風險是來自于你不知道你在做什么。

——沃倫·巴菲特

常言道，失敗是成功之母。這句話成立的前提是，人要善于尋找和剖析失敗的原因，不斷從中吸取經驗教訓，以免重復原有的錯誤。假如固步自封，不敢坦誠地面對失敗，勢必掉進“好了傷疤忘了疼”的陷阱中。愚者和智者的主要差別在于，智者能從錯誤中學習，而愚者則不會。古人講，一日三省吾身。對投資者來說，懂得自我反思是成功最重要的素質。

股市能實現“一夜暴富”嗎？

在股市里，很多人算過這樣的賬：投入10000元，假如每天賺1%，4年后將變成209591556.4元。光看數字的變化，想想都讓人熱血沸騰。但學過概率的人都知道，該命題只存在理論上的可能，屬于異想天開。邏輯如下：

假設您是股市里空前絕后的短線天才，每天賺1%的概率高達98%。那么，連續4年都賺1%的概率是六億分之一，是雙色球中頭等獎概率的三十三分之一。

筆者曾在某網站作過調查。在股市里，年均收益率最少多少才滿意？A、6.8%；B、17.5%；C、30%；D、50%；E、100%。

在近5000名受訪者中，有過半選擇C，其余大多選擇D和E， A、B選項幾乎無人問津。最不可思議的是，在調查網頁的留言板中，許多人以每月為目標，希望月度收益率達到10%。

調查結果顯示，多數投資者都希望在股市里“賺快錢”。盡管心情可以理解，但它是否符合客觀事實呢？

杰里米·西格爾在其經典著作《股市長線法寶》中提到，三位英國經濟學家驗證了16個國家1900年至2006年股票市場的年實際回報率，其中比利時股票回報率最低，僅為2.7%左右，瑞典、澳大利亞相對較高，約為8%。從世界歷史看，在過去兩個世紀中，排除通貨膨脹因素后的股票回報率約為6.8%，假如考慮到每年3%左右的通貨膨脹，股票年名義回報率大概在10%左右。

中國股市自1990～2009年，除去通貨膨脹影響，年實際回報率在11.19%附近。但如果略去1990年、1991年、1992年市場瘋狂上漲的非正常情形，自1993年算起，年實際回報率則驟然下降至3.94%左右。這也從側面反映出中國上市公司質量相對較低的事實。

數據表明，無論世界還是中國，股票所獲得的平均收益率都無法實現部分投資者“一夜暴富”的夢想。既然依靠正常的利潤增長無法達到目的，人們便將目光轉向以“頻繁交易”為標志的市場投機。于是，短線波段操作成為多數投資者趨之若鶩的選擇。那么，波段操作能讓投資者“一夜暴富”嗎？在此跟大家分享價值投資專家劉建位先生的研究成果。

在得出結論之前，首先設定四項假設：

一、投資收益率計算公式

投資收益率=（買入價-賣出價）/買入價×100%=（收盤價-開盤價）/開盤價×100%。

為方便起見，以每期期初開盤價作為買入價，以收盤價作為賣出價，將上證指數視為所有股票的代表。

二、投資成本費率假定為1%

交易成本=印花稅+買入傭金+賣出傭金+過戶費+其他費用

三、投資凈收益率大于0即為贏利

投資凈收益率=投資收益率-投資成本費率

四、考察的周期是1990年12月19日至2009年12月31日

在上述條件約束下，波段操作的贏利概率統計：

按照上述統計結果，在1990～2009年間，短線頻繁操作（每天或每周）虧損的概率遠高于贏利，當持有期限超過10年時，虧損的風險將不復存在。若從盈虧的結果來看，在不考慮風險的前提下，能夠取得最佳贏利的持股周期是1年。導致這種局面的因素主要有二，一是在統計區間內，上證指數漲幅為3177.79%，而振幅卻達到6029.46%，股指波動幅度極大，當持股周期少于或超過某個時間段（這里是1年）時，總體贏利水平就會下降；二是中國股市總體上看熊短牛長，在統計的4669個交易日中，有2472天上漲，2197天下跌。在960周中，有494周上漲，466周下跌。在229個月中，有128個月上漲，101個月下跌。在20年中，有12年上漲，8年下跌。當股指整體處于上升狀態時，持有期限越長，風險越小。

