7%，原點還是終點

7%。

正好就是7%，沒有左右，沒有上下，沒有任何的誤差，2015年第二季度的GDP（國內生產總值）增速正好就是7%。

這個數字顯然比一般的專家預測都要好，其實所謂的專家預測大家也都知道是怎么回事，不過在7%附近略做點文章還是可以體現專業獨立性的；但是，這一次政府并沒有給大家機會。

7%來之不易。這個數字和大家的感受多少有點距離，但是我們的感受未必就是真實的，就如同在GDP增速公布之前剛剛過去的“中國式股災”以及所謂的“救市運動”。

無論如何，這都讓人有一種不真實的感受。救市怎么會和牛市聯系在一起？牛市為什么需要救市？救市救的又是誰？在上證指數從5178點飛流直下到3376點的過程中，一直沒有人對公眾給出合理的解釋，更沒有人為此哪怕說聲對不起，而此時大部分的股票價格腰斬。更可怕的是，不少借高利貸炒股的資金由于被強制平倉而灰飛煙滅，辛辛苦苦30年，一夜回到解放前。我們甚至可以說，A股的指數調整確切地講是在調整人口，調整中國中產階層的人口比例。

而這一切，又都是緣于夢幻般的人造牛市。

政策行情，切勿掉以輕心

牛市就是牛市，但是我們都賦予了牛市太多的形容詞。記得水皮2014年11月去華爾街時，專門把印有中國國旗的背包掛在了華爾街那頭牛的角上，希望能把這頭肥牛牽回中國來；而行情的發展也顯示，正是2014年11月22日央行降息后，A股的行情正式進入井噴階段。進入2015年之后更是一發不可收拾，不但上證指數連破3000點、4000點、5000點大關，即便是已經先于主板走牛了兩年的創業板指數也是從1500點起步，沖破2500點、3500點，一路直上4000點。上證指數的漲幅在一年中是差不多1.5倍，而創業板的上漲幅度是2.5倍，如果從最低點的585點計算則是驚人的五六倍之多。如果如此巨大的漲幅都不叫牛市，那世界上哪里還有什么牛市呢？

但是，畢竟5000點不是6124點，畢竟A股沒有創出歷史新高，畢竟這是一輪和基本面背道而馳的行情。所以，我們為此尋找了種種似是而非的理由，為牛市加上各種前綴，比如“改革牛”、“轉型牛”、“現金牛”；我們為行情尋找種種解釋，比如資產配置、無風險利率下行、房地產低迷。但說來說去無非是水落才能石出，無非是霧里看花。然而GDP增速在下行，CPI（居民消費價格指數）在下行，PPI（生產者價格指數）在下行，上市公司的業績七年來首次出現負增長，基本面和股指的運行方向出現了剪刀差，推動指數上漲的內在動力并不是對上市公司業績的良好預期，而是資金的集中入市，短期內的股票供不應求。于是，市盈率越走越高，創業板平均市盈率達到150倍依然有人鼓吹合理，市盈率由此向“市夢率”突破，最后向“市膽率”轉化；于是，有人高唱泡沫歌，在泡沫中游泳，在泡沫中成長；于是，有人“腦殘化”地買入買入再買入；于是，股神滿地走，遍地是大仙；于是，一批批的新韭菜前赴后繼地沖進了市場，神州處處無時無刻無人不在說股票。

這是一輪歷史上從來都沒有過的行情，與眾不同的行情并不是表現在漲幅上，而是表現在體量上。首先，這是歷史上從來都沒有過的全流通行情；其次，這是歷史上從來都沒有過的加杠桿行情；最后，這還是歷史上從來都沒有過的可以做空的行情。這三大特征決定了這一波政策行情漲起來氣勢如虹，不可一世，而一旦“一而再，再而三，三而竭”，那么下跌起來同樣一瀉千里，無可救藥。

危中藏機，學會忍耐

大難當前之時，國家救市無可厚非，但是代價之慘重令人驚心。極端手段的使用是雙刃劍，對于中國市場的對外開放甚至人民幣國際化的進程都有負面影響。反思反省在“股災”之時不合時宜，但是在市場穩定之后，秋后算賬還是不可避免的，否則，如此高昂的學費就買不來教訓。

信心比黃金和貨幣更重要，但是，信心不是來自吹牛，而是來自實實在在的忍耐——對轉型的忍耐，對改革陣痛的忍耐，對創新試錯的忍耐。習近平總書記說“做人要實、做事要實、創業要實”，講的就是這個道理，急功近利是沒有用的。

資本市場為實體經濟的服務不是體現在指數的高低，而是體現在融資的多少。注冊制的推進一定程度上是行情的合理前提，但是在IPO都暫緩時，這個市場又如何擔當得起新常態為經濟發展輸送給養的重任？策動這樣的牛市又有什么意義？

2014年7月28日，《人民日報》和《經濟日報》同時發表了署名鐘經文的文章——《論中國經濟新常態》。文章指出，今后7%就是GDP增速的新常態，這個7%比過去的10%要好，但是即便是7%，也不是天上掉餡餅的事，而是要靠努力才能實現的。在“牽一發動全身”、“一子落全盤活”的舉措中，資本市場被排在了第一位，因為資本市場是流動性最強的生產要素，是牽動全局發展的一條經濟血脈。一個健康的資本市場既有利于分散融資過度集中于銀行信貸的風險，也有利于服務實體經濟，推動產業結構調整，滿足居民投資需求和增加更多的財產性收入，這是之后那輪牛市最好的背書。但是，后來漸漸演變成了動用龐大的經濟政治甚至司法資源救市的結果，讓政府情何以堪？！

7%，不上不下，不多不少，正好是7%。

這是原點，中國股市圍繞這個點的波動是正常的，然而任何人為造成的暴漲或暴跌都是不正常的。

7%，當然是不錯的數字。置之死地而后生，無論是對經濟還是對股市，都是危中藏機。

2015年7月17日