專題講座

6月到，收益飆，“搶錢”計劃怎么做好？

專家：魏子老師

《扯淡財經》創辦人，簡七讀財好伙伴，期待魏子老師為大家持續帶來有趣的財經干貨吧。

Q:銀行理財產品的實質是什么？風險有哪些？哪些行業的理財產品可能有違約的風險？

A：銀行目前不能發行一個月以內的理財產品，所以第一，遇到一個月以內的銀行理財背后都是有別的機構在幫忙操作的。并且銀行自己的理財收益率比券商和基金都要低，原因就是銀行沒有專業的投資團隊和研究員，所以購買理財產品可以購買銀行代銷的實力比較強的基金公司或者券商的理財。

風險：首先很多銀行理財收益率很高，而且期限確定，但是購買的宣傳冊上都沒有非常明確的寫出投資標的，只是相當模糊的寫了一下大概范圍，其實市場利率是透明的，如何提高收益率呢？銀行只能通過投資有風險的項目來提高收益率，這時候就需要看銀行投資項目的風險情況，可以從幾個方面來判斷：

第一，如果能要到投資的項目材料，要看項目是否有信用評級，這里所說的信用評級以發債的評級為準，一般在AA以上，AA以下的項目就會有違約風險；

第二，要看該企業的資產負債率情況，大于50%風險相對較高；

最后要看項目的所處行業和城市，行業要是正在走下坡的并且在3-4線城市風險也相對較大。

這里不能說誰家有違約風險，要看具體的銀行理財產品，所以不能一棒子打死一家銀行，要仔細研究一個理財產品來分析。購買銀行理財需要判斷理財背后的實質內容，而不能只看收益率，因為高收益一定高風險，但是有的銀行理財收益率不高但是風險很大，原因是銀行自己把收益的一大部分自己賺取，只給客戶一小部分收益，這樣的潛在風險就會很大，這里舉例說明一下一個違約案例，工行是一個大行，但是工行做過的一只信托產品也違約了，就是中誠信托的項目，這里就涉及到山西的煤炭行業，客戶收益率并不高，銀行在中間賺去了4%的收入。所以不能只看收益率賣產品。這樣的理財違約風險就很大。

Q: 銀行理財產品歷史收益如何？有哪些局限性（流動性，投資起點等等）？

A：銀行理財產品歷史收益都處于業內平均水平，不好也不壞，就像我們上一個問題說的，銀行做理財產品并不是專業的，因為他們沒有自己的投資團隊和研究員。

局限性就是他們不能自己發行1個月以下的短期理財，只能借助基金公司或者券商的力量，所以為什么不直接在基金或者券商資產管理公司購買理財，而要在銀行購買呢，這樣銀行從中間又把客戶的一部分收益率吃掉了。目前據我們統計，很多銀行已經將自己的理財業務外包給券商資產管理公司。這樣他們直接收取銷售費用就好。

Q: 銀行理財產品適合什么投資風格的投資者？若是相對保守的投資者，在資產配置中大概配置多少？

A：銀行理財適合資金量較小，安全性要求較高的投資者。但是從產品實質來看還是要看理財產品的投資范圍。

如果理財產品確實有保本保收益字樣，并且收益率不錯可以配置在所有資金的50%以上。因為從大類資產配置來看固定收益類產品一定是占大比例的。

Q: 銀行理財產品投資買點（即在何時何種情況下購買理財產品最劃算）？

A：這個問題比較藝術，為什么這么說呢，因為政策套利才是最終極的理財王道，這個是什么原因呢我來解釋一下：

第一拿新股來舉例子，目前新股開閘，大家可以去打新股，但是新股分為網下申購和網上申購，以前網下申購老百姓是參與不了的，只能參與網上申購，我們測算過，網下申購新股和網上申購的中簽率分別為7%和1%，也就是說老百姓自己去打新股中簽率不是很高。現在政策放開，百姓可以參與網下打新股了但是又有資金的限制。這個時候怎么辦很多基金公司和券商就發行了網下大型股的理財產品，而且老百姓可以購買，剛放開新股的時候監管部門是非常嚴格的，所以基本不會出現新股破發的情況，大家就可以放心參與，目前測算下來只要中簽一只股票基本上都會漲到44%才賣出，這樣收益率就相當可觀。