這種統計是在理想的假設下進行，盡管結果與客觀事實存在偏差，但方向基本相符。它清楚地昭示我們，短線波段操作不僅不能實現“一夜暴富”，相反可能導致“一夜暴窮”。因為前文統計結果，是在假設投資者理性買賣的前提下得出來的，而在現實交易中，投資者可能因受到情緒的影響而放大虧損。當然，筆者不否認部分投資者靠短線賺大錢的事實，但這畢竟屬于極小概率事件，不具備普世的示范意義。

寫到這里，不禁想起一則笑話：在某個宴會上，有傳聞說小B靠炒股成了千萬富翁，眾人聞訊紛紛上前求教，問小B是如何做到的，在大家的追問下，小B滿臉窘態地道出了真相：“其實沒什么……我原來是億萬富翁?！?

“船小好調頭”的致命誤導

股市如同大海，有人形象地將散戶比作小船，將機構比作大船。于是，“船小好調頭”便成為普通投資者頻繁交易的理由，買賣瀟灑，去留無痕。因此，他們理所當然地以為，小資金就應該也能夠取得高額的投資回報率。這種觀點在市場上非常盛行，其核心邏輯是“因為我小，所以容易長大”，似乎沒人想過“因為我小，所以容易更小，甚至可能消失”的情形。這種推論不僅缺乏理論根據，更缺乏事實證明，如同“因為我是蝦米，所以更容易變成鯊魚”一樣荒唐。

“船小好調頭”對投資者的誤導至少有三：

一、過分強調“船小”的靈活優勢，忽略抗風險能力差的劣勢

在股市里，機構如同龐大的航母編隊，空中有預警機的巡邏，水面有驅逐艦的護航，海底有核潛艇的保衛，即便是遇到狂風巨浪，只要不發生毀滅性的災難，也能夠平穩度過。散戶如同弱不禁風的小舢板，沒有專業優勢，沒有信息優勢，沒有資金優勢，一旦遭遇不測風云，極可能沉沒大海。

二、靈活地“調頭”不如找準前進的方向

不管是大船還是小船，航行的目的地都是成功的彼岸。“調頭”便意味著對此前航行方向的否定，這種頻繁改變航向的做法，反映出的是“船夫”的極度不自信，看似在回避眼前的風險，實際上是在制造更大的風險。因此，與其追求靈活地“調頭”，不如事先找準前進的方向，一路高歌，笑到最后。

三、“船是否好調頭”的決定因素不是船的大小，而是船夫的能力

在“船小好調頭”這句話中，強調的核心是“船小”，因為船小，所以好調頭。這里過分地夸大了“物”的作用，而忽略了“人”的因素。說句較真兒的話，假如沒有船夫，再小的船也無法自動“調頭”。投資者應該看到，資金的背后是人，“好不好調頭”的關鍵取決于“何時調頭、如何調頭”。舉例來說，當牛市臨近尾聲的時候，假如投資者能夠提前研判，再多的籌碼都能夠輕而易舉地出貨，相反，假如對熊市的到來沒有準備，再少的籌碼也將被套牢。

投資者應該清楚，“資金量小”在股市里除具備相對靈活外，并不具備其他優勢，如專業性、分析能力、風險控制系統等，而這些才是決定投資回報率高低的主要因素。因此，從長期來看，“大船”的贏利能力必定高于“小船”?，F在來看看，歷史上那些優秀的“船夫”，他們的投資業績如何？

沃倫·巴菲特，美國伯克希爾·哈撒韋公司董事會主席。投資界教父級人物，被世界媒體稱為“股神”。1965～2009年的45年間，伯克希爾公司年復合增長率為20.3%。

