推薦序
強化投資者教育與陪伴
助推銀行理財市場高質量發展

隨著理財市場規模的逐步壯大和規范發展，理財投資者教育與陪伴服務已經成為理財行業高質量發展的應有之義。借這個機會，我愿意與大家談一下自己對這個問題的粗淺認識和思考。

理財投資者是理財市場重要的參與者，理財行業要在客觀認識理財投資者風險偏好的基礎上，加強理財投資者適當性管理，以更好地滿足他們的財富管理需求。從數量上看，國內理財投資者數量已經接近1億，這是理財行業發展的基礎客戶。如何服務好這些客戶的資產保值、增值需求，是銀行理財行業堅持金融工作人民性、提高社會公眾財產性收入的必然要求。客觀地講，相對于基金、股票投資者，理財投資者的風險偏好和承受能力相對保守。實際上，銀行理財產品和其他資管產品一樣，其凈值一直在波動，只不過銀行理財凈值化轉型后，按照《中國人民銀行 中國銀行保險監督管理委員會 中國證券監督管理委員會 國家外匯管理局關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》（銀發〔2018〕106號，以下簡稱《資管新規》）的要求，理財產品估值方法相應發生了變化，投資者能夠真正感受到理財產品凈值還會有向下波動的可能性。即便如此，銀行理財產品凈值波動幅度還是遠低于市場上其他的資管產品。為什么理財投資者會出現這么大的心理波動？其中的原因有很多，與對傳統理財產品的認識有關，與理財產品本身的低波動、穩收益預期有關，也與理財公司的產品設計能力有關。關鍵在于，要對理財投資者群體按照風險偏好、資金流動性需求、真實的風險承受能力等因素進行市場細分，針對不同的投資者群體設計不同的理財產品，供其選擇。

要做好理財投資者的全過程陪伴工作，保證投資者的知情權，還要主動做好風險識別和防范工作。一是客觀、全面、通俗易懂地推介理財產品。購買前，要做好理財投資者對理財產品的全面認識工作，在銷售過程中不得夸大或者有意回避理財產品的風險，特別是過分強調理財產品的絕對收益。比如銷售人員是否真正告知投資者相關產品的投向、產品的凈值可能會出現向下波動？銷售人員出于業績因素，會不會說理財產品很穩定？二是在陪伴中動態滿足投資者財富管理需求。常態化做好風險揭示，特別是面對市場波動、理財產品凈值出現下跌時，要主動做好相關理財產品的投資知識介紹，進行政策宣傳，向投資者講清楚什么是凈值管理，凈值為什么會波動，現在的理財產品與《資管新規》發布之前的理財產品在本質上的區別有哪些。要明明白白地告訴投資者，市場是有波動的，理財產品本質上是投資產品，低風險也是風險，銀行理財產品沒有風險的想法是違背投資常識的。我們一直講產品的風險和收益是對稱的，投資者獲得的任何投資收益都基于所承擔的風險。但這是從平均角度來講的，并不意味著具體的某一只產品是高風險就必然最終能夠獲得高收益。理財產品出現破凈現象，無論對產品管理人還是投資者來說，都是一場考驗，既考驗產品管理人的投研能力，又考驗投資者的風險承受能力，也是對投資者適當性管理效果的檢驗。

要把“賣者有責”和“買者自負”統籌起來考慮，不能片面強調一個方面。作為賣者，產品管理人和銷售機構該做的事情應該全部做到，如：產品管理人是否真正盡到對投資者的“信義義務”？是否忠誠、勤勉地看管好投資者委托的資產？是否按照合同約定進行資產運作和管理？銀行理財產品的投資者，基本上是由原來銀行的儲戶轉變而來的，長期以來并未真正理解和認同“理財非存款、投資有風險”的理念。作為買者，投資者是否真正具有承擔風險的能力和意愿？是否真正理解所投資理財產品的風險？是否真正對自己的風險承受能力有充分的判斷和認識？是否對自己的資金需求和流動性需求有相對客觀的規劃？這些問題也是“買者自負”中個人應該承擔的責任。

要強化理財信息披露標準化、規范化工作。信息披露是資管行業轉型核心中的核心。如果信息披露工作不到位，銀行理財行業的凈值化轉型不會順利，凈值波動就很難被投資者理解。對于理財產品的信息披露工作，至少要做到如下3個方面：一是客觀準確，對披露的事項實事求是，不故意夸大或者誤導投資者；二是全面及時，監管要求披露的應當全面披露，對監管未明確要求，但對投資者認識產品、認識風險有利的，也要盡量披露；三是盡量簡單，理財發行機構和代銷機構在制作、宣傳理財產品說明書、風險說明書，進行重大信息披露時，要讓投資者真正看得清楚、看得明白，盡量少用專業金融詞匯。在監管部門的指導下，銀行業理財登記托管中心依托中國理財網，推動建立全行業的理財產品信息披露平臺，為投資者提供所有理財產品的查詢渠道和信息披露途徑。

當然，要做好投資者適當性管理，需要做的工作還有很多。比如要研究理財產品的市場退出機制。資管產品沒有到期，如果投資者不想再持有了，通過什么方式可以退出？目前除了向管理人提出贖回申請外，還應該有一個在投資者之間轉讓的渠道，滿足投資者有序退出、靈活配置資產的需要。

可喜的是，作為中國第一家外資控股的合資理財公司，匯華理財有限公司自成立之初便高度重視投資者教育保護的相關工作，致力于持續打造高質量的投資者教育體系和創新性的投教服務產品，用深入淺出的投教內容幫助客戶加深對市場和金融理財知識的理解，落實陪伴客戶財富管理，保護投資者的長遠和根本利益，在主動做好投資者教育和陪伴方面做了大量工作。擺在讀者面前的這本《零基礎漫畫理財》，便是這些工作的具體體現。

我認為這本書具有以下兩大積極意義和特色。

第一，內容全面，針對性強。《零基礎漫畫理財》中的相關投教內容較為系統、全面。這本書分為“什么是銀行理財產品”“買理財產品前要關注的基礎知識點”“買賣理財產品有哪些小技巧”“投資理財產品時，這些常見誤區值得注意”“如何更好地利用理財產品做好資產配置”5個章節，基本涵蓋了投資者十分關心的幾大問題。這本書的出版有利于幫助投資者系統地了解銀行理財的相關知識，對于當前凈值化轉型背景下投資者教育保護工作的進一步開展意義深遠。

第二，深入淺出，專業實用。相比往往聚焦基金投資或泛財經領域的其他同類書籍，《零基礎漫畫理財》將內容聚焦銀行理財領域。《零基礎漫畫理財》創新性地用簡單、幽默的表現形式讓讀者在閱讀的過程中輕松知曉實用的理財小知識，既深入淺出，亦不失專業性。擺在大家面前的這本《零基礎漫畫理財》小書，用專業的內容、有趣的表達形式、通俗易懂的語言向投資者宣傳理財知識，相信會對理財行業的穩健發展起到重要的推動作用。

理財行業是一個前途光明的行業，肩負著踐行新發展理念、支持實體經濟發展、提高居民財產性收入、實現共同富裕的歷史責任。讓我們行動起來，為理財市場的高質量發展共同努力。

銀行業理財登記托管中心有限公司總裁

成家軍

2023年7月于北京