01 為什么買股票

你未來的財(cái)務(wù)狀況

一直以來，我都認(rèn)為財(cái)務(wù)上的完全自由不僅僅是一個(gè)比較理想的狀態(tài)，更應(yīng)該是幸福生活的根本所在。隨著時(shí)間的流逝，當(dāng)一個(gè)人將自己近40年的時(shí)間奉獻(xiàn)給了一家公司后，退休后，他的養(yǎng)老金和他退休前薪水的2/3相當(dāng)。英國養(yǎng)老金的前景其實(shí)是不容樂觀的。壓力不僅是需要支付的金額巨大，而且目前的計(jì)劃將領(lǐng)取養(yǎng)老金的最低年齡從65歲推遲到66歲，但這僅僅是養(yǎng)老金下滑的開端。

不管是曾經(jīng)雇用你的公司，還是政府部門，或者是英國國家醫(yī)療服務(wù)體系（NHS），這些過去負(fù)責(zé)幫助我們打理相關(guān)事務(wù)的單位已經(jīng)不再值得信任了。對(duì)那些不管是在工作時(shí)還是在退休后都追求高品質(zhì)生活的普通大眾來說，現(xiàn)實(shí)赤裸裸地?cái)[在面前：如果你不為自己的未來打算，那么，沒有人會(huì)為你的未來負(fù)責(zé)。

這就是當(dāng)前社會(huì)運(yùn)行的方式——我們總希望通過各種方法掌控自己的生活。例如，跟以前相比，我們更愿意自己制訂旅行計(jì)劃而不是聽從旅行社的安排。很多人不僅喜歡掌控自己的旅行計(jì)劃，同樣，他們更愿意掌控自己的投資計(jì)劃。

因此，在一開始，每一個(gè)潛在的投資者都應(yīng)該認(rèn)真地問自己下面兩個(gè)問題：

● 股票市場投資在我生活中起著不可或缺的作用嗎？

● 我能夠?yàn)樽约旱耐顿Y決定負(fù)責(zé)嗎？

我強(qiáng)烈地希望這兩個(gè)問題的答案都是肯定的。接下來，讓我依次對(duì)這兩個(gè)問題做出解釋。首先，你真的覺得自己應(yīng)該買股票嗎？

股票投資真的那么好嗎

長期投資的威力

如果你于1945年在英國股票市場上投資了1000英鎊，那么，到2009年年末的時(shí)候，這1000英鎊的價(jià)值將約1200000英鎊。這個(gè)例子充分向我們展示了長期投資的威力。

現(xiàn)在的問題是，很少有人有這樣的耐心，能夠?yàn)楂@得高收益堅(jiān)持65年之久。然而，我并不會(huì)因?yàn)橐昧诉@樣一個(gè)長期投資的案例而感到抱歉。大多數(shù)人的財(cái)務(wù)生涯可以分為不同的階段。通常情況下，他們都是從一個(gè)借款人開始，然后才慢慢變?yōu)閮?chǔ)蓄者，隨后又變?yōu)橐粋€(gè)投資者，最后，在退休后，就變成了支出者。這些財(cái)務(wù)階段并不是完全獨(dú)立或相互排斥的，有時(shí)候，它們是共存的。然而，在某一特定時(shí)期，總是有一個(gè)主導(dǎo)的身份，然后再按照上面講到的順序向前發(fā)展。在最近幾十年里，投資階段已經(jīng)延伸到公司股權(quán)計(jì)劃實(shí)施前，并且期限在不斷地延長。隨著人們平均壽命的不斷增長，65年這樣的期限將會(huì)成為普通人的平均投資期限長度。

單從股票市場投資來看，其業(yè)績表現(xiàn)就足以讓我們印象深刻，如果再與其他投資方式相比，我們會(huì)更加驚嘆其完美的業(yè)績表現(xiàn)。

