1.1.4　非同質化代幣NFT異軍突起

相比去中心化金融DeFi，NFT（Non-Fungible Tokens，非同質化代幣）更具知名度。騰訊、阿里巴巴、小紅書很早就上線了數字藝術平臺，明星、藝術家“入圈”NFT更不鮮見，某知名音樂人曾推出過Phanta Bear（幻影熊）NFT，NFT的熱度幾乎滲透到了世界每個角落，全球都極為關注。

NFT通常指開發者在以太坊平臺上根據ERC-721標準/協議所發行的代幣。與NFT對應的是FT，即同質化代幣，虛擬數字貨幣中的大多數代幣都是同質化代幣。它們的區別在于，同質化代幣中的一個代幣與另一個代幣沒有區別，而NFT則每個都不同，在內容形式上也可以多種多樣，動畫、圖片、視頻、MV、虛擬土地、游戲中的道具，甚至現實世界中的物理資產等都可以映射為NFT。

1.NFT的誕生與發展

2017年，兩名開發者制作了一款像素角色生成器，可以創建看起來很“朋克”的像素頭像。他們關注到以太坊的火熱，于是把像素頭像放到了區塊鏈上，并讓它們可以被人擁有或轉讓。于是世界上第一個NFT項目——CryptoPunks誕生了。在當時同質化代幣占據主流的情況下，圖像作為一種加密資產給Web 3從業者帶來了很多啟發。

此后不久，受CryptoPunks啟發，一款加密貓游戲面世并逐漸走紅。該游戲是基于代幣標準ERC-721構建的，每只數字貓都是獨一無二的?；谶@種特性，用NFT解決版權流轉問題，就成了一個顯而易見的思路。當一件作品被鑄成NFT上鏈后，該作品便被賦予了一個無法篡改的獨一無二的編碼。這樣，無論該作品被復制、傳播多少次，原作者始終都是這件作品的唯一所有者。于是，NFT的概念在市場中開始走紅，并逐漸異軍突起，發展為市場主流。

2018—2019年，NFT生態實現了大規模增長，現實世界中的運動潮牌、藝術領域的創作者開始介入NFT市場，OpenSea、SuperRare、Rarible、Nifty Gateway等NFT交易平臺也逐漸出現，Web 3錢包也開始接入NFT類型的資產，用戶進入NFT生態變得更加容易。

2021年，藝術家Beeple的NFT單品在佳士得拍出6935萬美元的高價。村上隆、Snoop Dogg、Grims等各界明星、藝術家紛紛通過各種平臺發布了NFT，再一次將NFT推向大眾。2021年下半年，NFT和GameFi的結合成為新的發展方向。在Axie Infinity游戲中，玩家可以把自己養成一個獨一無二的形象并轉售。2021年8月，Axie Infinity單月的交易額高達18億美元。

或許有人會有疑問，大部分NFT無非是一張圖、一幅畫、一個身份認證，它為什么會火爆？

NFT的火爆首先源于加密數字資產市場的火爆。無論是出于愛好、投資或其他需求，NFT給Web 3提供了DeFi之外的又一大用例。其次，NFT可以很好地與體育、藝術、娛樂、文化、游戲等行業結合，更易“出圈”。以NBA Top Shot為例，NBA球員為NFT持有者們提供場邊座位，并組織了見面會。最后，IP衍生出的周邊產品如卡片、盲盒，在現實的商業世界中由來已久，更容易形成“圈層”。這也為NFT的火爆提供了基礎。

2.NFT生態應用

從技術結構與功能屬性上看，NFT技術體系與應用生態可分為基礎設施層、項目創作層、交易流通層和衍生應用層4層結構，如圖1-6所示。

早期的NFT市場大部分以數字藝術和收藏品為標的，隨著應用場景的拓寬，NFT品類也越來越豐富。例如，被稱為“NFT亞馬遜”的OpenSea有以下一些類別。

（1）體育?；隗w育名人的數字藝術收藏，如NBA Top Shot球星的短視頻剪輯收藏品NFT。

（2）音樂。藝術家可以將他們的音樂作品“NFT化”，將買家希望擁有的權利授予買家。

（3）攝影。攝影師可以標記他們的作品并提供全部或部分所有權。例如，OpenSea用戶erubes1有一個“Ocean Intersection”集合，該集合中包含了多名NFT銷售人員和NFT持有者。

