引言

2017年6月，美聯(lián)儲(chǔ)在退出量化寬松政策之后第四次加息，并宣布將于同年開(kāi)啟資產(chǎn)負(fù)債表緊縮進(jìn)程。自2014年10月美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)起，其貨幣政策常規(guī)化進(jìn)程就對(duì)新興、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體（除美國(guó)）造成了較大沖擊。IMF數(shù)據(jù)顯示，2015年新興經(jīng)濟(jì)體（除中國(guó)）整體GDP增速僅有1.92%，低于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體1.98%的整體增速。這是金融危機(jī)以來(lái)，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率首次低于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。一個(gè)自然的問(wèn)題是，新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速的分化情況是否與美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松政策有關(guān)？有鑒于此，本文將運(yùn)用PVAR模型，選取代表實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的不同變量測(cè)度美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松政策對(duì)新興、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的溢出效應(yīng)。這一研究能夠幫助中國(guó)更好地了解后金融危機(jī)時(shí)代的全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，明晰本國(guó)在抵御美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松政策效應(yīng)時(shí)的薄弱之處；進(jìn)一步的，本文將對(duì)新興、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體所受政策沖擊的差異進(jìn)行分析，探索中國(guó)利益訴求與其他國(guó)家利益訴求的交集，從而尋求全球政策協(xié)調(diào)和多國(guó)互利互惠戰(zhàn)略合作方式，以期妥善應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松政策的溢出效應(yīng)。