序

中國高新技術企業(yè)發(fā)展是推動中國經(jīng)濟發(fā)展的重要力量，私募股權投資對經(jīng)濟增長具有重大作用。對于中國高新技術企業(yè)來說，私募股權投資的扶植能夠幫助其獲得發(fā)展；對于私募股權投資者而言，可通過投資高成長型企業(yè)所產生的價值增長獲取投資收益。高新技術企業(yè)因為其高成長的特性，吸引了私募股權投資者的關注。私募股權投資者在投資過程中十分看中被投資企業(yè)的成長性，因為企業(yè)成長性的高低直接預示了投資收益的好壞，因此得到私募股權投資的企業(yè)表現(xiàn)通常高于同類企業(yè)。一方面，高新技術企業(yè)因其具有高成長性而獲得私募股權的直接投資；另一方面，私募股權投資后，其管理服務和投資增值業(yè)務也會增強被投資企業(yè)的成長性，可以幫助企業(yè)在增加收入、提高經(jīng)營績效及建設企業(yè)創(chuàng)新體系等方面提升價值，從而推動企業(yè)在引進人才、提高專業(yè)管理能力和進行規(guī)范化經(jīng)營等方面更上一層樓。因此，高新技術企業(yè)需要以成長性吸引私募股權投資，并通過內部控制實現(xiàn)投資后企業(yè)成長性的提高，以此為私募股權投資創(chuàng)造價值。

基于此，本書圍繞我國高新技術企業(yè)進行了企業(yè)成長性與股權投資方面的相關研究。第一，股權投資、企業(yè)成長性與投資收益之間的關系是怎么樣的？股權投資的結果受多種因素影響，并非所有的股權投資都能獲取回報，即使是再優(yōu)秀、再具成長力的企業(yè)，也可能因無法實現(xiàn)規(guī)模效應而產生較低的業(yè)績。因此，本書研究股權投資、企業(yè)成長性與投資收益之間的關系。第二，股權投資、企業(yè)成長性與內部控制之間的關系是怎么樣的？股權投資的風險是很大的，一旦操作不當將會給股權投資者造成很大麻煩。具備高成長性的高新技術企業(yè)在對新市場和新技術的探索中面臨著較高的風險，而內部控制能有效識別并防范風險。因此，本書研究股權投資、企業(yè)成長性與內部控制之間的關系。第三，在內部控制的作用下，股權投資對投資收益的作用機理是怎樣的？私募股權投資在流程中，會對被投資企業(yè)運營流程中的風險做出辨識、評估、防范，利用這些管理手段，用最少的成本投資得到最佳的運作保證，促進投資收益的增加。因此，本書研究在內部控制的作用下，股權投資對投資收益的作用機理。第四，在內部控制的作用下，企業(yè)成長性對投資收益的作用機理是怎樣的？因此，本書研究在內部控制的作用下，企業(yè)成長性對投資收益的作用機理。

本書從私募持股、私募規(guī)模兩個角度分析自變量股權投資，從營運能力、發(fā)展能力兩個角度分析自變量企業(yè)成長性，從治理結構控制、經(jīng)營活動控制、溝通整改控制三個角度分析中介變量內部控制，從投資能力、經(jīng)營能力兩個角度分析因變量投資收益。基于研究問題與變量劃分結果，本書的研究目標一共有如下四個。第一，梳理出股權投資、企業(yè)成長性與投資收益之間的關系，分別分析股權投資的兩個維度對投資能力和經(jīng)營能力的影響；分別分析企業(yè)成長性的兩個維度對投資能力和經(jīng)營能力的影響。第二，梳理出股權投資、企業(yè)成長性與內部控制之間的關系，分別分析股權投資的兩個維度對治理結構控制、經(jīng)營活動控制、溝通整改控制的影響；分別分析企業(yè)成長性的兩個維度對治理結構控制、經(jīng)營活動控制、溝通整改控制的影響。第三，探索以內部控制為中介變量，股權投資對投資收益的作用機理。本書以治理結構控制為中介變量，分別分析股權投資的兩個維度對投資能力和經(jīng)營能力的影響；以經(jīng)營活動控制為中介變量，分別分析股權投資的兩個維度對投資能力和經(jīng)營能力的影響；以溝通整改控制為中介變量，分別分析股權投資的兩個維度對投資能力和經(jīng)營能力的影響。第四，探索以內部控制為中介變量，企業(yè)成長性對投資收益的作用機理。本書以治理結構控制為中介變量，分別分析企業(yè)成長性的兩個維度對投資能力和經(jīng)營能力的影響；以經(jīng)營活動控制為中介變量，分別分析企業(yè)成長性的兩個維度對投資能力和經(jīng)營能力的影響；以溝通整改控制為中介變量，分別分析企業(yè)成長性的兩個維度對投資能力和經(jīng)營能力的影響。

在實現(xiàn)以上研究目的的過程中，本書的研究為管理學提供了新的素材。一方面，通過分析企業(yè)成長性與投資產出的關系，明確高新技術企業(yè)特性與投資收益的聯(lián)系，豐富了新經(jīng)濟環(huán)境下投資理論的內容，為投資理論的創(chuàng)新性應用提供了理論方向。另一方面，本書的研究可以有效促進私募股權投資和高新技術企業(yè)的高質量發(fā)展。具體表現(xiàn)為：研究內容為投資者提高投資決策效率指引方向；提供有助于提升投資質量的內部控制措施；促進高新技術企業(yè)產生自我提升的動力，以達到私募股權投資的投資要求。

本書采用文獻研究法、問卷調查法、實證分析法來實現(xiàn)研究目的。本書的研究過程：首先，運用文獻研究法查閱相關管理學理論和有關變量的文獻資料，整理股權投資、企業(yè)成長性、內部控制和投資收益的概念與類別，研究、歸納、總結出各個變量的維度劃分和變量維度關系；在對文獻進行分析的基礎上，提出變量之間關系的假設，通過假設匯總，以內部控制為中介變量，將前因變量股權投資、企業(yè)成長性及結果變量投資收益統(tǒng)一納入研究模型，沿著股權投資—企業(yè)成長性—內部控制—投資收益的邏輯思路，構建研究模型。其次，利用本書中依據(jù)文獻分析得到的變量量表制作研究所需的調研問卷，再利用問卷調查法獲取變量股權投資、企業(yè)成長性、內部控制和投資收益的量表題項數(shù)據(jù)。最后，通過描述性統(tǒng)計分析樣本數(shù)據(jù)獲取企業(yè)類型、企業(yè)所在地區(qū)、企業(yè)員工規(guī)模、企業(yè)經(jīng)營年限和企業(yè)總資產等情況；通過信度與效度分析，發(fā)現(xiàn)股權投資、企業(yè)成長性、內部控制和投資收益量表的數(shù)據(jù)可靠性，數(shù)據(jù)適合進行因子分析；通過相關分析，論證關于股權投資、企業(yè)成長性、內部控制和投資收益研究假設的準確性，由此判斷本書研究假設全部成立。

針對以上的結論，本書分別從政府、行業(yè)和私募股權投資者三個角度提出如下建議：一是政府要加強對國內私募股權投資機構的監(jiān)管，加大對高新技術企業(yè)的培育力度；二是促進市場良性投資機制的建立，引導社會對行業(yè)產生正確認知，憑借優(yōu)惠政策的落地改善行業(yè)投資收益水平；三是私募股權投資者既要注重目標企業(yè)成長性，又要關注目標企業(yè)內部控制的質量和效率。