下有保底，可轉債的債性

為什么說可轉債保底呢？因為可轉債是一種債券而非股票，雖然持有到期票息不高，但是只要上市公司最后不違約，可轉債持有人就一定能拿回本息，即可轉債的保本價格，只不過是付出了時間成本。以下幾個因素共同決定了可轉債的保底債性。

1. 上市公司有義務還本付息

首先，可轉債是上市公司發行的一種可以轉換成股票的債券，其本質是一種債券。既然是一種債券，那么它就跟其他債券一樣，有一定的存續期，也有一定的利率。上市公司作為可轉債的發行方，承擔著還本付息的義務。不過，可轉債持有人如果以債券的形式來收取本息，最后收益就比較低，這是許多投資者不愿看到的結果。

2. 證監會充分保障可轉債持有人的利益

從理論上講，上市公司有可能違約，不承擔自己還本付息的義務。證監會充分考慮到了這一點，為了防止上市公司違約，對想要發行可轉債的上市公司的資質要求十分嚴格，一般想要發行可轉債的上市公司各方面都很不錯。不過，如今可轉債市場不斷擴容，一些中小型公司也開始涌入可轉債市場，今后表現如何，從當前態勢來看還不是很明朗。雖然如此，相信證監會一定會一如既往地保障可轉債持有人的利益，因為只有這樣，可轉債市場才能良性發展。

3. 跌至面值以下時會有套利資金涌入

我們都知道可轉債的面值是100元，它也是可轉債的保底價格。一旦可轉債的價格跌到100元以下，就會有套利資金涌入，拉升可轉債的價格。

為什么會出現這種現象呢？因為可轉債具有債權屬性，100元是它的一個重要分界線，到期獲得100元本金加利息收入的確定性比較高，有一定的投資價值，無處可去的大資金當然不會錯過確定性機會。當可轉債跌至面值以下時，那些轉股溢價率不是非常高的可轉債經常受到追捧，所以價格在面值以下的可轉債難以出現大幅下跌。

4. 可轉債持有人有回售“武器”

可轉債的有關規則明確指出，一旦正股價低于轉股價的70%，且可轉債處在回售期，那么可轉債持有人就有權把手里的可轉債回售給上市公司。這一點對可轉債持有人是非常友好的，因為這個回售價格就等同于可轉債的保本價。有了這個“武器”，可轉債持有人就不懼股價大幅下跌。只要保持耐心，等可轉債到了回售期，就可以把手中的可轉債回售給上市公司，將風險轉移。

這里要強調一點：一定要看可轉債是否到了回售期，因為只有到了回售期的可轉債才能回售給上市公司，否則就算正股價已經觸發回售條款，可轉債持有人也無權將手中的可轉債回售給上市公司。