將1000英鎊存入現(xiàn)金儲(chǔ)蓄賬戶65年時(shí)間，到今天其價(jià)值約為61000英鎊。

將1000英鎊投資到國債（金邊證券）65年時(shí)間，到今天其價(jià)值約為51000英鎊。

如果與第4種資產(chǎn)類別——不動(dòng)產(chǎn)進(jìn)行比較，股票市場的業(yè)績表現(xiàn)更是讓人眼前一亮。由于不動(dòng)產(chǎn)市場的區(qū)域特征，所以很難比較它們的收益率水平。然而，土地登記部門的數(shù)據(jù)顯示，1945年英國的平均房價(jià)為1400英鎊，而到了2010年，這個(gè)數(shù)字為167000英鎊。因此，如果在1945年花1000英鎊投資英國房產(chǎn)，那么，到了今天，這1000英鎊將價(jià)值119000英鎊。

因此，我們可以看到，在過去的65年時(shí)間里，投資股票市場所獲得的投資收益是儲(chǔ)蓄存款平均收益的19倍，是投資國債收益的23倍，是投資英國不動(dòng)產(chǎn)收益的8倍左右。

圖1—1向我們?cè)敿?xì)展示了英國股票市場長期投資收益的情況。

從圖1—1我們可以看到，股票市場從1945年以來，總體呈上升趨勢(shì)。但是，這個(gè)上升趨勢(shì)也并不是一條直線，中間也有很多回檔，這個(gè)時(shí)候，市場都處于下跌過程。

因此，盡管從長期來看，股票表現(xiàn)不錯(cuò)——但是，若從短期來看呢？

短期投資

表1—1向我們展示了在更長時(shí)間范圍內(nèi)（1899—2010年）其他資產(chǎn)投資類別的業(yè)績表現(xiàn)，并將股票、現(xiàn)金、國債從1899年開始的不同時(shí)段的短期業(yè)績表現(xiàn)進(jìn)行比較分析。

例如，讓我們好好分析一下表1—1中時(shí)間段的第二列數(shù)據(jù)，從1899年開始，連續(xù)3年的時(shí)間段一共有108個(gè)（1899—1902，1900—1903，1901—1904，以此類推）。表1—1中，我們發(fā)現(xiàn)，在這108個(gè)時(shí)間段中，有75個(gè)時(shí)間段股票投資的收益率表現(xiàn)要優(yōu)于現(xiàn)金。換句話說，如果你的投資期限設(shè)定為3年，那么，投資股票好于投資現(xiàn)金資產(chǎn)的概率高達(dá)69%。同樣還是3年期投資，在這108個(gè)時(shí)間段范圍里，投資股票好于投資國債的時(shí)間段有69個(gè)，表明投資股票占優(yōu)的概率高達(dá)75%。

表1—1 1899—2010年其他資產(chǎn)投資類別的業(yè)績表現(xiàn)

因此，即使是短期投資，例如兩年期或三年期的短期投資，從歷史的經(jīng)驗(yàn)來看，股票的表現(xiàn)都要高于現(xiàn)金資產(chǎn)和國債。

隨著投資期限越來越長，股票投資業(yè)績表現(xiàn)好于現(xiàn)金資產(chǎn)和國債的概率就越來越大。

當(dāng)然，這并不是意味著現(xiàn)金資產(chǎn)和國債不應(yīng)該包含在你的投資計(jì)劃中——在后面的分析里我們還會(huì)多次提到這方面的事項(xiàng)。在這里，我們只是想強(qiáng)調(diào)股票投資在任何投資計(jì)劃中都應(yīng)該占據(jù)一個(gè)非常重要的地位。

就我看來，投資股票所帶來的財(cái)務(wù)改善是一目了然的。

因此，就投資股票而言，你需要明確的是：是讓專業(yè)人士幫助你打理資產(chǎn)呢，還是你親自開展相應(yīng)的投資活動(dòng)？

你信任自己還是信任專業(yè)人士

在這里，我想我有必要重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)以下五個(gè)方面。

專業(yè)人士并不擅長投資

很多職業(yè)基金經(jīng)理其實(shí)做得并不好。大多數(shù)主動(dòng)管理型基金的業(yè)績表現(xiàn)不如指數(shù)基金，而超越指數(shù)基金是它們一直追求的目標(biāo)。

