo)渠道銷(xiāo)售占比明顯上升。

2013年以來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)金融飛速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)方興未艾。這些貨幣基金的銷(xiāo)售渠道已經(jīng)發(fā)生較大轉(zhuǎn)變，通過(guò)淘寶電商平臺(tái)銷(xiāo)售貨幣基金的就有23家，其他電商平臺(tái)也銷(xiāo)售基金產(chǎn)品。除了與余額寶對(duì)接的天弘增利寶，微信的理財(cái)通對(duì)接的華夏貨幣基金規(guī)模也已近500億元，匯添富的電商規(guī)模超過(guò)200億元，此外，嘉實(shí)、廣發(fā)、易方達(dá)、南發(fā)以及華安的互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金規(guī)模也分別達(dá)到120億元、85億元、78億元、56億元和39億元。貨幣基金的快速觸網(wǎng)，已經(jīng)對(duì)傳統(tǒng)基金業(yè)銷(xiāo)售渠道造成較大影響。目前我國(guó)基金銷(xiāo)售電商化市場(chǎng)上存在的典型銷(xiāo)售模式主要有基金公司網(wǎng)上直銷(xiāo)、商業(yè)銀行網(wǎng)上代銷(xiāo)和第三方電商平臺(tái)合作銷(xiāo)售三種模式。

基金公司網(wǎng)上直銷(xiāo)是指基金投資者通過(guò)基金管理公司的網(wǎng)上直銷(xiāo)系統(tǒng)發(fā)起基金申購(gòu)或認(rèn)購(gòu)，并通過(guò)網(wǎng)上支付完成交易的過(guò)程。根據(jù)資金支付方式與結(jié)算模式的劃分，目前基金公司開(kāi)展的網(wǎng)上交易電子直銷(xiāo)主要通過(guò)基金公司自建網(wǎng)站進(jìn)行銷(xiāo)售。

與商業(yè)銀行直聯(lián)模式是一個(gè)與相關(guān)銀行實(shí)時(shí)連接的資金結(jié)算系統(tǒng)，通過(guò)該系統(tǒng)可以便捷地進(jìn)行資金劃付進(jìn)行基金交易。當(dāng)投資者在基金公司網(wǎng)站提交基金認(rèn)/申購(gòu)申請(qǐng)時(shí)，認(rèn)/申購(gòu)款將經(jīng)投資者事先已授權(quán)的銀行從投資者的指定銀行賬戶中實(shí)時(shí)扣除；當(dāng)投資者提交的基金贖回申請(qǐng)確認(rèn)成功后，贖回款將自動(dòng)劃入投資者指定銀行賬戶。持有與基金公司合作開(kāi)展商業(yè)銀行直聯(lián)模式業(yè)務(wù)的銀行卡的用戶，通過(guò)登陸基金公司網(wǎng)站，選擇其所持卡的開(kāi)戶銀行，輸入相應(yīng)卡號(hào)，在網(wǎng)上交易后臺(tái)程序到銀行認(rèn)證確認(rèn)后，可進(jìn)行基金賬戶登記、認(rèn)/申購(gòu)、贖回、修改資料等操作。該模式所涉及的交易資金在銀行卡與基金公司的銷(xiāo)售賬戶間進(jìn)行劃轉(zhuǎn)，不涉及第三方平臺(tái)，基金管理公司直接發(fā)起資金清算請(qǐng)求，商業(yè)銀行不發(fā)起交易，只做資金清算處理。

與第三方支付平臺(tái)連接合作模式主要是基金管理公司通過(guò)與中國(guó)銀聯(lián)電子支付、匯付天下等第三方支付平臺(tái)合作推出的基金電子交易資金結(jié)算方式，通過(guò)該方式可以方便快捷地進(jìn)行基金交易資金劃付，第三方支付平臺(tái)負(fù)責(zé)客戶與基金管理公司的資金清算。投資者在基金公司網(wǎng)站或基金公司授權(quán)網(wǎng)站進(jìn)行基金認(rèn)/申購(gòu)交易時(shí)，通過(guò)第三方平臺(tái)支付網(wǎng)關(guān)提供的銀行卡跨行轉(zhuǎn)賬平臺(tái)，安全、快捷地實(shí)現(xiàn)多種銀行卡的開(kāi)放式基金網(wǎng)上資金轉(zhuǎn)賬。

余額理財(cái)模式有效地刺激了貨幣型基金的發(fā)展，不但幫助貨幣基金擴(kuò)大了認(rèn)申購(gòu)規(guī)模，還使基金公司認(rèn)識(shí)到通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)直銷(xiāo)基金這種銷(xiāo)售渠道的優(yōu)勢(shì)，打破了傳統(tǒng)基金銷(xiāo)售領(lǐng)域?qū)ΥN(xiāo)模式的絕對(duì)依賴性，增加了基金直銷(xiāo)的重要性。2013年，我國(guó)基金銷(xiāo)售電子商務(wù)水平為46.5%，未來(lái)4年內(nèi)依然會(huì)繼續(xù)提升，預(yù)計(jì)2017年，會(huì)提高至64.7%（見(jiàn)圖3-3）。未來(lái)銀行每年的電子替代率會(huì)逐步提高，還有廣闊的提升空間。加之未來(lái)第三方代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)以及電子商務(wù)平臺(tái)的強(qiáng)大影響力，都會(huì)對(duì)基金代銷(xiāo)的電子商務(wù)水平形成正向激勵(lì)。在基金直銷(xiāo)領(lǐng)域，電子商務(wù)水平始終是弱項(xiàng)，但是天弘基金借助余額寶爆發(fā)之后，極大地刺激了余額理財(cái)這種電子商務(wù)直銷(xiāo)模式的發(fā)展，但是受制于阿里集團(tuán)的原因，其他基金公司短期內(nèi)很難有效復(fù)制余額寶的模式，使得未來(lái)在基金直銷(xiāo)領(lǐng)域的電子商務(wù)水平增幅較慢，待市場(chǎng)進(jìn)一步開(kāi)發(fā)后，才有可能轉(zhuǎn)入高速發(fā)展階段。可以預(yù)測(cè)的是電商將會(huì)是未來(lái)基金銷(xiāo)售的主要模式。大多數(shù)投資者選擇能到淘寶等電商購(gòu)買(mǎi)基金，節(jié)省費(fèi)用是一方面，通常電商銷(xiāo)售基金費(fèi)率只有四折，另外其便利性也不容忽視。未來(lái)基金電商化將會(huì)日益升級(jí)，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)將越來(lái)越完善，基金銷(xiāo)售體系也將日益多元化。

4．互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)發(fā)展?fàn)顩r

中國(guó)電子商務(wù)市場(chǎng)經(jīng)過(guò)了幾年的高速增長(zhǎng)之后步入成熟期，大型電商平臺(tái)、第三方支付企業(yè)紛紛通過(guò)擴(kuò)展品類(lèi)以及向傳統(tǒng)金融市場(chǎng)的擴(kuò)張來(lái)維持市場(chǎng)增速，這為傳統(tǒng)金融的互聯(lián)網(wǎng)化提供了有力的支撐。面對(duì)傳統(tǒng)渠道增速趨緩、銷(xiāo)售成本上升的市場(chǎng)現(xiàn)狀，保險(xiǎn)公司及中介企業(yè)紛紛通過(guò)拓展以電銷(xiāo)、網(wǎng)銷(xiāo)為代表的新渠道來(lái)提升增量、降低銷(xiāo)售成本。通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)渠道，保險(xiǎn)銷(xiāo)售可以打破時(shí)空限制，擺脫人力的束縛，快速開(kāi)啟互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)盛宴。保險(xiǎn)行業(yè)的電子商務(wù)化也為產(chǎn)業(yè)鏈上其他環(huán)節(jié)的企業(yè)提供了重要的機(jī)遇，包含電子支付、網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)、電子商務(wù)平臺(tái)、技術(shù)支持方等眾多環(huán)節(jié)的企業(yè)將因此獲利。以電子支付為例，支付企業(yè)正在將發(fā)展方向轉(zhuǎn)移至傳統(tǒng)行業(yè)電商化的巨大藍(lán)海，而擁有數(shù)萬(wàn)億交易規(guī)模空間的保險(xiǎn)電子商務(wù)市場(chǎng)正成為其重要的發(fā)力點(diǎn)。如快錢(qián)針對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)的支付解決方案，通過(guò)在線支付、POS支付、移動(dòng)支付等產(chǎn)品體系集合整套解決方案體系，以支持保險(xiǎn)行業(yè)網(wǎng)上銷(xiāo)售、電話銷(xiāo)售、傳統(tǒng)行銷(xiāo)渠道，橫跨保費(fèi)支付、理賠款發(fā)放以及企業(yè)財(cái)務(wù)集中管理三大層面。保險(xiǎn)網(wǎng)銷(xiāo)用戶主要來(lái)自于主動(dòng)投保，退保率大大低于傳統(tǒng)的線下行銷(xiāo)方式。在線的方式最大化地降低了整體的投保流程，從原有的三次、兩次配送至最終遞送保單的一次配送。而且，以移動(dòng)支付為代表的便攜式支付工具可以縮短從營(yíng)銷(xiāo)成功到支付的時(shí)間間隔，提升了整體成交效率。

艾瑞咨詢《2012—2013年中國(guó)保險(xiǎn)銷(xiāo)售電商化研究報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，2012年中國(guó)保險(xiǎn)電子商務(wù)市場(chǎng)在線保費(fèi)收入規(guī)模達(dá)到39.6億元，相較2011年增長(zhǎng)123.8%，占中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)整體保費(fèi)收入0.26%。電子商務(wù)在中國(guó)經(jīng)歷了十?dāng)?shù)年的發(fā)展之后，其對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)的影響正在不斷提升。電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)支付等相關(guān)行業(yè)的高速發(fā)展已經(jīng)為保險(xiǎn)行業(yè)的電商化奠定了產(chǎn)業(yè)及用戶基礎(chǔ)。保險(xiǎn)電商化時(shí)代已經(jīng)到來(lái)。2016年中國(guó)保險(xiǎn)電子商務(wù)市場(chǎng)在線保費(fèi)收入規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到590.5億，滲透率將達(dá)到2.6%（見(jiàn)圖3-4）。

目前互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)的影響還僅僅體現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)渠道上，對(duì)于拓展渠道、降低銷(xiāo)售成本有一定幫助，隨著越來(lái)越多的玩家參與到這一行業(yè)當(dāng)中，保險(xiǎn)行業(yè)的運(yùn)營(yíng)模式也可能會(huì)發(fā)生改變。構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售渠道或許只是行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化的一個(gè)開(kāi)始。截至目前，已有超過(guò)三分之二的保險(xiǎn)公司自建在線商城或通過(guò)第三方電商平臺(tái)分銷(xiāo)，近40家保險(xiǎn)公司進(jìn)駐了淘寶，中國(guó)人壽和中國(guó)太保等四家公司成立或籌建了保險(xiǎn)電商公司。2013年底隨著首家專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司眾安保險(xiǎn)開(kāi)業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的商業(yè)模式已形成官網(wǎng)、第三方電子商務(wù)平臺(tái)、網(wǎng)絡(luò)兼業(yè)代理、專業(yè)中介代理以及專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司等五大類(lèi)鼎立之勢(shì)。與此同時(shí)，阿里、騰訊和京東（滾動(dòng)資訊）等一批互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以不同形式介入保險(xiǎn)業(yè)務(wù)領(lǐng)域。2014年2月，蘇寧云商和蘇寧電器共同發(fā)起的蘇寧保險(xiǎn)銷(xiāo)售有限公司獲得牌照，成為國(guó)內(nèi)首家拿到保險(xiǎn)代理資質(zhì)的商業(yè)零售企業(yè)。由此，消費(fèi)者、保險(xiǎn)代理人、保險(xiǎn)中介、第三方電商平臺(tái)、保險(xiǎn)公司和監(jiān)管機(jī)構(gòu)，初步構(gòu)成了互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的生態(tài)圈。

同時(shí)，一些門(mén)戶網(wǎng)站如和訊也推出第三方電商平臺(tái)，收錄多家保險(xiǎn)公司的上百個(gè)具體險(xiǎn)種。以和訊網(wǎng)旗下的“放心保”平臺(tái)為例，消費(fèi)者可以通過(guò)測(cè)試得到自己的保險(xiǎn)需求評(píng)估和保險(xiǎn)配置建議。在具體的險(xiǎn)種分類(lèi)下，投保人可以查看各公司的產(chǎn)品詳情與報(bào)價(jià)，針對(duì)復(fù)雜產(chǎn)品開(kāi)辟線上咨詢和線下服務(wù)區(qū)域，并為后續(xù)理賠提供咨詢與協(xié)作。毫無(wú)疑問(wèn)，越來(lái)越多的第三方機(jī)構(gòu)介入保險(xiǎn)銷(xiāo)售之后，以具體保險(xiǎn)產(chǎn)品為主導(dǎo)的銷(xiāo)售模式會(huì)逐步轉(zhuǎn)化為以客戶需求為核心的銷(xiāo)售模式。在這一概念之下，為滿足客戶的多重需求，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)勢(shì)必開(kāi)啟不間斷的產(chǎn)品創(chuàng)新之路。2013年3月，“三馬”共同發(fā)起籌建眾安在線財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，被業(yè)內(nèi)視為是互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)行業(yè)的一大突破。眾安在線定位于“服務(wù)互聯(lián)網(wǎng)”，即通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新，為互聯(lián)網(wǎng)的經(jīng)營(yíng)者和參與者提高一系列的整體解決方案，化解行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，保證互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)安全高效運(yùn)營(yíng)。

