推薦序一

三十而立。

關于個體的成熟，我們常用這個詞道出歲月沉淀的真諦。

而在1990年寒冬中誕生的中國股市，歷經三十多載春華秋實，從最初數十家公司的躍躍欲試，到如今主板、創業板、科創板、北交所在內5000多家上市公司矗立成一道耀眼的風景線—超80多萬億元的市值足以證明它褪去青澀，已然在全球資本市場創造了一個矚目的奇跡……

這是最好的時代。在我參與資本市場工作的第20個年頭，有幸見證了A股市場蓬勃發展的歷史，對于中國權益市場的參與者而言，過往華章絕非寥寥數語能夠概括。截至2022年年底，中國資產管理的總規模已超過66.7萬億元，僅過去8年就實現了3倍的增長；過去10年，我服務的財通證券資管公司也取得了長足發展，相較10年前管理規模增長300余倍，凈收入穩居行業前十！最終，這些可觀的數據都凝成歡喜，化作感謝。感恩這個時代的紅利，感激中國資本市場的持續發展、改革奮進。

作為一個賣方分析和買方資管的過來人，在“A股激蕩的三十余年”里，我對業務和市場體會良多。我曾研究的交通運輸行業是一個受宏觀經濟影響較大的行業，但由于交通運輸行業的細分領域多、領域之間差異大，與純周期性行業相比，它的周期屬性又更加多元—此處的沉寂可能正是彼岸的迸發。“周期”孕育著行情，資本市場便是如此在時代的洪流中沉浮，古人言：“食其時，百骸理；動其機，萬化安。”研究周期、應對周期，無外乎了解時勢，順應時勢。《大勢投資：A股超額收益行業與選股策略》便是如此，本書強調把握時代脈絡、尋找投資“行業收益”的重要性，從大消費、周期品、科技制造、大金融四大行業類別出發，梳理了23個細分行業2005～2022年的歷史行情，為讀者娓娓道來各行業的長期發展趨勢和長期格局變化，回首接近20年歷程中的超額收益，凝聚成一份獻給時代的厚禮。

結合我20年來的從業經歷，閱讀本書時的感觸更為深刻，許多章節提及的重要階段至今仍歷歷在目。猶記得10多年前，周期行業獨領風騷，交通運輸行業更是周期行業中的“香餑餑”，如今市場則更加偏愛消費品、科技制造這些新興方向。但事實上，這些行業的本質沒有變化，都是在把握時代最明確的脈絡和行業收益—過去中國以投資帶動經濟的總量擴張，現在轉向以消費品、科技制造結構升級帶來的質量提升，因而衍生出多板塊的持續表現，即書中闡述的“經濟發展周期、產業政策周期、行業景氣周期疊加時代行業收益”。

不要給任何行業“貼標簽”，而是要從大勢出發，結合行業本身特點和產業發展趨勢，在合適的時間尋找合適的價值洼地，挑選標的并與其成長，分享紅利—這將是本書給予投資者的重要啟示。財通證券策略李美岑團隊在本書中淋漓盡致地呈現了團隊特色鮮明的研究風格，“專業前瞻、全球視野”，他們將對歷史的敏銳感知與對行業的深度思考融會貫通，一字一句書寫成時代的座右銘，最終形成《大勢投資：A股超額收益行業與選股策略》一書，以饗讀者。

最后，愿本書能得到買方、賣方以及社會各界朋友的認可和喜愛，幫助投資者了解A股各行業超額收益歷史，把握未來投資大趨勢。衷心祝愿李美岑團隊能更上一層樓，財通證券和財通證券資管未來能為更多客戶創造豐厚價值，也衷心祝愿中國資本市場的發展越來越好！

馬曉立

財通證券總經理助理

財通證券資管董事長

2023年7月