1.3.4　代幣：權益載體

代幣（Token）是區(qū)塊鏈權益載體的基礎單位，也是Web 3.0的“原子”單位。區(qū)塊鏈的機制是把人與人的互動記錄在一個不可篡改的公開賬本中，但記賬是有成本的，為了激勵用戶，記賬的人可以獲得代幣作為獎勵。

Token是一種所有權的象征，而這種象征可以代表資產(chǎn)、權力等。即使是在區(qū)塊鏈上，也只有通證才可以被確權和管理，一般的數(shù)據(jù)仍然無法享受到同等的待遇。用戶如果想讓自己的數(shù)字權益得到確認和保護，必須將其通證化，除此之外別無他法。

資產(chǎn)型Token可分為證券型Token、集體所有權Token和代表藝術收藏品的Token（如NFT），如圖1.15所示。

圖1.15　資產(chǎn)型Token的分類及應用

證券型Token基本等同于有價證券，每周7天，每天24小時，全天候工作，是否合規(guī)(12)由智能合約來執(zhí)行，其特征有以下幾個：①是一種投資；②目的為分享利潤；③由企業(yè)或個人持有；④持有利潤來自第三方貢獻。

在美國，發(fā)行證券型Token需要接受美國證券交易委員會（Securities and Exchange Commission，SEC）的監(jiān)管。只有通過豪威測試（howey test）的Token才能被認定證券代幣（security token），否則，被歸為效用代幣（utility token）。豪威測試是一種判斷交易是否構(gòu)成證券發(fā)行標準的準則，其通常包含以下4個條件：①有資金投入（an investment of money）；②投資于共同事業(yè)（in a common enterprise）；③具有收益預期（with the expectation of profit）；④不直接參與經(jīng)營，交易包含發(fā)起人或第三方（to be derived from the efforts of others）。

集體所有權Token的典型案例如房地產(chǎn)Token，任何資產(chǎn)在被代幣化后可以變成集體所有制，投資者可以分享相應底層資產(chǎn)的收益。藝術收藏品是NFT目前最大的應用場景之一，線下的藝術收藏品也可以通過Oracle等平臺線上化，一些數(shù)字產(chǎn)品也可以被制作成NFT。