此外，在互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新領(lǐng)域，虛擬財(cái)產(chǎn)也可以進(jìn)行投保，不僅全國(guó)最大的虛擬物品交易平臺(tái)5173聯(lián)合中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司共同推出虛擬財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，騰訊也牽手平安，為其某款游戲玩家推出游戲道具保險(xiǎn)。

3.1.2 互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展?fàn)顩r

2013年互聯(lián)網(wǎng)金融以燎原之勢(shì)迅猛發(fā)展，對(duì)傳統(tǒng)銀行的“存貸匯”業(yè)務(wù)造成沖擊，也暴露了銀行在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，渠道單一、產(chǎn)品固化的缺點(diǎn)。2013年銀行開(kāi)始積極謀求轉(zhuǎn)型，學(xué)習(xí)互聯(lián)網(wǎng)金融的經(jīng)驗(yàn)和文化，迅速建立自有電商平臺(tái)，創(chuàng)新渠道建立直銷(xiāo)銀行，利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，擴(kuò)展業(yè)務(wù)范圍，整合旗下業(yè)務(wù)，設(shè)計(jì)互聯(lián)網(wǎng)基金產(chǎn)品。

互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)在小額貸款、第三方基金銷(xiāo)售等方面嶄露頭角；目前，其運(yùn)行模式主要有第三方支付、電商金融、網(wǎng)上金融超市、P2P以及眾籌等。互聯(lián)網(wǎng)為傳統(tǒng)金融帶來(lái)挑戰(zhàn)，也帶來(lái)新的思維互聯(lián)網(wǎng)雖有其優(yōu)勢(shì)，但相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)不可能顛覆傳統(tǒng)金融；互聯(lián)網(wǎng)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在四個(gè)方面：其一是龐大的用戶群；其二是大數(shù)據(jù)，這也是互聯(lián)網(wǎng)金融的核心所在；其三是以客戶為中心，尊重客戶體驗(yàn)；其四是技術(shù)，包括支付結(jié)算方式以及基于大數(shù)據(jù)的信息處理和風(fēng)險(xiǎn)控制。但互聯(lián)網(wǎng)金融的落腳點(diǎn)一定是金融，它改變的是實(shí)現(xiàn)金融的方式而非金融本身，信息不對(duì)稱、交易成本、監(jiān)管等因素在互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代仍將存在，相當(dāng)長(zhǎng)的期限內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)不會(huì)取代傳統(tǒng)金融而是相互競(jìng)合。

1．第三方支付

第三方支付是指在收付款人之間提供網(wǎng)絡(luò)支付、預(yù)付卡發(fā)行預(yù)受理、銀行卡收單以及中國(guó)人民銀行確定的其他支付服務(wù)。2010年央行發(fā)布《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》等一系列法規(guī)，給相關(guān)的第三方支付機(jī)構(gòu)頒發(fā)牌照，增強(qiáng)了第三方支付企業(yè)在金融服務(wù)領(lǐng)域的信任度。牌照的發(fā)放使得第三方支付行業(yè)的外延進(jìn)一步延伸，從原來(lái)狹義的互聯(lián)網(wǎng)支付企業(yè)，擴(kuò)展為從事支付業(yè)務(wù)的所有非金融機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)范圍包括互聯(lián)網(wǎng)支付、銀行卡收單、移動(dòng)支付、電話支付、數(shù)字電視支付、預(yù)付卡發(fā)行與受理等多種業(yè)務(wù)類(lèi)型。第三方支付企業(yè)在收款人和付款人之間、商業(yè)銀行與服務(wù)的企業(yè)客戶之間從事資金支付中介，更好地解決資金支付的跨行、跨地問(wèn)題，是銀行產(chǎn)業(yè)鏈的延伸，在銀行和用戶之間充當(dāng)更多的中介服務(wù)，并收取一定的服務(wù)費(fèi)。伴隨著中國(guó)電子商務(wù)的快速發(fā)展，第三方支付應(yīng)用在網(wǎng)民中進(jìn)一步普及。中國(guó)第三方支付行業(yè)受到了社會(huì)各界的普遍關(guān)注。

第三方支付產(chǎn)業(yè)早在銀聯(lián)網(wǎng)關(guān)之前就已建立，如北京地區(qū)的首信，屬于早期的互聯(lián)網(wǎng)支付網(wǎng)關(guān)企業(yè)，主要業(yè)務(wù)在北京地區(qū)，其二級(jí)結(jié)算模式為中國(guó)在線支付的首創(chuàng)。但并未獲得如支付寶般的成功，一方面由于首信自身的原因，屬于半官方機(jī)構(gòu)，商業(yè)運(yùn)作能力相對(duì)較弱，另一方面則是由于首信建立時(shí)獨(dú)立的第三方產(chǎn)業(yè)背景的原因。

網(wǎng)上銀行功能是第三方支付得以迅速發(fā)展的基礎(chǔ)。2002年前，各大商業(yè)銀行的網(wǎng)絡(luò)銀行業(yè)務(wù)在不斷發(fā)展完善中，并且各自向商家提供不同規(guī)范的支付接口。由于當(dāng)時(shí)金融機(jī)構(gòu)統(tǒng)一集中還在進(jìn)展之中，商業(yè)銀行的多級(jí)結(jié)構(gòu)為商家和消費(fèi)者造成了諸多不便。2002年3月，中國(guó)銀聯(lián)的成立解決了多銀行接口繼承的問(wèn)題，地方銀聯(lián)有條件向商家提供多銀行卡在線支付接口，使異地跨行的網(wǎng)上支付成為可能，消費(fèi)者的PC作為虛擬終端，通過(guò)Web頁(yè)面輸入銀行卡賬號(hào)與ATM密碼即可實(shí)現(xiàn)網(wǎng)上支付。

2005年中國(guó)第三方支付實(shí)現(xiàn)了飛躍式的增長(zhǎng)，規(guī)模達(dá)到了152億元人民幣。政策的日益完善和計(jì)算機(jī)的普及是中國(guó)第三支付市場(chǎng)快速發(fā)展的主要因素。2005年中國(guó)網(wǎng)民突破1.1億，寬帶普及率超過(guò)了44.5%，接入計(jì)算機(jī)終端超過(guò)4000萬(wàn)臺(tái)，中國(guó)電子商務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施條件相應(yīng)成熟，電子商務(wù)安全認(rèn)證體系基本形成。同時(shí)，《電子簽名法》的實(shí)施使得支付活動(dòng)有法可依。

隨著支付寶、財(cái)付通、拉卡拉、快錢(qián)等多家實(shí)力強(qiáng)勁的第三方支付企業(yè)的逐步加入，首信、銀聯(lián)在線支付和上海環(huán)迅三家中國(guó)第三方支付產(chǎn)業(yè)中的先進(jìn)入者面臨了日益嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。2011年央行開(kāi)始頒發(fā)《非金融機(jī)構(gòu)支付業(yè)務(wù)許可證》，第三方支付行業(yè)的法律地位得到了國(guó)家的正式認(rèn)可，并開(kāi)始在央行的監(jiān)管體系下發(fā)展。同時(shí)，牌照發(fā)放以后，央行針對(duì)備付金、互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)、預(yù)付費(fèi)卡業(yè)務(wù)等發(fā)布了一些了相關(guān)監(jiān)管辦法，使得第三方支付企業(yè)的業(yè)務(wù)在更明確、詳細(xì)的規(guī)范下發(fā)展，第三方支付行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展階段。由于各家支付企業(yè)提供的支付產(chǎn)品和服務(wù)依托于不同的網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和終端載體，又可以劃分為互聯(lián)網(wǎng)支付、銀行卡收單、移動(dòng)支付、預(yù)付卡發(fā)行與受理、電視支付、電話支付等等。各家支付企業(yè)以互聯(lián)網(wǎng)支付、銀行卡收單、移動(dòng)支付、預(yù)付卡發(fā)行與受理這四類(lèi)中的一種或幾種業(yè)務(wù)為主營(yíng)業(yè)務(wù)類(lèi)型，電視支付屬于起步探索階段，電話支付由于應(yīng)用行業(yè)領(lǐng)域有限且難以進(jìn)行產(chǎn)品增值，所以主要屬于支付企業(yè)的附屬業(yè)務(wù)，并非主營(yíng)業(yè)務(wù)。

互聯(lián)網(wǎng)支付指通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)線上支付渠道，從PC端完成的從用戶到商戶的在線貨幣支付、資金清算等行為。互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)從20世紀(jì)90年代末開(kāi)始出現(xiàn)，發(fā)展至今已有十幾年的時(shí)間，取得了較快的發(fā)展。根據(jù)易觀對(duì)第三方支付市場(chǎng)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年第三方支付市場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)達(dá)到2.16萬(wàn)億，2012年達(dá)到3.8萬(wàn)億。互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)應(yīng)用的領(lǐng)域也從網(wǎng)上零售、個(gè)人生活繳費(fèi)、游戲、電信充值等傳統(tǒng)行業(yè)，滲透到航旅、保險(xiǎn)、直銷(xiāo)、連鎖零售、物流、基金、跨境支付等越來(lái)越多的新興行業(yè)。除了單純的賬戶余額付款和網(wǎng)關(guān)支付外，支付公司也在積極地開(kāi)發(fā)營(yíng)銷(xiāo)類(lèi)、財(cái)務(wù)管理類(lèi)和金融信貸類(lèi)的增值服務(wù)。第三方支付市場(chǎng)上出現(xiàn)了一批像支付寶、財(cái)付通、銀聯(lián)在線支付、快錢(qián)、匯付天下等知名的以互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的支付企業(yè)。這些支付企業(yè)從其資源優(yōu)勢(shì)和企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展方向上看，又大致可以分為以支付寶、財(cái)付通為主的具有龐大用戶規(guī)模的支付企業(yè)，和以銀聯(lián)在線支付、快錢(qián)、匯付天下等為代表的走行業(yè)路線，以企業(yè)客戶為主要服務(wù)對(duì)象的支付企業(yè)。

銀行卡POS收單業(yè)務(wù)是簽約銀行（或機(jī)構(gòu)）向商戶提供的本外幣的資金結(jié)算服務(wù)。收單機(jī)構(gòu)主要分兩類(lèi)：一是經(jīng)營(yíng)銀行卡收單業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)；二是經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)運(yùn)營(yíng)的特約商戶收單業(yè)務(wù)的非金融機(jī)構(gòu)。本報(bào)告主要研究獲得中國(guó)人民銀行頒發(fā)的支付牌照的第三方支付企業(yè)。銀行卡收單業(yè)務(wù)是指給金融支付企業(yè)通過(guò)各類(lèi)POS機(jī)具以及自助終端等機(jī)具受理的銀行卡刷卡消費(fèi)、公共事業(yè)繳費(fèi)、信用卡還款、轉(zhuǎn)賬支付類(lèi)業(yè)務(wù)的交易金額。其中又包括兩大類(lèi)，即以服務(wù)各種商戶的商戶銀行卡收單企業(yè)如銀聯(lián)商務(wù)，第二類(lèi)為以拉卡拉為代表的主要為個(gè)人用戶提供便利支付的支付廠商。

