風(fēng)險(xiǎn)投資人的最大噩夢(mèng)

在為硅谷以外的人做有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資的培訓(xùn)時(shí)，我們經(jīng)常會(huì)問他們?nèi)缦聠栴}：你認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)投資人最害怕什么？什么痛苦是他們最難以忍受的？是什么讓他們徹夜難眠？參與者通常會(huì)根據(jù)自己的經(jīng)驗(yàn)給出直觀的答案：風(fēng)險(xiǎn)投資人會(huì)害怕做出錯(cuò)誤的決策，害怕投資失敗并虧損。這就是傳統(tǒng)的思維模式，它優(yōu)先考慮的是如何避免失敗。

對(duì)于硅谷風(fēng)險(xiǎn)投資公司來說，情況恰恰相反。“如果你投的項(xiàng)目沒有成功，你頂多損失一倍的錢。但如果你錯(cuò)過了谷歌，你就會(huì)損失一萬倍的錢。”標(biāo)桿資本（Benchmark Capital）合伙人、著名風(fēng)投家比爾·格利如是說。[7]a16z另一位非常成功的風(fēng)險(xiǎn)投資人亞歷克斯·蘭佩爾則告訴我們，“在風(fēng)險(xiǎn)投資界，錯(cuò)過要比投錯(cuò)更具破壞性”。

如果你支持的是一匹瘸腿的賽馬，那你的投資注定會(huì)打水漂。但不幸中的萬幸是，你的損失也就這么多。這就是投錯(cuò)的代價(jià)。然而，如果你放棄了一項(xiàng)本來可以為你的整個(gè)基金甚至你的整個(gè)職業(yè)生涯帶來最佳投資收益的交易，那就真的是一場(chǎng)悲劇了。這樣的一筆交易可以一次性彌補(bǔ)你此前積累的所有損失。“在風(fēng)險(xiǎn)投資的商業(yè)模式中，”水閘基金（Floodgate）的創(chuàng)始人麥克·梅普爾斯告訴我們，“你不能把風(fēng)險(xiǎn)理解為你可能會(huì)失敗，而是要把它視為一種成功的可能性”。

這種不對(duì)稱的特性在風(fēng)險(xiǎn)投資生態(tài)系統(tǒng)中催生出一種獨(dú)有的文化和思維方式，換句話說，風(fēng)投從業(yè)者會(huì)以不同于常人的方式去對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)和失敗。許多風(fēng)險(xiǎn)投資人都曾錯(cuò)失過十年一遇的絕佳投資機(jī)會(huì)，并常常為此抱憾終生。許多風(fēng)投從業(yè)人甚至還把那些他們錯(cuò)過的成功企業(yè)記錄在冊(cè)，持續(xù)追蹤，并將其戲稱為自己的“反向投資組合”。歷史最悠久的風(fēng)投公司之一貝瑟默（Bessemer Venture Partners）甚至在自己的網(wǎng)站上創(chuàng)建了一個(gè)專門的頁面，列出了他們放棄投資的一系列成功企業(yè)。他們錯(cuò)過的最著名公司包括蘋果、愛彼迎、谷歌、聯(lián)邦快遞、貝寶和Zoom。但這種對(duì)失敗的慶祝并沒有阻止他們抓住其他大魚，例如Shopify（跨境電商）、推趣（Twitch）、領(lǐng)英、品趣志（Pinterest）、Yelp（點(diǎn)評(píng)網(wǎng)站）和Skype等。

貝瑟默公司的戴維·考恩是反向投資組合創(chuàng)意的發(fā)起者，他告訴我們，貝瑟默未能識(shí)別出眾多的優(yōu)秀初創(chuàng)企業(yè)并不是一件值得驕傲的事情。但他對(duì)自己能夠坦然面對(duì)這一切而感到自豪，“如果我們不能承認(rèn)自己的錯(cuò)誤，我們還怎么進(jìn)步？”當(dāng)然，你必須有足夠驕人的投資成績來彌補(bǔ)這些錯(cuò)誤，否則你可能很快連做一個(gè)網(wǎng)站來展示過往失敗的資格都沒了！

誰都免不了犯錯(cuò)，風(fēng)險(xiǎn)投資人也承認(rèn)他們并非全知全能。“我們?cè)诜聪蛲顿Y組合中所犯的錯(cuò)誤有助于我們避免重蹈覆轍。”考恩解釋說。他停頓了一下，接著說道：“不過，我們還是會(huì)犯各種新錯(cuò)誤。”

那么，風(fēng)險(xiǎn)投資人是如何擊出本壘打的呢？他們的做法是先進(jìn)行相對(duì)較小的投資，并事先承認(rèn)其中的大多數(shù)都會(huì)以失敗告終。聰明的風(fēng)險(xiǎn)投資人知道他們無法準(zhǔn)確預(yù)知未來。所以他們會(huì)通過多元化策略來分散投資風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，分散投資并不是什么新鮮事，這是許多投資顧問的口頭禪。但風(fēng)險(xiǎn)投資人追求的分散投資卻另有含義。風(fēng)險(xiǎn)投資人押注的是個(gè)別公司，而不是整個(gè)市場(chǎng)。因此，風(fēng)險(xiǎn)投資人的策略可以被稱為“有意義的分散投資”。這些投資的規(guī)模都相對(duì)較小，但只要有一筆投資取得成功，它就會(huì)對(duì)整個(gè)投資組合的回報(bào)產(chǎn)生重大影響。但請(qǐng)記住，要成功運(yùn)用此策略，你必須做好在擊出本壘打之前多次被三振出局的心理準(zhǔn)備。

大多數(shù)人所接受的教導(dǎo)，都是認(rèn)為失敗不是一個(gè)選項(xiàng)，這種心態(tài)天然地限制了我們冒險(xiǎn)的意愿。風(fēng)險(xiǎn)投資人的想法則完全相反。他們不僅分散投資，更敢于冒險(xiǎn)出擊。他們不斷尋找能夠彌補(bǔ)失敗的10倍或100倍回報(bào)的交易。如果你尋求的是傳統(tǒng)市場(chǎng)中的漸進(jìn)性收益（例如在傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)或者在大企業(yè)中），那么這種風(fēng)投式思維心態(tài)可能并不適用，相反它還可能導(dǎo)致危機(jī)的發(fā)生。但是，如果你尋求的是實(shí)現(xiàn)非凡增長并超越競(jìng)爭對(duì)手，而且你所處的行業(yè)正在經(jīng)歷顛覆性變革、新市場(chǎng)正在急速取代舊市場(chǎng)，那么風(fēng)投式思維將是唯一有效的應(yīng)對(duì)方式。在這種情況下，冒險(xiǎn)是早期投資者獲取巨大成功的法寶。