（4）交易卡。有些交易卡是收藏品，有些交易卡則可以在游戲中交易。如區塊鏈卡牌游戲Gods Unchained的卡牌 NFT 就可以用于實際游戲對戰中。

（5）效用。效用NFT可以代表會員資格或解鎖福利。

（6）虛擬世界。如Decentraland中的地塊NFT，用戶擁有該NFT就可以建設改造相應的虛擬土地。

（7）域名。域名NFT代表了用戶對網站域名的所有權。

除了這些熱門品類，NFT應用生態還有一些新的發展趨勢。例如，可贖回的NFT，該NFT允許持有者將NFT贖回成現實世界的實物資產，掉期、保險等傳統金融市場中的非標準化合同理論上都可以以NFT的方式在鏈上發行并交易。

從交易種類來看，NFT市場以頭像類（Profile Picture，PFP）NFT為主，PFP NFT是目前NFT市場總市值和交易額都最高的板塊，其次為收藏品NFT和游戲類NFT。2022年NFT市場交易總量為556億美元，圖1-7給出了2017—2022年NFT市場交易概況。

3.NFT的新發展趨勢

NFT在2021年興起，2022年持有者人數（錢包數）從144.6萬增長到了377.8萬，增幅達161.3％。雖然累計用戶數相對增多，但交易活躍用戶數在2022年呈下降趨勢。

從PFP NFT的激增，到時尚、音樂、娛樂、游戲和元宇宙體驗的探索性嘗試，雖然市場明暗交替，但NFT被普遍認為是Web 3世界極其重要的組成部分，將對創作、品牌營銷、社交帶來顯著的影響，并通過和元宇宙、游戲、DAO、DeFi等領域相關應用的結合，發揮更大的潛力。

從技術層面看，NFT與DeFi、CeFi的交互形式非常有限。目前NFT生態多鏈發展的趨勢越發明顯，但跨鏈系統的安全問題、效率問題和中心化問題都是NFT生態進一步發展的障礙。想要提高交易效率和應用的實效性，就需要新的預言機和聚合協議讓三者聯動起來。NFT在存儲方面也存在不少問題，大多數NFT存儲和交易還沒有完全脫離中心化存儲系統，這對NFT持有者來說是相當大的隱患。目前，Arweave、IPFS等去中心化存儲系統與NFT的聯動越發緊密。

此外，未來NFT可能有以下幾種發展趨勢。

1）趨勢一：NFT與DeFi的結合

NFT是非同質化代幣，流動性天然不足。為了解決這個問題，市場上出現了針對NFT資產的金融類應用和工具，用金融化的方式增加NFT資產的流動性和可定價性，以提高NFT的資金利用率。

（1）NFT借貸。目前基于NFT的借貸協議主要分為“點對點”和“點對池”兩種方式。

“點對點”方式讓用戶直接將NFT抵押給他人，如最早的NFTFi，貸款人可以通過提供DAI或WETH貸款賺取利息，而借款人可以通過抵押上市的NFT來獲得流動性。貸款的條款（期限、利息等）由交易方商定，如果借款人違約，抵押的NFT將轉移給貸款方。

“點對池”方式接收藍籌NFT為抵押物，然后借出其他的加密貨幣。如2022年短暫陷入流動性危機的BendDAO。這類項目需要貸款人作為流動性提供者，向流動性池提供ETH，借款人可以通過抵押NFT來借款。

（2）NFT碎片化協議。NFT碎片化協議通過將NFT轉為交易精度更高的同質化代幣，利用同質化代幣或股權的抵押、質押、杠桿等方式，在提升用戶交易體驗的同時提升資金利用效率。

