9.黃金市場的參與者

黃金是國際結算的最終手段，同時也具有世界貨幣的性質，又是一種商品，具有非貨幣的性質。而作為非貨幣性質的黃金，就和世界上其他普通的商品一樣，可以通過黃金市場，以買賣的形式在世界各地實現流通和轉移。

正因為此，黃金市場吸引了不少“炒金客”，也就是黃金市場的主體，參與者。

從世界黃金的供應來源看，主要有：金礦開采、各國出售、國際性金融機構拋售和集團與個人的出售幾種形式。從世界黃金的需求看，又有以下幾個方面：官方儲備用途、工業用途、投資和投機用途等。無論從黃金的供應還是需求看，都需要黃金市場的參與者們參加交易才能實現黃金的流動。

國際性的金商、銀行、對沖基金等金融機構和法人機構、私人投資者，還有在黃金期貨交易中有很大作用的經紀公司，都可以作為主體參與到黃金市場的交易中來。

（1）國際性的金商

國際金商又可以成為做市商，最典型的就是倫敦黃金市場上的五大金行，這五大金行本身就是黃金交易做市商。此外，由于這些金行和世界上各大金礦和很多金商都有很廣泛的聯系，五大金商會根據自身掌握的情況不斷報出黃金的買價和賣價，理所當然，黃金做市商要負責金價波動的風險。

（2）銀行

銀行可以分為兩種，一種是只為客戶代行買賣和結算，但是其自身并不參加黃金買賣，這類銀行以蘇黎世的三大銀行為代表，這種銀行充當黃金生產者也就是提供者和黃金投資者之間的經紀人，在黃金市場里起著中介的作用。另一種銀行是做自營業務的，比如新加坡黃金交易所里，就有很多家自營商會員。

（3）對沖基金

對沖基金是指采用對沖交易手段的基金，也成為避險基金或套利基金。

對沖交易的方法有很多，如賣空、互換交易、現貨和期貨的對沖等。對沖基金通過對沖避免或者降低風險。

近年來，國際對沖基金，特別是美國對沖基金活躍在國際金融市場的每個角落。在黃金市場上，幾乎金價的每次大的下跌都和基金公司借入短期黃金在即期黃金市場拋售和在紐約商品交易所黃金期貨交易所構筑大量的淡倉有關。

現在，世界上一些規模比較龐大的對沖基金利用和各國政治、工商金融界有著千絲萬縷的聯系，這些對沖基金往往能先捕捉到經濟基本面的變化，再利用其管理的龐大的資金進行買空和賣空，這樣就能加速黃金市場價格的變化，從中漁利。

（4）各種法人機構和私人投資者

這類參與者既包括專門出售黃金的公司，比如各大金礦、黃金生產商、專門購買黃金消費的黃金制品商、首飾商以及私人購金收藏者，也包括了專門從事黃金買賣業務的投資公司、個人投資者等等，可以說種類多樣，數量眾多。

但是從對市場風險的喜好程度分，又可以分為風險厭惡者和風險喜好者：

前者希望回避風險，將市場價格波動的風險降低到最低程度，包括黃金生產商、黃金消費者等，后者就是各種對沖基金等投資公司，希望從價格漲跌中獲取利益。前者希望對黃金保值，而轉嫁風險；后者希望獲利而愿意承擔市場風險。

（5）經紀公司（Broker"sFirm）

它是專門從事代理非交易所會員進行黃金交易，并收取傭金的經紀組織。

有的交易所將經紀公司稱為經紀行（Commission House）。在紐約、芝加哥、香港等黃金市場里，活躍著許多的經紀公司，他們本身并不擁有黃金，只是派場內代表在交易廳里為客戶代理黃金買賣，收取客戶的傭金。

（6）交易所

從國際經驗上來看，黃金交易一般都有一個固定的交易場所。目前世界上共有五大黃金交易所，分別是英國倫敦黃金交易所、瑞士蘇黎世黃金交易所、新加坡黃金交易所、香港黃金交易所和東京黃金交易所。中國上海黃金交易所于2002年底成立，位于上海外灘的中國外匯交易中心內。

在中國的黃金市場上，還不存在類似黃金市場的上對沖基金之類的市場機構。中國黃金市場實行的是會員制，目前共有金融類和非金融類共108家會員，其中以商業銀行為代表的金融類會員占據了大部分的交易量。隨著上海金交所一年多的營運，中國黃金市場最大的供應商也漸漸浮出水面，中國黃金總公司下屬的中金股份有限公司成為金交所最大的黃金提供者。