彼得·林奇，曾任美國富達基金公司旗下麥哲倫基金經理，被美國基金評級公司稱為“歷史上最傳奇的基金經理”。在其掌管麥哲倫基金的13年間，基金年復合回報率為29.2%。

喬治·索羅斯，美國量子基金創始人，因發動大規模的貨幣狙擊戰而著名，被稱為世界級的投機大師。1969～2002年的33年里，年均復合收益率為28.6%。

約翰·梅納德·凱恩斯，西方最具影響力的經濟學家之一，經典著作《就業、利息和貨幣通論》的作者。同時是杰出的投資大師，1924～1937年，年復合收益率為17%。

……

歷史事實證明，即便是“大船+頂級船夫”的組合，年復合收益率也難以維持在30%以上，何況是“小船+普通船夫”的組合？

股市里最大的敵人

有位朋友，早上急匆匆出門趕飛機，不想天突降大雨，到達機場時已成落湯雞。隨身攜帶的電腦、手機均受到不同程度的損壞，更致命的是淋濕了一份與客戶的重要合同，險些釀成大禍。后來每提起此事，此君必牢騷滿腹，抱怨天公不作美。這位朋友可能并不知道，導致他窘迫的根源不在天，而是他出差前缺乏周密的安排，假如看看天氣預報，將重要文件精心保管，根本不會出現此前的情況。

股市中有許多投資者，和我這位朋友頗為相似。虧損時或痛斥莊家無恥，或抱怨上市公司無能，或指責管理層干涉太多，或怪罪股評家水平太臭，從不懂得審視自己，從內部尋找虧損的根源。股市如人生，人生最大的敵人不是別人，而是自己。世界上真正的英雄不是征服別人，不是征服高山，不是征服大海，而是征服自己。

投資實際上是跟自己戰斗的過程，藏在內心的魔鬼時刻都不忘發揮它的影響力，讓人在貪婪和恐懼的交替中備受折磨。遺憾的是，在與自己的戰斗中，多數人會敗下陣來，成為股市里的犧牲品。因此，所有的投資技巧和原則，最終都將落在“如何認識自己，并最大限度地克服人性弱點的負面影響”上，就這點來說，成功的投資和成功的人生信奉同樣的哲學。

人性弱點股市現形記

有人說，股市是上帝根據人性的弱點而設計的一個陷阱，稍不留神，便可能馬失前蹄。貪婪和恐懼是股市里最常見的兩種情緒，簡單地說，貪婪是過分地看多，恐懼是過分地看空。問題的關鍵在于導致這種“過分”的因素是哪些？從心理學的角度分析，人性弱點在股市中主要有六種表現：

高估自己的投資能力

古時候，有只老虎躺在山崗上，在夕陽的沐浴下，漫不經心地伸著懶腰，樣子憨態可掬，柔弱溫順。有位村民從山崗路過，由于沒見過老虎，以為是加大版的貓，便走過去跟老虎搭訕，起初老虎并不介意，但隨著圍觀的村民越來越多，有人建議不如把這只“貓”帶回去宰殺后分給大家。就在人們商議如何搬運的時候，只見老虎一聲怒吼，拔地而起，村民們見狀，紛紛魂飛魄散而去，來不及逃命的，虎口喪生。

在這個故事里，村民所犯的最大錯誤是“低估老虎，高估自己”。類似的例子在股市里比比皆是。牛市的時候，投資者信心膨脹，市場上頃刻間涌現出大批“股神”?？梢坏┬苁械絹恚鄶等藭谧砸詾槭侵休數镁?。投資者應該牢記，再溫順的老虎總還是老虎，面對老虎的時候，除敬畏和謹慎外，別無選擇。

蘇格拉底有句名言：我平生最大的智慧，就是知道自己一無所知。古人講，人貴有自知之明。在市場面前，不管是機構還是散戶，都顯得非常渺小，試圖主導或征服市場的人，最終多是身敗名裂，曾在市場上呼風喚雨的“德隆系”便是典型例證。

