越通脹，黃金越受追捧

位于非洲南部的津巴布韋，是全世界惡性通貨膨脹最嚴(yán)重的國(guó)家。2009年，在其首都哈拉雷，一位大媽竟然抱著3萬億津巴布韋元乘坐公交車，目的只是為支付約3.5元人民幣的車費(fèi)。更滑稽的是，公交車司機(jī)竟然數(shù)都沒數(shù)，直接收下。

2009年4月，官方正式承認(rèn)津巴布韋金融體系崩潰，這也意味著津巴布韋元真正變成了廢紙。一國(guó)失去貨幣，商品交易卻不能就此停下，黃金成為津巴布韋國(guó)內(nèi)交易的貨幣。在那里，所有的商品交易都由黃金來完成：不管你想要買食用油，還是小米或鹽，都必須拿金子換。每天如果得不到0.3克金子，就無法生存。

津巴布韋發(fā)生的一切，正如美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘所言，“黃金是最后的、最誠(chéng)實(shí)的資產(chǎn)”。

黃金被視為最保值的投資品之一，可以歷經(jīng)千年保持購(gòu)買力不變。大約100年前，在英國(guó)著名的裁縫街—薩維爾羅街，1盎司（約31克）黃金可以定制一套質(zhì)量上乘的西裝；100年后的今天，1盎司的黃金仍然可以在那里定制一套質(zhì)量上乘的西裝。反觀貨幣，表現(xiàn)得卻沒有如此堅(jiān)挺。100年前，可以買到一套西裝的英鎊，現(xiàn)在只能買到一只袖子。

作為一種可以保值的“硬通”貨幣，黃金的價(jià)格總是可以跟上時(shí)代的發(fā)展腳步，起到防止投資者財(cái)富縮水的作用。確實(shí)，回頭看過去的歷史，無論國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，每當(dāng)發(fā)生通貨膨脹時(shí)，人們無一例外都會(huì)想起黃金。而黃金也不負(fù)眾望，將通貨膨脹遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋在身后。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，1971~2007年的37年間，累計(jì)通貨膨脹率為514%，而同時(shí)期的黃金價(jià)格，則從1971年每盎司的44.6美元上漲到2007年的836美元，價(jià)格增長(zhǎng)了接近18倍。2010年，國(guó)際金價(jià)甚至達(dá)到1420.78美元。

既能保值，又能增值，兩方面的能力很容易讓人們?cè)谕ㄘ浥蛎洉r(shí)想起黃金“可愛”的面孔。

不僅如此，黃金還“隨脹而漲”。通常情況下，通貨膨脹水平較高時(shí)，黃金的價(jià)格也會(huì)上漲。20世紀(jì)70年代，西方國(guó)家出現(xiàn)高通脹，同時(shí)也成就了黃金自由買賣以來的第一次大牛市。

2010年，我國(guó)CPI“乘著梯子”向上爬之時(shí)，國(guó)內(nèi)金價(jià)也不斷攀高，由2010年年初的每克約250元，增長(zhǎng)到年末的突破300元大關(guān)。

物價(jià)上漲時(shí)，無論是國(guó)家央行還是普通民眾，手中的貨幣都開始貶值，進(jìn)而變成一種實(shí)質(zhì)性虧損，具有保值功能的黃金自然被推向了市場(chǎng)交易的風(fēng)口浪尖，金價(jià)步步高升。

當(dāng)然，國(guó)內(nèi)金價(jià)的上漲也與國(guó)際金價(jià)的走勢(shì)有關(guān)系，而國(guó)際金價(jià)的走勢(shì)也與美元的不斷貶值息息相關(guān)。

作為一種直接與黃金掛鉤的國(guó)際貨幣，美元是國(guó)際金價(jià)的計(jì)價(jià)單位。一般情況下，兩者呈現(xiàn)逆向互動(dòng)關(guān)系：美元漲，金價(jià)跌；美元跌，金價(jià)漲。次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)過后，為支援本國(guó)貿(mào)易赤字，美聯(lián)儲(chǔ)不斷擴(kuò)大貨幣供給，造成美元過剩，進(jìn)而貶值。就此，金價(jià)開始扶搖直上。

現(xiàn)在美國(guó)尚未完全走出金融危機(jī)的陰霾，失業(yè)率仍然居高不下，2010年12月依然為9.4%。為緩解國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)難題，美國(guó)在2011年實(shí)施貨幣緊縮政策的可能性不大，這也為美元的繼續(xù)走高奠定了基礎(chǔ)。

