自序　認(rèn)識股權(quán)激勵(lì)，贏得企業(yè)未來——寫給彷徨在股權(quán)激勵(lì)門口的中小企業(yè)

據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國中小企業(yè)的平均壽命不到3年，中國每年約有100萬家中小企業(yè)破產(chǎn)倒閉，能夠生存3年以上的中小企業(yè)只有不到10%；而美國中小企業(yè)的平均壽命將近7年，是中國中小企業(yè)平均壽命的兩倍多。中國中小企業(yè)不僅生命周期短，能做大做強(qiáng)的也寥寥無幾。導(dǎo)致這一現(xiàn)狀的重要原因便是企業(yè)主知識匱乏、格局較小，其中企業(yè)主對股權(quán)激勵(lì)的認(rèn)知不夠是一個(gè)重要方面。

一、股權(quán)激勵(lì)有助于促進(jìn)企業(yè)發(fā)展

股權(quán)激勵(lì)有助于促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展，廣大中小企業(yè)想要突破3年生命周期魔咒，股權(quán)激勵(lì)是至關(guān)重要的利器。

股權(quán)激勵(lì)對于企業(yè)發(fā)展至關(guān)重要，企業(yè)發(fā)展到一定階段最好予以實(shí)施，但是不能一步到位，不能操之過急，需要統(tǒng)籌規(guī)劃，需要與股權(quán)頂層設(shè)計(jì)和企業(yè)未來發(fā)展結(jié)合起來，對于每一次實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的比例及激勵(lì)對象都要通盤考慮。在中小企業(yè)的發(fā)展歷程中，至少有以下3個(gè)階段需要股權(quán)激勵(lì)。

（1）在企業(yè)發(fā)展初期，由于資金緊張，可以通過股權(quán)激勵(lì)的方式留住關(guān)鍵的創(chuàng)業(yè)合伙人，一方面可以獲得部分融資，另一方面能夠減輕支付現(xiàn)金薪酬的壓力。

（2）在企業(yè)成長期，通過股權(quán)激勵(lì)留住核心人員、引進(jìn)人才，為企業(yè)上市做準(zhǔn)備。

（3）在企業(yè)上市之后，可以進(jìn)一步拓寬激勵(lì)對象覆蓋面，通過股權(quán)激勵(lì)帶動(dòng)企業(yè)整體業(yè)績的上升和股票市值的增長。

在企業(yè)發(fā)展過程中，至少在上述幾個(gè)階段需要進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)，也可以根據(jù)企業(yè)的情況，在特定的階段增加股權(quán)激勵(lì)的頻次。每一輪股權(quán)激勵(lì)，都有其特定的目的和價(jià)值；每一輪股權(quán)激勵(lì)，激勵(lì)對象側(cè)重點(diǎn)都有所差異。前后幾輪的股權(quán)激勵(lì)不是孤立的，而是成系統(tǒng)的、前后銜接的，所以需要統(tǒng)籌規(guī)劃、通盤考慮、系統(tǒng)設(shè)計(jì)，切忌盲目分配，避免企業(yè)陷入捉襟見肘的困境。

二、股權(quán)激勵(lì)的土壤已今非昔比

有很多人可能會質(zhì)疑，目前市場上也有一些發(fā)展比較好的企業(yè)并沒有實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，這可能有以下兩個(gè)原因：一是這些企業(yè)成立得比較早，股權(quán)激勵(lì)的土壤尚未成熟；二是這些企業(yè)可能采取了虛擬股權(quán)激勵(lì)等方式，這些信息并未公開。然而，這種企業(yè)的數(shù)量畢竟有限，大多數(shù)企業(yè)不同程度地實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)。

2021年是“十四五”開局之年，中國資本市場步入高質(zhì)量發(fā)展期，全面注冊制的推進(jìn)為上市公司股權(quán)激勵(lì)的發(fā)展提供了肥沃的土壤，制度層面的持續(xù)創(chuàng)新和突破，不僅體現(xiàn)了國家對于資本市場開放的信心和決心，同時(shí)也給企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)注入了新動(dòng)力。

資本市場的快速發(fā)展為中小企業(yè)股權(quán)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)提供了場所，因此上市公司也熱衷于實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，利用股權(quán)激勵(lì)帶動(dòng)公司業(yè)績的增長，提振市場信心，進(jìn)而帶動(dòng)股價(jià)上升，實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益的最大化。

