大都會公司是A1級經(jīng)紀(jì)商，業(yè)務(wù)量巨大，在新英格蘭地區(qū)的每個(gè)制造業(yè)小鎮(zhèn)都有分號。他們很好地接待了我的交易。幾個(gè)月來，我一直在那里買賣股票，有賺有虧，但最終，在這家經(jīng)紀(jì)行也上演了熟悉的一幕。他們并不像小商號那樣直截了當(dāng)?shù)鼐芙^我。這絕非出于道德原因，而是他們知道如果這樣做的話報(bào)紙將會曝光這一新聞——大都會公司不再做某人的生意，僅僅因?yàn)槟莻€(gè)人碰巧贏了點(diǎn)小錢。不過他們的所作所為離斷然拒絕也差不了多少——他們最多只接受我3個(gè)點(diǎn)的保證金，而且在一開始就強(qiáng)制收我1/2個(gè)點(diǎn)的溢價(jià)。后來，1/2個(gè)點(diǎn)的溢價(jià)變?yōu)?個(gè)點(diǎn)，最后變?yōu)?1/2個(gè)點(diǎn)。真是重重設(shè)障。如何操作？簡單！假設(shè)鋼鐵公司股票賣出價(jià)為90美元，而你買了它。你的單子上通常會這么寫：買入10股鋼鐵，價(jià)格為901/8美元。如果你有一個(gè)點(diǎn)的保證金，那么只要價(jià)格跌破891/4美元你就被自動震蕩出局了。在投機(jī)商號，客戶不會被強(qiáng)制追加保證金，也不必痛苦地告訴經(jīng)紀(jì)人不惜一切賣掉頭寸。

但強(qiáng)制要求買賣時(shí)加碼的做法就非常下流了。這意味著，如果我在價(jià)格為90美元的時(shí)候買入，我的單子上寫的不是“買入鋼鐵，901/8”，而是“買入鋼鐵，911/8”。這意味著，如果這只股票在我買入后上漲了11/4個(gè)點(diǎn)，我賣掉出場，仍然是虧錢的。此外大都會公司還要求我在一開始提供3個(gè)點(diǎn)的保證金，這樣相當(dāng)于將我的交易能力削減了2/3。但大都會是唯一一家做我生意的投機(jī)商號，我只能選擇接受他們的條件或者離開。

我的交易有賺也有虧，但總的來說是賺錢的。但大都會公司覺得給我施加的嚴(yán)格限制還不能讓他們滿意——而這樣的限制足以讓任何人虧錢。他們試圖出我的千，但沒有成功，我的直覺讓我逃過了一劫。

如上文所述，大都會是我最后的戰(zhàn)場了。這是新英格蘭地區(qū)最有錢的投機(jī)商號，他們的規(guī)矩是從不對交易設(shè)限。他們擁有富麗堂皇的辦公室和我所見過的最大最完善的報(bào)價(jià)板。這塊報(bào)價(jià)板占據(jù)了一間大房子的整個(gè)墻面，所有你想要得到的東西的報(bào)價(jià)在上面都能找到。我指的是，在紐約和波士頓證券交易所交易的股票、棉花、小麥、糧食、金屬——所有在紐約、芝加哥、波士頓和利物浦買賣的東西。

投機(jī)商號是怎樣操作的，你已經(jīng)耳熟能詳了。你把錢交給工作人員，告訴他你想買入或是賣出。他會看看報(bào)價(jià)帶或報(bào)價(jià)板，從那兒記下價(jià)格——當(dāng)然了，是最后一筆報(bào)價(jià)。他還會在交易單上寫上時(shí)間，這樣一來，交易單看上去就和正規(guī)的經(jīng)紀(jì)行報(bào)告沒什么差別了——他們在某日某時(shí)某刻為你買入或賣出多少股某只股票，并向你收了多少錢。如果你想平倉出場，那么你就再次找工作人員——可以是幫助你開倉的那位，也可以是另一位，視商號規(guī)矩而定——告訴他你打算如何操作。他會查閱最后一筆價(jià)格（如果你的股票交易不夠活躍的話，他會等待下一個(gè)報(bào)價(jià)的出現(xiàn)），將價(jià)格和時(shí)間記錄在你的交易單上，確認(rèn)批準(zhǔn)執(zhí)行交易，然后將它交還給你。最后，你可以到結(jié)算處領(lǐng)取你所能獲得的款項(xiàng)。當(dāng)然，如果市場走勢和你預(yù)計(jì)的相反，且價(jià)格波動超出了你的保證金所能支持的范圍，你的交易就會自動了結(jié)，你的交易單也就成了一張廢紙。

在級別較低的投機(jī)商號里，你能交易的數(shù)量很少，可能只有5股，而你的交易單只是一張小紙條，在上面用不同的顏色標(biāo)記買入和賣出。有的時(shí)候，比如牛市正盛時(shí)，所有的客戶都在做多而且都碰巧賭對了，這時(shí)投機(jī)商號就會遭到重創(chuàng)。每當(dāng)如此，投機(jī)商號就會在買入和賣出時(shí)扣取傭金。如果你在股價(jià)為20美元時(shí)買入一只股票，那么報(bào)價(jià)單上會寫“買入價(jià)201/4”。這樣一來，你的保證金就只能支撐3/4個(gè)點(diǎn)的跌幅了。