移動(dòng)支付，是指消費(fèi)者通過(guò)移動(dòng)終端（一般為手機(jī)）發(fā)出數(shù)字化指令為其消費(fèi)的商品或服務(wù)進(jìn)行賬單支付的方式。移動(dòng)支付包括近場(chǎng)支付和遠(yuǎn)程支付兩種方式。近幾年隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、智能終端以及近距離通信技術(shù)的快速發(fā)展，移動(dòng)支付產(chǎn)業(yè)受到社會(huì)各界的普遍關(guān)注。金融機(jī)構(gòu)、電信運(yùn)營(yíng)商和第三方支付廠商也紛紛看好移動(dòng)支付未來(lái)的發(fā)展前景，紛紛加大對(duì)移動(dòng)支付的開(kāi)發(fā)和探索力度。中國(guó)移動(dòng)支付市場(chǎng)雖然經(jīng)歷了短信支付、WAP支付等支付方式，但是當(dāng)前移動(dòng)支付市場(chǎng)的發(fā)展重點(diǎn)放在了基于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的遠(yuǎn)程支付如支付客戶端、應(yīng)用內(nèi)支付、手機(jī)近場(chǎng)支付以及音頻刷卡器支付等支付方式。根據(jù)易觀對(duì)移動(dòng)支付市場(chǎng)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年中國(guó)移動(dòng)支付市場(chǎng)交易規(guī)模達(dá)742億，預(yù)計(jì)2015年中國(guó)移動(dòng)支付市場(chǎng)的交易規(guī)模將達(dá)到7123億。手機(jī)支付客戶端主要滿足用戶借助移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)通過(guò)手機(jī)等智能化移動(dòng)終端實(shí)現(xiàn)與個(gè)人生活密切相關(guān)的公共事業(yè)繳費(fèi)、信用卡還款、電信充值、轉(zhuǎn)賬等支付服務(wù)。這種支付方式對(duì)于賬戶型支付企業(yè)而言優(yōu)勢(shì)明顯，賬戶型企業(yè)積累了龐大的用戶規(guī)模，培養(yǎng)了用戶的在線支付習(xí)慣，所以也就便于用戶從PC端產(chǎn)品向手機(jī)端進(jìn)行遷移，而且快捷支付的發(fā)展，提升了用戶的移動(dòng)支付體驗(yàn)。所以，當(dāng)前主要是支付寶、財(cái)付通、銀聯(lián)在進(jìn)行相應(yīng)的產(chǎn)品研發(fā)和推廣。移動(dòng)近場(chǎng)支付，通過(guò)使用手機(jī)射頻（NFC、RFID等）、紅外、藍(lán)牙等通道進(jìn)行本地通訊，現(xiàn)場(chǎng)完成支付。近場(chǎng)支付將手機(jī)變成了廣大消費(fèi)者的錢(qián)包，解決了大量的小額現(xiàn)金交易和各種銀行卡、會(huì)員卡帶來(lái)的不便，能夠極大的提升社會(huì)經(jīng)濟(jì)的效率。但是近場(chǎng)支付由于涉及電信運(yùn)營(yíng)商、銀聯(lián)銀行等金融機(jī)構(gòu)、終端硬件制造商、軟硬件產(chǎn)品服務(wù)提供商等諸多產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，各方也都希望在移動(dòng)支付產(chǎn)業(yè)鏈上擁有更多的話語(yǔ)權(quán)，所有移動(dòng)近場(chǎng)支付市場(chǎng)主要由電信運(yùn)營(yíng)商、銀聯(lián)在進(jìn)行嘗試。受制于受理終端改造的速度和成本、近場(chǎng)支付硬件產(chǎn)品成本與效益的平衡以及當(dāng)前用戶的使用習(xí)慣，移動(dòng)近場(chǎng)支付僅在少數(shù)省、市、地區(qū)進(jìn)行商用推廣。近兩年隨著以手機(jī)刷卡器為典型產(chǎn)品的square在美國(guó)取得快速發(fā)展以后，中國(guó)的支付企業(yè)也開(kāi)始在移動(dòng)支付領(lǐng)域進(jìn)行相應(yīng)的產(chǎn)品布局。從2011年下半年開(kāi)始，中國(guó)市場(chǎng)上越來(lái)越多的廠商如拉卡拉、快錢(qián)、樂(lè)刷等相繼推出了手機(jī)刷卡器支付產(chǎn)品，手機(jī)刷卡器支付市場(chǎng)受到社會(huì)各界的極大關(guān)注。

易觀智庫(kù)數(shù)據(jù)顯示，2013年第全年中國(guó)非金融支付機(jī)構(gòu)各類(lèi)支付業(yè)務(wù)的總體交易規(guī)模達(dá)到17.9萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)43.2%。其中線下POS收單和互聯(lián)網(wǎng)收單分別占比59.8%和33.5%，移動(dòng)支付增長(zhǎng)明顯，線上線下進(jìn)一步融合。2013年中國(guó)第三方互聯(lián)網(wǎng)支付市場(chǎng)保持高速增長(zhǎng)，總體交易規(guī)模突破59666億元。第三方互聯(lián)網(wǎng)收單市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，傳統(tǒng)的互聯(lián)網(wǎng)支付公司進(jìn)一步加強(qiáng)了線上線下的融合，向移動(dòng)支付和線下POS收單市場(chǎng)拓展。目前，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)收單的市場(chǎng)格局保持穩(wěn)定，支付寶、財(cái)付通和銀聯(lián)網(wǎng)上支付以46.57%、19.29%和13.75%的占比位居前三位，市場(chǎng)占有率接近80%，市場(chǎng)集中度很高。

基金、保險(xiǎn)等理財(cái)服務(wù)市場(chǎng)將對(duì)第三方支付市場(chǎng)的發(fā)展起到重大的推動(dòng)作用，第三方支付企業(yè)金融級(jí)的專業(yè)化支付服務(wù)水平進(jìn)一步提升。未來(lái)，第三方支付行業(yè)的發(fā)展將呈現(xiàn)多元化的發(fā)展趨勢(shì)，各類(lèi)支付企業(yè)根據(jù)自身優(yōu)勢(shì)，將呈現(xiàn)不同的發(fā)展模式，未來(lái)將朝著全面型和專業(yè)型兩個(gè)方向發(fā)展，專業(yè)劃分工會(huì)越來(lái)越明。

2．P2P借貸

P2P，是英文Peer-to-Peer的縮寫(xiě)形式，代表Peer-to-Peer Lending，意為“個(gè)人對(duì)個(gè)人借貸”，中文翻譯為“人人貸”。一般需要借助電子商務(wù)專業(yè)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)幫助借貸雙方確立借貸關(guān)系并完成相關(guān)交易手續(xù)。借款者可在平臺(tái)上自行發(fā)布借款信息，包括金額、利息、還款方式和時(shí)間，實(shí)現(xiàn)自助式借款；借出者根據(jù)借款人發(fā)布的信息，自行決定借出金額，實(shí)現(xiàn)自助式借貸。隨著規(guī)模的增大，P2P小額網(wǎng)絡(luò)信貸正成為一股新興融資力量并迅速壯大。P2P企業(yè)，就是指從事個(gè)人對(duì)個(gè)人借貸中介服務(wù)的企業(yè)。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)，是個(gè)人對(duì)個(gè)人借貸與網(wǎng)絡(luò)借貸相結(jié)合的金融服務(wù)網(wǎng)站。該模式并非國(guó)內(nèi)首創(chuàng)，而是源自歐美，其模式是有資金且有理財(cái)投資想法的個(gè)人與有借款需求的個(gè)人，通過(guò)第三方網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)搭橋，完成借貸。借款人無(wú)需貸款抵押物，第三方平臺(tái)通過(guò)了解其經(jīng)濟(jì)效益、經(jīng)營(yíng)管理水平、發(fā)展前景等信息，來(lái)確定貸款額度和貸款利率。而第三方平臺(tái)則通過(guò)促成交易收取傭金來(lái)獲利。這種依托于互聯(lián)網(wǎng)的P2P（Peer to Peer）貸款模式誕生于2005年的英國(guó)Zopa公司，并在美國(guó)發(fā)揚(yáng)光大。

自2006年中國(guó)首家P2P小額信用貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)——宜信公司成立后，國(guó)內(nèi)系列P2P平臺(tái)，如拍拍貸、紅嶺創(chuàng)投、人人貸等如雨后春筍般成立。中國(guó)國(guó)內(nèi)目前已經(jīng)有一千多家P2P網(wǎng)絡(luò)信貸公司，但規(guī)模較大而且行為較為規(guī)范的公司比較少。2007—2011年上半年，我國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)信貸融資的整體規(guī)模由2000萬(wàn)元猛增到60億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到225%。截至2014年4月，進(jìn)入國(guó)內(nèi)最大的P2P資訊平臺(tái)網(wǎng)貸之家的有644家，其中成交活躍的有355家。644家平臺(tái)廣泛分布在全國(guó)30個(gè)省市，目前僅西藏、青海、吉林、澳門(mén)和臺(tái)灣仍是空白地帶。廣東省的網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量仍然遙遙領(lǐng)先。山東也涌現(xiàn)了很多網(wǎng)貸平臺(tái)，數(shù)量與北京持平。四川省最近平臺(tái)數(shù)量增長(zhǎng)很快，成了西部諸省里最活躍的省份。而天津和重慶作為直轄市，P2P網(wǎng)貸一直發(fā)展緩慢，尤其是天津，至今無(wú)一規(guī)模較大的知名平臺(tái)。相比國(guó)外的P2P平臺(tái)，在國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的P2P平臺(tái)中，除了拍拍貸，絕大多數(shù)都是線上線下相結(jié)合的模式。并且，本金保障、資金池、期限錯(cuò)配、債權(quán)轉(zhuǎn)讓、自融等，各種運(yùn)營(yíng)模式紛紛出現(xiàn)，國(guó)內(nèi)的P2P平臺(tái)在借貸業(yè)務(wù)中介撮合功能外，復(fù)合更多其他方面因素。

從網(wǎng)絡(luò)貸款成交量來(lái)看，2014年3月，月度成交量小于500萬(wàn)的平臺(tái)占38.87%，小于2000萬(wàn)的平臺(tái)占69.29%，而成交量在5000萬(wàn)以上的平臺(tái)僅占13.52%，成交量在億元以上的平臺(tái)更是僅有7.89%。可見(jiàn)大部分平臺(tái)處于初級(jí)小額競(jìng)爭(zhēng)的地位，唯有少數(shù)幾十家平臺(tái)處于高級(jí)大額競(jìng)爭(zhēng)的地位，具備一定的行業(yè)影響力。各成交量范圍平臺(tái)數(shù)量及占比情況見(jiàn)表3-2。

從網(wǎng)絡(luò)貸款借款期限來(lái)看，2014年3月，平均借款期限在6個(gè)月以下的平臺(tái)占88.17%，且在各個(gè)借款時(shí)間段較均勻分布，而平均借款期限在6個(gè)月以上的平臺(tái)僅占11.83%。可見(jiàn)大部分平臺(tái)借款標(biāo)仍以6月以下的超短期標(biāo)為主，結(jié)合6月以下超短期標(biāo)的總成交量占比83.84%，可見(jiàn)超短期標(biāo)不僅是很多成交量規(guī)模較小平臺(tái)的主體，也是一些成交量規(guī)模很大的平臺(tái)的主體，如紅嶺創(chuàng)投2月平均借款期限為5.04個(gè)月。各期限范圍平臺(tái)數(shù)量及占比情況見(jiàn)表3-3。

目前，我國(guó)P2P的利率水平普遍較高。2014年3月，平臺(tái)綜合利率在12%以下的平臺(tái)僅占6.76%，諸如陸金所、宜人貸等知名平臺(tái)在此范圍內(nèi)，但也有一些非知名平臺(tái)在此范圍內(nèi)。利率在24%以下的平臺(tái)占62.26%，亦即仍有37.74%的平臺(tái)利率在基準(zhǔn)貸款利率四倍以上，其中36%以上的平臺(tái)占11.83%。

關(guān)于我國(guó)P2P貸款的風(fēng)險(xiǎn)，一直是包括監(jiān)管層在內(nèi)的各方擔(dān)憂的問(wèn)題。目前，據(jù)網(wǎng)貸之家的不完全統(tǒng)計(jì)，我國(guó)P2P貸款余額目前達(dá)到390億元。貸款余額也稱待收金額，指平臺(tái)目前在貸的尚未還款的本金（不計(jì)利息）。貸款余額是衡量平臺(tái)借貸規(guī)模和安全程度的重要指標(biāo)。2014年3月網(wǎng)貸貸款余額為390.39億元，環(huán)比2月（317億元）增長(zhǎng)23.15%。本月貸款余額排名前三位的仍舊為廣東、上海和北京，貸款余額累計(jì)占比達(dá)65.17%。針對(duì)P2P網(wǎng)絡(luò)貸款風(fēng)險(xiǎn)收益的分析表明，即使采用分散投資規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，P2P宣傳的高收益也并不是那么誘人。調(diào)查顯示，13%的P2P網(wǎng)絡(luò)貸款投資者表示有項(xiàng)目未能收回本金，22%的P2P網(wǎng)絡(luò)貸款投資者的項(xiàng)目未達(dá)到預(yù)期收益。不愿意在P2P網(wǎng)絡(luò)貸款網(wǎng)站投標(biāo)的網(wǎng)民中，有41%愿意在銀行P2P網(wǎng)絡(luò)貸款項(xiàng)目上投標(biāo)，但他們大多數(shù)只在銀行擔(dān)保的前提下才會(huì)投標(biāo)。

對(duì)P2P平臺(tái)而言，核心競(jìng)爭(zhēng)力為風(fēng)險(xiǎn)控制，核心客戶群為投資人。風(fēng)控，以保障投資安全，保障投資人的利益，包括對(duì)貸款人信用審核的機(jī)制，借貸金額、借貸周期的設(shè)定，違約風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償制度，利息、資金的集中或者分散撮合，通過(guò)分析處理、實(shí)地調(diào)查、機(jī)制設(shè)計(jì)等減少壞賬率。這樣，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)久的發(fā)展和優(yōu)化，才能積淀出品牌和公信力，以促進(jìn)平臺(tái)的發(fā)展。不過(guò)，由于個(gè)人征信體制的不成熟、不完善。國(guó)內(nèi)P2P平臺(tái)，很難做到與美國(guó)Lending Club一樣，通過(guò)第三方征信系統(tǒng)，獲取貸款人的詳細(xì)、完整的信用評(píng)級(jí)，并以此作為貸款審核的重要依據(jù)。再者，平臺(tái)出現(xiàn)的借貸違約，針對(duì)逾期壞賬，國(guó)內(nèi)也同樣缺乏專業(yè)的投資者和機(jī)構(gòu)打包收購(gòu)。因此，我們并不能完全照搬國(guó)外模式，對(duì)P2P平臺(tái)業(yè)務(wù)進(jìn)行適度復(fù)合是必要的，也是必需的。