正是由于過度高估自己的能力，才會認為自己與眾不同，才會設定高額的預期收益率，才會自作聰明地頻繁交易，并最終導致虧損。

準確、客觀地評估自己的投資能力是成功的前提，盲目的自信和驕傲是阻礙做出正確決策的罪魁禍首。

“事后諸葛亮”心態

假如現在去分析2007年10月份的股市行情，相信所有人都會得出同樣的結論：那是一段瘋狂的歲月。給出的解釋大同小異，整體估值過高、市場流動性收緊、大小非減持等。站在當下回顧歷史，總能夠輕而易舉地抓著問題的要害。這種“事后諸葛亮”心態往往給人們帶來認知上的錯覺，以為既然能洞察過去，便能預知未來。在心理學上，這叫做“事后聰明偏見”。

事后聰明偏見的錯誤在于“在已知結果的前提下分析問題，把過去的事情簡單化”，并以此為依據，將這種“簡單”推而廣之，以為自己掌握了破解未來的密碼。事實上，在知道結果之前，極少人能夠透過紛亂復雜的現象，看透事件的本質。想想2007年10月前后的市場氣氛，當上證指數站穩5000點后，市場的瘋狂情緒被推向巔峰，媒體每天都在渲染股市里的暴富神話，大批的資金涌向股市，多家券商發布研究報告，言之鑿鑿地說股指在2008年將漲到10000點。

打開上證指數的走勢圖，相信多數人都覺得平淡無奇，因為結果已經確定。投資者感興趣的是通過分析歷史走勢，試圖發現市場波動的玄機。在這個過程中，人們往往習慣簡化指數走勢的復雜性，從而襯托出自己的英明。有的甚至在幻想中計算，“假如每次都成功逃頂抄底，將獲得多高的收益率”，然后就“天真無邪”地將該收益率設定為贏利目標，其后果可想而知。

過度敏感和羊群效應

2007年5月29日晚，財政部宣布自5月30日起，調整證券交易印花稅稅率，由現行1‰調整為3‰。消息傳出，市場嘩然，上證指數在短短5個交易日內，最大跌幅高達21.49%，個股連續大面積跌停，隨后快速反彈并創出歷史新高。

“5. 30行情”是投資者“過度敏感效應”的典型案例。所謂過度敏感效應，是指人們在心理上，傾向于高估或夸大剛剛發生的事件的影響，低估或忽略影響整體系統的其他因素的作用，進而導致錯誤判斷并作出過度的行為反應。

過度敏感效應在股市里體現得淋漓盡致。牛市的時候，投資者多會夸大樂觀預期，導致股價過度上漲。熊市的時候，投資者多會夸大悲觀預期，導致股價過度下跌。有趣的是，預期不僅能影響股價，還會像流行病一樣在投資者當中傳染，且多數人沒有免疫能力。傳染的結果便是通常所說的“羊群效應”。

過度敏感和羊群效應產生的根源，是人們出于對所發生事件的無知，進而失去獨立的判斷能力。通常，人們習慣把好事想得更好，把壞事想得更壞。而要想在股市里成功，必須盡量克服這種壞習慣。

信念固著的陷阱

打靶的時候，即便是世界上最優秀的槍手，都不可能次次打中靶心。但假如先進行射擊，然后圍繞著射中的地方畫圈，就能夠保證“發發命中”。這種看似荒謬的事情，在股市里卻屢見不鮮。筆者曾作過多次調查，不管指數在何點位，滿倉者總是看好，空倉者總是看跌。其中的邏輯是“因為滿倉，所以看漲，因為空倉，所以看跌”，而非“因為看漲，所以滿倉，因為看跌，所以空倉”?？礉q者千方百計地尋找上漲的理由，對利空視而不見，看跌者千方百計地尋找下跌的理由，對利好視而不見。