但大都會公司是新英格蘭最牛的投機(jī)商號。這里有數(shù)千客戶，而我是唯一一個(gè)讓他們感到害怕的。真的！他們規(guī)定我必須付出高額溢價(jià)，而且只給我3個(gè)點(diǎn)保證金，但這些都沒能阻止我大量交易。我始終以他們可接受的最大交易量買賣股票，有時(shí)一出手就是5000股。

下面我要給你們講個(gè)故事。那天，我賣空了3500股糖業(yè)公司的股票。我手上握著7張粉色交易單，每張500股。大都會的交易單很大，留有大量空白以便讓他們記錄追加的保證金。當(dāng)然，投機(jī)商號從來不會讓你追加保證金。你的保證金越少，他們越高興，因?yàn)槟愠鼍志鸵馕吨麄冑嶅X。在較小的投機(jī)商號中，如果你打算追加保證金，他們會重開一張交易單，這樣就可以再收你一筆買入傭金。而你所追加的那一點(diǎn)保證金只能承受3/4點(diǎn)的波動，因?yàn)槟愕钠絺}交易也被視為新交易，也要收取傭金。

哦，我記得那天我交出的保證金超過了1萬美元。

我攢足人生中的第一個(gè)1萬美元時(shí)不過20歲。現(xiàn)在你已經(jīng)了解了我的母親了。你一定覺得，只有老洛克菲勒才會帶著1萬美元到處亂跑。我母親諄諄教導(dǎo)我要知足，該找一件正經(jīng)的營生。我費(fèi)了九牛二虎之力向她解釋我不是在賭博，而是在通過對數(shù)字的判斷賺錢。但在她眼里，1萬美元是一筆巨款；而在我眼里，這無非是更多的保證金。

我那3500股糖業(yè)公司的賣空價(jià)格是1051/4美元。當(dāng)時(shí)房間里還有一個(gè)叫亨利·威廉姆斯（Henry Williams）的人，他也賣空了2500股。我習(xí)慣于坐在報(bào)價(jià)機(jī)旁邊，向行情記錄員喊報(bào)價(jià)。價(jià)格運(yùn)動果然不出我所料，迅速地下跌了好幾個(gè)點(diǎn)，并在略作停頓整理后又開始了新一波的下跌。當(dāng)時(shí)整體市場也相當(dāng)疲軟，一切盡在我掌握中。然而，突然間我對糖業(yè)猶豫不決的走勢陡生厭煩之心，我開始感到渾身不自在。我知道，我得出場了。此時(shí)糖業(yè)股價(jià)格為103美元（正是當(dāng)日低點(diǎn)）。但我并沒有因此滿懷信心，反而有惴惴不安之感。我知道，一定有東西不對頭，但我不知道具體是什么東西。如果有事要發(fā)生，而我對此又一無所知，那么我就是想防范也不知如何下手。既然如此，還是出場觀望吧。

你知道的，我從不盲目行動。我不喜歡盲目行動，從來都不。孩提時(shí)代，對于我做的事情，我一定要弄個(gè)水落石出才罷休。但這一次，我找不到合理的理由，我就是覺得不安，無法忍受的不安。我喊來一位我認(rèn)識的工作人員戴夫·魏曼（Dave Wyman），對他說：“戴夫，你替我在這里看一會兒。幫我個(gè)忙，在你喊出糖業(yè)的下一個(gè)價(jià)格時(shí)悠著點(diǎn)，行嗎？”

他答應(yīng)了我，于是我起身將報(bào)價(jià)機(jī)旁邊的位子讓給他，以便讓他向報(bào)價(jià)記錄員喊價(jià)。我從外套中取出那7張?zhí)菢I(yè)交易單，走向負(fù)責(zé)處理平倉交易單的柜臺。但我不知道為什么我非得出場不可，因此我只是站在那兒，斜靠在柜臺上，將交易單攥在手里不讓工作人員看見。不一會兒，我聽見電報(bào)機(jī)開始滴答作響，還看見工作人員湯姆·本厄姆（Tom Burnham）迅速地扭頭傾聽。我知道，他們一定是在搗鼓什么陰謀，因此我決定不等了。就當(dāng)報(bào)價(jià)機(jī)前的戴夫·魏曼喊出“糖——”時(shí)，說時(shí)遲，那時(shí)快，我將交易單往柜臺上一拍，搶在戴夫報(bào)完價(jià)格之前喊道：“平倉糖業(yè)！”這樣一來，大都會就必須以上一個(gè)價(jià)格為我平倉糖業(yè)。而戴夫喊出的價(jià)格依然是103美元。