3．眾籌模式

所謂眾籌，翻譯自國(guó)外crowd funding一詞，即大眾籌資，有兩種屬性：第一，可以看成另一種風(fēng)險(xiǎn)投資，或者風(fēng)險(xiǎn)投資的一種新形態(tài)，承諾收益或者實(shí)物返還籌集項(xiàng)目資金。第二，是一種“預(yù)消費(fèi)”模式，用“團(tuán)購(gòu)+預(yù)購(gòu)”的形式，向公眾募集項(xiàng)目啟動(dòng)和運(yùn)行資金。第三，甚至可以看作是一種慈善行為，以資助缺乏資金的項(xiàng)目完成。眾籌模式利用互聯(lián)網(wǎng)和SNS傳播的特性，特別是使用眾籌平臺(tái)（網(wǎng)站），讓小企業(yè)家、藝術(shù)家或個(gè)人對(duì)公眾展示他們的創(chuàng)意，爭(zhēng)取大家的關(guān)注和支持，進(jìn)而獲得所需要的資金援助。

眾籌平臺(tái)允許用戶發(fā)起有創(chuàng)新性的項(xiàng)目，包括電影、音樂(lè)、漫畫(huà)、新聞、視頻游戲等向公眾集資。眾籌平臺(tái)的用戶，一方是項(xiàng)目發(fā)起人，他們有創(chuàng)意但缺乏資金，他們需要提出創(chuàng)意闡釋、執(zhí)行方案；另一方則是愿意出資的人，他們的投資回報(bào)可能是收益回報(bào)或者股權(quán)，也有可能不是金錢(qián)或股權(quán)，而是與該項(xiàng)目相關(guān)的實(shí)物或非實(shí)物。在限定時(shí)間內(nèi)，當(dāng)資金數(shù)量達(dá)到發(fā)起人設(shè)定的目標(biāo)，就算募集成功。借助眾籌網(wǎng)站提供的平臺(tái)，用戶雙方可以合力讓某個(gè)項(xiàng)目得以實(shí)現(xiàn)。因此眾籌是一種融資活動(dòng)，并且在一大部分眾籌活動(dòng)中，投資者不僅為項(xiàng)目融資，并且還參與項(xiàng)目本身，給項(xiàng)目發(fā)起人出謀劃策，協(xié)力推動(dòng)項(xiàng)目成功。

2007年左右，眾籌模式開(kāi)始在美國(guó)出現(xiàn)。出現(xiàn)之后這種融資模式在全球范圍內(nèi)發(fā)展迅速，根據(jù)Massolution的研究報(bào)告，2009年全球眾籌融資額只有5.3億美元，而到2011年快速達(dá)到15億美元。提到眾籌模式不得不提到Kick-starter這一個(gè)網(wǎng)站，目前Kickstarter是世界上最大的眾籌融資平臺(tái)，根據(jù)該公司的數(shù)據(jù)，2012年全年共有1.8萬(wàn)個(gè)項(xiàng)目通過(guò)該平臺(tái)成功融資，實(shí)際融資總額達(dá)到2.74億美元，較2011年增長(zhǎng)238%。2009年網(wǎng)站剛成立時(shí)，主要是以圖片、電影和音樂(lè)等項(xiàng)目做融資，至今已經(jīng)發(fā)展為包括技術(shù)、戲劇、出版、設(shè)計(jì)等13個(gè)大類(lèi)的融資平臺(tái)。而網(wǎng)站的主要收入來(lái)源則是從募集到的資金中抽取5%的傭金。

Kickstarter 2009年成立后，國(guó)內(nèi)的類(lèi)Kickstarter眾籌平臺(tái)在國(guó)內(nèi)發(fā)展正在逐步進(jìn)入大眾視野，一批涉及影視、藝術(shù)、文學(xué)、科技研發(fā)、教育培育等多元化創(chuàng)新模式的眾籌項(xiàng)目也日益涌現(xiàn)，其中包括債券、股權(quán)、捐贈(zèng)、回報(bào)等四類(lèi)主要模式。仍處于起步階段的眾籌市場(chǎng)未來(lái)具有巨大的發(fā)展?jié)摿Γㄟ^(guò)眾籌思維不僅拓寬創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資渠道，同時(shí)也正改變傳統(tǒng)的商業(yè)模式。目前較為知名的眾籌網(wǎng)站有點(diǎn)名時(shí)間、追夢(mèng)網(wǎng)、淘夢(mèng)網(wǎng)、覺(jué)JUE.SO、億覓創(chuàng)意等。

一般而言，眾籌的構(gòu)成需要發(fā)起者、投資人以及眾籌網(wǎng)站等三類(lèi)主體，而在國(guó)內(nèi)特殊的法律環(huán)境下，有時(shí)可能還需要設(shè)置有限合伙這類(lèi)中間企業(yè)作為投資代表。按照眾籌的規(guī)則，籌資項(xiàng)目必須在發(fā)起人預(yù)設(shè)的時(shí)間內(nèi)達(dá)到目標(biāo)金額，才是籌資成功，支持眾籌項(xiàng)目的投資人往往通過(guò)各種形式得到相應(yīng)的回報(bào)。實(shí)際上，目前市場(chǎng)上正在涌現(xiàn)各類(lèi)細(xì)分領(lǐng)域的眾籌平臺(tái)，募資項(xiàng)目覆蓋領(lǐng)域五花八門(mén)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，互聯(lián)網(wǎng)眾籌領(lǐng)域已經(jīng)出現(xiàn)為電子產(chǎn)品硬件生產(chǎn)、教育學(xué)費(fèi)、自媒體平臺(tái)、獨(dú)立研究基金、作家出版書(shū)籍、社交網(wǎng)絡(luò)、第三方支付平臺(tái)、房地產(chǎn)（行情專區(qū)）開(kāi)發(fā)等項(xiàng)目為服務(wù)對(duì)象的平臺(tái)。上述平臺(tái)或多或少已經(jīng)改變傳統(tǒng)行業(yè)運(yùn)營(yíng)的商業(yè)規(guī)則，通過(guò)眾籌思維促進(jìn)項(xiàng)目的形成和后續(xù)發(fā)展，股東也可以通過(guò)加入開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)、獲得租金等形式贏得回報(bào)。

目前國(guó)內(nèi)眾籌平臺(tái)發(fā)展也開(kāi)始受到國(guó)外眾籌風(fēng)潮的影響逐步發(fā)展起來(lái)。2011年7月，國(guó)內(nèi)首家眾籌平臺(tái)“點(diǎn)名時(shí)間”上線，隨后天使匯、追夢(mèng)網(wǎng)、大家投、好投網(wǎng)、眾籌網(wǎng)等多家眾籌平臺(tái)陸續(xù)成立，從文化創(chuàng)意、科技硬件到股權(quán)融資、實(shí)業(yè)眾籌，各類(lèi)眾籌平臺(tái)也分別尋找細(xì)分領(lǐng)域的服務(wù)對(duì)象深挖市場(chǎng)。世界銀行最新發(fā)布的《發(fā)展中國(guó)家眾籌發(fā)展?jié)摿?bào)告》顯示，眾籌模式已在全球45個(gè)國(guó)家成為數(shù)十億美元的產(chǎn)業(yè)；預(yù)計(jì)到2025年，中國(guó)眾籌規(guī)模將達(dá)到460億美元～500億美元。從阿里巴巴的“娛樂(lè)寶”推出到基于熟人網(wǎng)絡(luò)的微信眾籌、再到各類(lèi)影視藝術(shù)項(xiàng)目的網(wǎng)絡(luò)籌資，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新正在改變以往創(chuàng)業(yè)投資的傳統(tǒng)理念，各類(lèi)眾籌模式的興起也正日益拓寬大眾投資的新興渠道。

4．電商金融

電商金融是以阿里、京東為代表的電商介入金融領(lǐng)域，所形成的各自互聯(lián)網(wǎng)金融模式。阿里最具代表性，衍生的金融模式也較多。2013年3月，阿里巴巴宣布籌建小微金融服務(wù)集團(tuán)，京東在2014年初確認(rèn)“自營(yíng)電商、開(kāi)放服務(wù)和數(shù)據(jù)金融”三大規(guī)劃，于7月成立金融集團(tuán)在行業(yè)監(jiān)管政策逐步開(kāi)放的背景下，電商企業(yè)紛紛加大金融領(lǐng)域布局，面向小微企業(yè)以及消費(fèi)者個(gè)人服務(wù)的金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)。電商網(wǎng)站介入金融領(lǐng)域的途徑在于深度挖掘交易數(shù)據(jù)，在交易閉環(huán)內(nèi)為買(mǎi)賣(mài)雙方提供資金融通服務(wù)。具體表現(xiàn)上，B2B網(wǎng)站提供小額信貸業(yè)務(wù)，C2C主要提供消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)，B2C介于兩者之間。更為重要的是，依托第三方支付業(yè)務(wù)的快速做大，電商邁出了在線理財(cái)?shù)牟椒ィ仁峭诰蛑Ц顿~戶上沉淀資金的價(jià)值，后是獲取金融牌照，做大資產(chǎn)端。

產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)會(huì)成為其未來(lái)新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。“電商+金融”服務(wù)模式憑借對(duì)小微企業(yè)大量交易信息的把控，能夠掌握產(chǎn)業(yè)鏈資金流狀況，形成供貨-銷(xiāo)售-融資-結(jié)算的優(yōu)質(zhì)閉環(huán)。由于可解決傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)所面臨的信息不對(duì)稱問(wèn)題，電商發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融也使得平臺(tái)上下游更加穩(wěn)定。

阿里巴巴的金融業(yè)務(wù)發(fā)展路徑很清晰，也是順理成章、水到渠成的。它開(kāi)始于最初的單邊及兩邊網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)（阿里巴巴、淘寶、天貓）。這些網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的電子商務(wù)業(yè)務(wù)需要便捷的網(wǎng)絡(luò)支付工具來(lái)支持，以方便網(wǎng)絡(luò)客戶的交易與支付需求。所以阿里巴巴推出了支付寶，作為網(wǎng)絡(luò)支付的手段，從而以第三方支付平臺(tái)的身份進(jìn)入了金融服務(wù)領(lǐng)域。隨著阿里巴巴電子商務(wù)平臺(tái)網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)大和業(yè)務(wù)的拓展，其網(wǎng)絡(luò)參與者自然又衍生出更多的金融需求，如融資需求，從而產(chǎn)生了“錢(qián)掌柜”（目前已經(jīng)終止服務(wù)）以及阿里巴巴金融（阿里小貸），使得阿里巴巴開(kāi)始通過(guò)與有關(guān)金融機(jī)構(gòu)的合作而逐步涉足貸款融資領(lǐng)域。由于支付寶中有大量暫時(shí)閑置的周轉(zhuǎn)性資金，這些賬戶的持有者自然存在資金管理的需求。于是阿里巴巴與天弘基金合作推出了余額寶，使得這些閑置的資金可以賺取高于活期存款甚至一年期定期存款的利息，而且存取非常方便（T+0）。這對(duì)阿里巴巴的各種網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的參與者（包括商戶與消費(fèi)者）而言，無(wú)疑是巨大的增值服務(wù)。從這個(gè)發(fā)展路徑，我們可以看出，余額寶之所以如此成功，它所提供的相對(duì)較高的利率固然是個(gè)很重要的因素，但更重要的是阿里巴巴的各種網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)上已經(jīng)擁有了巨大的存量客戶資源，而這些客戶正是形成網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的基石。阿里巴巴運(yùn)用了這些既有資源，并加以適度的營(yíng)銷(xiāo)宣傳，又通過(guò)余額寶這一產(chǎn)品吸引了更多的客戶加入到它的支付寶、余額寶的網(wǎng)絡(luò)中，使其成為其各種電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò)（如天貓、淘寶、阿里巴巴）的潛在客戶。

隨著余額寶的成功，很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛效仿，推出各種“寶寶們”來(lái)吸引客戶。盡管有些“寶寶”宣傳的利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于余額寶，但他們的營(yíng)銷(xiāo)效果卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如余額寶，其中一個(gè)很重要的原因就是這些網(wǎng)絡(luò)本身缺乏恰當(dāng)?shù)目蛻糍Y源與生態(tài)環(huán)境，無(wú)法有效借助現(xiàn)存網(wǎng)絡(luò)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，因此事倍功半。值得注意的是，后起的“寶寶們”大都靠高利率吸引眼球，甚至不惜做賠本買(mǎi)賣(mài)，要爭(zhēng)取盡快達(dá)到網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的臨界點(diǎn)，否則它們將無(wú)法生存。

