第一節 基金的認購、申購及贖回

一位朋友曾這樣對我說道：“今天我去購買基金，證券公司的工作人員向我推薦了一只正在發行的基金產品。他說基金發行的不同階段，購買基金的手續費用是有區別的，還說了什么認購費、申購費、把我都搞糊涂了。認購與申購不都是購買嗎？有什么不同？”

一、區別基金的認購與申購

基金的認購是指基民在一只基金募集期購買基金份額的行為，此時購買的基金，每單位基金份額凈值為人民幣1元。

基金的申購是指基金募集期結束后，基民根據基金銷售網點的手續購買基金份額的行為。

劉女士是位新基民，為了快速地對基金有個大致了解，她來到小區附近的銀行請教基金的相關知識。銀行理財師告訴她，買基金有認購和申購兩種方式：認購就是在基金發行的時候購買，和買股票原始股有點相似；申購就是基金出了封閉期之后再購買，和在二級市場上買股票一樣。

聽理財師這么一說，再加上自己稍微有一點炒股的經驗，她當即就覺得認購肯定比申購合算！這時正好有一只新基金發行，她便將自己的部分積蓄取出來，認購了這只基金。幾個月后，這只基金出了封閉期，起初基金凈值還比較穩定，價格一直在1.06元左右，可好景不長，一個月后，基金凈值就下跌到了0.95元。劉女士這才知道：基金的“原始股”并非股票原始股，早知道這樣還不如等到現在再申購了，她對自己的盲目選用購買方式后悔不已。

投資基金，選擇何種購買方式要分情況而定。認購基金有幾個月的封閉期，期間幾乎是沒有運作收益的，走出封閉期之后的基金的運作水平，在發行期還不得而知，認購新基金多少有一定風險。所以，選擇認購基金時，基民需要對所認購的基金有較深入的了解，包括基金的投資方向、基金經理的能力、同類型基金的業績表現等。如基民通過考察同種風格的老基金，發現如果此類風格的老基金收益率普遍較高，那么投資者就可以考慮采用認購方式。

二、開放式基金的認購與申購流程

開放式基金一般不在交易所掛牌交易，它通過基金管理公司及其指定的代銷網點銷售，銀行是開放式基金最常用的代理銷售渠道。投資者可以到這些網點辦理開放式基金的認購與申購手續。

1.開放式基金的認購

開放式基金正式發行首日，投資者參與認購，需要分三個步驟進行，具體步驟如表2-1所示。

表2-1 開放式基金認購流程

續表

這樣，我們就完成了開放式基金認購的全過程。

2.開放式基金的申購

開放式基金的申購也需分三個步驟來進行，具體內容如下。

基民若決定投資某基金管理公司的基金，首先必須到該基金管理公司指定的銷售網點開立基金賬戶。

其次，投資者都必須到指定銷售網點填寫申購申請表，若技術條件成熟也可以通過傳真、電話和互聯網發出指令。由于開放式基金的交易價格是以當日的基金凈值為準，所以基民在申購時只能填寫購買多少金額的基金，等到申購次日早上前一天的基金凈值公布后，才會知道實際買到了多少基金份額。

最后，進行確認。辦理完申購贖回手續的數個工作日內，投資者可以到銷售點打印成交確認單或交割單（基金管理公司一般也會定期給投資者郵寄一段時期內的交易清單）。至此，整筆交易就全部完成了。

三、基金認購與申購的費率

一般情況下，基金公司為了保證發行規模，鼓勵認購，認購期購買基金的費率相對來說要比申購期購買優惠。

1.開放式基金的認購與申購

認購費用=認購金額×認購費率

凈認購金額=認購金額-認購費用

認購份數=凈認購金額÷當日基金單位面值

目前，開放式基金的申購贖回價格采取未知價法，即以申請當日收市后的基金份額資產凈值為基礎計算其買入的基金份額。

申購開放式基金單位數量份額的計算方法如下。

申購費用=申購金額×申購費率

申購份額=（申購金額-申購費用）÷T日基金單位凈值

一位投資者打算用10萬元來申購開放式基金，假定申購費率為2%，單位基金凈值為1.5元，其申購份額計算方法如下。

申購費用=10萬元×2%=2000元

申購份額=（10萬元-2000元）÷1.5=65333.33份

2.封閉式基金的購買

由于封閉式基金成立之后不能贖回，除了成立之時投資者可以在交易所或者指定單位購買之外，一旦封閉式基金成立，投資者只能在證券公司通過交易所這個平臺像買賣股票一樣買賣。在購買封閉式基金時，按最高不超過0.3%的傭金收取費用，不足5元的按5元收取。

