第1章 導論

1.1 選題背景與研究意義

黨的十九大報告強調(diào)，要深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，增強金融服務實體經(jīng)濟能力。經(jīng)濟循環(huán)的內(nèi)在邏輯就是金融與實體經(jīng)濟的良性循環(huán)，金融更好地服務實體經(jīng)濟，維護供應鏈產(chǎn)業(yè)鏈的安全穩(wěn)定，實現(xiàn)經(jīng)濟資源的有效配置和利用。為此，一方面，要保證產(chǎn)業(yè)鏈中的資金流穩(wěn)定，解決實體企業(yè)融資可得性問題，尤其是緩解中小企業(yè)融資難、融資貴的困境（呂勁松，2015）；另一方面，實體經(jīng)濟要提高運營效率及資金利用效率，盤活內(nèi)外部資金，致力于服務主業(yè)，避免企業(yè)“空心化”及投資“脫實向虛”（彭俞超、黃志剛，2018；李小林等，2021）。

為了解決上述關鍵問題，國家相繼出臺了一系列相關政策，其中大力推動供應鏈金融發(fā)展，是在產(chǎn)融結(jié)合、中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板上市、國有企業(yè)進一步深化改革等相關政策實施后的又一重大舉措。我國供應鏈金融經(jīng)過多年的發(fā)展，理論與實踐都在不斷地成熟與完善。根據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站數(shù)據(jù)，2021年，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應收賬款為18.87萬億元，同比增長13.3%；產(chǎn)成品存貨為5.40萬億元，同比增長17.1%。2020年9月，中國人民銀行聯(lián)合多部委發(fā)布了《關于規(guī)范發(fā)展供應鏈金融 支持供應鏈產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定循環(huán)和優(yōu)化升級的意見》（以下簡稱《意見》），規(guī)范供應鏈金融發(fā)展，明確供應鏈金融應以供應鏈和產(chǎn)業(yè)鏈整體完整穩(wěn)定為出發(fā)點和宗旨，強調(diào)供應鏈金融“服務實體經(jīng)濟”的本源。供應鏈金融要致力于提升產(chǎn)業(yè)鏈各方價值，構(gòu)建以核心企業(yè)為主導的多方共生共贏的產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)，全面提升供應鏈運作效率，支持“雙循環(huán)”新發(fā)展格局。該《意見》首次從穩(wěn)定供應鏈發(fā)展的視角對供應鏈金融的內(nèi)涵做了界定，并提出重點發(fā)展供應鏈票據(jù)這一典型的供應鏈金融工具。2019年1月，上海票據(jù)交易所的“票付通”這一供應鏈票據(jù)正式上線投產(chǎn)；2020年4月，上海票據(jù)交易所正式推出了“供應鏈票據(jù)平臺”；2021年1月，《上海票據(jù)交易所供應鏈票據(jù)平臺接入規(guī)則（試行）》正式發(fā)布。這些都是對供應鏈金融方式的重大創(chuàng)新實踐。根據(jù)《意見》，從供應鏈金融的資本配置作用效果和實施方式，以及如何實現(xiàn)供應鏈穩(wěn)定性，成為當前亟須解決的理論難題。據(jù)此，本書以核心企業(yè)為切入點，對供應鏈金融如何促進供應鏈穩(wěn)定發(fā)展的資本配置效果和資本配置方式做深入的研究。

作為一種金融方式，供應鏈金融本質(zhì)上是對貿(mào)易信貸的延伸和深化（胡躍飛、黃少卿，2009），在真實的貿(mào)易背景下，將在供應鏈上流通的金融資源進行有效的規(guī)劃整合，為供應鏈參與者提供完整、有效的資金流管理方案（王曉東、李文興，2015），提高供應鏈資金流的可視性，為金融資本服務實體經(jīng)濟提供一種新的方式。供應鏈核心企業(yè)是指因擁有高質(zhì)量生產(chǎn)要素而對產(chǎn)業(yè)鏈中相關企業(yè)產(chǎn)生積極影響的大型企業(yè)（Krugman，1991），具備關鍵資源和信息的核心企業(yè)具有主導地位，在供應鏈中扮演關鍵的協(xié)調(diào)和管理角色，促進供應鏈中戰(zhàn)略關系的形成（馬士華，2000）。在金融資本服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的過程中，占有金融資源優(yōu)勢的核心企業(yè)能否有效配置資源及如何配置資源是關鍵環(huán)節(jié)。目前，關于供應鏈金融對供應鏈資金優(yōu)化配置的研究多集中在通過營運資金管理，關注如何依托真實的貿(mào)易背景和核心企業(yè)的信用支撐，解決中小企業(yè)融資難、融資貴的難題，進而彌補供應鏈資金流的短板（宋華、盧強，2017；王立清、胡瀅，2018）。但是從本質(zhì)上來講，供應鏈金融是立足產(chǎn)業(yè)場景，基于產(chǎn)業(yè)供應鏈的金融活動，通過核心企業(yè)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，以其主導作用帶動整體供應鏈金融活動，保障供應鏈、產(chǎn)業(yè)鏈的安全穩(wěn)定。但是，目前鮮有研究從核心企業(yè)視角，探討供應鏈金融如何通過規(guī)劃整合產(chǎn)業(yè)鏈資源來促進金融與實體的融合，這方面的理論研究成果對我國供應鏈金融政策如何落地至關重要，但存在研究空白。

本書通過對供應鏈金融本質(zhì)及理論的進一步拓展與完善，從核心企業(yè)的視角出發(fā)構(gòu)建供應鏈金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展的資本配置框架，實證檢驗供應鏈金融對資本配置的有效性及資本配置方式，回歸金融服務實體經(jīng)濟的本源，為供應鏈金融服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供堅實的理論依據(jù)，為我國進一步推進供應鏈金融實踐提供政策建議。