10.世界黃金儲備與分布情況

黃金的價值得到了世人的追捧。長期以來，資本主義各國為了穩定本國貨幣，都要搶購黃金，儲備黃金，把黃金當作貨幣商品。有的國家外匯不足還要通過出售黃金來加以平衡，比如說前蘇聯就通過拋售黃金，來賺取更多的外匯。

可以毫不夸張地說，黃金能夠左右世界經濟的發展，其作用和程度雖然不如過去那樣強勢，但黃金仍然是貨幣的堅實后盾。

人類在數千年的文明歷史中，從地球這個小星球上一共挖出了總量大概15萬噸黃金，其中40%左右是作為可以流通的金融性儲備資產，存在于世界金融流通領域，其總量大約有6萬多噸。具體來說，其中的3萬噸黃金是各個國家擁有的官方金融戰略儲備，2萬噸左右是國際上私人和民間企業持有的民間金融黃金儲備。

而人類開采出了另外60%左右的黃金則作為一般性的商品存在，比如首飾制品、歷史文物、電子化學等等工業產品中。值得注意的一點是，這60%左右的黃金很大一部分可以隨時轉換為私人和民間力量擁有的金融性資產，繼而參與到金融流通領域當中。

目前看來，黃金仍是許多國家官方金融戰略儲備的主體。現在全世界各國公布的官方黃金儲備總量為32700噸，約等于目前全世界黃金年產量的13倍。其中官方黃金儲備1000噸以上的國家和組織有：美國、德國、法國、意大利、瑞士及國際貨幣基金組織。在這些國家和組織中，美國的黃金儲備最多，為8149噸，占世界官方黃金儲備總量的24.9%。西方前十國的官方黃金儲備占世界各國官方黃金儲備總量的75%以上。

黃金儲備達百噸以上的有32個國家、地區或組織主要集中在歐洲和北美洲，亞洲及非洲國家只占少數；黃金儲備不足10噸的國家、地區或組織共有47個，基本上都分布在亞洲、非洲和拉丁美洲，其總量只占美國黃金儲備的1.43%。從這一數據可以看出，政治經濟實力強大的國家其黃金儲備也多，這說明黃金儲備仍是國家綜合實力的標志。

而南非是馳名世界的最大產金國家，其黃金儲量和產量均占到了世界第一。南非的黃金蘊藏量為15500多噸，占到世界黃金蘊藏量的49%。1978年，南非所生產的黃金約為700噸左右，可以占到世界黃金產量的50%。這兩個50%左右的數據，充分說明了南非的黃金在世界黃金生產中的地位。

非洲的黃金在歷史上素享盛名。而南非的黃金生產在非洲首屈一指。15世紀之前，歐洲所需要的黃金主要來自非洲，中世紀英國把金幣成為“幾尼”，其意思就是來自幾內亞的金幣。一直到拉丁美洲發現金、銀之后，非洲黃金的地位才開始有所下降。而19世紀80年代，南非黃金開始大面積開采，非洲在世界黃金生產中的地位又得到了恢復和提高。

現在，黃金儲備在國家金融戰略總儲備中的比率也說明黃金現在仍然是國家戰略儲備的主體，黃金儲備仍為世界上的發達國家所重視。美國的黃金儲備在其國家戰略總儲備中所占的比率高達56.7%，而其他一些發達國家如德國37.6%、法國47.1%、意大利47.8%、瑞士38.2%、荷蘭46.6%也是凸顯了黃金儲備的重要作用。

需要特別注意的是，有些國家根據本國實際情況實行藏金于民的政策。

比如印度，印度的官方黃金儲備雖然只有357.8噸，在國家戰略總儲備中的比率也不高，只有7.8％。但是，據有關資料顯示，印度民間的黃金總儲藏量至少有1萬噸，白銀的民間儲藏量至少也有11萬噸。現在，印度仍然是世界上最大的黃金消費市場，其黃金消費量每年達600~800噸左右。印度并不是產金大國，其每年消費的黃金大多數是從國際市場上購買。近幾年隨著印度經濟的高速發展，黃金的進口數量也大幅增加。

中國官方公布的黃金儲備約為600噸（2004年，至今并沒有數量上的大改變），占中國國際金融儲備的2%以下，黃金儲備及占國際儲備的比率都明顯偏低。不過600噸的數字是中國官方公布的數據，根據經驗性推論，600噸可能是不準確的數字。從各種因素分析，中國官方實際擁有黃金儲備量要大于600噸，黃金儲備約在1000噸左右。

