1.3 期權的分類

根據不同的標準，期權可以分為很多類型，下面為大家介紹幾種比較常見的。

1.3.1 根據標的資產類別分類

根據標的資產類別的不同，期權可以分為股票期權、商品期貨期權、股指期權、利率期權、外匯期權等。

（1）股票期權，是指買方在交付了期權費后即取得在合約規定的到期日或到期日以前，按協議價買入或賣出一定數量相關股票的權利。目前我國市場上有上證50ETF期權、滬深300ETF期權、中證500ETF期權、創業板ETF期權和科創板50ETF期權等股票期權。

（2）商品期貨期權，是指在期權到期日或到期之前，以協議價格購買或賣出一定數量的特定商品或資產的期貨合約。商品期貨期權的基礎是商品期貨合約，商品期貨期權合約實施時要求交易的并不是期貨合約所代表的商品，而是期貨合約本身。目前我國市場上有豆粕期貨期權、白糖期貨期權、銅期貨期權、PTA期貨期權、鐵礦石期貨期權、黃金期貨期權、原油期貨期權和工業硅期貨期權等。

（3）股指期權，是在股票指數期貨合約的基礎上產生的，期權買方付給期權賣方一筆期權費，以取得在未來某個時間或該時間之前，以約定價格買進或賣出某種股票指數合約的選擇權。目前我國市場上有上證50指數期權、滬深300指數期權和中證1000指數期權等。

（4）利率期權，是指買方在支付了期權費后即取得在合約有效期內或到期時以一定的利率（價格）買入或賣出一定面額的利率工具的權利。它是一種與利率變化掛鉤的期權，到期時以現金或者與利率相關的合約（如利率期貨、利率遠期、政府債券）進行結算。目前我國投資市場還沒有推出利率期權。

（5）外匯期權，又稱貨幣期權，是指合約買方在向賣方支付一定期權費后，所獲得的在未來約定日期或一定時間內，按照規定匯率買進或者賣出一定數量外匯資產的選擇權。外匯期權買賣是一種交易方式，也是原有的幾種外匯保值方式的發展和補充。它既為客戶提供了外匯保值的方法，又為客戶提供了從匯率變動中獲利的機會，具有較大的靈活性。目前我國投資市場上還沒有推出外匯期權。

1.3.2 根據期權買方的權利分類

根據期權買方的權利不同，期權可以分為認購期權（看漲期權）和認沽期權（看跌期權）。

（1）認購期權（看漲期權），是指期權的買方（權利方）有權在約定時間以約定價格從賣方（義務方）手中買進一定數量的標的資產，買方享有的買入標的物選擇權。

（2）認沽期權（看跌期權），是指期權的買方（權利方）有權在約定時間以約定價格將一定數量的標的資產賣給期權的賣方（義務方），買方享有的賣出標的物的選擇權。

一般在股票期權中使用認購期權和認沽期權，而在商品期貨期權中使用看漲期權和看跌期權。

例如：小旭買入一份行權價為2.95元的上證50ETF認購期權，當合約到期時，無論該股票市場價格是多少，小旭都可以以2.95元/股的價格買入相應數量的該股票。當然，如果合約到期時該股票的市場價格跌到2.95元/股以下，那么小旭可以放棄行權，從而損失已經支付的權利金。

1.3.3 根據期權買方執行期權的時限分類

根據期權買方執行期權的時限不同，期權分為歐式期權和美式期權。

（1）歐式期權，是指期權買方只能在期權到期日行權的期權。過了這個時間，再有價值的期權都會自動失效、作廢。

（2）美式期權，是指期權買方可以在期權到期前任一交易日或到期日行權的期權。相比而言，美式期權比歐式期權更為靈活，賦予買方更多的選擇，而賣方則時刻面臨著被行權的風險，因此，美式期權的權利金相對較高。

目前我國投資市場上，上交所、深交所和中金所的期權品種都為歐式期權，而大商所、鄭商所、上期所、廣期所和上能中心的商品期貨期權都為美式期權。

1.3.4 根據行權價與標的物現價的關系分類

根據行權價與標的物現價的關系不同，期權分為實值期權、平值期權和虛值期權。

（1）實值期權，也稱價內期權，實值期權中認購期權的行權價低于標的物的市場價格，或者認沽期權的行權價格高于標的物的市場價格。也可以這樣理解，不管是認購期權還是認沽期權，只要標的物的市場價格比平值期權的權利金高就都是實值期權。

（2）平值期權，也稱價平期權，平值期權的行權價等于或接近標的物的市場價格。

（3）虛值期權，也稱價外期權，虛值期權中認購期權的行權價高于標的物的市場價格，或者認沽期權的行權價低于標的物的市場價格。也可以這樣理解，不管是認購期權還是認沽期權，只要標的物的市場價格比平值期權的權利金低就都是虛值期權。

例如：上證50ETF的現價為3.106元，對于行權價為3.10元的認購期權和行權價為3.10元的認沽期權來說為平值期權；對于行權價為3.10元以下的認購期權和行權價為3.10元以上的認沽期權來說為實值期權；對于行權價為3.10元以上的認購期權和行權價為3.10元以下的認沽期權來說為虛值期權，如圖1-2所示。