這種極力想證明自己正確同時故意忽略對立因素的心理，被稱為“信念固著現象”。投資者一旦掉進這種固執的思維陷阱，好比在周圍建立起一道圍墻，將自己囚禁起來，隨著圍墻越建越高，最終將淪落為井底之蛙。

回避信念固著陷阱的根本辦法，是將自己從股票交易中解脫出來，忘記倉位，忘記成本價，以赤子之心去感悟市場的起伏。唯有如此，才可能客觀冷靜地觀察市場，作出理性的判斷。

可怕的善變

西方經濟學假設人都是理性的，理性的人厭惡風險。但在面對確定收益和確定損失的時候，人的風險偏好會悄悄地發生改變。現在來做兩個實驗：

A、確定能賺10000元；

B、有60%的可能賺20000元，40%可能什么都得不到。

面對上述兩種選擇，如何決策？

實驗的結果是，盡管選擇B的期望收益（20000×60%=12000）大于10000元，但多數人選擇A。

C、確定會虧10000元；

D、有60%的可能虧20000元，40%的可能不賠錢。

調查的結果是，盡管選擇D的期望風險更大（-20000×60%=-12000），但只有少數人情愿為確定的損失買單，多數人還是想碰碰運氣。

上述實驗證明，當人面臨確定收益的時候是風險厭惡者，面臨確定損失的時候是風險愛好者。因此，當贏利的時候，投資者時刻都有強烈的獲利了結傾向，隨時準備把賺錢的股票賣出。當虧損的時候，投資者傾向于繼續持有股票，不愿意將損失兌現。統計數據證實，投資者持有虧損股票的時間遠遠長于持有贏利股票。

這種風險偏好的變化，對投資的傷害顯而易見，常常導致因沒有耐心持有好股票而只賺點小錢，卻因“耐心”持有壞股票而虧了大錢。

之所以善變，除人類天生害怕損失外，主要原因在于缺乏自信，對獲利的股票是否繼續上漲和虧損的股票是否繼續下跌心中沒底。之所以缺乏自信，是因為支撐賣出或繼續持有股票的理由不堅實。因此，抵御善變必須堅持自己的投資原則，選擇好的股票，不為小利所動。

投機與僥幸

飛蛾在作蛹時，翅膀呈萎縮狀，軟弱無力，不能支撐飛行。因此，飛蛾破繭時必須要經過痛苦的掙扎，以便讓體內的汁液流入翅膀，使之變得結實有力。有只飛蛾不愿意經歷這種折磨，于是便借助外力爬到外面。盡管成功逃避了破繭之苦，可惜它并不能像其他飛蛾那樣在空中飛舞，不久即命喪黃泉。

在現實中，像故事中飛蛾那樣愛走捷徑的人多如繁星，人們習慣于投機取巧、急功近利，而不知成功路上并無捷徑，這種心理在股市里普遍存在。盲從內幕消息，渴望“與莊共舞”，迷信技術指標，喜歡頻繁交易，追求“一夜暴富”等，這些普通投資者常見的行為表現，正是“投機與僥幸”的心態使然。

眾所周知，中彩票的概率微乎其微，但仍有大批人樂此不疲，因為每張彩票中獎的機會是均等的，人們都想賭一賭自己的運氣。事實上，有些投資者交易的過程，完全遵循賭博的邏輯。跟莊是賭自己比莊家更聰明，看技術指標是賭歷史能夠重演，聽消息是賭散布消息的人是誠實的……假如以賭徒的心態去買賣股票，虧損自然在所難免。

投資是條艱苦的路，只有“勤奮+智慧”才能帶來高額的回報。投機和僥幸說到底是人類惰性的體現，沒有付出，就沒有收獲，這種簡單得如白開水的哲理，在股市里同樣適用。

投資成功的普世原則

世界上通向成功的路有許多條，但成功的原則卻亙古不變。最重要的是找到適合自己的路，并終生堅持。縱觀歷史上所有投資大師的成功歷程，無不遵循如下五項原則：

獨立思考

巴菲特曾說，即便是美聯儲主席告訴我未來兩年的貨幣政策，我也不會改變我任何的行為。對于成功的投資者來說，獨立思考是最重要的品質。在瞬息萬變的市場上，消息橫飛，流言滿天。只有經過獨立思考，才能去粗存精、去偽存真，才能在市場的漩渦中屹立不倒。

