第二章 大類資產(chǎn)輪動策略

我們認為，對于普通投資者來說，資產(chǎn)配置才是投資領域的王道策略。其實不只是普通投資者，很多專業(yè)機構和富裕階層也是通過資產(chǎn)配置戰(zhàn)勝市場，實現(xiàn)財富的保值和增值的，而并非大家所想的依靠預測市場和精準擇時獲取超額收益。實際上，在預測行情和股價方面，相比于散戶投資者，專業(yè)機構并沒有什么明顯優(yōu)勢。

所謂資產(chǎn)配置，就是構建一個組合，讓大類資產(chǎn)之間通力合作，產(chǎn)生輪動上漲效果，達到平滑波動的目的。資產(chǎn)配置的最大好處，就在于其穩(wěn)健性、高勝率和較高的容錯率。即使你在某一階段判斷失誤，也不會影響大局，不至于產(chǎn)生“傷筋動骨”的損失。長期來看，資產(chǎn)配置依舊能讓你持續(xù)穩(wěn)健地獲得財富增長。

一般來說，普通的大類資產(chǎn)配置，可以幫助我們跟上大趨勢，獲得市場的貝塔收益[1]。而我們的習慣做法是在普通資產(chǎn)配置的基礎上加入一定的擇時策略。也就是說，只有在非常有把握的時候，我們才會調(diào)整投資組合的配置比例，以爭取獲得超越市場的阿爾法收益，而在其余的大多數(shù)時間里，投資組合的配置比例則基本保持不動。

這種方法能夠保證我們在不被市場打敗的基礎上，偶爾賺點“外快”。長期下來，我們能獲取比基礎資產(chǎn)配置更高的收益。這需要投資者具備一定的投資技能，能夠通過宏觀分析判斷市場所處的周期位置，了解市場估值水平，并識別出市場的極端時刻。這個要求其實還是挺高的，投資者稍不留神，就有可能陷入頻繁擇時的陷阱。結果就是操作越多，錯得越多，反而大大降低了資產(chǎn)配置的效率。