1.3 信息不對稱與數(shù)字供應鏈金融

1.3.1 供應鏈金融的信息不對稱問題

資金供給方與需求方存在天然的信息不對稱問題，資金供給方難以對需求方的經(jīng)營狀況、資信狀況進行有效甄別，甚至需要付出監(jiān)督成本來對信貸需求方的狀況進行確認，金融摩擦也由此產(chǎn)生。信貸領域的信息不對稱以及由此衍生的金融摩擦，一直是懸于宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定運行之上的“達摩克利斯之劍”。

傳統(tǒng)金融在引導資源配置上有著較為明顯的風險厭惡偏好，這種“后向型偏好”使得那些具有一定規(guī)模和穩(wěn)定財務建制支撐的企業(yè)更容易受到青睞，降低了金融服務實體經(jīng)濟的能力。

信息不對稱是造成中小企業(yè)陷入融資困境的主要原因。傳統(tǒng)融資理論認為，因為中小企業(yè)信用基礎薄弱及財務報告制度不規(guī)范，所以銀行等金融機構為了避免貸前的逆向選擇及貸后的風險問題，選擇對中小企業(yè)采取信貸配給，甚至采用惜貸的方式。在融資市場中，中小企業(yè)可以利用信號傳遞來突破融資過程中的信息不對稱瓶頸，即中小企業(yè)通過向融資機構或者投資者傳遞體現(xiàn)本企業(yè)高信用水平或還款實力的信號，實現(xiàn)必要的融資目的。

有利于中小企業(yè)實現(xiàn)融資目的的信號傳遞主要包括提供抵押、獲得第三方信用評級、取得信用擔保、加入擔?；鸬?。但在實踐中，中小企業(yè)融資時，以上類型的信息傳遞均呈現(xiàn)失效狀態(tài)，如中小企業(yè)普遍缺少健全的財務制度、缺少符合金融機構認可的抵押物等。在供應鏈中，中小企業(yè)可以傳遞的信號主要包括：與核心企業(yè)的關系、管理的穩(wěn)定性和獨特的能力與資源（如知識產(chǎn)權等）等。

供應鏈金融為融資雙方信號的傳遞提供了有利的環(huán)境，有效降低了融資活動中信息展示、搜尋與解讀的成本和難度。在供應鏈網(wǎng)絡中對企業(yè)能力、交易活動與合作關系的考察是銀行為企業(yè)提供融資的前提。

供應鏈金融具有比傳統(tǒng)信貸融資更為復雜的場景，其作為一種解決中小企業(yè)融資困難的創(chuàng)新手段，主要特征是融入供應鏈情境，將物流、供應鏈協(xié)作和金融交叉融合，比傳統(tǒng)信貸融資更加重視對多維度綜合信息的歸集和利用，中小企業(yè)可以通過選擇特定信號向銀行揭示自身的經(jīng)營狀況和可能產(chǎn)生的風險。

金融機構很難理解企業(yè)的運營邏輯，對于企業(yè)復雜的供應鏈交易流程也十分陌生，所以它們很難理解大量中小企業(yè)的融資需求及其背后的融資動機和訴求，風控的核心手段實際更多依賴于金融機構認可的抵押/擔保物或擔保機構等。

供應鏈金融的邏輯是利用供應鏈中核心企業(yè)、第三方物流企業(yè)的資信能力，來緩解商業(yè)銀行等金融機構與中小企業(yè)之間信息的不對稱，從而解決中小企業(yè)的抵押/擔保物的匱乏問題。但在經(jīng)營環(huán)境急劇變化的背景下，核心企業(yè)的高信用在實踐中仍然受到極大的質疑，因為那些已經(jīng)倒下或者正在倒下的大型民營企業(yè)，很多都是曾經(jīng)的“核心企業(yè)”“主體信用”，而且這類企業(yè)使得銀行面臨巨額的壞賬損失。