與上述情況類(lèi)似，電商巨頭京東商城的“京東白條”也是為了滿足其電商客戶的融資需求而自然產(chǎn)生的附加金融服務(wù)。顯然，與那些憑空建立的專門(mén)從事互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)相比，這些基于原有互聯(lián)網(wǎng)商務(wù)平臺(tái)或社交網(wǎng)絡(luò)而產(chǎn)生的互聯(lián)網(wǎng)金融模式更具有生命力和可持續(xù)性。這些附加的金融服務(wù)于交易機(jī)會(huì)有助于改善客戶體驗(yàn)、提高服務(wù)效率、增強(qiáng)消費(fèi)者福利，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和轉(zhuǎn)型，以及提升中國(guó)金融業(yè)的服務(wù)品質(zhì)都意義重大。

5．互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)

目前，大量提供基礎(chǔ)服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)介入金融服務(wù)領(lǐng)域，他們更多還是以服務(wù)金融機(jī)構(gòu)為主要運(yùn)營(yíng)模式，本身不介入金融領(lǐng)域，如新浪、搜狐等門(mén)戶網(wǎng)站，以及百度、搜搜等搜索引擎等。這些企業(yè)具有兩個(gè)典型的特點(diǎn)：主要用戶是個(gè)人；用戶規(guī)模龐大，使用頻繁，但是每次登陸的時(shí)間不會(huì)特別長(zhǎng)，登陸的主要目的是尋找和獲取資訊，較少涉及商業(yè)行為。這類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)涉足金融的主要方式是與標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品提供方合作，將網(wǎng)站作為虛擬渠道，向用戶進(jìn)行產(chǎn)品銷(xiāo)售。從本質(zhì)上來(lái)講，在虛擬渠道投放廣告銷(xiāo)售金融產(chǎn)品，雖然交易的便利性和成本降低，但本身并沒(méi)有擺脫互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)傳統(tǒng)的通過(guò)廣告變現(xiàn)的商業(yè)模式。

基礎(chǔ)服務(wù)類(lèi)網(wǎng)站平臺(tái)效應(yīng)強(qiáng)、支付賬戶和金融場(chǎng)景偏弱。因此，基礎(chǔ)服務(wù)類(lèi)網(wǎng)站的互聯(lián)網(wǎng)金融之旅起步于發(fā)揮平臺(tái)效應(yīng)、開(kāi)辟全新的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的銷(xiāo)售渠道。未來(lái)的戰(zhàn)略，是增強(qiáng)支付賬戶黏性、構(gòu)建金融消費(fèi)場(chǎng)景。百度和新浪在增強(qiáng)支付賬戶黏性、構(gòu)建金融消費(fèi)場(chǎng)景上取得了一定成效。新浪和百度利用互聯(lián)網(wǎng)入口優(yōu)勢(shì)，增加金融產(chǎn)品，以高收益吸引用戶，既得到了支付賬戶又補(bǔ)足金融場(chǎng)景的軟肋。以百度百發(fā)為例，預(yù)期年化收益率8%，10億元4小時(shí)售罄，12萬(wàn)用戶參與，對(duì)于百度來(lái)說(shuō)，可能要倒貼2000萬(wàn)～3000萬(wàn)元，但轟動(dòng)的廣告效應(yīng)為百度殺入金融領(lǐng)域鋪設(shè)了一條鮮花道路。

另外，提供專業(yè)財(cái)經(jīng)資訊的東方財(cái)富、數(shù)米網(wǎng)、銅板街等基金代銷(xiāo)網(wǎng)站，還有如融360、好貸網(wǎng)的金融信息服務(wù)模式的網(wǎng)站等，盡管平臺(tái)效應(yīng)相對(duì)弱化，但卻是基礎(chǔ)服務(wù)類(lèi)網(wǎng)站中與互聯(lián)網(wǎng)金融最貼近的一種類(lèi)型，與金融企業(yè)的目標(biāo)客戶群體高度契合，在金融產(chǎn)品推送上具有天然的優(yōu)勢(shì)。

3.2 我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展中存在的問(wèn)題

3.2.1 金融互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展中存在的問(wèn)題

絕大多數(shù)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)多年來(lái)都非常重視利用互聯(lián)網(wǎng)這一新興的信息技術(shù)工具，它們大都已經(jīng)建立了便捷和完善的互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站，以服務(wù)其企業(yè)與個(gè)人客戶。不過(guò)，這些網(wǎng)站大都是客戶與傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)單向或雙向聯(lián)系的工具之一（并列于實(shí)體分支機(jī)構(gòu)、電話、信件等其他營(yíng)銷(xiāo)與接觸方式），并未促成客戶之間的交流（單邊或兩邊），也就無(wú)法在客戶之間形成一個(gè)網(wǎng)絡(luò)。因此，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)并未借助互聯(lián)網(wǎng)而轉(zhuǎn)變成一個(gè)單邊或兩邊的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，也沒(méi)有培育和產(chǎn)生出網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)面向互聯(lián)網(wǎng)金融的轉(zhuǎn)型，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的簡(jiǎn)單應(yīng)用，更為重要的是需要具備互聯(lián)網(wǎng)精神。當(dāng)前雖然各家銀行大都搭建起了自己的雙邊平臺(tái)，模式也日趨豐富，但實(shí)際運(yùn)營(yíng)中卻仍有著較大缺陷。

1．缺乏戰(zhàn)略布局，資源投入不足

兩個(gè)原因使得中資銀行對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略重視不足。一是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融可能造成的沖擊認(rèn)識(shí)不足，對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)模式下“贏者通吃”的殘酷性認(rèn)識(shí)不足，對(duì)于銀行在平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)中作為追趕者的后發(fā)劣勢(shì)認(rèn)識(shí)不足。另一個(gè)同樣重要的原因是，部分銀行決策層缺乏足夠激勵(lì)犧牲當(dāng)期業(yè)績(jī)來(lái)為未來(lái)投資，特別是在互聯(lián)網(wǎng)金融這么一個(gè)未來(lái)盈利前景存在著大量不確定性的領(lǐng)域投資。也正因此，各家銀行在互聯(lián)網(wǎng)金融的資源投入上普遍算不上充足。雖然看不到公開(kāi)數(shù)據(jù)，但我們可以合理地推測(cè)電子銀行相關(guān)支出在各家銀行總費(fèi)用中的占比不會(huì)太高，而大部分的電子銀行支出的主要投向領(lǐng)域又將是ATM這些線下能力以及網(wǎng)銀、手機(jī)銀行這種渠道類(lèi)產(chǎn)品，而在雙邊平臺(tái)上的投入恐怕非常有限。

2．互聯(lián)網(wǎng)文化與傳統(tǒng)銀行文化存在沖突

目前絕大多數(shù)銀行的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)都還是放在銀行傳統(tǒng)的管理體系內(nèi)運(yùn)作，但互聯(lián)網(wǎng)文化與銀行文化之間存在著巨大的反差，我們相信這一定會(huì)在不同程度上制約銀行平臺(tái)的發(fā)展。這些反差包括：第一，“硅谷大獎(jiǎng)”與按部就班的銀行升遷體系的差異。硅谷的技術(shù)天才們之所以每周自愿工作70～80小時(shí)乃至于100個(gè)小時(shí)，根本原因在于“硅谷大獎(jiǎng)”的激勵(lì)：一旦企業(yè)成長(zhǎng)為下一個(gè)google或facebook，那么就有天文數(shù)字的財(cái)富作為獎(jiǎng)賞。與此相比，銀行內(nèi)部缺乏這樣一個(gè)外部資本市場(chǎng)的激勵(lì)機(jī)制，考核難以做到有效，晉升因此也就按部就班，薪酬也容易大鍋飯。第二，強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)文化與強(qiáng)調(diào)風(fēng)控的銀行文化存在沖突。創(chuàng)新是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的生存之道，但風(fēng)控則是銀行的生存之本。前者勇于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，而后者傾向于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。第三，強(qiáng)調(diào)基層活力的互聯(lián)網(wǎng)文化與強(qiáng)調(diào)自上而下執(zhí)行力的銀行文化存在沖突。創(chuàng)新更多地來(lái)自于市場(chǎng)一線，激活基層活力是創(chuàng)新的重要基礎(chǔ)。例如硅谷企業(yè)的員工招聘中，初出茅廬能干具體事情的年輕人可能比一個(gè)眼高手低的權(quán)威更有優(yōu)勢(shì)。但當(dāng)前中資商業(yè)銀行的內(nèi)部管理體系普遍更強(qiáng)調(diào)自上而下的執(zhí)行，而且業(yè)務(wù)決策流程偏長(zhǎng)、決策權(quán)集中在與市場(chǎng)距離較遠(yuǎn)的高級(jí)管理層。

3．缺乏互聯(lián)網(wǎng)精神

互聯(lián)網(wǎng)模式就是盡可能免費(fèi)提供最符合市場(chǎng)需求的產(chǎn)品和服務(wù)，以圖擴(kuò)大市場(chǎng)份額，獲得自然壟斷優(yōu)勢(shì)。這里的“價(jià)格”既包括顯性的產(chǎn)品價(jià)格，又包括便利性等隱性成本。但對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，一方面是對(duì)互聯(lián)網(wǎng)模式認(rèn)識(shí)不足，另一方面貸款等不少產(chǎn)品仍處于賣(mài)方市場(chǎng)，因此我們看到，當(dāng)前上市銀行的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)建設(shè)存在著大量與互聯(lián)網(wǎng)模式相沖突的地方，例如域名，所有銀行電商平臺(tái)都只是二級(jí)域名，其鏈接在銀行網(wǎng)站首頁(yè)繁雜的內(nèi)容中毫不起眼，這顯著加大了用戶的搜尋成本。特別是一些大銀行的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，隨著內(nèi)容的增加，頁(yè)面更多地按業(yè)務(wù)條塊來(lái)組織，而非基于客戶需求特點(diǎn)。一些銀行的頁(yè)面設(shè)計(jì)非常繁雜，這些都增加了使用難度。從利用網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)來(lái)講，其實(shí)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)天生就具備優(yōu)勢(shì)，因?yàn)樗鼈儞碛芯薮蟮募扔锌蛻糍Y源。然而，由于缺乏網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的意識(shí)，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)很少促成客戶之間的直接交流和反饋，因此并未在客戶之間編織起一個(gè)以自身為平臺(tái)的網(wǎng)絡(luò)。如果傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)能夠以既有客戶為基礎(chǔ)，開(kāi)發(fā)出能夠激發(fā)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的產(chǎn)品、服務(wù)或商業(yè)模式，它們完全可以在這場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)役中保住自己的地盤(pán)。

以商業(yè)銀行為例，它們天生就具有發(fā)展兩邊網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)勢(shì)，因?yàn)樗鼈円环矫鎿碛写罅康臐撛谙M(fèi)者（家庭儲(chǔ)戶）資源，另一方面擁有大量的企業(yè)客戶資源，只是銀行現(xiàn)有的商業(yè)模式并沒(méi)有將這些客戶編織成一個(gè)兩邊網(wǎng)絡(luò)、并在兩邊的客戶之間產(chǎn)生網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。如果銀行改變其傳統(tǒng)思維，充分利用這兩邊的客戶資源，通過(guò)建立P2P網(wǎng)貸平臺(tái)或電商網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)來(lái)培育跨邊的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，那么商業(yè)銀行就會(huì)成為這一兩邊網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的擁有者。不過(guò)在傳統(tǒng)銀行看來(lái)，這可能屬于不務(wù)正業(yè)，所以這些資源長(zhǎng)期都被浪費(fèi)了，把機(jī)會(huì)拱手讓給了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

4．組織結(jié)構(gòu)不適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)的要求

近幾年，一些商業(yè)銀行已經(jīng)認(rèn)識(shí)到自身天然兩邊網(wǎng)絡(luò)資源優(yōu)勢(shì)，開(kāi)始建立自己的電商平臺(tái)（如中國(guó)建設(shè)銀行的“善融商務(wù)”、中國(guó)工商銀行的“融e購(gòu)”等）或P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)（如招商銀行的“小企業(yè)e家”投融資業(yè)務(wù)）。不過(guò)，由于在機(jī)構(gòu)設(shè)置、股權(quán)安排、激勵(lì)機(jī)制、與傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)部門(mén)的協(xié)調(diào)和協(xié)同機(jī)制、對(duì)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的理解和重視，以及對(duì)“互聯(lián)網(wǎng)精神”的容忍度等多方面存在缺陷或不足，大部分銀行系的電商平臺(tái)暫時(shí)無(wú)法與具有濃厚互聯(lián)網(wǎng)基因的電商平臺(tái)相提并論。銀行互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)都只提供了跨邊網(wǎng)絡(luò)外部性，而完全忽略了單邊網(wǎng)絡(luò)外部性。如前所述，單邊網(wǎng)絡(luò)外部性主要來(lái)自于低交易成本基礎(chǔ)上的人人組織，目前常見(jiàn)的人人組織形式包括評(píng)價(jià)、信用評(píng)級(jí)、論壇等，但我們沒(méi)有看到銀行有提供這些功能的意識(shí)。這導(dǎo)致大部分傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)在“觸網(wǎng)”的過(guò)程中，只是抓住了互聯(lián)網(wǎng)金融的“形”（即互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和營(yíng)銷(xiāo)渠道），而沒(méi)有抓住它的“神”（即不遺余力地培育和發(fā)展其網(wǎng)絡(luò)以盡快超越網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的“臨界點(diǎn)”）。這或許與金融機(jī)構(gòu)必須將風(fēng)險(xiǎn)的審慎管理置于首位的“基因”有關(guān)。因此，對(duì)于絕大部分傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)來(lái)講，與其抑制互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的發(fā)展或者反向殺入互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的地盤(pán)，不如采取“合縱連橫”的策略，與成功的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)合作，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、揚(yáng)長(zhǎng)避短，把二者的網(wǎng)絡(luò)資源、客戶資源與金融資源都充分挖掘和利用起來(lái)，實(shí)現(xiàn)雙贏。

