最近這一波通脹，直接成因當然也是貨幣多，但近十年國家財力空前增強，制度上再也不容許貨幣通過“超經濟發行”來彌補財政赤字，加上商業銀行改制，建立了放貸的約束機制。就是說，過去超發貨幣的機制已經不存在了。但是，從結果看，貨幣還是發多了。這又是為什么？

2003年5月，宋國青教授主持了一項宏觀經濟研究，報告的總論作為北京大學中國經濟研究中心的內部討論稿刊印于同年9月。這項研究分析了1998年以...