推薦序三

投資是放棄或犧牲今天的消費來換取未來收益的一種行為。因此，對未來的信心是投資的本質，如果你不相信未來，就不能進行投資。

那么，我們應該對未來的什么有信心？是對未來市場時機的把握和未來股價的預測能力有信心，還是對未來企業的基本面有信心？這是每一個投資者必須審視的問題。

我認為，投資實際上是要建立一個比較簡單的思維方式。你應當判斷一件事情是否可以重復：如果能重復，你就去做；如果沒能力或者沒有條件重復，你就少做。

我們如果不能假設未來是對過去某些模式的重復，那么預測未來就是在擲骰子。我們首先要假設未來是對過去很多模式的重復，然后再去研究哪些模式是可重復的，這樣，未來在大概率上是可以被預測的。從這一點看，股價未來的走勢很難預測，其原因在于模式重復的不規律性。相較而言，企業發展的模式更有規律可循。

價值投資者的思維方式其實非常簡單，他把股票看作公司的一部分，把自己看作公司的所有者。價值投資者掙的錢源于企業基本面變化帶來的價值增長，這一點非常重要。價值投資的核心理念是“好股票=好公司+好價格”，當然也有人把好公司進一步細化為“好行業+好公司”，即“長坡厚雪”行業中的優秀公司。

我的老上級王國斌指出，在中國進行價值投資，尋找那些能干且幸運的有價值企業是一個好做法。想要找到這些能干且幸運的有價值企業，可以從宏觀角度自上而下篩選，也可以自下而上“勤翻石頭”。無論用何種方法，最終要落在對企業基本面的分析上，其核心是看這家企業有沒有“護城河”，以及“護城河”有多寬。

財務分析是研究企業基本面的核心工具之一。巴菲特曾經說過，不是每個人都有機會到學校里學習財務知識，但是每個投資者都需要讀懂財務報告。財務分析是每一個投資者的基本功，不管有沒有學過會計知識，都繞不過。

財務分析是有學習門檻的，精通財務主要得益于長期實踐經驗的積累。對于絕大多數沒有機會系統學習財務知識的投資者來說，他們迫切需要簡單、實用、有效的學習途徑。

本書的作者是多年從事企業財務管理和財務分析的專家，他沒有將財務的專業分析工具直接搬到大家面前，而是將這些專業工具根據現實場景簡化，為沒有受過科班訓練的普通投資者提供了一套簡便的分析思路和分析工具，例如“七步法”、雙循環、投入產出模型等。華爾街有句諺語：在盲人的國度里，有一只眼睛的人就是國王。我相信，如果能理解和使用這些工具，在財務分析上，你就已經打敗了90%的競爭者。

一本教財務分析的書通常會給人枯燥乏味的感受，但本書的作者是講故事的高手，他巧妙地將財務分析故事嵌入其中，把財務分析與商業模式結合起來，從財務視角理解企業發展的驅動力，為讀者提供用財務思維理解企業基本面的新視角。

這本書的特點是可讀性強，推薦給所有需要提升財務分析技能的朋友。

梁宇峰

東方證券研究所前所長、益盟股份首席戰略官、益研究創始人

2023年10月