11.黃金市場職能與市場風險

黃金具有貨幣的職能是眾所周知的事。此外，黃金還具有其市場職能。

黃金作為一般商品在市場上自由流通，為廣大金融投資者提供了一種投資渠道，并且還為中央銀行提供了一個新的貨幣政策操作的工具。概括起來，黃金的市場職能有以下幾個方面：

（1）黃金市場的貨幣政策功能

黃金市場為中央銀行提供了一個新的貨幣政策操作的工具。也就是說，央行可以通過在黃金市場上買賣黃金來調節國際儲備構成以及數量，從而控制貨幣供給。雖然黃金市場的這個作用是有限的，但是由于其對利率和匯率的敏感性不同于其他手段，從而可以作為貨幣政策操作的一種對沖工具。

隨著黃金市場開放程度的逐步加深，它的這個功能也將慢慢顯現出來。

可以說，通過開放黃金市場來深化金融改革是中國的金融市場與國際接軌的一個客觀要求。

（2）黃金市場的保值增值功能

因為黃金具有很好的保值、增值功能，這樣黃金就可以作為一種規避風險的工具，這和貯藏貨幣的功能有些類似。黃金市場的發展使得廣大投資者增加了一種投資渠道，從而可以在很大程度上分散了投資風險。

雖然黃金市場具有如此大的吸引力，但是投資黃金市場還是存在很大風險的，首先，黃金投資市場中，無論是投資研究、行情分析，制定投資方案，進行投資決策和風險控制等等，各個環節都存在大量不可抗因素導致的風險，所以黃金投資的風險是廣泛存在的。

另外，這些風險是客觀存在，單純依靠人力是難以避免的，并不會因為黃金投資者的主觀意愿而消失，因為這些風險是由不確定的因素作用形成的，這些不確定的因素是客觀存在的，所以作為私人投資者并不能控制這所有的環節，無法預期到未來影響黃金價格的因素的變化，所以投資者無法規避客觀存在的投資風險。

特別是通常和貨幣相比，黃金的波動率較低（價值的上下波動），然而這些年來隨著投機行為的增加黃金的波動變大了。

所以黃金作為投資對象，和其他投資對象相比具有不同的屬性。長期以來，投資者對黃金投資市場抱有很大的興趣，致使這個市場的流通性明顯高于其他市場的市場流動性。這種流動性意味著，當您想賣出時不愁找不到買家，同時在您想買入的時候不愁找不到賣主。

在黃金市場上人們可以投資買賣金幣和金條、珠寶、期貨和期權、交易所買賣基金、甚至黃金證。與眾多其他物品交易相比，黃金交易不但快而且價差低。

在外匯市場上，黃金可以說相對美元的避險投資。美元升值，金價下跌；美元貶值，則金價上漲。明白了這一點，投資者就能把黃金交易作為一種手段來平衡其在美元買賣中的盈虧。

市場條件在不斷變化，然而黃金一直保持著它的購買力。就其相較商品和服務的購買力來看，黃金的價值一直很堅挺。相比黃金其他貨幣在隨著商品和服務價格的上升其購買力卻在下降。

因此，一些投資者買入黃金來平衡通貨膨脹和貨幣價值變化造成的影響。

在外匯交易中，投資者買賣黃金大多出于投機目的而不是為了長期的投資。

在外匯市場，交易者可在買入黃金幾小時后賣出，憑借黃金價格的小幅波動（變動）獲利。

雖存在眾多風險，但黃金仍然受到投資者們的青睞，經濟學家凱恩斯曾經這樣評價黃金的作用：“黃金在我們的制度中具有重要的作用。它作為最后的衛兵和緊急需要時的儲備金，還沒有任何其他的東西可以取代它。”顯然，黃金仍是一種具有金融屬性的特殊商品！

現在世界黃金市場的參與主角是民間力量。主要是各種類型的投資基金，其中起主導力量的是一些商品市場基金，還有就是國際大財團、大銀行、大保險公司等，還有數量最龐大的人群就是各類黃金投資經紀商下面聯結的分布在世界各國的散戶黃金投資者。這些黃金市場上的民間投資力量構成了當前世界黃金交易量的95%以上。

投資黃金必須首先要明白的是，雖然世界黃金總量的很大一部分是儲備在各國政府手中，但這并不是當前世界黃金市場的主流，當前世界黃金的價格走勢趨勢并不由各國政府的意愿所左右，各國政府的售金意愿或買金意愿并不能改變黃金價格走勢的大趨勢。