熟知所投資的對象

人類最大的恐懼來自于“未知”。心理測試顯示，當人處于陌生的環境時，不安全感將顯著上升。這種現象在股市里同樣存在，假如對所持股票缺乏足夠的認識，股價的上漲或下跌，都將誘發投資者的不安。消除這種恐懼的唯一途徑，是加深對投資標的的理解，唯有如此，才能真正做到“手中有料，心中不慌”。

專注和勤奮

有人問巴菲特和比爾·蓋茨，人生最重要的是什么？他們共同的答案是“專注”。彼得·林奇每年要拜訪超過200家上市公司，閱讀700份年度報告，行程超過10萬英里……如果說成功是位傾城傾國的美女，那么，只有專注和勤奮的人，才最有可能得到她的芳心。

耐心和堅持

東方港灣投資總監但斌說：“投資最難的事是什么？我的閱歷告訴我，就是在最艱難的時刻在正確的方向上堅持！”想想巴菲特此生經歷的事情，自1957年開始，美國先后經歷過古巴導彈危機、越南戰爭、石油危機、海灣戰爭、“9.11”恐怖襲擊等，但巴菲特從未動搖過自己的理念。這種耐心和堅持看上去相當簡單，但真正做到非常困難。

知行合一

古時有位秀才，夏天去臨近海邊的親戚家做客，平生第一次見到大海，非常激動，頓時有擁抱大海的沖動。親戚勸阻他說，大海變幻莫測，如果不會游泳，后果不堪設想。于是秀才向親戚求教游泳的方法，親戚在岸上將游泳的動作手把手地教給秀才，并再三囑咐他不要輕易下水。秀才不以為然，趁親戚不注意偷偷地溜到海邊，結果將自己永遠奉獻給了大海。

可憐的秀才沒有真正領悟王陽明“知行合一”的思想，不知道在理論和實踐之間，隔著一道實踐的鴻溝。俗話說“光說不練假把式”，在投資過程中，正確的思想只有被不折不扣地執行，才能創造非凡的業績。

養成終生學習的習慣

培根說，知識就是力量。在廣袤無垠的宇宙里，人只不過是一粒沙塵。承認自己的無知，保持謙遜的人生態度，才能更深刻地認識世界。本杰明·格雷厄姆說，對于理性投資，精神態度比技巧更重要。所謂精神態度，不僅是指對投資的認識境界，更重要的是孜孜不倦的學習態度。在筆者接觸的成功投資者中，盡管操作風格千差萬別，興趣各有不同，但“愛學習、善學習”卻是共同的特征。

延伸閱讀：“股票作手”的悲劇

他是美國20世紀初最偉大的股票和期貨投機人，他被世人稱為舉世罕見的交易奇才，以其為原型的小說是一個世紀以來對股票操盤手影響最大的書。他就是《股票作手回憶錄》的主人公杰西·利弗莫爾。

杰西1877年出生在美國，14歲初中畢業開始接觸股票交易，不到30歲就成為華爾街赫赫有名的百萬富翁。他住在曼哈頓的漂亮公寓里，擁有一節專用的鐵路客車車廂，在歐洲有別墅，在紐約長島北岸有度假豪宅，有數不清的美女圍著他轉?？删褪沁@樣一位曠世奇才，在1940年一個寒冷的日子里開槍自殺，他留給人世最后的遺言是：“我的一生是一場失敗?！?