請(qǐng)專業(yè)人士理財(cái)成本很高

聘請(qǐng)專業(yè)人士理財(cái)?shù)墓芾沓杀臼欠浅０嘿F的，隨著投資期限的延長，成本增加會(huì)越發(fā)明顯。專業(yè)人士所要求的年費(fèi)率一般都高達(dá)2%～3%。如果想在長期范圍內(nèi)，追求超過市場平均收益率的目標(biāo)，那么，較高的年費(fèi)可能就是我們所面臨的最大困難。

80%的主動(dòng)管理型基金都不能戰(zhàn)勝市場平均收益，其實(shí)，它們只需每年的收益率稍微高出市場2～3個(gè)百分點(diǎn)就完全可以彌補(bǔ)管理成本，可即使這樣，對(duì)它們來講都很難。這一點(diǎn)也讓人感到非常驚訝。

從長期來看，聘請(qǐng)專業(yè)人士理財(cái)?shù)木薮笥绊懥惋@現(xiàn)了出來。例如，如果你以100000英鎊為本金，進(jìn)行為期25年的投資，假設(shè)投資的年收益率為7%，但年費(fèi)率為3%，那么到投資期末的時(shí)候，你最后的總收益大約為266000英鎊。如果年費(fèi)率下降到1%，那么你最后的總收益將會(huì)達(dá)到440000英鎊。如果沒有任何年費(fèi)，你最后的總收益將會(huì)是525000英鎊。

讓我們將這些數(shù)字在表1—2中列出。

表1—2 年費(fèi)率對(duì)收益的影響

數(shù)字本身就能夠說明問題。控制成本還是很重要的。

小就是好

因此，我們發(fā)現(xiàn)，職業(yè)基金經(jīng)理們的投資業(yè)績雖不怎么樣，但成本卻很高。不過，你自己就能做到很好嗎？嗯，投資其實(shí)很簡單，廉價(jià)的指數(shù)基金（比如交易所交易基金，簡稱ETF）能夠幫助你在一開始就戰(zhàn)勝大多數(shù)職業(yè)基金經(jīng)理。

實(shí)際上，投資規(guī)模小讓我們占據(jù)先機(jī)。投資規(guī)模小可以有效地進(jìn)入市場的角落，而投資規(guī)模大則無法做到這一點(diǎn)。我跟很多職業(yè)基金經(jīng)理都交流過這方面的問題，他們也經(jīng)常感嘆，當(dāng)他們發(fā)現(xiàn)某只股票被低估時(shí)，他們很想買入，但由于資產(chǎn)規(guī)模實(shí)在太大，這只股票在他們整個(gè)資產(chǎn)規(guī)模中所占的比重可以說是微不足道的。著名投資者吉姆·斯萊特（Jim Slater）談到小公司的好處時(shí)，有過這樣一番表述：

大象沒法飛馳，但跳蚤跳躍的高度卻可以超過自身高度的兩百倍。

我相信不管是對(duì)公司而言，還是對(duì)投資者個(gè)人而言，小就是好。

投資你所熟悉的東西

美國著名投資家彼得·林奇（Peter Lynch）堅(jiān)信，普通投資者完全可以戰(zhàn)勝職業(yè)基金經(jīng)理。他主張秉承這樣的投資理念：投資自己熟悉的東西。這個(gè)理念告訴我們應(yīng)該在日常生活中挖掘投資機(jī)會(huì)，并且趕在職業(yè)基金經(jīng)理們從各類報(bào)告和表格中找到這些投資機(jī)會(huì)前捷足先登。

彼得·林奇還談到，當(dāng)他與家人駕車旅游或在當(dāng)?shù)厣虉鲑徫飼r(shí)，他總能在第一時(shí)間發(fā)現(xiàn)那些值得投資的項(xiàng)目和機(jī)會(huì)。

