自序

1978年，中國南方的漁村響起推土機的轟鳴，一群冒險者用汗水澆筑了民營經濟的基石。40年后，他們的子女站在玻璃幕墻后俯視城市燈火，卻不得不面對一個更復雜的課題：如何讓父輩的旗幟繼續飄揚。

2018年11月21日，龍湖地產董事長吳亞軍通過Chesire Trust持有集團43.98%股權的架構方案，在港交所的公告中悄然定格。當吳亞軍將價值500億港元的股權裝入離岸信托時，資本市場看到的不僅是精密的架構設計，更是一個母親為女兒鑄就的“隱形鎧甲”。股權信托，這個曾在西方貴族間流轉數百年的工具，正成為中國企業家破解傳承困局的密鑰。6年后，錢塘江畔的辦公室里，兩岸燈光秀的倒影在江面碎成星點，我不經意間驚覺：中國企業的傳承密碼，早已從離岸群島的精密樣本，蛻變為本土規則的創造性實驗。

當家徽熔斷時，契約的活水在族譜上澆灌新枝。

某食品巨頭將12%股權永久鎖定于慈善信托，那些本可流入家族賬戶的分紅，正在閩南山村的校舍地基里澆筑希望。某家電巨頭通過離岸信托設立“監護人制度”，將職業經理人定為守門人，子女分紅比例隨經營貢獻動態浮動——這種“用制度倒逼家族進化”的智慧，在順德老廠房與新研發中心的光影交錯中，寫就中國式傳承的鋒利注腳。

當冰火交割時，規則的界碑分峙于制度的隘口。

在深圳，某科技公司創始人通過“信托+有限合伙”架構，既保留了控制權，又將股權收益切割成七份，悄然化解了子女爭奪股權的暗涌；在香港，一紙保留權利信托合約，讓某地產家族在債務危機中守住核心資產，法庭文件上的“信托財產不可強制執行”字樣，成為比黃金更珍貴的承諾；在紐約，某中概股企業用表決權信托平衡創始人、投資人與職業經理人的權力，上市鐘聲里回蕩著制度設計的余韻。

當余燼冷卻時，法典的紋路已爬上金庫的穹頂。

大陸法系與普通法的碰撞，讓許多企業家在跨境架構中步履維艱。某上海企業家在搭建離岸信托時，因稅務身份規劃失誤多繳納上億元稅款；某制造企業因受益人條款模糊，引發三代人的訴訟纏斗。這些教訓如同航海圖上的暗礁標記，警示后來者既要仰望星空，亦需緊握羅盤。

本書無意做航海圖的繪制者，只想成為暗礁的測繪員——那些深藏在信托契約中的風險隔離機制與受益權重置規則，本就是商業文明與法律地質的碰撞結晶。潮水在暮色中裹挾著千百年來的商道基因，而某家電巨頭的傳承安排中充滿了“用制度說話”的管理哲學，正將祠堂的族規祖訓翻譯成法律契約的嚴謹編碼。他們用股權信托搭建的不是冰冷的法律屏障，而是家族精神的挪亞方舟——企業家的姓名終將褪色，制度設計留下的火種仍能照亮基業長青之路。

感謝浙商研究院陳壽燦院長、浙商傳承研究編委會成員，以及所有在深夜茶室與我碰撞出火花的實務派，是諸位提供的鮮活案例與抽絲剝繭的研討，為這場制度探索奠定了中國家族企業傳承智慧特有的實證厚度。

謹以本書，獻給所有在商業史暗礁中尋找航標的測繪者。

鮑樂東

2025年春于杭州