5．銀行電商平臺(tái)缺乏開(kāi)放性

大部分銀行互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)都有一個(gè)特點(diǎn)，就是只對(duì)本行的客戶開(kāi)放。如此一來(lái)，與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的平臺(tái)相比，由銀行創(chuàng)設(shè)的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，其銀行服務(wù)反而是競(jìng)爭(zhēng)短板。背后的原因顯而易見(jiàn)，銀行希望通過(guò)這些平臺(tái)強(qiáng)迫沒(méi)有擁有本行賬戶的消費(fèi)者成為自己的客戶。但實(shí)質(zhì)上，這些消費(fèi)者更可能的選擇是離開(kāi)。這一做法的邏輯出發(fā)點(diǎn)很顯然是對(duì)“開(kāi)放”原則的直接違背。

3.2.2 互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展中存在的問(wèn)題

互聯(lián)網(wǎng)金融已證明了其旺盛的生命力和顛覆力。但其成長(zhǎng)過(guò)程中伴生和積累的問(wèn)題，正在反制和反作用于這一新生業(yè)態(tài)，不斷培育與改善互聯(lián)網(wǎng)金融的生存環(huán)境、發(fā)展動(dòng)力和成長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)。目前，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融還處于初級(jí)發(fā)展階段，雖然發(fā)展速度很快，很多企業(yè)也不斷涌入其中，但是，行業(yè)欣欣向榮的背后存在著不可回避的問(wèn)題和認(rèn)識(shí)上的誤區(qū)，從而帶來(lái)政策套利、支付安全、非法募資、倒閉、跑路、信息泄露等問(wèn)題，都讓互聯(lián)網(wǎng)金融存在著很多風(fēng)險(xiǎn)。

1．監(jiān)管套利

互聯(lián)網(wǎng)金融部分創(chuàng)新業(yè)務(wù)，主要是利用了市場(chǎng)、監(jiān)管和體制機(jī)制的差異所形成的漏洞。所以，某類(lèi)業(yè)務(wù)在某一階段的迅速發(fā)展和規(guī)模擴(kuò)張快，并不能客觀反映和代表其在市場(chǎng)中的地位與實(shí)力。比如，余額寶類(lèi)業(yè)務(wù)主要利用了商業(yè)銀行活期存款市場(chǎng)和同業(yè)市場(chǎng)，利率管制的不同屬性，通過(guò)“套利”交易來(lái)完成；P2P業(yè)務(wù)主要利用了市場(chǎng)監(jiān)管的相對(duì)缺失和薄弱，通過(guò)放大杠桿倍數(shù)以失序和風(fēng)險(xiǎn)累積為代價(jià)來(lái)實(shí)現(xiàn)；各類(lèi)第三方支付業(yè)務(wù)則主要是在支付安全保障標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)弱化、參與者風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期相對(duì)盲從的狀態(tài)下，通過(guò)流量客戶和業(yè)務(wù)的積累來(lái)體現(xiàn)。

應(yīng)當(dāng)肯定，這些業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)和存在具有合理性，但不具有可持續(xù)性。因?yàn)樗鼈冑囈源嬖诘那疤釛l件正在加快變化。比如，隨著存款利率市場(chǎng)化步伐加快，不同領(lǐng)域和市場(chǎng)“套利”的空間會(huì)急劇壓縮。隨著金融市場(chǎng)監(jiān)管體系和手段的不斷完善，很難再有“超杠桿”的主體對(duì)象和業(yè)務(wù)領(lǐng)域存在。隨著全社會(huì)支付風(fēng)險(xiǎn)安全意識(shí)的增強(qiáng)，居民支付結(jié)算的選擇性將大為增強(qiáng)，支付安全與支付溢價(jià)的比較效應(yīng)，會(huì)推高進(jìn)入第三方支付業(yè)務(wù)的門(mén)檻。互聯(lián)網(wǎng)金融依托市場(chǎng)單向利好前提條件的發(fā)展，是發(fā)展過(guò)程的特別階段，不能也不應(yīng)成為發(fā)展常態(tài)。面對(duì)變化甚至“優(yōu)勢(shì)成劣勢(shì)”的環(huán)境及前提條件逆轉(zhuǎn)，需要果斷放棄原有的“路徑與對(duì)手漏洞”依賴，真正從體制、機(jī)制和管理等基礎(chǔ)性工作完善上，做好系統(tǒng)性應(yīng)對(duì)。

2．淡化風(fēng)險(xiǎn)

金融的本質(zhì)是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，是在平衡風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系中取得收益。而我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展過(guò)程的特殊性和特別性，極大地弱化、模糊甚至掩飾了作為金融業(yè)務(wù)應(yīng)具有的這一本質(zhì)屬性。在互聯(lián)網(wǎng)金融以第三方支付為主體的時(shí)期，快速增長(zhǎng)的支付結(jié)算量與網(wǎng)絡(luò)支付安全投入不匹配的矛盾日益加劇，形成十分脆弱的第三方支付結(jié)算市場(chǎng)。從某種程度上講，漏洞叢生。近期已有相關(guān)事件出現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)初現(xiàn)端倪。而且，未來(lái)解決這些問(wèn)題，還存在法律責(zé)任不清的終極障礙。由于市場(chǎng)轉(zhuǎn)型、商業(yè)銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整、監(jiān)管機(jī)構(gòu)理念和居民投資需求變化等因素的綜合影響，由于持續(xù)強(qiáng)化“高于銀行存款利率”的預(yù)期，使得余額寶類(lèi)業(yè)務(wù)的參與者和業(yè)務(wù)絕對(duì)量呈現(xiàn)出單向增加的態(tài)勢(shì)，這就掩蓋并不斷放大、積累著這類(lèi)業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。

互聯(lián)網(wǎng)金融能顛覆傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的眾多流程和過(guò)程，但不能改變發(fā)展必須與風(fēng)險(xiǎn)控制相匹配的金融本性，不能違背由于風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)發(fā)展速度和發(fā)展階段所約定的內(nèi)在規(guī)定性，更不能以已完成的沒(méi)有出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)展過(guò)程實(shí)際，來(lái)虛化和放松與發(fā)展過(guò)程必須同步的風(fēng)險(xiǎn)控制行為。這就好像一匹沒(méi)有套上韁繩的馬，終究只能是一匹野馬一樣。在這一點(diǎn)上，當(dāng)下的互聯(lián)網(wǎng)金融，從理念到實(shí)踐上還是一個(gè)“短板”。而且，這些“短板”的事后補(bǔ)正，需要付出數(shù)倍于事前的代價(jià)。

以有效的風(fēng)險(xiǎn)控制手段作為保障，是互聯(lián)網(wǎng)金融持續(xù)健康發(fā)展的基礎(chǔ)。互聯(lián)網(wǎng)金融降低、放松甚至缺失風(fēng)險(xiǎn)控制的發(fā)展，即便可以堆積起可觀的業(yè)務(wù)量和市場(chǎng)人氣，但本質(zhì)上則是在走向與金融發(fā)展內(nèi)在屬性不相融合的另一面，勢(shì)必縮短新生金融生態(tài)業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的生命周期。如果是這樣，互聯(lián)網(wǎng)金融不可能興起，極低邊際成本的優(yōu)勢(shì)沒(méi)有充分發(fā)揮、快速直達(dá)客戶的優(yōu)勢(shì)沒(méi)有充分發(fā)揮，建立互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的作用并不大。

3．不做市場(chǎng)細(xì)分，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重

互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢(shì)在于邊際成本低，中小客戶帶來(lái)的邊際收益也較低，因此只需要一定程度的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品和服務(wù)就可以滿足其需求；對(duì)于大客戶，一般標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品和服務(wù)沒(méi)有辦法滿足，可以投入更多的資源來(lái)為之服務(wù)，因?yàn)榇罂蛻羲鶐?lái)的邊際收益會(huì)超過(guò)邊際成本。互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，很大程度上就是要為中小客戶服務(wù)。線上可以完成一筆金額為1萬(wàn)元的P2P交易，可是不能完成一筆金額為1億元的P2P交易——在技術(shù)上沒(méi)有障礙，只是數(shù)字的變動(dòng)，但是由于邊際收益的不一樣，所要求的服務(wù)自然也不一樣。

比如余額寶短期內(nèi)迅速聚集天量碎片化理財(cái)資金，使得其背后的天弘基金獲得跨越式增長(zhǎng)，基金規(guī)模從名不見(jiàn)經(jīng)傳的百億規(guī)模的小型公司一躍成為規(guī)模領(lǐng)先基金公司。這種示范效應(yīng)已經(jīng)引來(lái)了眾多跟進(jìn)者。微信財(cái)付通、平安盈、現(xiàn)金寶、收益寶、蘇寧零錢(qián)寶、百度百賺、易付寶等對(duì)接的20余種貨幣基金產(chǎn)品一哄而上。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，甚至出現(xiàn)一些收益補(bǔ)貼式營(yíng)銷(xiāo)。這種貨幣基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資標(biāo)的、收益率都基本雷同，造成了同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力。

3.3 我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的路徑選擇

3.3.1 建立良好的互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)

互聯(lián)網(wǎng)金融與金融互聯(lián)網(wǎng)雖然起點(diǎn)不同，各自有自身的優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域和資源，但最終會(huì)走向融合共生，各自找到自身的細(xì)分市場(chǎng)，形成新的具有更大包容性的互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)。在互聯(lián)網(wǎng)金融生態(tài)系統(tǒng)中，各有具備優(yōu)勢(shì)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，比如金融機(jī)構(gòu)的復(fù)雜金融產(chǎn)品銷(xiāo)售、現(xiàn)金業(yè)務(wù)等方面會(huì)占據(jù)優(yōu)勢(shì)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)則在新技術(shù)、新模式的創(chuàng)新上更具競(jìng)爭(zhēng)力。但在雙方業(yè)務(wù)重疊領(lǐng)域（見(jiàn)表3-4），就需要從雙方的合作中，增強(qiáng)和獲取發(fā)展動(dòng)力。合作是競(jìng)爭(zhēng)的最高境界，也是最佳實(shí)現(xiàn)方式。互聯(lián)網(wǎng)金融撬動(dòng)傳統(tǒng)金融生態(tài)并促使其改變和改善是大趨勢(shì)。但這種對(duì)業(yè)務(wù)的“沖擊和挑戰(zhàn)”，并不應(yīng)對(duì)立和分離商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)。在大金融生態(tài)環(huán)境下，可以轉(zhuǎn)移關(guān)系和重構(gòu)流程的對(duì)象與內(nèi)容極其有限，并大多處于金融生態(tài)鏈的低端，這種局限性和低端性勢(shì)必會(huì)形成最終發(fā)展結(jié)果的邊緣性。因此，以轉(zhuǎn)移客戶歸屬關(guān)系和重構(gòu)業(yè)務(wù)流程為主要特征的業(yè)務(wù)發(fā)展方式，不應(yīng)成為未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)金融的主流。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在與商業(yè)銀行的深度合作中，不斷積聚走向金融生態(tài)鏈條高、中端和內(nèi)層的力量，以互聯(lián)網(wǎng)思維、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和大數(shù)據(jù)等優(yōu)勢(shì)，探索和開(kāi)辟多種方式、多條路徑的合作模式，形成對(duì)于商業(yè)銀行主要乃至核心發(fā)展內(nèi)容、體制機(jī)制的影響力、滲透力和改變力，應(yīng)成為互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的主導(dǎo)方向。2013年互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅猛，傳統(tǒng)金融行業(yè)嘗試互聯(lián)網(wǎng)化，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)業(yè)務(wù)觸角向金融服務(wù)領(lǐng)域延伸，監(jiān)管當(dāng)局從最初的默許到現(xiàn)在態(tài)度逐漸明朗化，基本認(rèn)可了互聯(lián)網(wǎng)作為新興工具對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)的促進(jìn)作用。

3.3.2 創(chuàng)新符合市場(chǎng)需要的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品和服務(wù)