也正因?yàn)榇耍?011年開年的金價(jià)下跌，我們也不必太放在心上。雖然2011年1月3日黃金開盤后就出現(xiàn)5連跌，此后的18個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)下跌5.5%。要選擇黃金的投資者，也不必被它嚇到。除了有美元做你的堅(jiān)強(qiáng)后盾之外，還有其他更多因素支持你選擇黃金。

首先，黃金天然稀缺。

供求關(guān)系是影響產(chǎn)品價(jià)格的一大因素，黃金價(jià)格當(dāng)然也受供需狀況變化的影響。物以稀為貴，稀有物品的價(jià)格一般會(huì)更高。

截至目前，全世界的黃金開采量約為15.8萬噸，相當(dāng)于每個(gè)地球人平均可以分到約30克黃金。但中國(guó)黃金總量大約只有5000噸，其中包括央行持有的1000噸左右。由此算來，中國(guó)大約人均擁有的黃金量只有3.5克。

全世界的黃金存量少，產(chǎn)品也極其有限，尤以中國(guó)最甚，僅此一點(diǎn)，就可支撐黃金保持其“金貴”的地位和價(jià)格。

其次，人們投資黃金的熱情高漲。

一種商品的稀缺性，可能還不能構(gòu)成其價(jià)格高漲的充分必要條件，因?yàn)槿藗兛赡懿⒉恍枰５绻环N商品本身存量就少，同時(shí)又有眾人爭(zhēng)相搶購(gòu)，可想而知，其價(jià)格一定會(huì)如日中天。當(dāng)然，如果消費(fèi)者結(jié)成“不漲價(jià)”聯(lián)盟，則另當(dāng)別論。不過這種情況幾乎不可能出現(xiàn)。

過去的2010年，黃金成為人們投資“籃子”里不可缺少的那顆“雞蛋”，人們的黃金投資熱情異常高漲。在深圳，2010年前往銀行購(gòu)買實(shí)物金的人比2009年大幅增加，從2010年年初至5月底不足半年的時(shí)間里，深圳中國(guó)建設(shè)銀行銷售的金條已遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2009年全年的銷售量。這份熱情應(yīng)該也會(huì)對(duì)金價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生提升效應(yīng)，2010年的黃金投資市場(chǎng)就已經(jīng)作出“榜樣”。

有了以上兩點(diǎn)的強(qiáng)力支撐，可以預(yù)測(cè)，2010年的每盎司1420.78美元，應(yīng)該不是金價(jià)的歷史最高位。在未來的一段時(shí)間里，黃金仍有進(jìn)一步上漲的空間。而且，不是筆者一個(gè)人持有這樣的判斷，美林證券“保守”預(yù)估，未來金價(jià)將達(dá)到每盎司1500美元；投資大師吉姆·羅杰斯更是充滿豪情壯志，認(rèn)為未來金價(jià)將提升到每盎司2000美元……

眾多跡象已經(jīng)顯示，黃金投資仍舊是一項(xiàng)不錯(cuò)的選擇。立志于對(duì)抗通貨膨脹的投資者們，還是可以嘗試一番。

不過，成熟的投資者在投資良機(jī)前會(huì)保持理智，不會(huì)被機(jī)會(huì)沖昏頭腦。盡管現(xiàn)在的黃金投資市場(chǎng)機(jī)會(huì)多多，但投資黃金依舊面臨著不能被忽視的難題—我國(guó)黃金投資市場(chǎng)還不成熟。

一種投資品的發(fā)展，總會(huì)受到市場(chǎng)交易環(huán)境的影響。中國(guó)黃金投資的起步有些晚。截至2010年，中國(guó)黃金市場(chǎng)開放僅10年，投資市場(chǎng)的開放時(shí)間則更短，僅為5年。在此之前，中國(guó)的黃金市場(chǎng)經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)50年的嚴(yán)格管制期，封閉狀態(tài)，沒有制定相關(guān)法律法規(guī)。現(xiàn)在一直沿用的兩部法規(guī)“年代久遠(yuǎn)”，是在黃金仍屬于管制品的情況下頒布的：一部是1983年國(guó)務(wù)院頒布的《金銀管理?xiàng)l例》，另一部是1994年國(guó)務(wù)院頒布的《關(guān)于取締自發(fā)黃金市場(chǎng)加強(qiáng)黃金產(chǎn)品管理的通知》。

至今，這兩部條例都未作修改，內(nèi)容依舊針對(duì)黃金走私和統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)配管理，沒有任何涉及黃金投資交易的條文，導(dǎo)致黃金交易沒有法律可以遵循。

而法律法規(guī)缺失，容易導(dǎo)致黃金投資市場(chǎng)的混亂。在黃金的誘惑下，一些地下炒金公司層出不窮，他們打著“××金礦”、“××黃金交易所會(huì)員”的名號(hào)，以高倍杠桿、連續(xù)交易吸引投資者，但事實(shí)上，沒有投資者可以真正贏利，他們往往血本無歸。

