第1章 我的投資歷程

我是一個私募基金經理，手上管理著幾億元人民幣的資金。這對于龐大的基金行業來說也許只是滄海一粟，但這個資金量是我可以成功駕馭的。現有的倉位下，我在過去的兩年間取得了出色的投資業績。2013年牛股大爆發，我曾經操作的歐菲光、大華股份、樂視網、掌趣科技、杰瑞股份等都紛紛上漲超過5倍以上，部分個股直奔10倍，牛股瘋狂呈現，我們團隊的沖刺白馬股盈利模式遠遠跑贏大盤。需要向大家指出的是，我并非機構出身，在十年前，我與大多數手捧著這本書的讀者一樣，是眾多普普通通散戶中的一員，我的成功并非運氣與背景，靠的僅僅是勤奮的學習與一次次失敗后總結摸索出的投資模式。因此，我相信，我的這種模式是可以復制的。那么為何這種模式會取得成功？我們又該如何尋找下一只像歐菲光和掌趣科技這樣的白馬股呢？寫作這本書的目的，就是與大家分享我的投資歷程與成功經驗，希望本書能幫助大家取得投資的進步與收益的提高。

向股市的贏家學習，找到可以復制的成功模式顯然是成功的捷徑之一。可是股市投資到底有沒有捷徑呢？我們看到股市長期投資的結果是10個人炒股，7個虧損，2個打平，1個賺錢。我們又如何成為那1個贏家呢？為何很多聰明人最終卻沒有成功呢？成功是有方法的，只是取決于你摸索時間的長短。我以自己的經歷來和大家現身說法。介紹我們的團隊是如何摸索出尋找10倍牛股的關鍵，如何抓住像2006年三一重工、2013年歐菲光這樣的牛股。

我是2000年進入證券市場的，正式入市卻是在2001年。為什么差一年呢？因為2000年我上了大學，當時主修證券期貨投資專業。在高中畢業的時候，我只是知道證券是什么而已，只是從舅舅那里聽到，炒股能發大財。從我大學入學時對股市的懵懂無知，到邊學習專業知識邊炒股，直至2013年整個團隊管理幾億元的資產，一晃過去了12載春秋，我完成了從一名普通投資者到陽光私募基金經理的成長，這一路上經歷了辛酸快樂，也體味了虧損的無奈和賺錢的瘋狂，這樣的經歷想必絕大多數投資者都體驗過。我的經歷與成長，相信對做投資的朋友們一定會有所幫助，如果能夠靜下心來學習、成長，說不定有一天你也能成為基金經理。

作為一個私募基金經理，我不能像很多講師那樣，僅僅靠一張嘴吃飯，我需要真刀真槍的業績向我的客戶交代，為了讓大家信服，在此我先簡單地羅列一下自己的成績。圖1-1展示了我的基金超于大盤50%的走勢圖，以及我持有的一些翻倍牛股的買入點。希望在閱讀本書之后，你也可以找到基本面和技術面雙突破的個股。

樂投銳意進取基金的業績表現圖

圖1-1展示了我們管理的樂投銳意進取基金從2010年10月18日至今的收益情況。截至2013年8月10日，累計凈值達到1.3169億元人民幣。同期滬深300下跌了31.68%，跑贏63.37%。滬市指數也從2010年10月18日的2955點到2013年8月凈值日2052點，大盤下跌900點，跌幅超過30%，實現了我們的絕對收益年化10%以上。作為私募基金，我們追求絕對收益，穩定增值。取得這樣的成績得益于我們投資的個股以沖刺白馬股為主，所以在市場持續下跌的背景下獲得了不錯的收益。即使這樣，離我們的目標也還有差距，具體表現在部分個股賣出較早和投資組合收益慢，所以我還需要不斷努力。

真實交割單，最佳買點的探討

圖1-2是我于2013年5月份做客北京電視臺財經頻道時對外展示的一組交割單，來驗證我們的投資是否可以說到做到。交割單集中在2012年年底和2013年年初。下面我們通過這個交割單和一些實戰的案例做些深度分析，拋磚引玉供大家理解和掌握基本面和技術面的雙突破。

圖1-2是我們基金組合的一部分，我們詳細分析一下部分案例，其中的交易有正確的，也有虧損的。虧損，我認為是整個交易過程的必要組成部分，投資盈利就是把大大小小的止盈和小的虧損相加而來。可見，盈利的構成部分也涵蓋了止損，只不過相對而言，虧損的比例小而已。我們首先看一下在個股上漲中的幾個買點。