以大數(shù)據(jù)、人工智能等為代表的技術可以有效提升商業(yè)銀行的風險控制和反欺詐水平。大數(shù)據(jù)技術用于提供更全面的客戶信息，人工智能、云計算和區(qū)塊鏈等技術可以集中化處理海量數(shù)據(jù)的客戶信息，從而有效緩解了信貸雙方信息不對稱問題，釋放商業(yè)銀行信貸風險。

1.3.2 數(shù)字金融的邏輯：緩解信息不對稱

經(jīng)濟學理論提出了一個重要的假設——信息對稱，即在市場條件下，要實現(xiàn)公平交易，交易雙方掌握的信息就必須對稱。倘若交易的一方掌握的信息多，另一方掌握的信息少，則二者存在信息不對稱問題，交易就可能做不成；或者即使交易做成了，也很可能是不公平交易。

研究指出，在不規(guī)則的市場，如果買者無法觀察到商品的內(nèi)在質量，那么賣者就容易以次充好。在商品市場，由于信息不對稱問題，也容易導致高質量的產(chǎn)品從市場中被迫退出，而留下低質量的產(chǎn)品，結果造成市場萎縮。而在信貸市場中，借貸人和放款人之間的信息不對問題稱將導致非常高的借貸利率。

傳統(tǒng)的供應鏈金融依靠核心企業(yè)的信用傳遞能力，但在數(shù)字化的背景下，金融機構通過可信數(shù)字技術獲得了關于真實貿(mào)易背景的全面信息，掌握了場景端的實時信息，甚至能實時控制場景端，原來的信息不對稱問題得到了極大的改善，那么供應鏈金融的核心邏輯發(fā)生變化了嗎？

在數(shù)字化背景下，信息不對稱問題將得到顛覆式的改變，進而以核心企業(yè)的信用為依托這一供應鏈金融的核心邏輯也將被改變，依托信息對稱并結合核心企業(yè)的信用，將成為數(shù)字化時代背景下供應鏈金融的發(fā)展邏輯。在數(shù)字化時代，信息的獲取和由可信數(shù)據(jù)產(chǎn)生的信用，將主導個性化金融的底層邏輯，傳統(tǒng)的風控措施必將被創(chuàng)新的風險技術所逐步取代。

本書正是從改變信息不對稱這一基本命題出發(fā)，講述在供應鏈體系具備可信數(shù)字化能力的前提下，如何構建供應鏈金融體系問題。只有當金融機構全面、真實地掌握了供應鏈場景信息時，才能真正厘清信息不對稱這一最底層的邏輯。在“四流合一，四性齊備”的供應鏈金融基本要求中，使用數(shù)字技術對場景端貨物交付行為的信息有全面了解，獲得貨物的真實交易狀態(tài)，可以減少中小企業(yè)對核心企業(yè)的信用依賴。例如，可信數(shù)字化倉儲物流實行“強認貨，弱認人”原則，通過對物流和運營設施的數(shù)字化改造，基于物聯(lián)網(wǎng)和仿真技術實現(xiàn)資產(chǎn)數(shù)字孿生。而這類資產(chǎn)數(shù)字孿生建立在信息獲取與傳統(tǒng)可信的第三方信道上，不受利益相關方的制約，可信地傳遞給各參與方。

可信數(shù)據(jù)是緩解信息不對稱問題的關鍵。在供應鏈金融中，提供可信數(shù)據(jù)服務的服務商必不可少。可信數(shù)據(jù)的產(chǎn)生，要求數(shù)據(jù)提供服務商必須保持商業(yè)中立原則。雖然數(shù)字技術本身是中立的，但所有技術都是“人造之物”，數(shù)據(jù)提供服務商仍然是技術中立的保證，可在數(shù)字化系統(tǒng)中產(chǎn)生可信交易、可信物流、可信監(jiān)管和可信交付。在數(shù)字化運營中，圍繞運輸和倉儲的數(shù)字化場景，可以把取得動產(chǎn)物權的完整過程呈現(xiàn)給各交易方，從而實現(xiàn)信息對稱和可信數(shù)據(jù)視角下的數(shù)字化。

