序

推動經濟增長的因素主要包括勞動力、資本和技術進步。由于一個國家勞動力、資本等生產要素有限，由創新活動帶來的技術進步便成為影響其經濟增長的重要力量。

2018年以來，國際政治和經濟局勢動蕩加劇，伴隨著逆全球化和保護主義跡象的頻繁顯現，西方對我國產業龍頭的打壓屢屢發生，美國商務部先后頒布禁止美企向中興、華為、中芯國際等半導體廠商提供或采購技術、設備和產品的禁令。在此環境下，強化行業核心競爭力、依托內循環發展成為必然。這一方面要求企業承擔起自主創新的時代重任，另一方面也需要在政府的引導下形成支持企業創新的大環境。

黨的十九大確立了我國到2035年躋身創新型國家前列的戰略目標。黨的十九屆五中全會提出堅持創新在我國現代化建設全局中的核心地位。2020年中央經濟工作會議指出，要發揮企業在科技創新中的主體作用，支持領軍企業組建創新聯合體，帶動中小企業創新活動。2021年5月28日，習近平總書記在兩院院士大會上發表重要講話強調，堅持把科技自立自強作為國家發展的戰略支撐，要完善國家創新體系，加快建設科技強國，實現高水平科技自立自強。

企業是創新的主體，金融是經濟的血脈，促進創新是金融促進實體經濟發展的戰略重點。2020年中央經濟工作會議指出：“要加大對科技創新、小微企業、綠色發展的金融支持。”資本市場要充分發揮資金融通的樞紐功能，不斷提升對實體經濟發展的適配性，促進經濟和金融的良性循環，更好地服務于經濟高質量發展的大局。因此，研究資本市場發展、企業創新和經濟增長的關系，有利于國家建設為創新型企業提供更大支持的資本市場，從而對實現經濟和金融的良性循環以及我國創新驅動型的經濟增長模式具有重要意義。

本書從金融供給側結構性改革的大背景出發，嘗試對資本市場在金融支持創新體系中的作用進行深入探討。作為全球經濟和創新強國，美國和日本在資本市場支持企業創新方面有很多成功的做法，但國際經驗與中國實踐相結合才能夠最大化地發揮制度的優勢。要構建完備的資本市場創新支持體系，首先應當明確資本市場支持創新的目標和方向；其次是選擇資本市場支持創新的政策重點；最后是設計資本市場支持創新的有效機制。

多層次資本市場應在提升自身運行效率的同時提升其促進創新的效率。要在供給側結構性改革的思路下，圍繞多層次資本市場健康發展的基本要求，以注冊制改革為基礎，推進資本市場系列關鍵制度的改革。通過全面深化多層次資本市場改革，優化多層次資本市場結構，提升其促進企業創新的效率。

我國多層次資本市場由主板、創業板、科創板、全國中小企業股份轉讓系統以及區域股權交易中心構成。2021年9月2日，習近平主席在中國國際服務貿易交易會全球服務貿易峰會上宣布建立北京證券交易所，進一步深化新三板市場改革。多層次資本市場深化發展過程中的每一次重大變革都不斷推動我國市場體系逐漸完善，為實體經濟發展提供更加匹配的金融支持。目前，我國多層次資本市場的各個板塊互為補充，以滿足資本市場上企業的多樣化融資需求，而在我們努力構建的企業創新支持體系中，每一層次市場的政策重點、針對創新的產品和服務都應有所差異，這也是未來理論研究與實踐需要關注的核心問題。

資本市場促進企業創新的機制主要包括緩解企業融資約束、增加企業用于創新投資的儲蓄量、減少公司的財務風險、改善公司內部治理、激發企業家精神、引進國外先進的技術和經驗等六個方面。在本書中，我們探討了資本市場通過緩解融資約束以及改善公司治理從而促進創新的中介機制，對其他機制的分析將成為后續研究的重要方向。

展望未來，隨著直接融資所占比重的提升，中國多層次資本市場在促進企業創新方面將發揮越來越重要的作用，在國家創新體系中成為不可或缺的要素。而更多優質企業不斷涌現，同樣會為資本市場健康發展提供源頭活水。這個過程也是中國從資本大國走向資本強國、從產業大國成為產業強國的過程。對此，我們充滿信心！