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韋小寶為什么敢賭自己的腦袋

“反射效應(yīng)”中危機(jī)越大越會(huì)選擇冒險(xiǎn)

韋小寶一輩子都在“賭”,但最大的一次賭注是自己的腦袋。為了保護(hù)師父九難和心上人阿珂,韋小寶向武功高強(qiáng)的喇嘛發(fā)起了挑戰(zhàn)。

韋小寶恐嚇喇嘛說,自己已經(jīng)練成了“金剛門”的護(hù)頭神功,如果大刀砍在自己頭頂上,那么這柄大刀會(huì)反彈回去,砍到喇嘛自己。

當(dāng)時(shí)的韋小寶雖有寶衣護(hù)體,但見到刀光閃閃時(shí),實(shí)在是有說不出的害怕,倘若對(duì)方當(dāng)真一刀砍在自己頭上,別說是腦袋,甚至連身子也非給剖成兩半不可。只是一來他確定自己不是這個(gè)喇嘛的對(duì)手,除了使詐,別無脫身之法;二來他好賭成性,賭這喇嘛聽了自己一番恐嚇之后,不敢砍自己腦袋。

這場賭,賭注是韋小寶性命。這時(shí)韋小寶的生死,只在喇嘛一念之間,倘若不賭,這喇嘛提刀亂砍,韋小寶和師父九難、阿珂三人都會(huì)被他砍死。

丹尼爾·卡尼曼和阿莫斯·特沃斯基提出了前景理論(prospect theory)。根據(jù)前景理論,在確定的好處(收益)和“賭一把”之間,做一個(gè)抉擇,多數(shù)人會(huì)選擇確定的好處,這就是“確定效應(yīng)”(certainty effect)。在確定的壞處(損失)和“賭一把”之間,做一個(gè)抉擇,多數(shù)人會(huì)選擇“賭一把”,這就是“反射效應(yīng)”(reflection effect)。

人們對(duì)獲利和損失的敏感度是不同的,損失的痛苦遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于獲得的快樂,這個(gè)我們也稱為“損失規(guī)避”(前面段皇爺和瑛姑的故事中已經(jīng)談到過)。在正常情況下,人們都會(huì)傾向于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。這就是“確定效應(yīng)”。

比如有兩個(gè)選擇方案,甲方案肯定贏1000元,乙方案有50%的可能性贏2000元,50%可能性什么也得不到,你會(huì)選哪一個(gè)?

事實(shí)上,大多數(shù)人都會(huì)選擇甲,人們會(huì)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),而喜歡確定的收益。這就是“確定效應(yīng)”在起作用。

下面我們?cè)倏匆粋€(gè)例子:還是有兩個(gè)選擇方案,甲方案肯定會(huì)損失1000元,乙方案有50%的可能性損失2000元,50%的可能性什么都不損失,你會(huì)選哪一個(gè)?

這個(gè)時(shí)候,人們大多數(shù)會(huì)選乙方案,人們又會(huì)偏好風(fēng)險(xiǎn)。

其實(shí)兩個(gè)問題幾乎是完全一樣的,可為什么人們給出的答案會(huì)不一樣呢?

在第一個(gè)例子中,在確定收益的時(shí)候,人們都會(huì)選擇拿了就跑。然而在第二個(gè)例子中,在面對(duì)確定損失的時(shí)候,人們的“賭性”卻變得很強(qiáng)。

人們?cè)诰薮蟮奶潛p時(shí),反而往往選擇孤注一擲翻本。遇到的危機(jī)越大(甚至威脅到生存),人們?cè)綍?huì)選擇冒險(xiǎn)。就像韋小寶在師徒三人生命堪憂的時(shí)候,他選擇了鋌而走險(xiǎn)。這就是“反射效應(yīng)”:在確定的壞處(損失)和“賭一把”之間,做一個(gè)抉擇,多數(shù)人會(huì)選擇“賭一把”。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家理查德·泰勒和埃里克·約翰遜共同發(fā)表過一篇論文,說明在兩種情況下賭徒不那么厭惡風(fēng)險(xiǎn),甚至?xí)鲃?dòng)追求風(fēng)險(xiǎn)。第一種是他們贏錢的時(shí)候,即“用莊家的錢賭博的時(shí)候”;第二種情況是輸錢但有機(jī)會(huì)翻本的時(shí)候。

卡尼曼和特沃斯基曾引用過一項(xiàng)研究,該研究發(fā)現(xiàn),在一天的最后一場賽馬中,獲勝概率極小的馬的賠率會(huì)變低,也就是說有更多的人把賭注壓在了最不可能獲勝的馬身上去了。一天下來那些輸錢的賭徒,會(huì)在最后的機(jī)會(huì)急于翻本,因此他們會(huì)傾向于把賭注押在賠率最高(最不可能獲勝)的冷門馬上。

不要以為這種行為只在非職業(yè)投資人身上會(huì)發(fā)生,即使在受過專業(yè)訓(xùn)練的職業(yè)投資者身上也很常見。

例如到每年的最后一個(gè)季度,如果共同基金經(jīng)理所管理的基金落后于基準(zhǔn)指數(shù),如標(biāo)準(zhǔn)普爾500,他們就會(huì)冒更大的風(fēng)險(xiǎn),用更激進(jìn)的方式買入高風(fēng)險(xiǎn)的股票,以期可以翻本。