（3）資金眾籌協議。資金眾籌協議旨在從需求端解決NFT市場過高的用戶門檻問題，讓參與者在多簽環境下集中資金，共同管理NFT。

（4）流動性池協議。流動性池協議匯集了眾多“地板價”NFT，為用戶提供了穩定的做市平臺。

2）趨勢二：NFT與元宇宙的結合

在元宇宙中搭建的各類數字平臺、私人虛擬資產，需要可靠的技術將其權屬固化。NFT通過唯一加密令牌為數字資產確定權屬，就像虛擬世界的產權法一樣，為元宇宙的發展提供了底層支撐。例如，The Sandbox元宇宙世界中的所有建筑設施都需要建立在其 NFT土地之上。

NFT與元宇宙的結合還將給商業世界帶來革新。一個品牌如果想探索元宇宙，最現實和有效的方式就是從NFT數字藏品的新營銷開始。NBA、可口可樂、麥當勞、LV、GUCCI等品牌都在“搶灘”探索和應用NFT。

3）趨勢三：NFT與DAO結合

去中心化自治組織DAO的出現為NFT提供了更多的應用場景。如果一個NFT太貴，那么DAO可以將集體所有權附加給NFT，讓所有DAO成員共同擁有該NFT，共享該NFT帶來的收益。

名人藝術家創作的NFT作品總能被搶購一空，但對藝術創作領域的新人來說，他們的作品可能永遠無人問津。由DAO管理的NFT創作者集體可以幫助藝術創作者籌集資金，為他們的作品開展營銷等活動，推動NFT創作者經濟的發展。

加密市場處于“熊市”，整體低迷，導致2023年NFT市場乏善可陳，甚至大多數NFT被認為“毫無價值”。某加密貨幣網站和調查機構dappGambl對超過7萬件NFT作品進行了廣泛分析，其研究報告指出，其中只有20％的藏品被完全認領或擁有100％的所有權，還有80％的藏品尚未被完全售出，具體如圖1-8所示。看來，NFT真正有價值的用例還有待開發。

4）趨勢四：比特幣上的NFT協議——Ordinals

NFT領域唯一的創新或許來自比特幣上的NFT協議——Ordinals，它于2023年1月正式在比特幣主網啟動，隨即引爆了社區，Ordinals Punks曾一度漲至55 ETH。Ordinals是一個給sat[12]編號的系統，編號基于一個前提，即每個sat都是獨一無二的，每個sat都具有唯一的標識。Ordinals協議在這個“特殊的NFT”之上做了一層擴展，即Ordinals就是一個“編號系統+注釋系統”，它先給每個sat一個編號，再將每個編號指向由不同內容載體做的內容填充。這個內容載體可以是jpg、txt、mp4、gif、zip，以生成對應的txt格式或圖片格式的銘文。給sat“打注釋”的過程被稱為inscription（銘文）。

與以太坊或兼容以太坊EVM生態體系上基于ERC-721生成的NFT最大的不同是，比特幣系統上的NFT是真正存儲在區塊鏈上的，其遵循的協議被命名為BRC 20。EVM系統只存儲了NFT的元數據（類似于文章標題、作者、發布時間、標簽等信息），而真正的內容，尤其需要較大存儲空間的NFT內容，大多存儲在鏈下的中心化服務器或云上，最好的存儲方式就是存儲在去中心化存儲系統中，如IPFS。而比特幣系統上的NFT是存儲在區塊鏈上的，雖然需要支付一定的交易費用，但存儲的數據會永久地保存在區塊鏈上。

基于BRC 20協議生成的文本銘文增長迅速，具體如圖1-9所示。2023年5月，每日新增的銘文數量是1—4月的數倍。比特幣Ordinals的興起使比特幣網絡使用量、交易費用和存儲空間等指標爆發式增長，這可能是比特幣應用層的第一個重大突破，有助于將比特幣的敘事從單純的“價值存儲”轉向獲利。