股東投資是因為可以獲得更多回報

“你知道公司破產的時候，負債和自有資本應該優先償還哪一個嗎？”

“嗯，那應該是有償還義務的負債吧。”

“沒錯，也就是說，和債權人相比，股東的錢回不來的風險更高。”

盧卡·帕喬利在負債和自有資本的比較表中繼續添加內容。

“也就是說，股東至少要比債權人獲得更多回報，否則他們不會有投資意愿。”

確實是這樣，如果出現意外狀況，無法收回資金的可能性很大，要是沒有相應的回報就不劃算了。

“盡管如此，因為自有資本既無返還義務，且只需要在有利潤的時候分紅就可以了，所以很多人認為自有資本的成本較低，這也是天大的誤解。”

“恕我直言，我也是這樣認為的，那么請問自有資本的成本具體是多少呢？”

“一般來說，自有資本的成本是以CAPM模型[15]計算的，想必這個你應該知道，但是你還要知道自有資本的成本比負債的成本更高。我們把負債和自有資本的成本加權平均之后得出的結果叫作WACC[16]，這是資本成本的計算方法，這一點也請務必記住。”