問答環節

1. 請問基金的盈收利益率是什么概念？在哪里可以查到？

大家買基金的時候，有的是通過銀行途徑買的，有的直接在網上買的。

如果你在網上買的話，像天天基金這種網站上，它都會有基金產品每天的凈值，那個凈值其實就是一個收益率的概念。

你買的時候，那個凈值比如說是1塊錢，半年之后你查了一下，變成了1.03，那半年的收益就是3%。

2. 一般而言，債券違約的可能性有多大？評級更高的債券相應的違約風險一定越低嗎？

這個問題好專業，違約的可能性其實就是一個概率的問題，我們所做的研究工作就是為了挑選到違約概率更小的債券。

一般而言，評級更高的債券相應的違約風險會低一些。

但是中國的評級機制是這樣的，發行人想發行債券的時候，他會去找一個外部評級公司來給他的公司做評級，然后付給評級公司一定的咨詢費用。

所以大家可以看到，在中國這種評級機制下，一個公司是要付錢給這個評級公司的，那么評級公司就有道德風險，評級公司可能為了拉到這筆生意，就要給這家企業評更高的級別。

當然這個指的是外部評級，現在每家資產管理機構，比較大型的、比較專業的資產管理機構都會有自己的信用評級人員。他們所做的工作就是甄別外部的評級是否準確，然后選出在自己公司內部評級可以過，收益率還不錯的債券。

說白了就是挖掘一下債券的投資價值。

有些債評級不高，但是這家企業在行業里面有自己獨特的優勢，即使它的評級沒有達到特別高，但是因為外部評級給得比較低的話，收益率就會相對來說比較高，這樣的話你挖掘到這只債券，就可以享有更高的收益率。

3. 債券基金適合定投好還是一次性買入好？

定投還是一次性買入，其實講的就是擇時的能力。

如果說我們看好債券市場的行情，那當然是一次性全買進去最好，但是對于目前的債券市場，我建議大家最好是做定投。

一次性買入的話還有一定的風險，你買進去之后，如果收益率一直比較低，一次性把那么多資金全都放在里面，如果后續收益率沒有達到自己的預期，你可能又不想贖回，那么自己的流動性就會比較緊張。

2014年到2015年，中國債券市場就經歷了大牛市的行情，所以在那種大的趨勢性行情下，我會建議大家一次性買入債券型基金。

2016年以來，債券市場是一個波動的情況，我就覺得定投更好一些。

4. 選債基除了歷史業績、債基種類等，還應該考慮什么？哪個指標最重要呢？

債基是固定收益產品的一種。

一個債基的好壞，它的根本決定因素是這個產品管理人的投資能力，以及這家公司整體的研究能力。

這些都是內在的，外化之后就反映在這個基金的歷史業績上。

所以大家在選債基的時候，可以看一下這個投資經理，看一下他旗下以往產品的收益率怎么樣。

5. 可理財的資金量比較少，比如10W，債券的配置比例建議多少呢？

在當前的這種市場環境下，我覺得可以配置40%到60%的債券。

當然也不是說讓您個人去買債券，而是去投資一些固定收益的產品。

40%到60%投資債券，相當于一個穩定的保底收益。

剩下的這些大家可以根據對于股票市場、大宗商品市場方面判斷，可以擇時抓住一些其他的行情機會。

站在我的角度來講，20、30歲的年輕人，現在沒有太多其他的資金需求。一般而言大家去做資產配置的話，是要根據你的風險收益特征，根據你的流動性需求。

如果你說你可理財資金有10W，也就是說這10W是完全用于理財的對嗎？要根據這些去做一個評估。

6. 您如何看待可轉債？可轉債可以從哪些方面去衡量？

可轉債是可轉換公司債的簡稱。

這家公司是上市公司，它有自己的股票，現在它發行了一個可轉債，我持有它的可轉債。在約定的時間，比如說一般是兩年之后，我可以用這個債券轉換成股票。

可轉債和一般的債券不同，它的利息，就是票息。

我們買債券都會有票面利率，可轉債的票面利率一般比較低，更加看重的是這家公司股票的后續表現。

2014年到2015年上半年，我國有20多只可轉債，可以說收益率特別好。如果那時候你配置了可轉債基金，收益率也會特別可觀。

但是從2015年股災之后，相應的可轉債的收益率也都受到了影響。

所以如果投資可轉債，更多是看它背后的這家上市公司的股票怎么樣。

7. 請推薦靠譜的平臺，能看到客觀真實的債券信息。

有一個官方的網站叫作中國債券信息網，這個上面大家可以查到債券的相關信息。

8. 您怎么看待債券下半年的走勢？

今年債券市場比較關鍵的幾個詞語。

第一個就是信用風險。

剛剛有朋友提到的違約的事情，對于債券市場影響比較大。

第二個關鍵詞就是美國加息。

如果美國加息的話，對于我們的債券市場可能會有一定的負面影響。但是長期來看，我國的債券市場還是有一個比較大的可以獲取收益的空間。

我個人來看，今年下半年債券市場是一個波動市。

債券市場會出現分化，有一些債券可以獲得比較高的超額收益，但是有些債券真的就不好說了，因為現在信用風險的壓力確實很大。

所以在這種環境下，大家選擇一個專業的投資機構是一件特別重要的事情。簡而言之就是，短期波動，長期仍有超額收益的空間；另外一個就是市場會出現比較大的分化。

9. 純債、信用債、偏股型債等產品，分別適合什么樣的投資者？

投資股票的比例很高的叫作偏股型的基金。這位朋友提的這個問題可能是想說，純債型的基金和偏股型的基金是什么區別，如果對于基金來講，投資債券的比例超過80%的，可以叫作債券型基金。

具體比例，因為不同的產品在產品合同里面會寫，這個我不太清楚，但是偏股型，更多的資金是要拿出去投資股票的。

所以大家可想而知，如果你是一個穩健型投資者，你所追求的是一個穩定安全的收益的話，偏債型的產品更適合您；如果你覺得自己風險偏好更高一點，更加追求高收益高風險的產品，偏股型的產品更適合您。

10. 請問債券市場和股票市場有什么關聯性嗎？

剛剛一開始我有提到股票和債券的區別，其實這兩者都是由一個企業發行的，債券是指償還利息最后還本的，股票的話你是成為股東的。

一般而言，債券市場和股票市場存在一個蹺蹺板的效應，如果股票市場特別火熱的話，那么更多的資金會涌向股票市場，這樣債券市場的投資熱情不那么高，所以也就沒有那么多人去買，那樣收益率就比較一般。

這是一個比較中長期來看的，兩者之間的蹺蹺板效應，但是我們再拉長時間軸，從更長時間來看，股票市場和債券市場其實是有一定的正相關性的。

因為這兩者歸根到底是要看這個企業的盈利能力、經營情況，債券的話還要看一下這個企業的償債能力。

所以這兩者是有一定的蹺蹺板效應在，有時候會有一定的同步性。

尤其是現在國際金融化的大背景下，我們的外圍經濟，我們的全球經濟，對于我國金融市場的影響，都是會同時存在的，債券市場和股票市場同漲同跌的情況也會有。

所以總結來看，一般情況下，我們會看到債券市場和股票市場的蹺蹺板效應；拉長時間軸來看的話，會看到兩個之間的正相關性，兩個會同漲同跌。

第三點，對于目前全球一體化大的國際金融市場而言，國際市場的風吹草動可以對我國的債券市場和股票市場有相同的影響。