第一課：投資要知己知彼

第一講　彼得·林奇：不做研究就投資，和玩撲克牌不看牌面一樣盲目

華爾街的股票投資人和證券經(jīng)紀(jì)們，你們應(yīng)該學(xué)習(xí)德州撲克，不做研究就投資，和玩撲克牌不看牌面一樣盲目。

——彼得·林奇

在出任麥哲倫基金的基金經(jīng)理人期間，吸引逾百萬人投資該基金，管理的資金從2000萬美元成長(zhǎng)至140億美元，而實(shí)現(xiàn)這一切只花了13年。麥哲倫基金也成為富達(dá)的旗艦基金，該基金年平均復(fù)利報(bào)酬率達(dá)29.2%，年回報(bào)甚至超過了股神巴菲特。

◎不做前期研究，游戲還玩得下去嗎

做投資就像玩德州撲克。如果我們不對(duì)先發(fā)下來的兩張底牌摸透，那么接下來的游戲又有什么意義。要成為一個(gè)成功的投資者，就像致力于成為一個(gè)玩德州撲克的好手，只有先進(jìn)行前期研究，摸清自己的牌面，還有對(duì)手的各種玩牌伎倆，才能談接下來的攻守策略。知己知彼，才能百戰(zhàn)百勝。

然而與在牌桌上不同的是，投資者的命運(yùn)掌握在自己手里。同樣，投資也像種樹，如果事先不對(duì)樹本身的生長(zhǎng)特性以及當(dāng)?shù)啬軌蛱峁┑纳L(zhǎng)環(huán)境做一個(gè)細(xì)致而全面的了解，很難想象樹可以長(zhǎng)得根深葉茂。同理，投資就像一棵樹，能不能存活，長(zhǎng)不長(zhǎng)得好，不僅需要我們的主觀愿望，還需要研究公司的管理層，畢竟這棵樹并不是由我們親自來種，我們只是認(rèn)購了它，具體的撫育工作在于該公司的管理人員。

投資是一種信仰，選股就是選擇我們相信的人，我們相信他可以幫我們種好我們認(rèn)購的樹木，順應(yīng)時(shí)節(jié)為樹木除草施肥、剪葉修枝，確保一棵參天大樹拔地而起。買入股票之前，首先要做的就是仔細(xì)研究該公司的管理層人員，特別是董事會(huì)成員的背景和喜好，研究他們是什么樣的人，公司在他們的帶領(lǐng)下將往何處發(fā)展，接下來的走向是否合乎市場(chǎng)的需求，判斷未來的走向業(yè)績(jī)?nèi)绾危芊駥?shí)現(xiàn)豐厚的利潤(rùn)，能否給投資者帶來回報(bào)。簡(jiǎn)而言之，這棵樹木能否為我們遮風(fēng)擋雨，最好還能帶來源源不斷的收益。

從這個(gè)角度來看，投資就是選好管理層，選好種樹人，一個(gè)好的領(lǐng)導(dǎo)班子可以救活一個(gè)企業(yè)，一個(gè)不懂行情、心術(shù)不正的管理層人員則可以毀掉一個(gè)公司。選好公司后，接下來要做的就是堅(jiān)定我們的投資信仰。

彼得·林奇是出了名的選股高手，他自始至終都對(duì)股票偏愛有加，但他絕不是盲目地投資，而是摸索出了一套自己的投資技巧。最重要的一點(diǎn)就是投資前的準(zhǔn)備工作。

◎沒有第一手資料，你到底來這兒干什么

為了與他人競(jìng)爭(zhēng)，你必須利用你所能獲取到的每樣工具，其中最關(guān)鍵的就是第一手資料。

林奇堅(jiān)持直接接觸他的“資料源”，富達(dá)國(guó)際內(nèi)部有大約30個(gè)數(shù)據(jù)分析師，他們分別有自己的助手，還有其他資產(chǎn)組合的經(jīng)理們。在林奇看來，作為一個(gè)投資經(jīng)理，如果不愿做艱苦的準(zhǔn)備工作，就等同于逃避工作。

林奇經(jīng)常提醒身邊的工作人員，使用間接資料絕對(duì)不能讓你了解得像第一手資料那么多，“也許有一天醒過來你會(huì)問，我到底是在這里干什么？”