互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生可謂水到渠成，它是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)依托其所培育的互聯(lián)網(wǎng)商務(wù)網(wǎng)絡(luò)、對(duì)其客戶所提供的一種自然的附加服務(wù)。這些附加的金融服務(wù)有助于改善客戶體驗(yàn)、提高服務(wù)效率、增強(qiáng)消費(fèi)者福利，因此是互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式發(fā)展過(guò)程中不可阻擋的趨勢(shì)。互聯(lián)網(wǎng)金融要取得突飛猛進(jìn)的發(fā)展，關(guān)鍵還在于要保持持續(xù)創(chuàng)新，為消費(fèi)者提供真正需要的產(chǎn)品和服務(wù)。比如，2012年后半年以來(lái)，隨著互聯(lián)網(wǎng)電商購(gòu)物業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出50%以上的增速，爆發(fā)出強(qiáng)大的電子支付需求。為滿足這種需求，互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)緊跟其后也呈現(xiàn)出同樣速度的增長(zhǎng)，特別是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)異軍突起。央行數(shù)據(jù)顯示，2013年電子支付業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快，金額達(dá)9.64萬(wàn)億元，移動(dòng)支付業(yè)務(wù)保持高速增長(zhǎng)，竟然出現(xiàn)了支付金額317.56%的增速。移動(dòng)支付業(yè)務(wù)16.74億筆，同比增長(zhǎng)212.86%。2013年支付體系運(yùn)行最大的特點(diǎn)是“一升一降”。互聯(lián)網(wǎng)支付和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)大幅度飆升，傳統(tǒng)線下落地支付業(yè)務(wù)幾乎是全面下降。2013年票據(jù)業(yè)務(wù)量筆數(shù)和金額，同比分別下降11.61%和2.93%。銀行卡發(fā)卡量增速放緩0.57個(gè)百分點(diǎn)。每臺(tái)ATM機(jī)對(duì)應(yīng)的銀行卡數(shù)量較上年末減少4.71%；每臺(tái)POS機(jī)對(duì)應(yīng)的銀行卡數(shù)量較上年末減少20.25%。

未來(lái)，隨著互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用范圍的進(jìn)一步擴(kuò)大，新的商業(yè)模式的產(chǎn)生，將帶動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融新產(chǎn)品、新服務(wù)新方式層出不窮的發(fā)展。近期，線上線下互動(dòng)模式，即O2O模式，已經(jīng)廣泛被互聯(lián)網(wǎng)所關(guān)注。過(guò)去，是涇渭分明的兩個(gè)世界，即現(xiàn)實(shí)世界的傳統(tǒng)零售企業(yè)和虛擬世界的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。而虛實(shí)互動(dòng)的O2O新商業(yè)模式的引領(lǐng)，將帶動(dòng)新的營(yíng)銷(xiāo)方式、支付和消費(fèi)體驗(yàn)方式的涌現(xiàn)。2014年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)將會(huì)加速對(duì)用戶生活的滲透，而O2O模式很好地結(jié)合了線上信息資源與線下實(shí)體資源，以用戶生活為核心，關(guān)注用戶細(xì)分需求的移動(dòng)O2O生活服務(wù)有望在2014年取得大發(fā)展。比如手機(jī)下載一個(gè)應(yīng)用，發(fā)出打車(chē)需求，最近的出租車(chē)便會(huì)來(lái)到身邊，打的費(fèi)用、支付均可通過(guò)手機(jī)支付自動(dòng)完成。交易完成后還可通過(guò)評(píng)價(jià)促進(jìn)服務(wù)改進(jìn)。二維碼的迅速火爆和應(yīng)用，讓O2O的模式應(yīng)用更為便捷。通過(guò)移動(dòng)手機(jī)掃描二維碼，即可直接進(jìn)入產(chǎn)品信息的全頁(yè)面，完成采購(gòu)支付一條龍交易活動(dòng)。金融服務(wù)相比傳統(tǒng)零售行業(yè)，更容易采用線上線下互動(dòng)的商業(yè)模式。金融服務(wù)的產(chǎn)品大都為虛擬產(chǎn)品，不需要實(shí)體的物流運(yùn)輸，規(guī)避了物流損耗風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題。比如，運(yùn)用結(jié)合二維碼進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)推廣，將大為提高營(yíng)銷(xiāo)的直接性以及到達(dá)率。可以想象，每一個(gè)金融產(chǎn)品配置一個(gè)二維碼，當(dāng)一個(gè)客戶對(duì)公司的資管產(chǎn)品滿意度較高，并愿意推薦給朋友時(shí)，只需要讓朋友的手機(jī)掃一下產(chǎn)品的二維碼，便可直接進(jìn)入產(chǎn)品頁(yè)面進(jìn)行詳細(xì)了解和訂購(gòu)支付。其他客戶的評(píng)價(jià)也可直觀地顯示在產(chǎn)品頁(yè)面，供客戶購(gòu)買(mǎi)參考所用。再如對(duì)客戶的調(diào)查活動(dòng)可通過(guò)掃描二維碼，點(diǎn)擊提交的方式。比起此前的電話、馬路調(diào)研等人工方式，這一方式將大大降低調(diào)研成本，移動(dòng)終端顯示的客戶身份信息，讓調(diào)研過(guò)程與結(jié)果更可靠有效，解決方案也更具針對(duì)性。

移動(dòng)互聯(lián)把日常生活中的每一個(gè)消費(fèi)行為串聯(lián)起來(lái)，大大增加了平臺(tái)范圍和用戶黏性。銀行，特別是綜合金融集團(tuán)，客戶基數(shù)巨大，服務(wù)范圍涵蓋社會(huì)生活方方面面，具備開(kāi)展社交化經(jīng)營(yíng)和圈群化客戶關(guān)系管理、成為社會(huì)生活多方需求整合商的天然優(yōu)勢(shì)，其信用中介的身份也契合這種整合的需求。比如，交通銀行香港分行為客戶特別定制微博生態(tài)系統(tǒng)，提供最新最熱門(mén)的好友微博及資訊供客戶分享，客戶可以分享交流理財(cái)資訊和心得，通過(guò)構(gòu)建客戶財(cái)富圈，增加客戶黏性、提高客戶活躍度，通過(guò)社交化的客戶關(guān)系管理，由客戶經(jīng)營(yíng)客戶、由客戶服務(wù)客戶。平安立足于社交金融，圍繞客戶的“醫(yī)、食、住、行、玩”生活場(chǎng)景建立五大門(mén)戶平臺(tái)——壹錢(qián)包、天下通、一賬通、醫(yī)健通、萬(wàn)里通，把金融嵌入生活，把生活融入金融，致力于滿足客戶綜合化生活需求，推動(dòng)非傳統(tǒng)金融客戶轉(zhuǎn)化成為金融客戶，將競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)源從其本身擴(kuò)展為圍繞平臺(tái)所連接的生態(tài)系統(tǒng)。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用已有平臺(tái)將觸角伸向金融領(lǐng)域，并且將金融服務(wù)融入日常生活場(chǎng)景，比如騰訊理財(cái)通、京東白條、阿里快的，分別將理財(cái)、信貸和支付等金融業(yè)務(wù)，深度嵌入到社交、購(gòu)物、打車(chē)等生活場(chǎng)景。

在金融領(lǐng)域，越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)正在充分運(yùn)用大數(shù)據(jù)分析。阿里小貸公司便運(yùn)用交易數(shù)據(jù)提供信用評(píng)估，據(jù)此為申請(qǐng)貸款的客戶發(fā)放貸款。華爾街的投資高手已經(jīng)開(kāi)始通過(guò)挖掘數(shù)據(jù)來(lái)預(yù)判市場(chǎng)走勢(shì)，比如根據(jù)民眾的情緒指數(shù)來(lái)拋售股票，對(duì)沖基金根據(jù)購(gòu)物網(wǎng)站的顧客評(píng)論來(lái)分析企業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售狀況；銀行根據(jù)求職網(wǎng)站的崗位數(shù)量來(lái)推斷就業(yè)率；投資機(jī)構(gòu)搜集并分析上市企業(yè)，從中尋找破產(chǎn)的蛛絲馬跡。麥肯錫在一份“大數(shù)據(jù)，是下一輪創(chuàng)新、競(jìng)爭(zhēng)和生產(chǎn)力的前沿陣地”的專題研究報(bào)告中提出，“對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，海量數(shù)據(jù)的運(yùn)用將成為未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)和增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。”

隨著互聯(lián)網(wǎng)，特別是移動(dòng)互聯(lián)對(duì)人們生活的影響越來(lái)越大，新的市場(chǎng)需求會(huì)源源不斷地產(chǎn)生，人們對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新的要求會(huì)越來(lái)越多、越來(lái)越高。無(wú)論是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)還是新興互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，只有保持持續(xù)的創(chuàng)新，才能滿足市場(chǎng)日益增長(zhǎng)的需求。

3.3.3 建立有效的市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制

互聯(lián)網(wǎng)金融是普惠制金融，其高速發(fā)展有著深厚的市場(chǎng)基礎(chǔ)，在市場(chǎng)機(jī)制的作用下，利用價(jià)格杠桿，充分發(fā)揮了其資源配置、信息傳遞、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)等功能。市場(chǎng)機(jī)制體現(xiàn)在第三方支付、網(wǎng)上銀行、移動(dòng)支付、P2P、眾籌、電商小額貸款、互聯(lián)網(wǎng)證券與保險(xiǎn)等互聯(lián)網(wǎng)金融的各個(gè)領(lǐng)域。未來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)金融要健康穩(wěn)定的發(fā)展，還需要建立更加有效的市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制，以進(jìn)一步提高金融在資源配置中的效率。

首先，在市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制上，要在加強(qiáng)監(jiān)管的前提下，允許具備條件的民間資本依法發(fā)起設(shè)立包括網(wǎng)絡(luò)銀行在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)。按照十八屆三中全會(huì)的要求，立足于建立公平、開(kāi)放、透明的市場(chǎng)規(guī)則，實(shí)行統(tǒng)一的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度，鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)領(lǐng)域。金融業(yè)作為競(jìng)爭(zhēng)性的服務(wù)行業(yè)，也應(yīng)按照“負(fù)面清單”的準(zhǔn)入制度和擴(kuò)大服務(wù)業(yè)開(kāi)放的要求，為各類(lèi)投資主體準(zhǔn)入提供公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境。在加強(qiáng)監(jiān)管前提下，允許具備條件的民間資本依法發(fā)起設(shè)立中小型銀行等金融機(jī)構(gòu)，將為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供必要的競(jìng)爭(zhēng)性金融供給，解決部分基層地區(qū)和小微企業(yè)金融服務(wù)供給不足的問(wèn)題。因此，很有必要尊重市場(chǎng)的前提下，支持互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)依法發(fā)起設(shè)立或參股中小型商業(yè)銀行、證券、基金、期貨、保險(xiǎn)、消費(fèi)金融、汽車(chē)金融、金融租賃和金融電商等金融類(lèi)機(jī)構(gòu)。支持互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過(guò)發(fā)起設(shè)立、并購(gòu)重組、增資擴(kuò)股等方式控股或參股小額貸款、融資擔(dān)保、融資租賃、典當(dāng)投資、股權(quán)投資和要素平臺(tái)等準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)，借助新一代互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)通信和大數(shù)據(jù)處理等技術(shù)手段，有效拓展資金融通、支付結(jié)算和信息中介等業(yè)務(wù)，加快構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)鏈。

其次，發(fā)揮市場(chǎng)的資源配置功能，使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用。互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展，客觀上要求完善主要由市場(chǎng)決定價(jià)格的機(jī)制，凡是能由市場(chǎng)形成價(jià)格的都交給市場(chǎng)，政府不進(jìn)行不當(dāng)干預(yù)。利率和匯率作為要素市場(chǎng)的重要價(jià)格，是有效配置國(guó)內(nèi)國(guó)際資金的決定性因素。穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，充分發(fā)揮價(jià)格杠桿的作用，有利于不斷優(yōu)化互聯(lián)網(wǎng)金融資金配置效率，進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)配置資源的決定性作用，進(jìn)一步加快創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)模式，發(fā)展現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)金融、移動(dòng)金融，培育衍生金融新業(yè)態(tài)和新型要素交易平臺(tái)，促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新。比如利率市場(chǎng)化后，將推動(dòng)商業(yè)銀行、信托投資和金融租賃等銀行類(lèi)機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的業(yè)務(wù)合作，探索開(kāi)展第三方資金托管、質(zhì)押融資貸款，搭建多層次支付結(jié)算平臺(tái)。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)會(huì)加快探索與互聯(lián)網(wǎng)金融特點(diǎn)相適應(yīng)的履約保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和其他擔(dān)保模式。證券、基金期貨類(lèi)機(jī)構(gòu)會(huì)加大與互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的創(chuàng)新合作，拓寬金融產(chǎn)品的銷(xiāo)售渠道，創(chuàng)新財(cái)富管理模式。在市場(chǎng)機(jī)制的引導(dǎo)下，高利率會(huì)促使創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資、天使投資基金等社會(huì)資本投向互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，支持小額貸款公司、融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)等準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)深化業(yè)務(wù)合作，實(shí)現(xiàn)商業(yè)模式創(chuàng)新。銀行、證券、基金、期貨和保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)的資源配置也會(huì)向互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)傾斜，并與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開(kāi)展業(yè)務(wù)合作，創(chuàng)新產(chǎn)品服務(wù)和商業(yè)模式，培育衍生新型金融業(yè)態(tài)，分利用互聯(lián)網(wǎng)云計(jì)算、移動(dòng)通信、大數(shù)據(jù)等技術(shù)手段，改變傳統(tǒng)物理網(wǎng)點(diǎn)的營(yíng)銷(xiāo)模式和服務(wù)機(jī)制，全面提升傳統(tǒng)金融的服務(wù)廣度和深度。而互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)也可能與金融機(jī)構(gòu)、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)投資基金深度合作，整合資源優(yōu)勢(shì)，結(jié)成互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)盟，探索建立面向中小微型企業(yè)線上、線下的多層次投融資服務(wù)體系，在融資規(guī)模、周期、成本等方面提供更具針對(duì)性和靈活性的產(chǎn)品和服務(wù)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合、協(xié)同發(fā)展。在更大范圍、更高層次上提高資源優(yōu)化配置能力，提升互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)質(zhì)量，增強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融競(jìng)爭(zhēng)力。