四、基金的贖回與賣出

基金的贖回主要是針對開放式基金而言的。一般來說，封閉式基金是不能贖回的，只能在二級市場買賣，收取的傭金按開戶券商給出的標準收取。

開放式基金的贖回，是以手上持有基金的全部或一部分，直接或者通過代理機構申請賣給基金公司，以贖回投資者的價金。

贖回所得金額，是賣出基金的單位數，乘以賣出當日凈值。同時，基金在贖回時需要繳納一定的贖回費。

1.開放式基金贖回的基本問題解答

關于開放式基金的贖回，相關內容如下。

（1）贖回的辦理時間

基金贖回辦理的時間與申購的時間一樣，為開放日的9∶30～15∶00。

（2）贖回申請的確認

當日（T日）在規定時間之前提交的基金贖回申請，一般需要兩個工作日經過系統確認之后再經過清算即可。銷售機構通常在T＋7日前將投資者贖回的資金劃入投資者的資金賬戶。

（3）贖回金額與費用的計算

贖回金額=贖回份額×T日基金單位凈值-贖回費用

贖回費用=贖回份額×T日基金單位凈值×贖回費率

（4）開放式基金贖回的流程

開放式基金的贖回與申購過程類似，投資人可以通過直銷和代銷機構向基金公司發出贖回申請，進行贖回。雖然各基金管理公司的業務細則會有所差異，但大體分為以下幾個步驟。

①發出贖回申請?？蛻艨梢酝ㄟ^傳真、電話、互聯網等方式，或者到基金公司直銷中心或代銷機構網點，填寫基金贖回申請表。

②網點對投資者的贖回申請進行審核，合格后錄入相關信息，并凍結贖回份額，同時將有關信息傳至TA系統，TA系統向網點下傳贖回確認信息，并同時傳給托管人和管理人。

③基金托管人下劃贖回款。投資人贖回基金時，無法在交易當天拿到款項，該款項一般會在交易日的三至五天，最遲不超過七天劃出。

2.基金贖回的條件

大部分開放式基金的設計方案都對基金的贖回做出了一定的條件限制，這是為了確?；鹌椒€運行的重要手段。大體說來，基金公司會在如下三個方面做出限制。

（1）時間限制

對首次募集完的資金，在基金運作一段時間后才允許被贖回，這個期間一般歷時三個月。另外，對贖回日期也有限制，一般以每周或每月固定幾個日期作為申購和贖回的日期。再者就是對贖回款到賬日期的限制，即從接到基金份額持有人提出贖回要求到向基金持有人付款的時間，多數基金規定為5～7天。

（2）額度條件

開放式基金贖回方面的限制，主要是對巨額贖回的限制。根據《開放式證券投資基金試點辦法》的規定，開放式基金單個開放日中，基金凈贖回申請超過基金總份額的10%時，將被視為巨額贖回。此時，基金公司可以做一些特殊的安排。

（3）費用條件

贖回基金，基金份額持有人需要付出一定的費用。而為了使投資者在買入基金份額后不會很快被贖回，基金公司會根據持有時間的長短來設置贖回費率，一般來說，基民持有基金份額的時間越長，其費用率就越低。

3.巨額贖回

巨額贖回是基金贖回方式的一種。在基金單個開放日，基金贖回申請超過上一日基金總份額的10%時，為巨額贖回。

在出現巨額贖回時，基金管理人一般有兩種處理方法。

（1）全部贖回

當基金管理公司認為有能力兌付投資人的全部贖回申請時，即按正常贖回程序執行。

（2）部分延期贖回

基金管理公司認為兌付投資人的贖回申請有困難，或可能引起基金資產凈值較大波動等情況下，可以在當日接受贖回比例不低于上一日基金總份額的10%的前提下，對其余贖回申請延期辦理。

在延期辦理的贖回方式下，基金的凈值將按下一開放日或更往后的開放日的基金凈值進行計價。

前面已經講過，按照有關規定，當發生巨額贖回時，基金管理人可在當日接受贖回比例不低于上一日基金總份額的10%的前提下，對其余贖回申請延期辦理。同時投資者在申請贖回時可選擇將當日未獲受理的部分贖回予以撤銷。

因此，投資者在提出贖回申請時，應明確表示一旦發生這種情況其是否要將當日未獲受理的部分贖回予以撤銷，即是選擇“連續贖回”還是“非連續贖回”。如果投資者未做出選擇，則將被默認為連續贖回。

4.特殊情況下的基金贖回管理

發生下列情況時，基金管理人可拒絕接受或暫停接受投資者的贖回申請。

（1）不可抗力的原因導致基金無法正常運作。

（2）證券交易所交易時間非正常停市。

（3）因市場劇烈波動或其他原因而出現連續巨額贖回，導致本基金的現金支付出現困難時，基金管理人可以暫停接受基金的贖回申請。

（4）法律、法規、規章允許的其他情形或其他在《基金契約》已載明并獲中國證監會批準的特殊情形。

發生上述情形時，基金管理人在當日向中國證監會報告，對已接受的申請，基金管理人應向投資者足額兌付；如暫時不能足額兌付，可兌付部分按單個賬戶申請量占申請總量的比例分配給贖回申請人，其余部分在后續工作日予以兌付。