大部分時(shí)間里，林奇都在與各公司交流，主要通過電話或者親自面談。根據(jù)報(bào)道，林奇和他的助手們每個(gè)月都會(huì)對(duì)他們持有的公司逐一檢查一遍。這意味著，他們要打至少將近2000個(gè)完整的電話，初步設(shè)定每個(gè)電話耗時(shí)5分鐘，光完成這項(xiàng)任務(wù)就需要花費(fèi)一周里的40個(gè)小時(shí)。

按照林奇的說法，假如每一個(gè)投資者都像他那樣打那么多的電話，那么，能覺察出公司運(yùn)氣的變化和認(rèn)識(shí)到那么多購買機(jī)會(huì)的人就絕不僅僅是他一個(gè)了?！澳阋欢ǖ帽３肿罴褷顟B(tài)。”林奇經(jīng)常這樣說。

在實(shí)踐中，無論是涉足何種領(lǐng)域、何種股票的交易，林奇做的準(zhǔn)備都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出自身的業(yè)務(wù)范圍。他可以求助于富達(dá)公司的研究部門，但決定全由自己做出。

一個(gè)活生生的例子就是2013年炒得火熱的比特幣。從年初起，比特幣面額價(jià)格就從幾十元攀升到了幾百元、幾千元，10月開始，更是連續(xù)暴漲，吸引了無數(shù)投資者的眼光。一時(shí)間，許多連比特幣為何物都不知道的人紛紛涌入市場(chǎng)?？墒乾F(xiàn)在，比特幣的瘋狂只能用泡沫二字來形容，成交價(jià)跌至不足1500元，讓無數(shù)人從“發(fā)財(cái)夢(mèng)“中醒來。

可以說，很大一部分投資者并沒有實(shí)現(xiàn)對(duì)比特幣進(jìn)行研究，只是看到其中有利可圖，從未想過要去掌握有關(guān)比特幣的第一手資料。別說風(fēng)險(xiǎn)，就連比特幣交易的到底是什么都不清不楚，這樣，又怎么賺得到錢呢，還是敬而遠(yuǎn)之的好。

尤其是一些新興投資項(xiàng)目，要使自己具備決策的能力，學(xué)習(xí)知識(shí)并不斷更新必不可少。除了投資項(xiàng)目本身，還需要關(guān)注國(guó)內(nèi)外的重大政治經(jīng)濟(jì)事件，以及他人的投資經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

大師小傳

彼得·林奇

富達(dá)公司副主席，富達(dá)國(guó)際基金托管人董事會(huì)成員之一。世界上薪酬最高的有價(jià)證券投資雇員之一，卓越的股票投資家和證券投資基金經(jīng)理，在人們的眼中，他就是財(cái)富的化身，他說的話是所有股民的寶典，他是全球基金業(yè)歷史上的傳奇人物。

人們這樣評(píng)論他對(duì)共同基金的貢獻(xiàn)：就像喬丹之于籃球，鄧肯之于現(xiàn)代舞蹈，他讓投資變成了一門藝術(shù)。

Tips

①行業(yè)分析：該行業(yè)屬于周期性行業(yè)還是非周期性行業(yè)、朝陽行業(yè)還是夕陽行業(yè)，產(chǎn)品的消耗頻率，該行業(yè)在國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位和階段，是否有相關(guān)國(guó)家政策支持，細(xì)分方向的龍頭股和業(yè)績(jī)好的股。

②企業(yè)基本面分析：企業(yè)現(xiàn)狀分析，如公司的背景、愿景、戰(zhàn)略布局、客戶群、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和核心競(jìng)爭(zhēng)力；財(cái)務(wù)基本面分析，如企業(yè)的總市值、市盈率、市凈率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及增速、資產(chǎn)負(fù)債率（最好不超過50%）等。

③企業(yè)綜合評(píng)估，近幾年平均每股現(xiàn)金流大于每股收益；股東、董事近期是否增持；是否機(jī)構(gòu)經(jīng)常關(guān)注股票。

④現(xiàn)在買入的價(jià)格是否合適，是否有足夠的安全邊際。如果不合適是否應(yīng)該制訂計(jì)劃，等未來有機(jī)會(huì)在自己合適的心理價(jià)格買入，以保證自己的安全邊際。