最成功的沖刺白馬股——歐菲光

如圖1-3所示，這是我在2013年操作最為成功的案例之一。我們團隊在選擇該股時首先從基本面入手，它是2012年年度業績增長冠軍，年度利潤增長1381%，該股的大拐點出現在2012年度的第1季度。當時股價從6.5元開始逆轉，在此之前的2011年該企業的報表大量計提虧損，為2012年的業績增長奠定基礎。同時以蘋果為首的智能手機的火熱銷售給手機的制造商帶來了巨大的機會。按照我們的選股標準，歐菲光進入啟明樂投基金股票池時股價大致在17元左右。同行業的萊寶高科、深天馬等增速都低于歐菲光。2012年該股就完成了翻倍的走勢，此時的探底回升并不是我們操作的重點。經過十幾年的投資，我認為，堅持一個能取得固定回報的方法遠比你在市場盲目地跟漲殺跌要好得多。歐菲光的賣出位置也很精彩，2013年4月25日，該股在前日漲停的基礎之上沖高回落，結合基金的一季報持倉數據變化，我們也做了大幅的撤退。這里需要交流的是，歐菲光當時的漲幅是遠超我們的預期的。如何把這樣的牛股在組合中拿到大利潤是一個重要的課題。作為機構投資者，我們的單只個股持倉上限是20%，基金的凈值要想大幅增長，就必須壓重倉。但是壓錯的結果也很可怕，2012年一個私募基金經理全倉壓煤炭，半年不到因虧損超過30%而清盤。而我從來不抄底，雙突破的個股也會有失敗，及時止損就不會出現大的損失。

最堅持的沖刺白馬股——云南白藥

如圖1-4所示，在A股若想要尋找長期持續上漲的個股，醫藥股顯然是成功率最大的板塊了。基本面上，中國逐步進入老齡化社會，對于醫療和保健的需求也是最為持續的，所以我們選擇了云南白藥。云南白藥從最早的止血類產品發展到目前的大日化領域，云南白藥的牙膏、洗發乳、應急包、面膜等產品都在快速的發展過程中。云南白藥的業績不大會每年都翻倍，但是年均30%的業績增長也決定了股價年均30%以上的增長，2013年的白藥在大盤下挫的避險作用下，成為了價值類基金投資者的選擇，股價漲幅也超過了業績的增長。我認為，在證券市場中一些業績增長的消息往往會提前被有些資金獲得，因此股價很多時候對于業績是一種提前的反映。所以我們需要把基本面和技術面結合起來，因為有些消息會比較早地在市場上反映，引發買盤的強力介入。云南白藥目前依然在我們的組合當中，只要基本面不出現質變，相信它依然是中線投資者的首選。

最遺憾的沖刺白馬股——大華股份

如圖1-5所示，實盤中在大華股份盈利超過15%時我們做出了撤退的交易。對于這樣一個5年26倍的個股來說，它確實是一個優質的交易標的。我們依然要從基本面和技術面兩個角度進行分析，來判斷這個企業的未來，我堅信對于投資來說，就是尋找好的企業。巴菲特說過，我們買的是企業，不是股價的變化。但是對于一般的散戶投資者來說很難，因為太想暴利，所以都喜歡走捷徑，表現在對技術指標的癡迷、對于軟件的迷信等。十幾年的交易生涯，我們學習過無數的方法和技巧，但最終的成功必然是“道術兼修”的結果。大多數的股民傾向學習“術”的東西，我認為更應該深入了解“道”的部分。大華股份上的失利充分說明，即便機構投資者也需要不斷地修煉，不斷地試錯，才能更為準確地把握盈利的機會。我的買入點在2012年12月14日，到2013年9月30日該股的漲幅也翻了一番。所以大華股份被列為最遺憾的沖刺白馬股了，因為它途中被震下去了。未來呢？我認為隨著智慧城市的發展，高清、大儲存等方向必然還有更大的發展空間（看看街道上的攝像頭，它們成了破案的最佳工具）。類似貴州茅臺，最終的下跌還是企業的產品需求出現了問題，而大華股份目前還處在一個行業景氣周期中。不要猜測行情什么時候會結束，結束的時候基本面和技術面都會給出相應的反映。本書第6章關于基本面的分析會重點交流行業選牛股的內容。

震蕩最大的沖刺白馬股——科大訊飛

如圖1-6所示，白馬股沖刺的時候是否是不停地上漲呢？顯然不是的，白馬股一般不會連續漲停，因為它們的基本面是透明的，投資機構會根據預計的變化做出自己的增減倉變化。所以除非突發利好消息，一般的白馬股不會連續暴漲，但即便是在沖刺階段，增長幅度也會是驚人的。科大訊飛就是一個最為震蕩的白馬股了。2013年6月初開始到6月25日突破之前的反復震蕩，是受到了大盤暴跌超過10%的影響。用威廉·歐奈爾的觀點來看，突破之前的窄幅震蕩很重要，說明機構投資者在反復地測試盤面。在A股，大家通常認為窄幅震蕩說明機構控盤程度高。7月25日之后我們看到科大訊飛因為微信5.0的沖擊、廣東移動腐敗案等影響，股價明顯出現了下跌。如果一直持有不動，利潤就會大幅回吐，所以我們堅持強調精選個股，波段操作，我們未必可以看到10年之后企業的變化，但是3個月的定期跟蹤還是必要的，對于股性震蕩相對較大的個股來說，我們也需要作出一個全面的分析。