再次，發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)的信息技術(shù)優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)信息傳遞。一般認(rèn)為，金融提供的價(jià)格信息包含兩類(lèi)：一是資金價(jià)格即利率，二是資產(chǎn)價(jià)格，通常由股票價(jià)格指數(shù)表示。前者主要由貨幣市場(chǎng)和銀行體系提供，后者則由資本市場(chǎng)動(dòng)態(tài)即時(shí)發(fā)布。互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的引入，提高了動(dòng)員資金的能力和資金的使用效率，加快了資金流轉(zhuǎn)速度，促進(jìn)了金融體系特別是其與商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)，使利率這一資金價(jià)格更能及時(shí)、準(zhǔn)確地反映資金供求關(guān)系，進(jìn)而引導(dǎo)資金的合理流動(dòng)。在資本市場(chǎng)上，由于交易系統(tǒng)和實(shí)時(shí)報(bào)價(jià)系統(tǒng)充分吸納了先進(jìn)的計(jì)算機(jī)技術(shù)和信息技術(shù)，股票價(jià)格指數(shù)已經(jīng)充分體現(xiàn)了動(dòng)態(tài)及時(shí)的特點(diǎn)，這與互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)基礎(chǔ)是一脈相承的。互聯(lián)網(wǎng)所創(chuàng)造出的無(wú)邊界平臺(tái)，為眾多廠商和消費(fèi)者與廠商之間的競(jìng)價(jià)提供了最優(yōu)的機(jī)制。在這里，價(jià)格沒(méi)有外部力量的約束，所有價(jià)格都是廠商之間和消費(fèi)者與廠商之間競(jìng)價(jià)的結(jié)果。所謂互聯(lián)網(wǎng)對(duì)信息流的整合，一個(gè)重要內(nèi)容就是推動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)價(jià)格的形成。這種價(jià)格形成機(jī)制遠(yuǎn)比傳統(tǒng)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下的價(jià)格形成機(jī)制合理而透明，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)平臺(tái)解決了傳統(tǒng)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)下所存在的信息不對(duì)稱性和成本約束問(wèn)題。所以，互聯(lián)網(wǎng)金融不僅進(jìn)一步改善了傳統(tǒng)金融提供價(jià)格信息的功能，而且也使這個(gè)“價(jià)格信息”的內(nèi)涵得以擴(kuò)充、豐富。隨著制度、規(guī)則和準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)整，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，其所具有的低成本優(yōu)勢(shì)、信息流整合（大數(shù)據(jù)產(chǎn)生）、信息的對(duì)稱與共享和快捷高效率，無(wú)疑將對(duì)傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)特別是凈資產(chǎn)收益率（ROE）較高的銀行帶來(lái)嚴(yán)重挑戰(zhàn)。相互競(jìng)爭(zhēng)后，新的金融業(yè)態(tài)可能是，分工更加明確、個(gè)性更加突出、結(jié)構(gòu)更加多元、效率進(jìn)一步提高。

此外，互聯(lián)網(wǎng)金融信息傳遞，還需要健全的信用體系支撐。只有推動(dòng)更多符合條件的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)接入人民銀行征信系統(tǒng)，才能真正搭建互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)平臺(tái)，推動(dòng)信息的交流對(duì)接和資源共享。因此，推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)主體信息的征集、披露和管理工作，由具備資質(zhì)的信用調(diào)查、認(rèn)證、評(píng)估等中介組織對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)開(kāi)展信用評(píng)級(jí)，也是增強(qiáng)市場(chǎng)信息透明度、加強(qiáng)行業(yè)自律規(guī)范、維護(hù)行業(yè)健康發(fā)展的需要。

3.3.4 加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制和監(jiān)管

互聯(lián)網(wǎng)金融在促進(jìn)金融創(chuàng)新和提升普惠性上的作用已不言而喻，但風(fēng)險(xiǎn)也如影隨形。互聯(lián)網(wǎng)金融并沒(méi)有改變金融的本質(zhì)和功能，金融業(yè)的核心是風(fēng)險(xiǎn)管理。以P2P行業(yè)為例，過(guò)去幾年，以P2P等網(wǎng)貸為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融和以小貸、擔(dān)保公司等為代表的民間金融在展現(xiàn)勃勃生機(jī)的同時(shí)，也是風(fēng)險(xiǎn)涌動(dòng)。P2P網(wǎng)貸由第三方網(wǎng)貸平臺(tái)作為中介，借款人在平臺(tái)發(fā)放借款標(biāo)，投資者進(jìn)行競(jìng)標(biāo)，向借款人放貸。由于這種網(wǎng)貸行業(yè)始終處于“無(wú)準(zhǔn)入門(mén)檻、無(wú)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、無(wú)監(jiān)管機(jī)構(gòu)”的“三無(wú)”狀態(tài)，缺乏監(jiān)管，導(dǎo)致平臺(tái)倒閉事件頻發(fā)。光明日?qǐng)?bào)報(bào)道，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2013年出現(xiàn)提現(xiàn)困難、經(jīng)營(yíng)困難、詐騙跑路的平臺(tái)超過(guò)70家，包括“天力貸”“東方創(chuàng)投”“萬(wàn)利創(chuàng)投”“銀實(shí)貸”“宜商貸”等多家平臺(tái)。2014年以來(lái)，出現(xiàn)提現(xiàn)困難和崩盤(pán)的P2P網(wǎng)貸公司超過(guò)6家。風(fēng)險(xiǎn)同樣出現(xiàn)在眾籌、第三方支付、網(wǎng)上理財(cái)產(chǎn)品等業(yè)務(wù)領(lǐng)域。如余額寶等互聯(lián)網(wǎng)基金理財(cái)產(chǎn)品就有風(fēng)險(xiǎn)，有些甚至出現(xiàn)補(bǔ)貼營(yíng)銷(xiāo)，所謂的高收益都是用來(lái)吸引用戶投資的一種手段。互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)的金融業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合，既有金融業(yè)所具有的傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，也有互聯(lián)網(wǎng)自身所帶有的風(fēng)險(xiǎn)。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的參與人數(shù)增多，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行監(jiān)管的必要性也就越高，未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)金融所面對(duì)的監(jiān)管會(huì)大大強(qiáng)化，甚至比傳統(tǒng)商業(yè)銀行更細(xì)更嚴(yán)。

互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)主要有三種：第一種是信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)。互聯(lián)網(wǎng)金融能夠降低交易成本和信息不對(duì)稱的程度，但并不能完全解決它。只要是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的“非人格化交易”，信息不對(duì)稱產(chǎn)生的信任問(wèn)題必然存在，為解決這一問(wèn)題而出現(xiàn)的交易成本也必然繼續(xù)存在。網(wǎng)絡(luò)消費(fèi)和網(wǎng)絡(luò)社交等產(chǎn)生網(wǎng)絡(luò)“足跡”為人們的行為提供了“編碼”記錄，從而為判斷其信用創(chuàng)造了一種可能。但網(wǎng)絡(luò)行為畢竟只是我們生活的一小部分，不可能完全代替線下行為。并且，目前從事互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，相當(dāng)一部分實(shí)際上并沒(méi)有掌握這種大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。第二種是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。比如，在金融產(chǎn)品的網(wǎng)絡(luò)銷(xiāo)售中，部分產(chǎn)品除了籠統(tǒng)地披露預(yù)期收益率外，很少向投資者說(shuō)明該收益率通過(guò)何種策略取得、有什么風(fēng)險(xiǎn)等。部分產(chǎn)品為做大規(guī)模，采取補(bǔ)貼、擔(dān)保等方式來(lái)放大收益，“賠本賺吆喝”已經(jīng)偏離純粹的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)行為。針對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的各種隱性或顯性擔(dān)保大量存在（比如隱性的存款保險(xiǎn)，銀行對(duì)柜臺(tái)銷(xiāo)售的理財(cái)產(chǎn)品的隱性承諾），而部分消費(fèi)者因?yàn)榻鹑谥R(shí)有限和習(xí)慣了“剛性兌付”，甚至不一定清楚P2P網(wǎng)絡(luò)貸款與存款、銀行理財(cái)產(chǎn)品有什么差異。風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制在一定程度上是失效的。在這種大環(huán)境下，消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的價(jià)格有可能會(huì)因?yàn)槭袌?chǎng)的浮動(dòng)縮水。第三種是信用風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)是金融市場(chǎng)中最古老的也是最重要的金融風(fēng)險(xiǎn)形式之一。管理、控制信用風(fēng)險(xiǎn)成為金融行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理最重要內(nèi)容之一，所以信用風(fēng)險(xiǎn)必然成為互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的風(fēng)險(xiǎn)控制中的重點(diǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)在給金融企業(yè)帶來(lái)潛在威脅的同時(shí)，也激勵(lì)它們?yōu)橛行Ч芾硇庞蔑L(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行著各種積極的變革，從而使金融企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理與時(shí)俱進(jìn)。有嚴(yán)格的信用評(píng)級(jí)制度，相互制約的信貸管理組織體系，規(guī)范的信貸授權(quán)、授信機(jī)制，合規(guī)的信貸操作程序，嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理流程，并根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融的特點(diǎn)，開(kāi)發(fā)出適合互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，配套使用風(fēng)險(xiǎn)管理模型，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施量化，從而更科學(xué)地管理風(fēng)險(xiǎn)，不斷創(chuàng)新規(guī)避和管理風(fēng)險(xiǎn)的方法。

從一項(xiàng)金融業(yè)務(wù)發(fā)展的內(nèi)在規(guī)律看，在產(chǎn)生初期，業(yè)務(wù)發(fā)展快、風(fēng)險(xiǎn)較低；而迅速發(fā)展過(guò)后，從業(yè)務(wù)和機(jī)構(gòu)上都開(kāi)始變得魚(yú)龍混雜，風(fēng)險(xiǎn)隨發(fā)展積聚，從目前互聯(lián)網(wǎng)金融來(lái)看，也要進(jìn)入這個(gè)階段。互聯(lián)網(wǎng)金融并沒(méi)有被納入正規(guī)的監(jiān)管體系，是在政策的邊緣打擦邊球。為了防范風(fēng)險(xiǎn)積聚之后的爆發(fā)，合理的監(jiān)管是必要的。第一，互聯(lián)網(wǎng)金融推出了一系列新的金融產(chǎn)品和服務(wù)。這些基于互聯(lián)網(wǎng)和新興信息技術(shù)所產(chǎn)生的新產(chǎn)品和服務(wù)，倒逼了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)改革，提高了資金利用效率。因此雖然互聯(lián)網(wǎng)金融確實(shí)有可能超出現(xiàn)有法規(guī)的監(jiān)管范圍，但監(jiān)管部門(mén)絕不能簡(jiǎn)單地予以禁止或套用對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管法規(guī)，而是應(yīng)該與時(shí)俱進(jìn)，不斷完善現(xiàn)行的監(jiān)管框架和法規(guī)，為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展留出足夠空間。第二，一些互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的成功可能出于政策套利，而大部分傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)卻因這些監(jiān)管約束而無(wú)法與互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)展開(kāi)公平競(jìng)爭(zhēng)。因此，我們必須加快放松過(guò)度管制，推動(dòng)金融市場(chǎng)化和自由化。中國(guó)的監(jiān)管部門(mén)應(yīng)該借力互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展而積極推動(dòng)金融放松管制，給傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)松綁，而不是簡(jiǎn)單地扼殺互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新。第三，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管要重點(diǎn)突出，對(duì)涉及支付系統(tǒng)和面向普通公眾的一般性負(fù)債機(jī)構(gòu)，因?yàn)槠淇赡苷T發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)，應(yīng)審慎監(jiān)管，但對(duì)其他金融企業(yè)，特別是不涉及負(fù)債的金融活動(dòng)，則可以放得更開(kāi)。例如，私募性質(zhì)的、面向機(jī)構(gòu)客戶的，可以采取最簡(jiǎn)單的備案制，而對(duì)于面向公募性質(zhì)，則應(yīng)以充分的信息披露為抓手進(jìn)行監(jiān)管。第四，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管也應(yīng)該注重運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)。建立適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融特點(diǎn)的監(jiān)管方法和監(jiān)測(cè)手段。一些行為、文化等非量化信息，在大數(shù)據(jù)技術(shù)下也可以經(jīng)過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化處理后，轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢圆杉⒎治龊屯诰蚴褂玫膶?duì)象，從而將抽象、復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)輪廓轉(zhuǎn)變?yōu)橹庇^的數(shù)字，以量化的手段和方法直觀反映風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀，給監(jiān)管提供有力參考。