版權信息

書名：期權波動率交易策略

作者：【美】納坦恩伯格（Natenberg, S.）

譯者：大連商品交易所

出版社：機械工業出版社

出版時間：2014-11

ISBN：9787111484639

中譯本序

期權是衍生品市場的璀璨明珠，早在古希臘時期就有了期權交易雛形。特別是自1973年芝加哥期權交易所上市標準化的期權合約以來，期權更是散發出獨特的投資魅力，吸引著無數優秀的機構與個人投資者縱橫馳騁。期權在多元化的資產配置、風險管理和價格發現上，與期貨相輔相成，共同發揮著重要作用。

隨著我國期權上市步伐的加快，投資者對期權這個名詞已不再陌生。然而，大多數投資者對期權深層次的認知還是有限的。如何對期權進行非線性的投資損益分析，如何利用期權來精細化管理方向性及波動性風險，并非易事。因此，成功的期權交易需要專業知識的儲備，也需要實戰的檢驗。我們在推動期權上市過程中，不僅向市場提供了期權仿真交易平臺，供投資者親身體驗期權交易，還持續進行了大量期權知識培訓和專題研討。為了給期權投資者提供合適的期權培訓叢書，我們組織翻譯了系列期權叢書，匯編入大連商品交易所譯叢。希望能讓我國更多的投資者接觸到國外先進的期權交易理念，逐步建立起系統的期權知識體系，并從中獲益。

在期權交易中，波動率是最神奇、最關鍵同時也是讓交易員最頭疼的變量。誰能獲知相對準確的波動率，做出正確的交易決策，誰就可能在瞬息萬變的期權市場中制勝。作為公認的波動率交易專家，本書作者謝爾登·納坦恩伯格是幫你掌握這項技能的權威人士。

謝爾登是“交易者名人堂”的榮譽獲得者之一，他擁有多年的期權波動率交易經驗，以及豐富的期權專業培訓經歷。2013年，譯者有幸與謝爾登先生進行過期權定價及波動率交易方面的交流。謝爾登先生將復雜的期權原理及交易策略講述得既妙趣橫生，又鞭辟入里，讓譯者深受啟發，而本書正沿襲了謝爾登先生親切幽默、簡潔通俗的演講風格。

本書非常適合作為期權的基礎性知識讀本，書中既沒有復雜的公式，也沒有冗長的數理推導過程，更沒有拗口的學術表達。閱讀本書，就好像謝爾登先生正坐在你身邊，向你娓娓道來期權的定價模型，概率對期權估值的影響，各種波動率在期權估值和期權交易中的應用……如果你是期權入門者，此書將非常有助于你建立期權波動率交易的基本概念，形象理解波動率交易的內涵；如果你已經是專業的期權交易員，此書所述的期權波動率交易精要，也值得你時時閱讀重溫。

希望本書能讓更多的中國投資者了解期權、理解期權波動率交易，能夠在進軍期權市場時武裝期權知識，利用好期權工具，增強投資信心，成為馳騁期權市場的優秀投資者。

大連商品交易所譯叢編委會

2014年8月

作者簡介

在本書的后面你將了解到，波動率是期權定價中最難確定的一個因素，而沒有人比謝爾登·納坦恩伯格更擅長于評估波動率了。

謝爾登是芝加哥交易公司的培訓總監，同時也是國內外專業培訓研討會中非常受歡迎的講師。他幫助過很多國際頂尖機構投資者、公募基金經理以及經紀分析師，指導他們更好地理解波動率，并利用波動率估值和定價各類期權。

然而，謝爾登的主要成就來自他的著作——《期權波動率與定價：高級交易策略與技巧》（Option Volatility and Pricing: Advanced Trading Strategies and Techniques），該著作被很多人認為是最優秀的期權相關書籍之一。該書英文版于1988年第一次出版（1994年再版），奠定了謝爾登在波動率及波動率對期權定價與交易策略影響領域的權威地位。謝爾登在期權估值及期權交易策略應用上的持續成功，為他贏得了“交易者名人堂”的榮譽（Trader’s Hall of Fame）。

謝爾登將告訴你什么

為什么需要謝爾登的專家建議呢？很簡單，波動率已經成為當今世界的主導因素，不僅僅在投資市場，在日常生活中也是如此。盡管本書不會讓你完全理解那些越來越攪亂日常生活的政治、經濟和社會上的動蕩，但至少可以讓你理解近20年來金融舞臺上顯而易見的極端波動率，甚至可以從中獲利。

在接下來的章節中，謝爾登將系統地講解波動率的理論知識，如何在不同市場中計算波動率，波動率如何影響不同投資工具的價格波動，以及如何從價格波動中獲利。

謝爾登也將介紹四種不同類型的波動率及其區別，以及在理論定價中扮演了最重要角色的波動率。他還全面地介紹了目前正在使用、最為流行的期權定價模型，探討這些模型的優點，以及使用中可能遇到的問題。

謝爾登將特別詳細地介紹波動率對場內期權的估值和定價的重要影響，并且展示能夠捕捉期權價值與價格差異的常用策略。

此外，謝爾登在書中將盡量減少使用數學公式和專業術語。

總而言之，無論是活躍多年的期權交易員，還是正在考慮買入第一份看漲或看跌期權的入門者，謝爾登提供的建議都將是無價之寶，它會告訴你如何將期權融合到你的個人投資策略寶庫之中。