失敗的沖刺白馬股——康美藥業

如圖1-7所示，這只白馬沖刺股有做錯的嗎？肯定有。對于投資者來說，即使你的前期工作做得再充分，也會出現失敗的情況，關鍵在于承認失敗，并從失敗中總結教訓。從康美藥業來看，我們在持倉過程中該企業遭遇了很多丑聞，因此股價的震蕩幅度一直很大，操作難度也比較大，目前已經被我們剔出股票池。在中國證券市場中，一些上市公司的誠信問題一直困擾著廣大投資者，這一點有別于歐美發達國家市場。直至今日，我們還能時常看見造假上市、業績虛高等問題見諸報端，使得令投資者惱怒的黑天鵝事件屢禁不止。從近幾年來看，三聚氰胺事件引發伊利股份等奶制品企業股價暴跌，瘦肉精引發雙匯發展暴跌，農藥殘留引起的張裕A下跌，塑化劑超標引發的白酒股集體跳水，醫藥股也存在著上海醫藥造假等種種狀況引發的股價暴跌。所以在A股，我們無法準確預測潛在的危機，因為懲罰力度輕，以及沒有合理的退市機制和追責機制，使得上市公司違法成本低，這樣導致了此類個案的屢禁不止。因此，在我們的實際操作中，一旦出現了個股基本面的重大利空，必須在第一時間撤退。當年的哈空調業績造假股價從20元直奔4元，當然現在它依然健在，我們無法避免，但我們的原則就是遠離它，讓它進入我們的基金投資黑名單，用腳投票，不再投資，是投資者現階段唯一的抗爭手段了。

總結我們的一些實戰交易記錄，其中有成功的經驗，也有失敗的教訓，所以也建議那些真正想在投資上有所建樹的朋友，注意以下幾個問題。

1.道術兼修很重要

道術兼修，道是道理，術是謀術。道是做人的原則，是不變的，術是做人的技巧，是需要多變的。只講原則是迂腐的，只講技巧是淺薄的。用在投資上就是，道是一個基金經理的整體價值觀和投資理念，是做什么、不做什么的原則。術，就是一個交易的方法和交易的系統。絕大多數投資者持續地停留在技巧的層面，殊不知背后還有更加重要的東西。一些投資者一會想抄底，一會想做突破，一會想做成長股，一會又想炒概念股，其實是誰漲的最快就買誰。內地很多的操盤比賽大家都瘋狂地追求漲停板，上百個賬號中總會有一個脫穎而出的。這種方法用在資金量較小的個人投資者身上還是行得通的，但伴隨著資金量的增加這種方法成功的概率就開始降低了。因為資金逐步增大，從10萬到100萬，到1000萬，到1億元，到10億元，你的交易思路會不斷調整。因為錢多了，就需要找到流通市值相符合的交易機會了，這也是為什么機構投資者不一定跑得贏一些優秀的個人投資者的原因。所以我們要提早做準備，尋找可復制的方法，顯然我們的沖刺白馬股就是一個不錯的思路，用我們的雙突破理念就會捕捉到眾多的沖刺白馬股。

2.百年百倍百億，長期投資

來到股市，大家都希望賺錢，而且是賺得越多越好，但事實上很多人事與愿違，因為盲目追求暴利，最后的結果反而是虧損。大學的時候我曾經問我的老師一個問題，在股市多久可以獲得成功，老師回答至少3年。經過10多年的摸索，我發現3年僅僅是入門，10年是一個大關。到現在，我也只是剛剛走上正軌。為什么海外的基金經理都需要至少10年的歷練呢？因為十年也未必可以經歷一個完整的經濟循環。當年的煤炭股持續上漲，從2003年到2011年都是上漲周期，2011年之后暴跌60%的比比皆是。所以投資是一個長期的過程，不能在乎一日的成敗。很多人在48元買入中石油，本希望持續大漲，結果卻持有到了7元。我們做的是沖刺白馬股，自然也希望找到最快的，但我們不是每日都在盲目地追漲，而是在特定的時間在我們的股票池中進行挖掘。這種方法比每日都進行買賣交易的結果要好得多，投資者要學會有舍有得，股市每日都很精彩，漲停天天有，但是最終不管是公募還是私募，為什么獲得好收益的卻鳳毛麟角呢？因為人性有貪婪的一面。專注屬于我們的機會，抓到就好，不要吃著碗里的看著鍋里的，最后竹籃打水一場空。我在2003～2005年股市下跌中經常追逐漲停板，是周邊朋友中買漲停最多的，可是最終卻還在虧損。股價的上漲是一種表象，內在的基本面變化才是關鍵，所以我們強調基本面和技術面的雙結合，追求穩定的獲利。

精選個股，波段操作，穩定獲利，快樂投資，是我們最終的追求。

樂投基金也有一個自己的計劃“百年百倍百億”，這里和大家一起分享。

百年百倍百億

百年

·以長期持續投資的心態來追求持續穩定的收益，避免被短期的利益和波動所誘惑。

百倍

·通過年均25%的穩定回報，實現巴菲特復利的神話。

百億

·用我們的理念和基金幫助更多的投資者走向快樂投資之路，讓百億資金實現錢生錢。中國有句俗話：不積跬步無以至千里，投資的路上很多人欲速則不達。最終我發現投資是一個不斷修煉的過程，希望我的一些經歷可以幫助到大家。

下面我們一起來看一下散戶逐步晉級的7個階段，也祝你早日走向成功。