1.3.3 數(shù)字供應鏈金融的發(fā)展路徑

供應鏈金融數(shù)字化是構建供應鏈金融運營的數(shù)字空間，而不是對信息化的簡單升級。

傳統(tǒng)的信息化在解決供應鏈中的信息孤島問題時需要構建供應鏈金融信息平臺，并以此為基礎，把供應鏈管理及金融機構信貸決策所需要的信息，以數(shù)字化的方式集中起來并進行處理和使用，管理和金融機構的決策服務。供應鏈金融一般是科技、產(chǎn)業(yè)、金融三方合作的模式。在多方合作的過程中，金融科技公司的作用側重于將自身積累的科技能力對外進行輸出，助力地區(qū)政府、大型產(chǎn)業(yè)集團或金融機構搭建供應鏈金融平臺，解決資金端和資產(chǎn)端的需求匹配問題。

而供應鏈金融數(shù)字化則創(chuàng)造了一個“新世界”，構建了新的業(yè)務場景，其把物理世界的業(yè)務場景直接映射或遷移到數(shù)字世界，服務于各參與方，甚至為流程中的每一個操作者賦能。把人與人的交互場景從物理世界遷移到數(shù)字世界，使用計算機視覺技術實現(xiàn)實時遠程監(jiān)管，將遠端的場景搬到了數(shù)字世界，使得金融機構和管理者在共享的數(shù)字世界中完成各類風險控制和決策操作，節(jié)省了交通成本和時間成本。復雜的、遠程的、不可控的物理場景都可被直接映射到數(shù)字世界中，并實時保持與物理世界同步，效能遠遠超出傳統(tǒng)的人工操作業(yè)務模式。

采用數(shù)字化技術將業(yè)務場景遷移或映射到數(shù)字世界，是構建數(shù)字化供應鏈金融的核心內(nèi)容，也是供應鏈金融數(shù)字化轉型的實質。構建物理世界與數(shù)字世界相對應的新型業(yè)務場景，是傳統(tǒng)供應鏈金融模式向數(shù)字化模式轉型的內(nèi)涵，而數(shù)字化的創(chuàng)新模式也將產(chǎn)生顛覆式的創(chuàng)新價值，傳統(tǒng)模式將逐漸被取代。

供應鏈金融的數(shù)字化轉型，就是現(xiàn)有業(yè)務場景和業(yè)務系統(tǒng)向數(shù)字世界遷移的過程，將貨物、倉儲運營設施、操作人員、管理者等都映射和遷移到數(shù)字世界，大量簡化現(xiàn)實中的物理流程和場景。映射和遷移后的結果是數(shù)字世界中的供應鏈金融場景成為主場景，這對于供應鏈金融的商業(yè)邏輯和業(yè)務創(chuàng)新的影響是巨大的。

供應鏈金融的數(shù)字化轉型分為“信息化”“數(shù)字賦能”“智能化”三個階段，如圖1-1所示。

第一階段為信息化：全面、系統(tǒng)地構建物理世界的映射。

這一階段以全面的信息獲取和轉換來形成數(shù)字化的基礎。數(shù)字化不是從零開始的，是從信息化開始的。信息化是供應鏈金融數(shù)字化轉型的第一階段，這一階段商業(yè)邏輯和業(yè)務場景還沒有發(fā)生顯著變化，特別是企業(yè)與客戶之間的聯(lián)系與互動并沒有太大改變，仍然以物理世界為主，以數(shù)字世界為輔。傳統(tǒng)的供應鏈金融主要以線下的人工服務為主，而在經(jīng)過信息化之后，供應鏈金融將實現(xiàn)金融服務流程的線上化，會更加高效、便捷。

對于風險評估，傳統(tǒng)供應鏈金融主要依靠企業(yè)年報等來分析企業(yè)的生產(chǎn)和盈利能力，以評估企業(yè)的經(jīng)營風險。數(shù)字供應鏈金融則依靠數(shù)字化技術，搭建全鏈條的信息平臺，使參與企業(yè)實現(xiàn)信息共享、互聯(lián)互通。在服務效率方面，線下業(yè)務服務效率低，服務體驗不佳；而由線下模式躍遷為線上模式，實現(xiàn)全流程線上化，能夠為客戶提供更便捷的服務體驗。建立場景化、產(chǎn)業(yè)級供應鏈生態(tài)圈，金融機構可通過場景創(chuàng)新，深度挖掘企業(yè)客戶融資需求，將金融服務融入企業(yè)客戶的生產(chǎn)經(jīng)營，實現(xiàn)更優(yōu)質體驗的金融服務，并將金融服務融入供應鏈全生命周期。

