PREFACE
前言

截止到2021年8月底，國內債券市場存量規模已超過120萬億元，僅次于美國。債券市場相關從業人員估計也有數十萬人之多，并且每年仍有畢業生源源不斷涌入，從畢業生成長為專業的從業人員往往需要經歷漫長的成長過程，由于知識體系紛繁復雜，很多人在其中走了不少彎路。故而本人在2018年撰寫了《債券投資實戰》一書，寫作初衷便是希望為債券市場從業人員提供一本簡單易學的入門培訓教材，從而輔助大家更好、更快地成為一名優秀的從業者。此書出版發行之后，得到了很多讀者的肯定，甚感榮幸。但美中不足的是，受限于內容定位和篇幅，此書并沒有深入探討債券的交易策略，而這點正是很多讀者希望了解的。

本書就是為了彌補心中上述缺憾而寫就的。與第一本書一樣，本書仍然專注于債券買方視角。

第1章～第3章詳細敘述了數十種債券交易策略、投資組合管理、業績歸因分析等對于債券投資經理來說非常重要的內容。

第4章主要講解了信用債的財務分析技術，當然這部分內容主要是通用、定量的財務分析技巧。實際上，脫離了具體行業特點去做純粹的信用分析，有效性是欠佳的。但是，不同行業的債券發行人，其財務指標分析有其共性。因此，本部分內容還是以講解不同行業之間的財務共性分析為主，讀者可以將這部分內容與具體行業特性相結合進行分析。

第5章主要講買方視角的宏觀利率分析框架，這部分內容我在創作時盡量避免與賣方分析師的分析框架相重疊，以期從不同的角度去啟發讀者。實際上，自2008年美國金融危機以來，全球各國的經濟增長都受到很大挑戰，而這主要由長期的經濟結構性失衡引起，如貧富差距加大、人口結構、西方社會高福利、突破性科技創新放緩等問題。這些問題在短期內都難以得到徹底解決，一個直觀的思路就是通過寬松的貨幣政策來緩解。因此，在過去的十幾年里，貨幣政策和流動性從未像現在這樣，對金融資產價格（債券、股票等）形成關鍵性的影響。傳統的經濟周期分析框架有效性明顯下降，作為投資者，更需要關注的是金融周期。

第6章探討了中小金融機構如何構建自己的債券投研體系和團隊等內容。

中國的債券市場規模雖大，但交易并不活躍，市場深度有待提高。很多債券投資機構（尤其是商業銀行）的債券投資策略較為簡單：買入持有。《朱子家訓》中說：“宜未雨而綢繆，毋臨渴而掘井。”隨著國內債券市場的逐漸活躍，本書中所介紹的很多交易策略和投資組合管理方法，會逐步凸顯其價值。

本書出版后得到廣大讀者的支持，吳強、賈彥濤、韓曉燕、楊鐵牛、李佳豪等人更是指出了文中的一些筆誤或錯誤，在此由衷感謝！

作為在債券市場中打拼多年的從業人員，作者熱切地期盼中國債券市場成為全球規模最大的債券市場那一天的到來！期盼到那天，市場上的債券機構投資者類型更豐富，交易更活躍，投資者保護機制更完善。如此這般，個人的奮斗與歷史的進程兩者之間方能摩擦出美妙無比的火花！