當然上面舉的例子比較專業，大家可以研究一下時點問題，例如6月份購買半年滾動，購買參與理財，比買一年期固定的理財收益高。

還可以觀察是否有想互聯網公司這樣的大款，用貨幣基金自己墊錢給客戶來制造虛高的收益率的情況，如果有就可以去搶土豪的錢。

Q: 如何挑選合適的銀行買理財？不同銀行賣理財，差別主要在哪里哪？

A：其實購買銀行主要不是看哪家銀行，而是看理財產品的投資范圍，因為銀行基本都不是自己做投資的，都是找基金公司和券商做投資的，所以要看他們產品的歷史業績，拿最簡單的貨幣基金來說，很多銀行都有，如何篩選？

第一，要看貨幣基金的歷史業績，因為貨幣基金最重要的不是看目前收益率，因為收益率是每天變動的，而是要看貨幣基金一年或者兩年期間波動情況，如果一只貨幣基金一直處于收益率很穩定而且普遍情況很高說明管理人水平很高，相反如果有一只貨幣基金一會非常高一會又降的很快那說明這只基金并不是很好。

第二，要看數據，貨幣基金有兩個數據，一個叫七日年化收益率，還有一個叫每萬分收益率，七日年化收益率只能說明近期不錯，不代表以后都會不錯，而每萬分收益率高的才是一只好的貨幣基金。

從復雜的產品來看，特別是投資范圍模糊收益率又高的，一定要搞清楚到底投資了些什么理財產品，就像我上面回答的，要是投資與融資類項目的需要看下面幾點：第一，如果能要到投資的項目材料，要看項目是否有信用評級，這里所說的信用評級以發債的評級為準，一般在AA以上，AA以下的項目就會有違約風險，并且要看該企業的資產負債率情況，大與50%風險相對較大，還有要看項目的所處行業和城市，行業要是正在走下坡的并且在3-4線城市風險也相對較大。

Q: 我也經常收到券商發來短信推銷理財，券商的理財和銀行理財有什么區別？

A：其實券商理財和銀行理財差別不大，因為券商是具有實際投資能力的金融機構，只是券商由于政策限制需要和銀行合作發行理財，下面說一下幾個限制：

第一，券商不可以承諾保本保收益，即使投資與存款也不可以承諾保本保收益（國家規定）。

第二，門檻受限制，券商以前可以發行5萬、10萬、20萬和100萬為起點的理財產品，但是現在券商只能發型100萬起點的理財產品，很多客戶就買不了，所以券商和銀行合作來降低產品門檻。目前20萬的理財產品國內只有一家券商可以發行，就是國泰君安資產管理公司的理財叫君得金。銀行投資門檻很低，有的基金可以1塊錢參與。

第三，券商理財收益率一般比銀行的要高出一些，因為券商把給銀行的銷售費用給到客戶了。但是券商手里的客戶比銀行少很多，所以券商還是需要依靠銀行的客戶來支持產品的發行的。

Q: 那P2P在這個時段收益也會跟著漲嗎？畢竟這個社會里的錢是恒定那么多吧，都被銀行拿去了，P2P是不是也會水漲船高呢？

A：券商再高大上也要抱銀行的大腿，P2P當然會跟著漲的，因為銀行都缺錢了別的行業當然更缺錢，因為大家一缺錢第一個想到的是從銀行借款，銀行已經開始從大家手里高利息借款，當然別的企業也同樣借款，利率會升高。

Q: 錢荒和打新股有沒有什么聯系？打新股是不是也是比較好的選擇？

A：錢荒和新股聯系不大，但是今年打新股是一個比較好的選擇，大家可以去收聽一下扯淡財經的一期節目，叫新股開閘和大一女生報道效應。因為里面邀請了一個專門設計打新股產品的專家來深度剖析。

補充問題

Q: 劵商的理財收益率一般多少啊？

A：貨幣基金一般年化5.1左右。比寶寶高千分之2到3。確定收益類的比銀行理財高千分之三到百分之一。

Q: 最近債券收益有異軍突起的感覺，要從什么方面排除垃圾債？

A：其實債券在評級系統里可以看到一般分為ABC三個級別。當然A級別的比B級別的安全。一般機構投資者或者券商還有銀行會選擇AA以上級別的債去投資。中國最好的是AAA級別，當然還有AA+和AA-。一定要看清楚信用評級。

Q: 是不是經濟不太好的時候或者說社會資金比較緊張的時候，債券收益就高？現在是不是入手債券的機會呢？

A：不能完全這么說，資金緊張只能表現融資成本高。債券投資有很多因素，久期配置，不是單純的持有到期。

Q: 我買理財的時候，有家銀行的分為組合投資，券商定向和信托債券，請問這三種風險一樣嗎？

A：風險當然不一樣啦。券商定向投資范圍沒有限制，信托產品投資的企業評級差別很大。所以不能用幾級來評級。