第二階段為數(shù)字賦能：業(yè)務場景向數(shù)字化模式遷移，實現(xiàn)全面的數(shù)字賦能。

傳統(tǒng)供應鏈金融的風險管控方法不適用于數(shù)字化模式，采用新興技術進行風險管控是必然的趨勢，應積極運用數(shù)據(jù)分析、智能風險模型、云計算等技術，優(yōu)化供應鏈金融風險評估管理模型，提高風險評估水平和風險預警能力。數(shù)字賦能在本質上是場景遷移和創(chuàng)新，用戶和業(yè)務場景從物理世界過渡到數(shù)字世界，由數(shù)字世界完全承接物理世界的“活動”，但“數(shù)字化”并不是對線下模式的完全模仿，而是將用戶之間的交互活動與業(yè)務流程整合，以構建全新的業(yè)務場景：傳統(tǒng)以物理世界為主的模式將變成以數(shù)字世界為主、物理世界為輔助的模式，數(shù)字世界中的場景價值超越物理世界。

第三階段為智能化：大量采用智能化技術，重構供應鏈金融商業(yè)模式。

在供應鏈金融數(shù)字化的前期，參與方之間的業(yè)務場景雖然遷移到了數(shù)字世界，但是依然主要依據(jù)物理世界的思維習慣和業(yè)務規(guī)則來處理事情，業(yè)務本身（業(yè)務審查與風險控制等方面）沒有發(fā)生本質的變化。而只有獨立地以數(shù)字化的方式重建業(yè)務邏輯和商業(yè)邏輯，才能形成新的商業(yè)模式，真正發(fā)揮數(shù)字化的獨特優(yōu)勢，并與物理世界的業(yè)務場景深度交融、相互影響。供應鏈金融的數(shù)字化核心技術包括大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)、邊緣計算、隱私計算、數(shù)字孿生等。

總之，供應鏈金融數(shù)字化不僅是信息化的升級版，更是對供應鏈金融商業(yè)邏輯和底層業(yè)務邏輯的改進。供應鏈金融數(shù)字化在改變金融運行模式、提高金融交易效率、豐富金融產(chǎn)品的同時，也創(chuàng)新了傳統(tǒng)金融治理模式。數(shù)字治理作為一種以信息技術為基礎的新型治理模式，具有“技術創(chuàng)新”、“數(shù)據(jù)共享”和“多方參與”等特征，為金融治理與數(shù)字技術的融合發(fā)展提供了全新的思路。

供應鏈金融數(shù)字治理的理念，有利于構建一個智能金融治理體系，使數(shù)據(jù)的收集和分析更為精準，平臺監(jiān)管和政策法規(guī)制定更加及時、有效，風險管控更加協(xié)調，最終有利于推進中小企業(yè)融資體系的進一步發(fā)展和完善。

1.3.4 數(shù)字化推動供應鏈金融的轉型升級

供應鏈金融與數(shù)字化具有天然的契合關系。在產(chǎn)業(yè)和社會經(jīng)濟全面數(shù)字化的背景下，信息流（即數(shù)據(jù)流）在分析和監(jiān)測資金的流動情況時，若要全程管控資金風險就要做到充分掌握、洞察和分析相對應的數(shù)據(jù)。

大數(shù)據(jù)、人工智能等技術和業(yè)務場景的深度融合，可充分挖掘數(shù)字化要素的價值，并提供全客戶、全鏈、全流程、多場景化的智慧金融服務，推動金融資源更加精準地滿足中小企業(yè)的融資需求，加強傳統(tǒng)風險控制的薄弱環(huán)節(jié)，拓展供應鏈金融服務的廣度和深度，提升金融機構在客服、渠道、產(chǎn)品、運營、開發(fā)和風控等方面的能力。