根據(jù)我的秘籍，現(xiàn)在糖業(yè)應(yīng)該已經(jīng)跌破103美元了。一定有地方出了問題。我感覺到我的周圍布滿了陷阱。電報(bào)機(jī)像瘋了一樣，而湯姆·本厄姆并沒有在我交給他的交易單上下筆，仍然在聽電報(bào)機(jī)的滴答聲，好像在等待什么。因此我向他吼道：“喂，湯姆，你到底在等什么？趕快在交易單上記下價(jià)格！103！快快快！”

房間里所有人都聽到了我的話，目光齊刷刷地朝我們投來，似乎在詢問出了什么事——你知道的，大都會從來沒有賴過賬，但這說明不了什么問題，擠兌投機(jī)商號就像擠兌銀行那樣，只要一根小小的導(dǎo)火索就能點(diǎn)燃。只要有一位客戶對投機(jī)商號產(chǎn)生懷疑，其他人就會跟著懷疑。因此盡管湯姆非常不樂意，但仍然走過來，簽了我的7張交易單：“以103美元平倉”，然后扔給我。不消說，他的臉色難看極了。

從湯姆那里走到結(jié)算處不過八英尺。但還沒等我拿到錢，報(bào)價(jià)機(jī)旁的戴夫·魏曼就激動地喊道：“天哪，糖業(yè)108美元！”但這太遲了。我笑著對湯姆說：“剛才不是這樣的，對吧，老兄？”

這其實(shí)是一樁把戲。亨利·威廉姆斯和我一共賣空了6000股糖業(yè)。大都會拿到了我和亨利的保證金，房間中的其他人可能也賣空了不少糖業(yè)，加起來可能會有8千到1萬股空單。假設(shè)他們總共拿到了2萬美元的糖業(yè)保證金，這筆錢已經(jīng)足夠在紐約證交所掀起點(diǎn)波瀾，從而把我們都震出局了。放在以前，如果投機(jī)商號發(fā)現(xiàn)做多某只股票的人太多，就會找家經(jīng)紀(jì)行洗盤，把那只股票的價(jià)格壓下去，將做多它的客戶全部洗出局。這已經(jīng)成為投機(jī)商號的慣用伎倆了。通常，投機(jī)商號這樣干的成本無非是在幾百股股票上損失幾個(gè)點(diǎn)，而收益則是成千上萬美元。

大都會對我、亨利·威廉姆斯和其他糖業(yè)賣空者所使的就是這一伎倆。他們在紐約的經(jīng)紀(jì)商將糖業(yè)價(jià)格抬升到了108美元。當(dāng)然，價(jià)格后來又跌了回去，但亨利和其他很多賣空者被洗出了局。那時(shí)候，只要市場上發(fā)生了無法解釋的暴跌，隨后又立刻反彈，報(bào)紙就會說是投機(jī)商號在炒作。

最有意思的是，大都會訛我未果不出10天，一位紐約作手從他們那里卷走了7萬美元。此人風(fēng)頭最勁的時(shí)候能夠左右市場，而且他是紐約證交所會員。在1896年的“布萊恩恐慌”（Bryan panic）中，他因做空名聲大噪。他一直致力于鉆紐交所規(guī)則的空子，因?yàn)檫@些規(guī)則阻礙了他通過侵害其他會員獲利的計(jì)劃。后來他領(lǐng)悟到，如果他設(shè)法截獲投機(jī)商號的不義之財(cái)，那么既不會引起紐交所會員的投訴，也不會招致警察的干涉。在我上面提到的這件事中，他派了35個(gè)人假扮客戶。他們?nèi)チ舜蠖紩偛亢椭饕植俊Ｔ诩s定日的約定時(shí)間，所有參與者都大舉買入某只股票，能買多少就買多少。在出現(xiàn)了一定利潤后，他們又會收到指示一起出場。那位作手所做的就是在圈子里散布關(guān)于這只股票的利多消息，然后在紐交所交易池里抬升股價(jià)。場內(nèi)交易員也會推波助瀾，因?yàn)樗麄冃诺眠^他。只要精心選擇標(biāo)的股，將價(jià)格抬升3~4個(gè)點(diǎn)是很容易的。此時(shí)，他在投機(jī)商號中安插好的耳目就可以按事先安排好的計(jì)劃獲利了結(jié)了。

一位同道告訴我，這位作手賺得了7萬美元的凈利，這還不算其耳目賺到的費(fèi)用和其他開銷。他在美國各地如法炮制，紐約、波士頓、費(fèi)城、芝加哥、辛辛那提和圣路易斯的投機(jī)商號都成了他的刀下之鬼。他最喜歡的股票之一是西聯(lián)電報(bào)（Western Union），因?yàn)檫@只股票半熱不冷，拉高或拍低幾個(gè)點(diǎn)易如反掌。他的耳目在一定的價(jià)格買入，有了2個(gè)點(diǎn)的利潤后就脫手，然后馬上做空，再賺3個(gè)點(diǎn)。對了，前陣子我在報(bào)紙上得知他死了——一文不名、默默無聞地死了。如果他死在1896年的話，那么死訊還能登上紐約城所有報(bào)紙的頭版，占據(jù)至少一欄的內(nèi)容。而如今，他的訃告只能出現(xiàn)在第五版，長度不過兩行。