下面這個(gè)故事的主角尼克·李森被稱為國際金融界“天才交易員”,他曾任巴林銀行駐新加坡巴林期貨公司總經(jīng)理、首席交易員。巴林銀行是歷史上聲名顯赫的英國老牌貴族銀行,已故英國女王伊麗莎白也信賴它的理財(cái)水準(zhǔn),并曾是它的長期客戶。

李森的投資以穩(wěn)健、大膽著稱。在日經(jīng)225指數(shù)期貨合約市場上,他被譽(yù)為“不可戰(zhàn)勝的李森”。

1994年下半年,李森認(rèn)為,日本經(jīng)濟(jì)已開始走出衰退,股市將會(huì)有大漲趨勢(shì),于是大量買進(jìn)日經(jīng)225指數(shù)期貨合約和看漲期權(quán)。然而“人算不如天算”,1995年1月16日,日本關(guān)西大地震,股市暴跌,李森所持多頭頭寸遭受重創(chuàng),損失高達(dá)2.1億英鎊。

這時(shí)的情況雖然糟糕,但還不至于能撼動(dòng)巴林銀行。但已然虧損巨大的李森卻進(jìn)一步冒險(xiǎn),押下了讓人吃驚的賭注,他再次大量補(bǔ)倉日經(jīng)225期貨合約和利率期貨合約,頭寸總量已達(dá)十多萬手。

要知道這是以“杠桿效應(yīng)”放大了幾十倍的期貨合約。當(dāng)日經(jīng)225指數(shù)跌至18500點(diǎn)以下時(shí),每跌一點(diǎn),李森的頭寸就要損失兩百多萬美元。2月24日,當(dāng)日經(jīng)指數(shù)再次加速暴跌后,李森所在的巴林期貨公司的頭寸損失,已接近其整個(gè)巴林銀行集團(tuán)資本和儲(chǔ)備金之和。此時(shí)融資已無渠道,虧損無法挽回,李森本人也跑路了。

巴林銀行面臨滅頂之災(zāi),銀行董事長不得不求助于英格蘭銀行,希望挽救破產(chǎn)局面。然而這時(shí)的損失已達(dá)14億美元,并且隨著日經(jīng)225指數(shù)的繼續(xù)下挫,損失進(jìn)一步擴(kuò)大。因此,各方金融機(jī)構(gòu)竟無人敢伸手救助,巴林銀行從此倒閉。

人們普遍傾向于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),但是當(dāng)遇到巨大的危機(jī)時(shí),更傾向于冒險(xiǎn),這些可能和人類的進(jìn)化有關(guān)。

在有些情況下,進(jìn)化可能并不喜歡真相和準(zhǔn)確性,人們做出判斷是為了提高生存概率。如果偏見和不準(zhǔn)確在某些情況下恰好幫助人類提高適應(yīng)性,那么大腦將持續(xù)做出帶有偏見和不準(zhǔn)確的判斷。

回避損失是確保穩(wěn)定生存的一種法則,冒險(xiǎn)意味著可能失去食物也可能吃個(gè)大飽。然而當(dāng)巨大的危機(jī)顯現(xiàn)時(shí),采取回避風(fēng)險(xiǎn)的策略并不能提高生存率,反而孤注一擲更有生存的希望。

行為經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰·凱格爾曾做過一項(xiàng)實(shí)驗(yàn):鴿子要面對(duì)幾個(gè)不同的鴿子洞,洞內(nèi)所放置的食物量不同,有的鴿子洞始終保持等量的食物,有的則食物量每次均有變化,每個(gè)鴿子洞每次的食物量分配均受到嚴(yán)格控制,因而每個(gè)洞的平均食物量是相等的。比如一個(gè)鴿子洞每次都固定有20克的葵花子,另一個(gè)鴿子洞則半數(shù)時(shí)間有40克葵花子,半數(shù)時(shí)間是空的。

不同于人類通常表現(xiàn)出來的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)行為,鴿子傾向于食物量不定的鴿子洞。凱格爾認(rèn)為,人類與鴿子對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度有異或許來源于彼此所處的環(huán)境不同,鴿子要保證生存,食物量需要達(dá)到最低限度,供給量小于鴿子所需底線的食物來源對(duì)生存并無用處。

事關(guān)鴿子的生存,因此鴿子愿意為獲得高于所需底線的食物量而甘冒風(fēng)險(xiǎn)。

同樣,人類在進(jìn)化過程中也如此,當(dāng)生存出現(xiàn)危機(jī)時(shí),早期人類只有甘愿冒更大的風(fēng)險(xiǎn)才能存活下來,比如食物短缺,人類可能選擇更大的風(fēng)險(xiǎn)去狩獵大型兇猛的動(dòng)物(要么獲得充足的食物,要么死于猛獸之口),因?yàn)檫x擇諸如采集野果這樣折中的辦法并不能保證其生存。

事關(guān)生死,韋小寶敢于下注,這也是他的生存之道。

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