金融科技與供應鏈金融業(yè)務場景深度融合，充分挖掘數(shù)據(jù)的價值，以及探索供應鏈金融新的商業(yè)模式和利潤增長點，將是數(shù)字化時代背景下供應鏈金融創(chuàng)新的主旋律。推動供應鏈金融服務和場景相結合，打造實時感知、智慧服務、產(chǎn)融深度結合的供應鏈金融生態(tài)，在融資需求的篩選和服務過程中融入數(shù)字化技術，為實現(xiàn)中小企業(yè)深層次的金融服務供需動態(tài)平衡提供重要支撐。

1.精準匹配融資需求

若要對某一產(chǎn)業(yè)邏輯有深刻理解和準確把握中小企業(yè)融資需求，則需要理解企業(yè)融資需求的共性和個性化兩大部分，首先構建供應鏈融資需求的共性視圖，建立數(shù)據(jù)標準；其次，精確把握和刻畫融資需求的個性化部分，通過內(nèi)部與外部多渠道獲取客戶信息，利用知識圖譜為客戶進行畫像，刻畫客戶的個性化特征，建立中小企業(yè)的全生命周期管理；最后根據(jù)場景化來精確匹配客戶的融資需求，提高金融產(chǎn)品和服務的契合度和成功率，實現(xiàn)精準營銷。

2.提升渠道整合能力

供應鏈金融數(shù)字化的線上模式是供應鏈金融服務的主渠道，線下僅為完善風險控制措施和增強客戶體驗的補充，以線上數(shù)字世界為主、線下物理世界為輔的交互模式為客戶提供一站式、綜合型、智慧化的金融服務，可以真正滿足中小企業(yè)融資“短、平、快、急”的需求。

3.提升創(chuàng)新產(chǎn)品能力

在金融科技全面賦能的基礎上，進一步整合利用人工智能等技術對金融服務產(chǎn)品和服務流程進行創(chuàng)新，將傳統(tǒng)的場景轉換為以數(shù)字世界為主導的模式，對業(yè)務參數(shù)集中統(tǒng)一管理和靈活配置，創(chuàng)新與客戶的交互方式，智能化提升創(chuàng)新產(chǎn)品的能力和快速布署的能力，依托產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)打造數(shù)字化的供應鏈金融產(chǎn)品和服務，及時滿足客戶個性化、差異化的金融服務需求。

4.從全面賦能到智能化轉型

通過將數(shù)字化技術融入到融資服務的全流程之中，構建線上與線下并行的運營模式，在全面賦能和大幅優(yōu)化運營流程的基礎上打造自動化、智能化的商業(yè)模式，實現(xiàn)真正意義上的數(shù)字化轉型。將計算機視覺、機器學習、生物識別、數(shù)據(jù)挖掘等技術充分應用到客戶營銷、客戶服務、運營管理、風險控制等全流程業(yè)務之中，通過聯(lián)邦計算等技術實現(xiàn)“數(shù)據(jù)可用而不可見”，對復雜度高的場景業(yè)務進行歸納、挖掘和預測。

5.形成開放平臺與生態(tài)系統(tǒng)

供應鏈金融同樣追求規(guī)模經(jīng)濟效應和范圍經(jīng)濟效應，產(chǎn)業(yè)體量越大，金融機構的創(chuàng)新空間就越大，而且良好的金融生態(tài)需要更大的平臺規(guī)模。供應鏈金融平臺與政府部門、行業(yè)客戶、電商平臺、金融科技公司開展深度合作，創(chuàng)新金融場景，整合行業(yè)優(yōu)質資源，建立開放智慧的金融生態(tài)系統(tǒng)。

6.提升風險智控能力

整合智能化技術、構建智能風控模型，增強識別風險、監(jiān)測風險和控制風險的能力。智能化技術可以提升全流程的風險管理能力，實現(xiàn)風控從人控向數(shù)控再向智控的轉變，包括風險監(jiān)測預警和早期干預機制，支持可疑交易自動化攔截與風險應急處置。