在我聽說彼得·林奇這個(gè)人之前，我就對(duì)他的這種投資理念堅(jiān)信不疑，而且我也有過與之相似的經(jīng)歷。在下一章中，我將會(huì)深入探討一些特殊的投資案例，這些案例將會(huì)向你完整鮮活地演繹這一投資理念，正如當(dāng)年我所感悟的那樣。

以不同的方式進(jìn)行自我投資都是值得的

不過，很多東西可能比錢更重要。只要充滿希望，你會(huì)發(fā)現(xiàn)在股票市場做投資是一件非常有趣、有意義而且能夠獲得極大滿足的事情，正如我所經(jīng)歷的那樣。偶爾你會(huì)發(fā)現(xiàn)即使你做的決定非常英明，但仍然會(huì)虧錢，因此，這還能夠讓你始終保持一種謙遜的姿態(tài)。

如果你在股票投資領(lǐng)域總是遭遇失敗，你會(huì)對(duì)這些觀念表現(xiàn)出強(qiáng)烈的質(zhì)疑，這個(gè)時(shí)候，我完全表示理解。然而，據(jù)我所知，絕大多數(shù)堅(jiān)持原則的自我主導(dǎo)型投資者在長期投資過程中都賺到了錢。

那么，當(dāng)你準(zhǔn)備選擇自我主導(dǎo)投資時(shí)，實(shí)際可操作性又會(huì)如何呢？

自我投資可行嗎

好的消息是管理你自己的投資活動(dòng)從來都是很簡單的事情。這個(gè)領(lǐng)域與其他領(lǐng)域有一點(diǎn)是相同的，那就是網(wǎng)絡(luò)徹底改變了我們?cè)瓉淼臓顟B(tài)。

在互聯(lián)網(wǎng)世界，你可以找到極其豐富的信息資源和研究報(bào)告，來為你的投資決策和自我管理服務(wù)，這比以往任何時(shí)候都方便。不過，問題的關(guān)鍵不是成為一個(gè)擁有海量信息的投資者。網(wǎng)絡(luò)同時(shí)還為投資者們管理投資與做出投資決定提供了更多的工具和手段，從而讓這一切變得更加簡單和便捷。你可以按照股息收益率、盈利增長情況和市盈率相對(duì)盈利增長比率情況對(duì)公司進(jìn)行排序，你還可以用更多的指標(biāo)對(duì)公司進(jìn)行排序和篩選。股票篩選軟件不僅非常流行，而且還非常管用，它會(huì)幫助你按照你所設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)對(duì)所有股票進(jìn)行研究和篩選（即使你不理解這些術(shù)語的含義也不要擔(dān)心，稍后本書會(huì)對(duì)這些概念加以解釋）。

在線交易平臺(tái)還可以幫助你在完成交易的同時(shí)節(jié)省成本。現(xiàn)在的普遍交易成本從5英鎊到15英鎊不等。就交易本身而言，限價(jià)訂單、止損訂單和追蹤止損訂單讓交易變得更加有效，并且大大降低了交易風(fēng)險(xiǎn)。這些交易平臺(tái)在實(shí)現(xiàn)高效的自我投資管理目標(biāo)過程中起著非常重要的作用。

總的來說，在股票市場上進(jìn)行長期投資對(duì)財(cái)富增值有著非常重要的積極影響。自己控制投資活動(dòng)并自主做出投資決策從來就不是什么難事，而且還是非常有趣和有意思的事情。從長遠(yuǎn)來看，專業(yè)人士收取的管理年費(fèi)使外行人的投資業(yè)績超過他們是完全有可能的。

你為什么不試一試呢？如果你對(duì)此有所懷疑，那為什么不將你的投資活動(dòng)和投資業(yè)績與專業(yè)人士進(jìn)行比較呢？最后你會(huì)發(fā)現(xiàn)，你竟然是如此優(yōu)秀！