波士頓早期的證券交易完全類似賭博，人們對股票價格的漲跌下注。杰西天生對數字敏感，擁有快速心算的能力，憑借此項天賦，杰西很快成為熟練的空頭投機商，他總能夠敏銳地捕捉股票在高位即將調頭的機會，然后大肆做空。19世紀20年代，杰西迎來了他一生中最風光的時刻，大把的鈔票塞進他自己的口袋，媒體爭相報道他的一切，市場只要有傳聞說他賣空，就會導致股價的下跌。在成功的光環下，杰西似乎已經開始迷失。當他在成功的擁抱下花天酒地的時候，卻不知道他的時代即將結束。

1929年3月，赫伯特·胡佛就任美國總統，不久經濟危機爆發。10月，紐約股票市場崩盤。作為著名的空頭投機商，杰西在1929年狂賺1億美元，這相當于美國當年稅收收入的2.38%。但在接下來的1930～1933年，杰西昔日的靈光似乎一夜間不復存在，連續出現巨額的虧損。1934年的時候，杰西已淪落成一名醉鬼。人們看到他穿著邋遢的衣服，喝得醉醺醺的，瘋瘋癲癲地出現在股票交易大廳里。在他申請破產的時候，欠下226萬美元的債務，只有不到20美元的現金，最后在窮困潦倒中度過余生。

有人將杰西的悲劇歸結為家庭生活不幸，妻子出軌，導致他心神大亂，有人認為是美國證券交易委員會修改了原有的賣空規則，新規則對他不利。在我看來，杰西的失敗完全是人性弱點在投機中被無限制放大的結果。

在生活中，人類的情感可分為理性和非理性，理性是建立在正常思維上的行為，反之被稱為非理性。除神和瘋子以外，世界上沒有純粹理性或非理性的人，當理性占主導地位的時候，人的情緒則表現為正常，當非理性占主導地位的時候，人的情緒則表現為不正常。在日常生活中，非理性行為多半是被遏制或禁止的。根據弗洛伊德的心理學理論，凡是被遏制或禁止的東西，必定是人們向往的，凡是怕的東西，多數也是人們向往的，怕只是無意識欲望的一種假面具。這就是說，非理性是潛藏在人們內心深處的一種沖動，它隨時可能沖破理性的藩籬，控制我們的思維和行為。

所有成功的交易法則，如風險控制、止盈止損等，都是建立在理性的基礎之上，掌握和運用這些法則都不算難，難的是控制非理性的沖動，一旦非理性占據上風，這些對交易者生死攸關的法則，都將被拋之腦后，想想這是多么可怕的事情！遺憾的是，沒有人有足夠的智慧和力量徹底清除非理性的情緒，進入澄明之境。有時候“明明知道，卻做不到”。就像《菜根譚》所說，“當怒火欲水正騰沸處，明明知得，又明明犯著?！?

杰西的失敗，不是交易法則的失敗，更不是被市場打敗，而是被人性擊敗。作為交易奇才的杰西，有輝煌無比的過去，有對市場深刻的理解，有明察秋毫的洞察力，有無數成功的法則和經驗，但這些看上去牢不可破的東西，在非理性的沖擊下，頃刻間土崩瓦解。

因此，在投機活動中，最難的不是掌握那些看似高明的交易法則和秘訣，更不是學習那些故弄玄虛的技術指標，而是戰勝與生俱來的非理性情緒。真正導致投機者虧損的不是市場，而是潛藏在自己內心深處的魔鬼。從這個意義上講，對投資者來說，修身養性比掌握任何技巧都更重要。

杰西·利弗莫爾經典語錄

1.投機這樣的游戲，愚蠢的人不能玩，懶得動腦筋的人不能玩，情緒平衡不佳的人不能玩，妄想一夜暴富的冒險家更加不能玩，否則他們都將窮困潦倒致死。

2.財富來來去去，股票此起彼落，但華爾街永遠沒變，因為人性永遠都不會改變。

3.優秀的投機家們總是在等待，總是有耐心，等待著市場證實他們的判斷。要記住，在市場本身的表現證實你的看法之前，不要完全相信你的判斷。