還有些地下炒金公司，在收取了客戶資金后，一夜之間“蒸發(fā)”。2008年的浙江世紀(jì)黃金案就是一個(gè)典型案例。

為預(yù)防投資黃金不成反丟掉本金，筆者奉勸預(yù)備投資黃金的投資者到正規(guī)機(jī)構(gòu)參與交易。目前，中國(guó)國(guó)內(nèi)最為正規(guī)的三大黃金交易市場(chǎng)分別為：上海期貨交易所的黃金期貨、上海黃金交易所和香港黃金市場(chǎng)。

選對(duì)品種才會(huì)贏利

眾多事實(shí)告訴我們，在2010年金價(jià)居于高位的情況下，投資黃金已經(jīng)成為眾多明智之士的選擇。所以，接下來的一年里，面對(duì)越來越強(qiáng)的通貨膨脹預(yù)期，可能會(huì)有更多的人加入到黃金投資的隊(duì)伍中來。

對(duì)于黃金投資，很多人頭腦中的第一反應(yīng)就是購(gòu)買實(shí)物黃金或黃金飾品。的確購(gòu)買實(shí)物黃金是黃金投資中最常見最古老的方式。但如果認(rèn)為黃金投資僅限于購(gòu)買實(shí)物黃金這種渠道，那就真的過時(shí)了。

隨著投資市場(chǎng)的發(fā)展，更多形式的投資方式、投資渠道紛紛出現(xiàn)，除實(shí)物黃金之外，最常見的還有紙黃金、黃金期貨等。這些都與“金”有關(guān)，但它們卻各有特點(diǎn)和利弊，適合的投資人群也各有不同。

“男怕入錯(cuò)行，女怕嫁錯(cuò)郎”，投資黃金也怕選錯(cuò)品種。否則，資產(chǎn)保值增值的目的不僅不能達(dá)到，還可能被通貨膨脹打敗。

2007年，當(dāng)國(guó)內(nèi)步入通貨膨脹通道時(shí)，金價(jià)也隨“脹”而漲，從每盎司660美元一鼓作氣上漲到每盎司1025美元。在此過程中，張先生投資了一款名為“非凡理財(cái)人民幣”的產(chǎn)品。這款產(chǎn)品的掛鉤標(biāo)的是黃金現(xiàn)貨價(jià)格，張先生想借金價(jià)飆升的東風(fēng)，跑贏通貨膨脹。

2008年年初，這款產(chǎn)品到期，稅前3.25%的收益卻讓滿心憧憬的張先生無比郁悶。2007年全年我國(guó)CPI上漲4.8%，在CPI面前，稅前3.25%的收益只是聊勝于無。事后，張先生大倒苦水：“就算自己直接購(gòu)買黃金，收益也會(huì)比現(xiàn)在高！”

在黃金市場(chǎng)牛聲一片時(shí)，銀行趁熱打鐵，推出了一些黃金類理財(cái)產(chǎn)品。不過，這些籠罩著“黃金”光環(huán)的黃金類理財(cái)產(chǎn)品，收益卻并不盡如人意。據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2010年11月22日，中外資銀行共發(fā)售144款黃金理財(cái)產(chǎn)品，其中60款到期且公布了收益，僅有20款年收益率超過5%，占全部黃金理財(cái)產(chǎn)品的1/3。

這說明即使是在黃金牛市，如果黃金投資不恰當(dāng)，收益也會(huì)受到影響。為最大化分享黃金牛市的機(jī)遇，投資者必須根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，以及黃金投資的目的，選擇合適的黃金投資品種。

實(shí)物黃金投資最保值。

投資看得見、摸得著的實(shí)物黃金，最符合人們心里對(duì)黃金投資最原始的想象。最常見的實(shí)物黃金是金條和黃金飾品，與其他黃金投資品種相比，實(shí)物黃金本身所具有的天然貨幣屬性，使得其最突出的優(yōu)點(diǎn)為穩(wěn)健，保值功能強(qiáng)，具備抵抗通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的能力。投資者不需要具備專業(yè)的投資知識(shí)，尤其在金價(jià)處于上升行情時(shí)，更是不用每天關(guān)注金價(jià)，因而是最省心的一種投資方式。

而且，實(shí)物黃金具備稀缺性，例如一些金條系列，發(fā)售時(shí)采取限量的方式，每個(gè)產(chǎn)品都有相應(yīng)的編號(hào)。投資這種金條，可能還會(huì)獲取高于金條本身價(jià)值的溢價(jià)。