隨著資本市場的快速發(fā)展、注冊制的全面推進(jìn)，中小企業(yè)上市的路徑日漸通暢，中小企業(yè)上市之路不再“難于上青天”，因此中小企業(yè)資本運(yùn)作的意愿日漸濃厚，股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施范圍也日漸擴(kuò)大。

三、提高對股權(quán)激勵(lì)的認(rèn)知有助于做大企業(yè)價(jià)值

某知名財(cái)經(jīng)博主說過一句話：“你永遠(yuǎn)賺不到認(rèn)知之外的那部分錢。”說到底，人和人之間的差距源于認(rèn)知的差別。就像《教父》里的那句話：“用一秒鐘就看透本質(zhì)的人，和花半輩子也看不清事物本質(zhì)的人，注定會有不一樣的命運(yùn)。”

以上兩句話應(yīng)用到股權(quán)激勵(lì)上尤為恰當(dāng)，很多中小企業(yè)在發(fā)展過程中認(rèn)識到了股權(quán)激勵(lì)的價(jià)值，提前做了股權(quán)激勵(lì)的安排，選擇合適的股權(quán)激勵(lì)方式，因此企業(yè)的發(fā)展更加穩(wěn)健、長遠(yuǎn)。然而，還有很多中小企業(yè)主由于沒有認(rèn)識到股權(quán)激勵(lì)的價(jià)值，故步自封，由家族成員掌控全部股權(quán)，雖然也有一些企業(yè)發(fā)展得不錯(cuò)，但是發(fā)展的速度相對比較緩慢，員工的認(rèn)同度相對較低，創(chuàng)業(yè)元老的歸屬感也比較差，因?yàn)樗麄儧]有股權(quán)，自始至終都是打工者，難以起到主人翁作用。

創(chuàng)業(yè)者需要提高對股權(quán)激勵(lì)的認(rèn)知，應(yīng)學(xué)會利用未來可預(yù)期的股權(quán)價(jià)值做成現(xiàn)在的事情，需要在不同發(fā)展階段采用不同的股權(quán)激勵(lì)方式，需要進(jìn)行股權(quán)頂層設(shè)計(jì)，善于利用股權(quán)助力企業(yè)穩(wěn)健、快速發(fā)展。創(chuàng)業(yè)者認(rèn)知水平高，就會比別人提前看到事情的本質(zhì)，提前看清企業(yè)中長期的發(fā)展趨勢，才會清楚雖然實(shí)施股權(quán)激勵(lì)稀釋了一部分股權(quán)，但是如果將蛋糕做大了，那么大股東獲得的價(jià)值只會更大。

四、破解股權(quán)激勵(lì)的密碼

得益于國家對資本市場的高度重視、資本市場的快速發(fā)展以及注冊制的全面推進(jìn)，股權(quán)激勵(lì)迎來前所未有的發(fā)展良機(jī)，股權(quán)時(shí)代已經(jīng)到來。作為股權(quán)時(shí)代最大的受益群體，中小企業(yè)應(yīng)立足主營業(yè)務(wù)、加大創(chuàng)新力度、促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)健增長，同時(shí)應(yīng)加強(qiáng)股權(quán)管理、規(guī)范經(jīng)營活動(dòng)、防范潛在風(fēng)險(xiǎn)。

本書力求全面闡述股權(quán)激勵(lì)的理論及應(yīng)用方法，并輔以大量的真實(shí)案例，旨在讓廣大中小企業(yè)能夠破解股權(quán)激勵(lì)密碼，掌握股權(quán)激勵(lì)的真諦，并將股權(quán)激勵(lì)應(yīng)用到企業(yè)的經(jīng)營管理過程中，指引企業(yè)走向更好、更遠(yuǎn)的未來。

本書凝聚了眾多一線投資銀行人員的真才實(shí)學(xué)和經(jīng)驗(yàn)積累，匯集了大量的真實(shí)案例與經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。本書有助于中小企業(yè)主讀懂股權(quán)激勵(lì)、善用股權(quán)激勵(lì)，希望本書能夠?qū)χ行∑髽I(yè)的成長有所助力，幫助中小企業(yè)贏得未來。

2022年4月18日于北京