即使看到實(shí)物黃金投資的優(yōu)點(diǎn)，投資者也千萬不要盲目作出選擇，還需要看到它也有明顯的局限性，即投資成本較高。突出表現(xiàn)在以下三方面：

投資門檻較高。金條最小單位是50克或100克，一次交易至少要成交一條，投資起點(diǎn)在萬元左右。而黃金飾品則溢價(jià)較高，每克比黃金的基準(zhǔn)價(jià)高出幾十元。

交割、保管成本高。實(shí)物金條固然可以從銀行柜臺(tái)購(gòu)買，如果要交割，則要提前幾天通知銀行，并且支付相應(yīng)的交割費(fèi)用。至于金條的保管，為安全起見，你不可能放在家里招小偷，還需要租用保管箱，這也是一筆不小的費(fèi)用。

退出成本高。截至目前，國(guó)內(nèi)仍未建立完善的實(shí)物金條交易系統(tǒng)，銀行柜臺(tái)可以出售金條，卻不能回購(gòu)，如果投資者急需變現(xiàn)，只能將其出售給首飾店或金銀器加工廠。此時(shí)，金條的價(jià)格并不一定能得到保證。在這方面，黃金飾品的表現(xiàn)更糟糕，由于買價(jià)昂貴，如果回購(gòu)渠道不暢，折舊率往往在15%左右。

綜合其優(yōu)缺點(diǎn)，實(shí)物黃金并不適合致力于賺取短期差價(jià)的投資者，而更適合一些資金充裕的投資者做長(zhǎng)線投資。

紙黃金方便門檻低。

紙黃金，又稱賬戶黃金，投資者在獲取黃金所有權(quán)后，持有的不是實(shí)物黃金，而是一張物權(quán)憑證。在此過程中，不發(fā)生實(shí)物黃金的提取與交割，投資者在把握市場(chǎng)走勢(shì)后，就可通過低買高賣賺取差價(jià)。

目前，市場(chǎng)上的紙黃金交易分為人民幣賬戶黃金買賣和美元賬戶黃金買賣兩種，前者使用人民幣投資，交易單位是元/克，后者使用美元交易，交易單位是美元/盎司。中國(guó)工商銀行推出的“金行家”紙黃金投資，就包括這兩種交易方式。投資者既可以用人民幣，也可以用美元購(gòu)買。

與實(shí)物黃金相比，紙黃金投資最突出的優(yōu)點(diǎn)表現(xiàn)在以下三方面：

門檻較低。紙黃金投資的起點(diǎn)是10克黃金的現(xiàn)金，如果你有3000元左右，就能到銀行開設(shè)黃金交易專用賬戶，在黃金投資市場(chǎng)大展身手。

交易方便。如果你已經(jīng)在銀行開設(shè)了“紙黃金”交易賬戶，那就不必辛辛苦苦親自趕到銀行，利用網(wǎng)銀和電話銀行等多種渠道就能進(jìn)行交易。

投資成本低。紙黃金投資不涉及實(shí)物黃金，后者不需要保管費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)等支出，無形中降低了成本。不過，紙黃金在交易時(shí)需要支付給銀行一筆買入賣出的手續(xù)費(fèi)，對(duì)此每家銀行收取費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)不同，投資者在計(jì)算獲利空間時(shí)，千萬不能忽略這筆手續(xù)費(fèi)用，將其剔除后的收益才是真正的回報(bào)。

如果投資者純粹為投資，而且想做中短線，投資紙黃金最劃算。不過，為了在黃金價(jià)格頻繁發(fā)生變化時(shí)獲取可觀的回報(bào)，投資者務(wù)必要對(duì)黃金市場(chǎng)有足夠的了解，且有時(shí)間研究黃金行情的走勢(shì)。否則，極有可能錯(cuò)過最佳賣出時(shí)機(jī)，少賺了“三五斗”。

黃金期貨高收益高風(fēng)險(xiǎn)。

2008年1月9日，國(guó)內(nèi)黃金投資又多了一條渠道，上海期貨交易所也迎來一位“新朋友”—黃金期貨。

作為黃金投資的一種，黃金期貨是以國(guó)際黃金市場(chǎng)未來某時(shí)點(diǎn)的黃金價(jià)格為交易標(biāo)的的期貨合約。雖然與“金”有關(guān)，但黃金期貨的本質(zhì)還是一種期貨，正如股票投資要到證券公司開戶，黃金期貨投資也要到期貨公司開戶后才能交易。

與股票相似，投資者買賣黃金期貨的贏利與虧損，取決于進(jìn)場(chǎng)和出場(chǎng)兩個(gè)時(shí)間的金價(jià)價(jià)差。出場(chǎng)價(jià)高，會(huì)贏利，否則將虧損。

與其他黃金投資品種相比，黃金期貨的特點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：